10K 연례 보고서(아래)｜전망 2025

10K 베타 펀드가 5월에 마감된 지 정확히 6개월이 지났습니다. LP들의 지원 덕분에 2024년 상반기에 빠르게 자금을 모금하고 10K의 Family & Friends 펀드를 가동할 수 있었습니다.

2024년은 우리에게 전환과 희망의 해였으며, 저희와 포트폴리오는 이 기회를 통해 반년 동안 좋은 진전을 이루었고 점차 생태계를 확장할 수 있었습니다. 2025년은 강세장이 더욱 유망한 해가 될 것으로 예상됩니다. 지난 포스팅에서 2024년 업계 동향을 살펴본 데 이어, 이번 포스팅에서는 2025년에 대한 예측을 공유하고자 합니다.

(1) 컴플라이언스

(2) 거래소 풍경

(3) 컴플라이언스

(4) 거래소 풍경

(5) 거래소 풍경

(3) 인공지능 에이전트의 미래

(4) 스테이블코인의 국경 간 결제로의 변화

(5) BTCFi의 주도권 싸움

style="text-align: 왼쪽;">(6) 왜 애플리케이션이 인프라가 아닌가

01. 컴플라이언스 중요성이 한 단계 더 높아졌다

FTX 이후 업계는 '불투명성'에 대한 관용이 줄어들었습니다. 예를 들어, 거래소 호스팅 지갑 공간에서 자금의 거래 장소/수탁은 점점 더 전통적인 업무 분리 모델과 비슷해졌습니다(예: 많은 기관 고객의 자금이 이제 CEFU에 보관되고, 거래 집계는 바이낸스에서 이루어지며, 거래소는 예치금 증명을 공개합니다).

24년 초, 업계에서는 시장의 투명성 부족에 대한 우려가 점점 더 커지고 있었습니다. 24년 초 미국에서는 BTC/ETH ETF가 점진적으로 채택된 이후 트럼프 행정부가 암호화폐에 더욱 우호적인 태도를 보였고, 1월에는 게리 겐러가 물러났습니다. 아시아에서는 홍콩이 올해 4월에 스테이블코인 샌드박스를 시작하여 RD/교도 같은 회사가 스테이블코인을 초기에 탐색할 수 있는 기회를 제공했습니다. 그리고 OKX는 2024년 세계 최초로 아랍에미리트에서 정식 운영 라이선스를 받은 거래소가 되었습니다.

지금 거시적인 정책에 대해서는 언급하지 않겠지만, 트럼프 재임 기간 동안 토큰 유틸리티에 변화가 생긴다면 이는 업계에 큰 호재가 될 것입니다.

현재 SEC가 허용하는 유틸리티: 1. 가스 수수료, 2. 스테이킹(단, LST는 증권형), 3. 거버넌스

SEC가 트럼프 임기 동안 토큰 유틸리티에 일부 변화를 줄 수 있다면 업계 코티지 프로젝트에 큰 혜택으로 간주할 것입니다. strong>SEC가 향후 토큰노믹스를 명시적으로 수용할 수 있다면 1. 수익 공유, 2. 바이백, 3. 스테이킹/리스테이킹이 가능한 향후 이더/솔 ETF 등을 명확하게 변경할 수 있을 것입니다. SEC가 수정안을 만들 수 있게 되면, 홍콩/싱가포르와 같은 아시아 암호화폐 중심지들은 이 정책에 대한 후속 조치를 계속할 것이며, 이는 코티지 프로젝트에 큰 도움이 될 것입니다.

2. CEX 스팟 패턴의 변화

저는 항상 공개 도메인 트래픽 시장으로서의 CEX의 지위와 메이커+테이커의 플라이휠 효과로 인해 경쟁 패턴이 한번 형성되면 바꾸기가 매우 어렵다고 말씀드린 적이 있습니다. CEX가 바이낸스의 플라이휠 효과를 이길 수 있는 유일한 방법은 BN의 모든 중간 및 고위 경영진이 FBI에 수배되거나 바이낸스가 사용자 자산을 부당하게 유용하여 시장을 공매도한 사실이 드러나는 등 매우 작은 확률의 이벤트가 발생하는 것뿐입니다.

