캐나다 은행: Aave V3의 무부실 대출 정책은 손실을 전적으로 차입자에게 전가하는 대가를 치르게 된다

캐나다은행(BOC)이 발표한 연구 보고서에 따르면, Aave V3는 2024년에 부실 대출이 전혀 발생하지 않았으나, 그 리스크 관리 메커니즘은 본질적으로 대출자의 이익을 보호하기 위해 손실을 전적으로 차입자에게 전가하는 방식이다. 2023년 1월 27일부터 2025년 5월 6일까지의 거래 데이터를 기반으로 한 이 연구는, Aave V3가 초과 담보 및 자동 청산 메커니즘을 통해 담보 가치가 미상환 부채를 밑돌기 전에 청산을 완료함으로써 대출자의 손실을 효과적으로 억제했음을 발견했다. 그러나 이 모델은 차입자의 이익을 희생하는 대가를 치르며, 자본 효율성도 기존 대출 체계보다 낮다. 논문은 또한 재귀적 레버리지(즉, 담보물을 반복적으로 대출받고, 대출받은 자산을 새로운 담보물로 삼아 순환하는 방식)가 총 대출 규모의 20% 이상, 대출 건수의 8.2%를 차지하며, 시장 하락 시 차입자의 위험 노출을 가중시킨다고 지적했다. 청산 사건이 집중적으로 발생하는 양상을 보였으며, WETH, wstETH, WBTC 및 weETH 등 4가지 자산이 청산 총액의 90%를 차지했다. (Cointelegraph)