2030년, 2025년을 돌아보며: 월스트리트가 공식적으로 비트코인을 장악한 해

저자: 에어드롭 참조, 출처: 저자 트위터 @AirdropDaii

블랙록의 비트코인 ETF가 2030년 어느 날 S&P 500 지수 펀드 규모를 넘어섰을 때 월스트리트 트레이더들은 한때 '다크웹 장난감'이라고 조롱했던 것이 이제 글로벌 자본을 지배하고 있다는 사실을 갑자기 깨달았습니다. 이제는 글로벌 자본의 목줄을 쥐고 있습니다.

그러나 이 모든 것은 2025년, 비트코인 가격이 기관 고래들 사이에서 25만 달러를 돌파한 해에 시작되었고, 더 이상 누구의 소유인지 아무도 말할 수 없게 되었습니다. <온체인 데이터에 따르면 유통 공급량의 63% 이상이 기관 수탁 주소에 묶여 있었고, 거래소의 비트코인 유동성은 단 3일간의 거래량만 지탱할 수 있을 정도로 고갈된 것으로 나타났습니다.

위 내용은 환상적인 이야기이니 잠시 현재로 돌아와 보겠습니다.

비트코인 ETF에서 막대한 자금이 계속 유출되고 있고 비트코인은 한때 8만 달러 아래로 떨어졌는데, 이 현상에 대한 두 가지 주요 설명이 있습니다. 하나, 정책적인 측면에서는 미국 트럼프가 관세 전쟁을 벌이고 있기 때문이고, 둘째, 자금적인 측면에서는 단기 보유자의 56%, 즉 -헤지펀드가 포지션을 청산하는 차익거래 전략 때문이죠.

그러나 분석가들은 현재의 비트코인 강세장이 '분배 단계'에 있다고 생각합니다.

비트코인 강세장의 '분배 단계'는 일반적으로 가격이 정점을 찍을 무렵인 강세장 후반부에 나타나는데, 이때 큰손("고래")들이 점차 비트코인을 매도하기 시작하면서 초기 보유자들로부터 시장에 새로 진입한 이들의 손에 비트코인이 넘어가게 됩니다. 이 단계는 시장이 열광적인 상승세에서 고점 영역으로 이동하는 신호이며, 강세와 약세 전환의 핵심적인 부분입니다.

현재 시장의 유동성 구조가 바뀌었습니다.

• 일반 개인 투자자와 OG 고래가 매도자 역할을 하고 있고,

• 기관 고래와 ETF를 통해 들어온 신규 개인 투자자들이 주요 매수자로 부상하고 있습니다.

암호화폐 업계에서 "OG"는 "오리지널 갱스터"의 약자입니다(종종 "올드 가드"로 해석되기도 합니다). 특히 비트코인 영역의 초기 참여자, 선구자 또는 오랜 기간 충실한 핵심 그룹을 지칭합니다.

한 마디로 오래된 자금이 빠져나가고 새로운 자금이 들어오고 있습니다. 새로운 자금 중 기관이 주도하고 있습니다.

아래에서 시장 구조, 현재 사이클의 특징, 기관과 리테일의 역할, 사이클 타임라인에 대해 자세히 분석해 보겠습니다.

I.전형적 시장 구조: 강세장 말기 개인 투자자에게 고래 분배

일반적인 비트코인 강세장은 종료되지 않은 기간에 개인 투자자에게 고래 칩 분배, 즉 초기 대형 보유자가 나중에 들어오는 개인 투자자에게 높은 가격에 코인을 판매하는 패턴을 보입니다. 나중에 들어온 개인 투자자들에게.

예를 들어, 2017년 상승장이 정점에 다다랐을 때 고래가 보유한 비트코인 잔고가 순 감소했는데, 이는 당시 시장에 엄청난 양의 신규 수요가 유입되어 고래가 포지션을 처분하기에 충분한 유동성을 제공함에 따라 고래의 손에서 많은 양의 칩이 이동했음을 시사합니다. 새우 공급 싱크: 비트코인 공급량 분포의 재검토

전반적으로, 전통적인 강세장 말기의 시장 구조는 다음과 같이 요약할 수 있습니다: 초기 대량 보유자들이 점차 매도하고, 시장 공급량이 증가하며, 개인 투자자들이 FOMO 심리(놓칠까 봐 두려워하는 심리)에 따라 대량으로 매수하여 부족한 물량을 메웁니다. 이러한 유통 행동은 종종 거래소 비트코인 유입 증가, 체인 내 오래된 코인의 이동과 같은 징후와 함께 나타나며, 이는 시장의 최고점 전환이 임박했음을 의미합니다.