그러나 지난 2~3년간의 진화를 거치면서 저희는 다음과 같이 믿습니다.

2.1 한국 시장 점유율은 여전히 최소 1배에서 60%까지 성장할 수 있습니다

업비트, 빗썸, 코인. 원, 코빗, 고팍스 등 국내 거래소에서 암호화폐를 보유한 인구가 올해 11월 기준으로 10월 1498만 명에서 61만 명 증가한 1559만 명을 넘어섰다고 밝혔다. 현재 한국의 총 인구는 약 5,123만 명으로 추산됩니다. 이는 암호화폐 보유자 수가 전체 인구의 30% 이상에 해당한다는 것을 의미합니다.

더 흥미로운 통계는 통계에 따르면 지난해 8월 국내 주식 활성 계좌 수가 처음으로 5천만 개를 돌파했고, 올해 2월에는 전체 인구보다 800만 개, 전체 인구의 1.16배 많은 6천만 개를 넘어섰다는 점입니다.

한국의 전통적인 대형 기관과 고래는 아직 진입하지 못했고, 쌍이 모두 XXX/원인 시장으로 내년에는 극도의 강세장과 부의 효과 속에서 상당한 침투력을 보일 것으로 예상됩니다. 프로젝트 CEO는 중국어와 영어 외에도 한국어를 구사하고, 라이브 CX를 위해 한국에 갈 것을 적극 권장합니다.

< strong>2.2 통화 비트겟, 3대 CEX 기업이 될 전망

비트겟의 거래량은 연초 하루 50억~100억 달러에서 올해 12월에는 하루 수십억 달러로 성장했다(약 20%에 불과). 거래량의 약 20%만 대형 독립형 코인인 BGB가 기여하고 나머지는 완전히 경쟁력이 있습니다). 시장 점유율은 연초 2.8%에서 12월에는 7.8%로 증가하여 OKX를 제치고 세계에서 4번째로 큰 비USD 페어 거래소가 되었습니다.

비트젯이 잘하고 있는 점과 향후 성장 동력:

1. 미남 오너 +Grace로 대표되는 핵심 경영진은 명확한 생각을 가지고 있습니다. 플랫폼 코인 임파워먼트(예: 매월 1~2회 런치풀+풀엑스)를 기반으로 투자(FV) + 미디어(FN) + 비트겟 월렛 + 모프(L2)를 중심으로 지속적으로 임파워먼트가 이루어지고 있습니다. 20-21년 바이낸스의 모습을 엿볼 수 있습니다. FV가 투자한 프로젝트들이 꾸준히 BG에 상장되고, 이제는 비트겟 지갑 토큰인 BWB가 BGB로 대체되고, 향후 소비자 등급 L2인 모프가 그 고리를 끊을 수 있을까요?

2. 직원 롤은 정말 매주 크고 작은 롤이며, 매일 열심히 일하고 급여도 정말 잘 받습니다. 저희는 Bn, OKX, 바이비트에서 급여의 30%~50% 이상을 받고 사람들을 데려왔습니다.

체인 내 DEX 시장 점유율을 보면 펌프펀의 등장으로 레이디움의 시장 점유율이 엄청나게 성장했고, 한때는 전체 체인 내 DEX 시장 점유율의 28%를 차지하기도 했습니다. 이더

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2.3 VC 코인의 숨은 승자 바이비트

바이비트는 8.79%로 한 해를 시작해 16%의 시장 점유율로 한 해를 마감했고, 11%의 시장 점유율로 BN, 업비트에 이어 세 번째로 큰 거래소로 한 해를 마감했습니다. 올해 많은 VC 프로젝트가 바이낸스에 상장하지 못했기 때문에 바이비트에서도 많은 거래량을 창출할 수 있다는 것을 알게 되었습니다. 그리고 바이비트를 통해 한국거래소+바이낸스의 후속 조치로 좋은 선택입니다. 또한, 최근 맨틀은 콜을 영입하여 프로모션에 함께 일하기 위한 움직임을 보였습니다.

