참고: 이 글은 다음의 특별 기고문입니다.타이드 캐피탈 는 리서치 중심의 디지털 자산 투자 및 거래 회사입니다. 이는 재정적 조언이 아닙니다. 독자는 자신의 개인적인 상황에 따라 투자하기 전에 자체 조사를 수행하고 자체 분석을 구성하는 것이 좋습니다. 자세한 내용은 아래 타이드 캐피탈의 면책 조항을 참조하시기 바랍니다.

지난 한 달 동안 미국의 전반적인 인플레이션은 하락 추세를 보이고 있으며 노동 시장의 열기는 가라앉고 있습니다. 미국 거시 경제는 연착륙을 향해 나아가고 있으며 미국 주식의 조정은 비교적 관리하기 쉽습니다. 예상치 못한 요인은 없는 것 같습니다. 연준의 금리 인상이 끝나가고 있고 한 차례 더 인상할 가능성이 있지만 그 영향은 줄어들고 있으며 더 이상 시장의 주요 초점이 아닙니다.

차트: 미국 CPI는 하락 추세에 있습니다.

그러나 암호화폐 시장의 핵심 이슈는 고금리 환경입니다. 최근 미국 국채 10년물 수익률과 달러/원 환율이 모두 상승하면서 위험자산에 상당한 압력을 가하고 있습니다. 대차대조표 축소가 계속되는 고금리 환경에서 위험자산은 좋은 성과를 내기 위해 고군분투하고 있습니다. 미국 경제의 호조로 인해 인플레이션에 대처하려는 연준의 의지는 확고하며 금리 인하는 아직 시간이 좀 더 걸릴 수 있습니다. 연준은 내년 3분기까지 금리 인하를 시작하지 않을 수 있으므로 투자자는 신중하고 인내심을 유지해야 합니다.

차트: 10년 만기 미국 국채 수익률이 최고치를 기록했습니다.

개인 투자자의 여유 자금이 부족합니다. 팬데믹 기간 동안 미국 정부는 주민들에게 상당한 규모의 재정 부양책을 제공하여 경제를 부양했을 뿐만 아니라 상당한 양의 자금을 금융 시장에 투입하여 소형주 및 암호화폐의 거품을 부풀렸습니다. 하지만 시간이 지나면서 미국 거주자들의 초과 저축은 점차 감소하고 있습니다. 샌프란시스코 연방 준비 은행은 2023년 3분기까지 거주자의 초과 저축이 소진되어 경제, 인플레이션, 고용에 영향을 미칠 것으로 예측하고 있습니다. 미국은 세계 최대 경제 대국 중 하나이며, 거주자의 초과 저축이 거의 고갈됨에 따라 개인 투자자의 초과 자금이 부족하여 자본 시장이 강세장의 성과를 재현하기 어렵다는 것을 나타냅니다.

차트: 미국 거주자의 초과 저축액이 고갈되고 있습니다.

기관 투자자들도 더욱 신중해지고 있습니다. 올해 들어 기관 투자자들은 암호화폐 시장에 대한 투자를 줄이고 있으며, 지난 2년간에 비해 주요 자금 조달이 크게 감소했습니다. 8월의 자금 조달액은 2억 8,300만 달러에 불과해 사실상 2019~2020년 수준으로 돌아갔습니다. 2022년의 급격한 시장 침체기에도 월평균 자금 조달은 10억 달러를 넘어섰습니다. 긍정적인 관점에서 볼 때, 시장은 거품이 빠지는 과정을 마무리하고 있으며, 이는 이전 시장 사이클의 바닥 특징과 매우 유사합니다.

차트: 올해부터 암호화폐 시장의 주요 자금 조달이 크게 감소했습니다.

전반적으로 거시 환경에 우호적인 변화가 부족합니다. 연준은 상대적으로 매파적인 입장을 유지하고 있으며 금리 인하는 내년 3분기까지 이루어지지 않을 수 있습니다. 개인 투자자의 여유 자금이 부족하고 기관 투자자는 더욱 신중해지고 있으며 시장은 큰 폭의 랠리를 기대하기 어렵습니다. 그 대신 통합의 시기를 경험할 가능성이 높으며 투자자는 인내심을 유지해야 합니다. 특히, 시장이 저점까지 하락했다고 해서 지나치게 비관적이어서는 안 되며, 시장이 고점까지 상승했다고 해서 지나치게 낙관적이어서도 안 됩니다.