II.현 강세장의 특징: 새로운 구조적 변화

현 강세장(2023-2025 주기)의 자산 배분 단계는 과거와 다르며, 특히 소매 및 기관 투자자들의 행동에서 두드러집니다.

2.1 현 사이클에서 전례 없는 기관의 참여

현물 비트코인 ETF의 출시와 상장 기업의 대규모 코인 매입으로 인해 시장 참여자의 구조가 더욱 다양해졌으며, 더 이상 개인 투자자만이 시장을 주도하는 것이 아닙니다. 기관 자금의 가세로 자금 풀이 더 깊어지고 수요가 더 안정적이 되었으며, 이는 과거에 비해 시장 변동성이 낮아진 것으로 직접적으로 반영됩니다. 분석에 따르면 현재 상승장의 최대 되돌림은 과거 사이클보다 훨씬 작으며, 고점은 보통 25~30% 이하로 되돌림되는데, 이는 기관 자금이 변동성을 완화하는 데 참여했기 때문이라고 합니다.

동시에 시장의 성숙도가 높아지면서 가격 상승률이 사이클별로 감소하는 완만한 추세를 보이고 있는데, 이는 실현된 시가총액 증가율과 같은 지표에서 알 수 있듯이 현재 실현된 시가총액은 이전 정점의 일부만 확대되어 아직 열광이 완전히 풀리지 않았음을 시사합니다(참조: ). ThinkingAhead)

실현 시가총액은 시장 유입을 나타내는 중요한 지표입니다. 기존의 시가총액과 달리 실현된 시가총액은 단순히 현재 가격에 미체결 공급량을 곱한 것이 아니라 체인에서 마지막으로 거래된 각 비트코인의 가격을 고려합니다. 따라서 시장에 실제로 투자된 자금의 규모를 더 잘 반영합니다.

물론 위의 지표는 시장이 더 성숙하고 견고한 발전 단계에 접어들고 있음을 나타낼 수도 있습니다.

2.2 이번 사이클에서 개인 투자자의 행동도 더욱 합리적이고 다양해졌다

한편으로는 노련한 개인 투자자(여러 사이클을 경험한 개인 투자자)는 상대적으로 신중한 모습을 보이며 일정 수준의 상승 이후 수익을 조기 확정했는데, 이는 개인 투자자들이 랠리를 끝까지 추격했던 이전 상황과는 다른 양상이다. 이는 개인 투자자들이 랠리를 끝까지 추격했던 이전 상황과는 다른 모습입니다.

예를 들어, 2025년 초의 데이터에 따르면 소액 보유자(개인 투자자)는 1월에 약 6,000 BTC(약 6억 2,500만 달러)를 거래소에 순이전하며 일찍 현금화를 시작한 반면, 고래들은 같은 기간 동안 약 1,000 BTC를 소량 순유입하는 데 그치며 대부분 자리를 유지한 것으로 나타났습니다. 이러한 차이는 많은 개인 투자자들이 현 국면이 정점을 찍었다고 판단하고 차익 실현에 나선 반면, 고래("스마트 머니"로 간주)는 더 높은 수익률을 기대하며 버티고 있다는 것을 의미합니다.

반면, Google 트렌드와 같은 지표에 따르면 새로운 가격 최고치 이후 대중의 관심이 다시 하락하여 '리셋'되었으며 이전 사이클의 끝에서 볼 수 있었던 열광적인 정점을 아직 보지 못했다는 것을 시사하는 새로운 개인 투자자의 열기가 여전히 형성되고 있습니다. 이는 현재의 강세장이 아직 마지막 열광적인 단계에 있지 않을 수 있으며, 시장에 여전히 상승 잠재력이 있음을 시사합니다.

2.3 기관의 행동은 이번 사이클의 주요 특징 중 하나입니다

2020-2021년 마지막 상승장은 기관과 상장사가 대거 시장에 진입한 첫 번째 사이클이었으며, 대신 기관과 같은 새로운 '큰손'인 고래 보유량이 증가했습니다. "기관과 같은 '큰손'들이 비트코인을 대량으로 매수했고, 비트코인은 개인 투자자들로부터 이들 고래 계좌로 유입되었습니다.