바이비트는 다음 단계로 나아가 '25년에도 작은 바이낸스가 될 수 있을까요?

3. 인공지능은 업계의 핵심 모순을 해결한다

올해 말 상하이에서 열린 선배들의 교류회에서 저를 고민에 빠지게 하는 질문이 제기되었습니다.업계는 핵심 모순을 해결하고 있는가? Strong>산업은 결국 핵심 모순을 해결하고 있는가?

이 질문을 이해하려고 노력하면 산업에 대한 펀드의 질문과 우리가 다음 단계의 시장을 어떻게 마주해야 하는지에 대한 답을 얻을 수 있을 것이라고 당시 깨달았습니다. 저는 "믿지 못할 때 우리는 신뢰한다", AI 시대의 본질이 사람들이 저비용으로 고급 지능에 접근할 수 있는 것이라면 크립토는 (1) 에이전트에 대한 신뢰를 생성하는 방법 (2) 에이전트가 서로 상호작용하는 방법 (3) 에이전트를 사용하여 신뢰를 생성하는 방법 (4) 에이전트를 사용하여 에이전트에 대한 신뢰를 생성하는 방법과 같은 문제를 해결함으로써 오픈 소스 AI를 도울 수 있는 잠재력이 있다고 굳게 믿습니다. 암호화폐 시스템은 (1) 에이전트에 대한 신뢰를 생성하는 방법 (2) 에이전트가 서로 상호작용하는 방법 (3) 에이전트 경제가 전개되는 방법과 같은 핵심 문제를 해결함으로써 오픈소스 AI를 지원할 수 있을 것입니다.

암호화 네트워크의 본질은 에이전트가 신뢰할 수 있는 신뢰 기반을 제공하기 위해 암호화와 코드를 통해 신뢰 네트워크를 구축하고 전송하는 것뿐만 아니라 분산된 개방성, 포괄적이고 더 많은 에이전트의 정체성 주체가 신뢰의 기반을 만드는 것이므로 AI+암호화에서 큰 기회가 생길 것이라고 믿습니다. 암호화 네트워크는 암호화와 코드를 통해 에이전트에게 신뢰할 수 있는 신뢰 기반을 제공할 뿐만 아니라 탈중앙화된 개방성과 주체의 정체성을 포용함으로써 에이전트가 스스로 행동할 수 있는 디지털 공간을 만들어 에이전트의 정체성 부재와 신뢰의 딜레마를 근본적으로 해결하고 에이전트의 진정한 자율성을 위한 문을 열어줍니다.

3.1 에이전트 이코노미

우리는 에이전트 이코노미가 AI+크립토 트랙에서 가장 섹시한 방향이 될 것이라고 믿습니다. AI 에이전트가 기술과 비즈니스의 경계를 재편하고 있는 트랙입니다. 이는 단순한 기술 개념이 아니라 새로운 형태의 생산성과 조직을 의미합니다. 다중 에이전트 협업은 미래 기술 아키텍처의 핵심 기능입니다. 다음과 같은 수백 명의 전문 에이전트로 구성된 생태계를 상상해 보세요.

• 솔리디티 프로그래밍 전문 에이전트

• 파이썬 개발 전문 에이전트

  . 에이전트

• 프로젝트 관리 에이전트

이 에이전트는 서로 직접 알지 못할 수도 있지만 중앙 코디네이터를 통해 조율됩니다. 이 에이전트들은 서로를 직접 알지 못할 수도 있지만 중앙 코디네이터를 통해 복잡한 작업을 효율적으로 협업할 수 있습니다. 이 조직은 지능형 컨테이너 오케스트레이션 시스템과 유사하며, 업무 수행 방식에 혁신을 가져올 것입니다.

비즈니스 상상력의 경계가 확장되고 있습니다. IP 관리를 예로 들면, AI 에이전트는 전례 없는 혁신을 이룰 수 있습니다.

