TD Cowen은 STRC의 자금 조달이 BTC 수익률 상승을 이끌 것으로 전망하며 Strategy의 목표 주가를 상향 조정했다

투자은행 TD Cowen은 목요일 Strategy(MSTR)의 목표 주가를 385달러에서 395달러로 상향 조정하며, 회사가 STRC 영구 우선주 발행 규모를 확대함에 따라 비트코인 축적 전략의 자본 효율성이 시장에서 과소평가되고 있다고 판단했다. 애널리스트 랜스 비탄자(Lance Vitanza)와 조나단 나바레테(Jonnathan Navarrete)는 새로운 목표주가 수준이 Strategy의 수요일 종가인 186.82달러 대비 여전히 110% 이상의 상승 여력이 있다고 밝혔다. 분석에 따르면, Strategy는 보통주 자금 조달을 점진적으로 줄이고, 대신 수익률 11.5%의 STRC 영구우선주를 통해 비트코인 매입 자금을 조달하는 데 더 많이 의존하고 있다. STRC는 마이클 세일러(Michael Saylor)의 ‘42/42 계획’의 핵심 구성 요소이기도 하며, 이 계획은 3년 내에 주식 및 고정 수익 상품을 통해 각각 420억 달러를 조달하는 것을 목표로 한다. TD 코웬(TD Cowen)은 시장이 STRC 구조가 ‘BTC 수익률(BTC Yield)’을 높이는 데 미치는 영향을 과소평가하고 있다고 본다. 이 지표는 완전 희석 기준에서 주당 비트코인 보유량의 성장 효율성을 측정하는 데 사용된다. 보고서는 Strategy의 2026 회계연도 BTC Yield 전망치를 16.7%에서 18.2%로, 2027년은 5.4%에서 9.6%로 상향 조정했다. 또한 애널리스트들은 시장이 Strategy를 “영구 희석 기계”로 보는 우려를 과장하고 있다고 평가했다. 현재 회사의 연간 약 15억 달러 규모의 우선주 배당 지출은 보유 중인 818,334 BTC의 가치 대비 약 2.2%에 불과하다. TD Cowen의 기본 시나리오에 따르면 비트코인은 2026년 말 14만 달러에 도달할 것으로 예상되며, 낙관 시나리오에서는 BTC가 17.5만 달러까지 상승하고 Strategy의 분기별 비트코인 매입 규모가 50억 달러를 넘어설 것으로 전망된다. (The Block)