이 추세는 현재 사이클에서도 계속되고 있습니다. 대형 기관들이 장외거래 장외시장, 신탁, ETF 등의 채널을 통해 비트코인을 대량으로 매수하면서 전통적인 고래들은 더 이상 순매도자가 아니며 유통 단계가 다소 지연되고 있습니다. 이로 인해 이번 강세장의 유통은 단순히 개인 투자자들이 시장을 장악했던 과거 모델과 달리, 시장의 깊이와 폭이 커졌고 장기 보유자들이 버리는 매물을 신규 자금이 흡수하기에 충분할 정도로 완화되고 분산된 모습을 보이고 있습니다.

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유리노드 보고서는 상당한 양의 자산이 장기 보유자에서 신규 투자자로 이전되었거나 이전되고 있으며, 이는 비트코인 시장이 성숙하고 있다는 신호라고 지적합니다. -장기 보유자들은 하루 만에 21억 달러에 달하는 기록적인 수익을 실현했고, 신규 투자자들은 매도 물량을 소화할 만큼 충분한 수요를 확보했습니다. 비트코인은 장기 보유자에서 신규 투자자로 부의 이동을 봅니다 - Glassnode

보시다시피, 이번 상승장에서 개인 투자자와 기관 투자자의 상호작용은 더욱 탄력적인 시장 환경을 조성했습니다.

III.기관 및 개인 투자자의 역할 변화

다음 섹션에서는 OG 개인 및 기관 투자자가 유동성에 미치는 영향을 살펴봅니다. strong>유통 단계에서의 기관 및 개인 투자자의 역할도 크게 변화했습니다.

기영주 크립토퀀트 대표는 현재의 배분 패턴을 다음과 같이 요약합니다: "올드 가드" 개인 투자자(OG 개인 투자자) + 오리지널 고래 > 신규 유입 개인 투자자(ETF, MSTR 등을 통한) + 신규 고래(기관.) 기관).

즉, 초기 사이클을 경험한 개인투자자와 고래들이 점차 매물을 내놓고 있으며, 그 수용자에는 전통적인 의미의 개인투자자뿐만 아니라 ETF 등을 통한 투자, 기타 고래의 역할을 하는 새로운 기관 자금도 포함됩니다.

이렇게 다양한 참여 패턴은 전통적인 '고래→개인투자자' 단선적 유통 모델과는 매우 다릅니다.

• 현재 사이클에서 OG 개인 투자자(초기 진입한 개인 코인 보유자)는 상당한 양의 비트코인을 보유했을 수 있으며, 이들은 강세장에서 현금화를 선택하고 시장을 떠나면서 시장에 일부 매도 압박과 유동성을 공급하고 있습니다.

• 비슷하게, 대형 고래(초기 대량 보유자)는 수익의 몇 배 또는 수십 배를 현금화하기 위해 일괄적으로 매도를 단행합니다. 반면, 새로운 매수 세력인 기관 고래는 에스크로 계좌와 ETF 등의 채널을 통해 대량으로 매수하면서 기존 지갑에서 이들 기관의 에스크로 지갑으로 비트코인이 유입되면서 이번 매도세를 흡수했습니다.

• 또한 일부 전통적인 개인 투자자들은 새로운 형태의 '소매 인수'로 볼 수 있는 상장지수펀드(ETF)와 상장 주식(예: MicroStrategy)을 통해 간접적으로 비트코인을 보유하고 있습니다.

이러한 역할 변화는 시장 유동성과 가격 움직임에 큰 영향을 미쳤습니다.

3.1 더 많은 비트코인이 거래소를 떠나고 있다

한편으로, OG 보유자의 매도 행동은 종종 체인에 눈에 띄는 발자국을 남깁니다: 기존 지갑으로의 변경, 거래소로의 대규모 이체 등

다른 한편으로, OG 보유자의 매도 행동은 종종 체인에 눈에 띄는 발자국을 남깁니다.

예를 들어, 현재 강세장에서 일부 장기 보유 지갑이 활성화되고, 매도에 대비해 거래소로 코인을 이전하는 움직임이 관측되는 것은 기존 보유자들이 칩을 할당하기 시작했다는 신호라고 주기영 대표는 지적하며, OG 플레이어의 활동은 온체인과 거래소 데이터 모두에 반영되며, '페이퍼 비트코인'(ETF 주식, 비트코인 관련 주식, 비트코인 관련 코인)은 체인에서 잘 보이지 않는다고 덧붙였습니다. ETF 주식, 비트코인 관련 주식) 흐름은 결제 시 에스크로 지갑의 온체인 기록으로만 반영됩니다. <즉, 기관 자금의 매수 대부분은 거래소 외부 또는 에스크로를 통해 이루어지며, 기존 거래소의 직접적인 흐름이 아닌 수탁자 주소의 잔액 증가로 온체인에 직접 반영됩니다.