• 역사적으로 가치 있는 IP의 저비용 인수

• AI 에이전트가 IP 브로커

• 소셜 네트워크에서 정확한 마케팅

• 다양한 현금 흐름 경로 탐색

3.2 체인 상의 자율 에이전트, 자율적 사고와 실행을 위한 지능형 시스템

웹3.0 영역에서 AI 에이전트의 잠재력은 매우 흥미로운데, 예를 들어 암호화폐 지원 AI 자율 에이전트는 다양한 작업을 수행할 수 있습니다. 간단한 USDC 결제, 가스 절약을 위해 자율적으로 배포해야 하는 대량 전송 계약, 다단계 온체인 상호 작용과 복잡한 계약 생성이 필요한 작업 등이 그 예가 될 수 있습니다. 이러한 작업의 대부분은 기술적 지표를 사용하여 실현할 수 있지만, 모든 시나리오를 예측하고 처리하는 것은 불가능합니다. 따라서 진정한 자율 에이전트는 작업을 이해하고, 어떤 도구를 사용할지, 어떤 정보를 얻을지 스스로 결정하고, 이를 다단계 행동 계획으로 변환하여 작업을 실행하고 궁극적으로 작업을 완료할 수 있어야 합니다.

암호화 영역에서 자율적으로 작업을 수행하는 AI 모델에 의해 구동되는 자율 에이전트의 이상적인 모습은 자율적으로 생각하고 행동할 수 있는 지능형 시스템을 구축하는 것입니다. 이상적인 AI 에이전트의 조건은 다음과 같습니다.

• 복잡한 작업에 대한 깊은 이해

• 자율적 작업 분해

• 자율적 작업 분해

자동적 작업 분해

• 구현 코드의 독립적 작성

• 학제 간 지식의 통합

• 지능형 계약의 자율적 완료 컨트랙트 배포

• 복잡한 온체인 자산 관리 수행

• 크로스체인 지능형 운영 활성화

3.3 AI 에이전트 + 결제, 인간과 컴퓨터가 협업하는 미래 경제 모델

에이전트, 에이전트의 거대하고 복잡한 생태 네트워크 형성으로 거대하고 복잡한 에이전트 생태 네트워크가 형성됨에 따라 에이전트 간, 에이전트와 인간 간의 상호작용은 더욱 빈번하고 깊어지며 다양해질 것입니다. 결제는 에이전트 경제의 기반 중 하나이지만 기존의 기술 스택과 결제 시스템으로는 자율적인 결제를 지원할 수 없으므로 에이전트에게는 암호화폐 결제가 필요합니다.

탈중앙화된 암호화폐 네트워크에서는 에이전트를 위한 이러한 장벽이 사실상 제거됩니다. 라이선스가 필요 없는 네트워크와 개방형 생태계는 에이전트의 역량 범위를 크게 확장합니다. 따라서 저는 AI와 암호화폐가 융합하는 모든 방향 중 AI 에이전트가 암호화 네트워크를 사용할 수 있도록 하는 것이 현실에 가장 가깝고 많은 가능성을 가지고 있다고 생각합니다.

단기적으로는 에이전트에게 암호화된 결제를 더 쉽게 할 수 있는 기능을 제공하는 것만으로도 활동 범위를 넓힐 수 있습니다. 중장기적으로는 암호화 네트워크, 무허가 프로토콜, 탈중앙화 애플리케이션, 스마트 계약에 기반한 디지털 신원을 통해 에이전트가 디지털 세계에서 자율적으로 활동하며 인간 및 다른 에이전트와 협력, 경쟁, 게임할 수 있게 될 것입니다. 암호화폐 네트워크는 에이전트가 자율적으로 행동할 수 있는 기반을 제공할 뿐만 아니라 인간과 기계가 협업하는 미래 경제 모델의 새로운 가능성을 열어줄 것이며, 에이전트가 자율적으로 경제 활동에 참여할 수 있게 되면 이러한 발전은 사회에 큰 변화를 가져올 것입니다. (위 글은 저희 LP인 차오 왕의 글인데, 너무 좋아서 원본을 올려야 했습니다.)

3.4 AI 데이터