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Stablecoins 및 기타 온체인 파생상품 살펴보기

2022/12/02 11:14

따르다

https://coinmetrics.substack.com/p/state-of-the-network-issue-183

암호화폐 시장 참여자들은 FTX의 불황으로 인한 갑작스러운 충격에 따라 계속해서 재조정하고 있습니다. 우리가 다루었듯이최근 판 의네트워크 상태 , Alameda 지갑의 온체인 풋프린트는 많은 암호화 자산과 블록체인에 걸쳐 길고 멀리 뻗어 있습니다. 결과적으로 그 영향은 방대하고 진화하고 있습니다. 우리는 특히 관심 있는 분야 중 하나가 스테이블 코인이라고 생각합니다.

스테이블코인은 오늘날 압도적으로 미국 달러인 기본 자산을 추적하는 퍼블릭 블록체인에서 발행된 디지털 토큰입니다. 가장 인기 있는 피아트 지원 모델에서 USD Coin's Circle과 같은 발행자는 기본 달러로 교환할 수 있는 토큰을 지원하는 준비금을 보유합니다.

스테이블 코인이 등장했습니다.이전에 진지한 조사 올해는 '알고리즘' 스테이블 코인인 Terra USD의 악순환 이후 디지털 자산 산업에서 계속해서 중요한 개발 영역이 되었습니다. FTX 붕괴 이후 스테이블코인 생태계는 어떻게 버텼습니까?

양자

채택의 한 가지 간단한 척도는 온체인으로 전송된 가치입니다. 상대적으로 더 긴 90일 이동 평균 기간을 사용하면 블록체인에서 스테이블 코인으로 교환되는 일일 가치는 거의 사상 최고치인 하루 $250억입니다. 이 중 약 200억 달러는 USDC(Ethereum) 및 Tether(Ethereum 및 Tron) 전송에서 소싱됩니다.

사용자가 거래상대방의 위험 노출을 줄이기 위해 거래소에서 자금을 인출할 수 있도록 허용하는 스테이블코인의 역할도 고려해 볼 가치가 있습니다. 지난 몇 달 동안 다양한 스테이블코인으로 표시된 $10,000 이상의 주소를 보유하고 있는 주소가 증가했음을 알 수 있습니다. 특히 USDC는 11월 초부터 주소가 76,000개에서 86,000개로 크게 증가했습니다.

무료 플로트 공급 및 상환

Coin Metrics는 재무부나 상환 계정이 보유하지 않는 순환의 액체 공급량을 더 잘 포착하는 유동 공급량 지표를 계산합니다.

이는 상환 모델에 상환된 USDT가 보관된 재무부 주소가 포함된 테더의 경우 특히 중요합니다. 이 USDT는 순환 공급의 일부로 간주되어서는 안 되므로 공급 추세를 정확하게 평가하기 위해 유동 공급량을 살펴보는 것이 중요합니다. 11월 8일 이후 USDT 공급량(Ethereum, Tron, Omni)은 $670억에서 $630억으로 약 $40억 감소했습니다.

Tether의 가격이 1달러 페그 아래로 약간 떨어지면서 상환이 이루어집니다. 이는 특정 대규모 시장 참여자에게 차익 거래 기회를 제공합니다. USDT를 1달러 미만으로 구매하고 액면가로 상환할 수 있습니다. 그러나 1달러 페그에 대한 덜 심각한 할인을 반영하여 상환 비율은 올해 봄만큼 강렬하지 않았습니다.

한편, 또 다른 법정화폐 지원 스테이블코인인 USDC는 11월 8일 이후 자유 유동성 공급이 370억 달러에서 400억 달러로 약간 증가했습니다.

wBTC를 바라보며

스테이블 코인이 가장 많이 채택된 온체인 파생 상품이지만 스마트 계약 내에서 주소를 지정할 수 없는 기본 자산과 상호 작용하는 데 사용되는 토큰인 "래핑된" 자산도 있습니다. 래핑된 비트코인(wBTC)은비트코인의 파생물 wBTC 토큰을 발행하는 에스크로 커스터디에 BTC를 예치하여 관리하는 이더리움에서 사용되며, 둘 사이의 1:1 대응을 확인합니다. 최근 wBTC 자금의 대부분을 관리하는 데 사용되는 다중 서명 주소는비활성 서명자를 제거하도록 조정됨 (FTX의 Blockfolio 포함) 주소가 18개에서 11개로 줄어들고 거래 승인에 8개의 서명이 필요합니다.

FTX 실패 직후, BitGo라는 회사인 wBTC를 지원하는 BTC의 주요 관리인 중 하나인 BitGo는 일시적으로 인출을 중단하여 wBTC의 가격이 기본 BTC의 가격에서 벗어나도록 했습니다. wBTC의 가격은 이후 회복되기 시작했지만 BTC 기준 비율보다 낮습니다. wBTC 공급이 감소했고 상환이 가속화되었습니다.

결론

시장과 참여자 모두 최근 사건으로부터 배우고 회복하기를 원하기 때문에 암호화폐의 가장 대중적인 용도를 뒷받침하는 금융 인프라를 면밀히 주시하는 것이 중요합니다. 또한 시장 참여자들이 위험 노출을 줄이고 자산을 보호하기 위해 노력하고 있기 때문에 스테이블 코인에 집중함으로써 많은 정보를 수집할 수 있습니다.

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