현재 거래소 비트코인 잔고 222만 개도 이 기능에 대한 반응입니다.

3.2 새로운 고래, 새로운 개인 투자자들의 탄력성

반면 기관 투자자 는 새로운 고래로서 막대한 매수 지원을 제공할 뿐만 아니라 매도 압력 하에서 시장의 수용성과 유동성 깊이를 향상시킵니다.

개인 투자자들이 시장을 지배하며 패닉과 쏠림 현상을 보였던 과거와 달리, 기관 자금은 저점에서 매수해 장기적으로 배분하는 경향이 강합니다. <시장이 하락할 때 이러한 전문 펀드의 개입은 종종 바닥을 치고 가격을 안정시킬 수 있습니다. 예를 들어 일부 분석가들은 이번 강세장의 변동성이 기관의 참여 덕분에 줄어들었다고 지적했습니다. 개인 투자자가 매도할 때 기관이 시장 유동성을 확보하기 위해 기꺼이 매수에 나서면서 가격 되돌림이 과거보다 훨씬 작아졌다는 것입니다.

비트코인 ETF의 출시로 시장에 많은 자본이 유입되었지만, 헤지펀드와 같은 일부 ETF 보유자는 차익거래가 주된 목적이기 때문에 유동성이 더 높을 수 있습니다. 최근 ETF에서 대규모 자금이 유출된 것은 일부 기관 자금이 장기 보유보다는 단기 차익 거래에만 관여하고 있음을 시사합니다. 최근 비트코인이 8만 달러 아래로 하락한 것은 헤지펀드 차익거래 전략에 따른 포지션 청산 자금이 유입된 결과입니다.

그러나 신규 개인 투자자들은 조정이 있을 때마다 패닉 매도하지 않고 계속 보유하려는 의지를 보이며 비트코인의 단기 보유자 지표에서 더 많은 탄력성을 보여주었습니다.

전반적으로 OG 리테일러 + OG 고래와 신규 기관 고래 + 신규 리테일러 간의 상호작용은 현재 시장에 고유한 수급 패턴을 만들어냈습니다.

초기 보유자들이 유동성을 공급하고 기관과 신규 구매자들이 이를 흡수하여 상승장 후반기에 보다 원활하고 예측 가능한 유통 과정을 만들어냈습니다.

4,사이클 타임라인: 역사적 추세와 현재 강세장의 전망

역사적 데이터를 살펴보면 비트코인 시장은 약 4년 주기의 패턴을 보이며, 각 라운드에는 약세장-강세장-전환의 완전한 주기가 포함되어 있습니다. 이것은 비트코인 블록 보상 반감기 이벤트와 높은 상관관계가 있습니다: 반감기 이후 신규 코인 발행량이 급감하고, 이후 약 12~18개월 동안 가격이 크게 상승(강세장)한 후 고점 부근에서 약세장 조정이 이어지는 경향을 보입니다.

4.1 역사

몇 가지 주요 상승장의 타임라인을 살펴보면:

• 첫 번째 반감기는 2012년 말에 발생했고, 이후 비트코인 가격은 약 13개월 후인 2013년에 정점을 찍었습니다. 2013년 12월;

• 두 번째 반감기는 2016년에 발생했으며, 약 18개월 후인 2017년 12월에 2만 달러에 가까운 정점을 찍었습니다.

• 세 번째 반감기는 2020년 5월에 발생했으며, 약 17-18개월 후인 2021년 말 비트코인은 두 차례(4월과 11월) 고점을 기록했습니다. 70,000달러 더블 피크에 근접했습니다.

• 이것은 2024년 4월 4번째 반감기가 새로운 강세장을 촉발할 수 있음을 시사하며, 반감기 후 1년에서 1년 반 이내에 정점을 찍을 가능성이 높으며, 최종 분배 단계(강세장)인 2025년 하반기쯤에 정점을 찍을 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 에필로그).

물론 사이클은 기계적으로 반복되지 않으며, 시장 상황과 참여자 구조의 변화는 현재 상승장의 지속 기간과 정점에 영향을 미칠 수 있습니다.

