2022년 파생상품이 암호화폐 시장을 바꿀 수 있는 5가지 방법

비트코인과 이더리움의 일중 가격이 25% 폭락한 수십억 달러의 선물 계약이 청산되었다는 소식을 모두 들었습니다. 하지만 사실은 비트멕스가 2016년 5월 영구 선물 계약을 시작한 이후 업계가 압박을 받고 있다는 것입니다. 100배 레버리지 도구의 문제.

파생상품 산업은 기관 고객, 뮤추얼 펀드, 마켓 메이커 및 전문 트레이더 모두가 상품의 헤징 기능을 통해 이익을 얻을 수 있기 때문에 이러한 소매 중심 상품보다 훨씬 더 중요합니다.

2020년 4월, 1,300억 달러 규모의 헤지펀드 르네상스 테크놀로지스(Renaissance Technologies)는 시카고상업거래소(CME) 상장 차량을 이용해 비트코인 선물 시장에 투자할 수 있었습니다. 이 거래 거인들은 소매 암호 화폐 거래자와는 달리 차익 거래 및 비 방향성 노출에 중점을 둡니다.

전통 시장과의 단기 상관관계가 높아질 수 있음

자산 등급으로서 암호화폐는 암호화폐 투자자가 좋아하든 원하지 않든 글로벌 거시 경제 위험의 대용물이 되고 있습니다. 이것은 2021년에 대부분의 상품 상품이 이러한 상관관계로 어려움을 겪고 있기 때문에 비트코인에만 국한된 것이 아닙니다. 이 단기 리스크 온 및 리스크 오프 전략은 비트코인 가격이 매월 분리되더라도 비트코인 가격에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

BTC/USD(FTX)(파란색, 오른쪽) 대 미국 10년물 국채 수익률(주황색, 왼쪽) 출처: TradingView

비트코인 가격이 미국 10년 만기 국채와 꾸준히 상관관계가 있다는 점에 주목하세요. 투자자가 이러한 고정 수입 상품을 보유하기 위해 더 높은 수익을 요구할 때마다 암호 화폐에 대한 추가 수요가 있을 것입니다.

이 경우 대부분의 뮤추얼 펀드가 암호화폐에 직접 투자할 수 없기 때문에 파생상품이 필수적이므로 CME 비트코인 선물과 같은 규제된 선물 계약을 사용하면 시장에 진입할 수 있습니다.

채굴자들은 장기 계약을 헤징 도구로 사용할 것입니다.

채굴자의 관점에서 암호화폐 거래자는 단기적인 가격 변동이 투자에 적합하지 않다는 사실을 깨닫지 못합니다. 채굴자들이 더욱 전문적이 될수록 지속적으로 코인을 판매해야 할 필요성이 크게 줄어듭니다. 이것이 바로 파생 상품이 처음 만들어진 이유입니다.

예를 들어 채굴자는 3개월 후에 만료되는 분기별 선물 계약을 매도하여 해당 기간 동안 가격을 효과적으로 고정할 수 있습니다. 그러면 가격 변동과 상관없이 채굴자들은 이 순간부터 보상을 미리 알게 됩니다.

Bitcoin 옵션 계약을 거래하여 유사한 결과를 얻을 수도 있습니다. 예를 들어, 채굴자는 $40,000 상당의 2022년 3월 콜 옵션을 매도할 수 있으며, 이는 비트코인 가격이 $43,000 또는 현재 $51,100보다 16% 하락할 경우 손실을 커버하기에 충분합니다. 가격이 $43,000 이상이면 채굴자의 이익이 42% 감소하므로 옵션 도구가 보험 역할을 합니다.

전통 금융의 담보로 비트코인 사용 확대될 것

Fidelity Digital Assets와 암호화폐 대출 및 거래 플랫폼 Nexo는 최근 기관 투자자에게 암호화폐 대출 서비스를 제공하기 위한 파트너십을 발표했습니다. 이 벤처는 전통적인 금융 시장에서 사용할 수 없는 비트코인 지원 현금 대출을 허용할 것입니다.

이러한 움직임은 Tesla 및 The Block(구 Square로 알려짐)과 같은 회사가 대차대조표에 비트코인을 계속 추가해야 한다는 압력을 완화할 수 있습니다. 일상적인 운영을 위한 담보로 사용하면 이 자산 클래스에 대한 노출 한도가 크게 증가합니다.

동시에 비트코인 및 기타 암호화폐에 대한 방향성 노출을 추구하지 않는 회사라도 기존 고정 수입 상품에 비해 해당 부문의 더 높은 수익률로 이익을 얻을 수 있습니다. 대출은 비트코인의 변동성에 직접 노출되는 것을 원하지 않는 동시에 자산에 대한 더 높은 수익을 원하는 기관 고객에게 완벽한 사용 사례입니다.

투자자들은 '고정 수입'을 창출하기 위해 옵션 시장을 사용할 것입니다

Deribit 파생 상품 거래소는 현재 비트코인 및 이더리움 옵션 시장의 80% 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 그러나 CME 및 FTX US Derivatives(이전 LedgerX)와 같은 미국 규제 옵션 시장은 결국 견인력을 얻게 될 것입니다.

기관 트레이더는 커버드 포지션, 아이언 이글, 강세 콜 스프레드 등과 같은 준 "고정 소득" 전략을 생성할 수 있는 가능성을 제공하기 때문에 이러한 도구를 좋아합니다. 또한 콜(매수) 옵션과 풋(매도) 옵션을 결합하여 트레이더는 청산 위험 없이 미리 정해진 최대 손실로 옵션 거래를 설정할 수 있습니다.

글로벌 중앙은행들은 금리를 제로에 가깝고 인플레이션 이하로 유지할 가능성이 높습니다. 이는 투자자들이 약간의 위험을 감수하더라도 더 높은 수익을 제공하는 시장을 찾아야 한다는 것을 의미합니다.

이것이 바로 기관 투자자들이 2022년에 암호화폐 파생상품 시장에 진입하고 우리가 지금까지 알고 있는 업계를 바꿀 이유입니다.

변동성 감소가 온다

앞서 언급한 바와 같이 암호화폐 파생상품은 현재 예상치 못한 가격 변동이 발생할 때마다 변동성이 커지는 것으로 알려져 있습니다. 이러한 강제 청산 주문은 과도한 레버리지를 얻기 위해 선물 상품을 사용하는 것을 반영하며, 이는 종종 소매 투자자에 의해 발생합니다.

그러나 기관투자자들은 비트코인과 이더리움 파생상품 시장에서 더 폭넓은 대표성을 얻게 되어 이러한 상품의 매매량을 증가시킬 것입니다. 따라서 소매 거래자에 의한 10억 달러 청산은 가격에 미치는 영향이 적습니다.

요컨대, 암호 파생 상품에 대한 전문 플레이어의 참여가 증가하면 주문 흐름을 흡수하여 극심한 가격 변동성의 영향을 줄일 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 이 효과는 변동성 감소에 반영되거나 적어도 BitMEX 서버가 15분 동안 "다운"되었던 2020년 3월 충돌과 같은 문제를 피할 것입니다.

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