푸펑: 비트코인 영구 계약의 본질은 대형 투자자가 포지션을 유지하며 수익을 챙기는 것이고, 소매 투자자는 레버리지를 이용해 매수 포지션을 취하며 수수료를 지불하는 것이다

신화 그룹의 수석 경제학자 푸펑은 X 플랫폼에 게시한 글에서, 비트코인 영구 계약의 기본 비즈니스 모델이 전통 금융에서 금이나 산업용 원자재 현물 거래소의 이연 수수료 또는 롤오버 수수료와 본질적으로 동일하다고 밝혔다. 푸펑은 금 거래소가 과거 매일 강제 청산 결제를 통해 매수·매도 양측이 서로 이연 수수료를 지불하도록 했으며, 개인 투자자가 높은 레버리지의 매수 포지션을 보유할 때 이연 수수료가 플랫폼의 안정적인 수익원이 된다고 지적했다. 현재 비트코인 플랫폼은 8시간마다 정산되는 선물 계약의 자금 수수료를 기반으로 운영되며, 매수 세력이 우세할 때 소매 투자자들은 지속적으로 매도 세력에게 비용을 지불하게 된다. 플랫폼은 이 비용을 직접 징수하지는 않지만, 이를 통해 거래 활성도, 미결제 약정량 및 유동성을 높여 간접적으로 막대한 수수료를 확보한다. 이 모델의 본질은 대형 투자자나 기관이 장기 포지션을 유지하며 수익을 창출하고, 소매 투자자가 레버리지를 이용해 매수 포지션을 취할 때 비용을 지불하며, 플랫폼이 이를 통해 간접적으로 수익을 챙기는 비즈니스 모델이다.