4.2 낙관론

일부 분석가들은 거시 환경, 규제 정책, 시장 성숙도가 이번 사이클에 큰 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

예를 들어, 그레이 스케일의 연구팀은 2024년 말에 현재 시장은 새로운 사이클의 중기 단계에 불과하며, 펀더멘털(사용자 채택, 매크로 환경 등)이 우호적으로 유지된다면 상승장이 2025년 이후까지 연장될 수 있다고 보고한 바 있습니다. 이들은 새로 출시된 비트코인 현물 ETF가 자본 접근성을 확대했으며, 향후 미국 규제 환경의 명확성(예: 새로운 트럼프 행정부의 잠재적 영향)도 암호화폐 시장 가치를 더욱 높일 수 있다고 강조합니다.

이것은 현재의 강세장이 과거 사이클보다 더 길어질 것으로 예상되며, 랠리가 전통적인 기간에 걸쳐 이어질 가능성이 있다는 것을 의미합니다.

다른 한편으로는 앞서 언급한 현재 사이클의 시가총액 증가율이 아직 이전 사이클 고점의 절반에도 미치지 못하는 등 더 긴 강세장을 뒷받침하는 온체인 데이터도 존재하며, 이는 시장의 열광이 아직 완전히 풀리지 않았음을 시사합니다.

4.3 보수적

그러나 2025년에 피크가 발생할 것이라는 전망도 있습니다.

크립토퀀트의 주기영은 비트코인 강세장의 마지막 분배 단계(모든 종류의 OG 보유자와 기관이 마지막 물량으로 집중 출하하는 단계)가 2025년에 발생할 것으로 예측하고 있습니다. 그는 이미 진행 중인 초기 유통 단계와 관찰된 신규 소매 자금 유입을 근거로 판단하며, 최종 출하가 완료될 때까지 섣불리 숏 관점으로 전환할 필요는 없다고 믿습니다.

과거 패턴과 현재 지표를 종합하면, 이번 강세장은 가격이 단계적 정점에 도달하고 최종 유통 과정이 완료되는 2025년 하반기에 모든 유형의 보유자가 칩 출고를 가속화하면서 종료될 가능성이 높다고 추측할 수 있습니다.

물론 정확한 시기와 고점을 예측하기는 어렵지만, 주기 길이(반감기 후 약 1.5년)와 시장 징후(리테일 열풍 정도, 기관 자금 이동 등)로 볼 때 2025년이 중추적인 해가 될 수 있습니다.

V. 결론

비트코인이 괴짜 장난감에서 1조 달러 규모의 전략적 자산으로 변모하면서 현재의 상승장은 아마도 잔인한 진실을 드러낼 것입니다: 금융 혁명의 본질은 오래된 화폐를 없애는 것이 아니라 새로운 규칙으로 글로벌 자본의 유전자를 재구성하는 것이라는 점입니다.

현재의 '유통 단계'는 사실상 월스트리트가 암호화폐 세계를 공식적으로 장악하는 대관식입니다. OG 고래들이 블랙록에 칩을 넘기는 것은 폭락의 서곡이 아니라 비트코인이 소매 부의 신화에서 기관 대차대조표의 '디지털 전략적 준비금'으로 진화하는 글로벌 자본 지도의 재구성을 알리는 행진곡에 가깝습니다.

아이러니한 점은 개인 투자자들이 여전히 '탈출 코드'를 계산하고 있는 동안 블랙록은 이미 2030년 대차대조표 템플릿에 비트코인을 포함시켰다는 점입니다.

2025년의 궁극적인 질문: 이것이 순환 사이클의 정점일까요, 아니면 새로운 금융 질서의 탄생통일까요? 그 해답은 냉정하고 딱딱한 데이터에 있습니다. 모든 OG 지갑 송금이 블랙록의 수탁 주소에 추가되고, 모든 ETF 순유입이 '가치 저장소'의 정의를 다시 쓰고 있습니다.

사이클을 횡단하는 투자자에게 조언 한마디:가장 큰 위험은 2017년의 지식으로 2025년의 게임 규칙을 해석하는 것이 아니라, 문밖으로 나서는 것입니다. '코인 주소'가 '기관 수탁 계좌'가 되고, '반감기 이야기'가 '연방준비제도 금리 결정의 파생상품'이 되는 이 전환의 세기는 이미 상승과 하락의 범위를 넘어선 지 오래입니다