암호화폐 유동성 부족, 거품을 빼는 알트코인

ETF 이야기는 가라앉았고 시장은 교착 상태에 빠졌습니다. 비트코인 현물 ETF에 대한 소식은 6월 말 시장 상승을 자극했지만, 8월 SEC가 이를 연기하기로 결정하면서 상승세가 전반적으로 후퇴했습니다. 블룸버그 애널리스트에 따르면 아크의 첫 번째 최종 기한은 1월 10일이며, SEC는 최종 결정을 3~4개월 남은 연말까지 연기할 수 있다고 합니다. 현재로서는 이것이 시장을 상승시키는 요인이 되기는 어렵습니다. 그레이스케일의 승리 소식에 일시적으로 시장이 상승했지만, BTC는 120일 이동평균선을 회복하지 못했고 이틀 후 상승분이 완전히 소멸되며 다시 교착 상태에 빠졌습니다.

차트: BTC가 120일 이동평균선 아래에서 통합되고 있습니다.

거래량이 감소하고 있으며 관심도 약합니다. 7월 중순부터 하순까지 BTC와 이더리움이 통합되기 시작한 이후 거래량이 크게 감소했으며, 시장에서의 거래 관심도 상당히 낮습니다. 현재 BTC의 총 거래량은 FTX 청산 이벤트 이후 수준에 근접하고 있습니다. 매수자와 매도자 모두 관망세를 보이고 있습니다.

차트: BTC의 총 거래량이 FTX 붕괴 이후 수준에 근접하고 있습니다.

시장에 자금이 부족해지면서 알트코인의 거품이 빠지고 있습니다. 비트코인과 이더리움을 제외한 암호화폐의 총 시가총액은 6월의 바닥권에 근접했으며, 알트코인은 하락 추세를 이어가고 있습니다. XRP는 SEC 소송에서 승리한 후 상승분을 완전히 지웠고, ARB는 6월 저점 아래로 떨어졌으며, 일부 저가형 알트코인만이 시장 메이커의 참여로 펌프 앤 덤프 랠리를 경험하고 있습니다. 유니봇, 비트코인, 옥스 등 과거 온체인 스타 프로젝트는 더 큰 하락세를 보이며 시장 자금과 신뢰가 부족함을 드러냈습니다.

차트: BTC와 ETH를 제외한 암호화폐 총 시가총액이 6월의 바닥권에 근접했습니다.

전반적으로 알트코인에서 BTC로 자금이 유입되고 있으며, 알트코인은 거품이 빠지는 과정을 완료하고 있습니다. 올해 초 저점과 비교했을 때 BTC는 여전히 약 60% 상승한 반면, 많은 알트코인은 수익률 측면에서 마이너스로 돌아섰습니다. 시장은 많은 알트코인의 고평가를 낮은 변동성 속에서 점차 소화하며 하락장의 마지막 통합 단계를 마무리하고 있습니다. 시장은 낮은 수준으로 조정되었으며 하방 잠재력은 제한적입니다. 큰 악재가 없는 상황에서 하락은 위험보다는 기회를 가져올 수 있습니다.

우리가 낙관하는 것

단기: BTC는 25,000달러에서 30,000달러 사이에서 박스권을 형성할 것으로 예상됩니다. 현재 상황을 고려할 때, 거시적으로 큰 변화는 없으며 시장에 뚜렷한 강세 또는 약세 요인이 존재하지 않습니다. BTC는 25,000달러에서 30,000달러 범위 내에서 박스권을 형성할 가능성이 높습니다. 현재 시장 심리는 지나치게 비관적이며, 참을성이 없는 투자자들은 포지션에서 빠져나가고 있습니다. 알트코인의 디플레이션, 즉 버블은 대부분 완료되었으며, 캐주얼한 랠리에는 상당한 자본이 필요하지 않습니다. 회복 랠리조차도 BTC를 약 30,000달러로 되돌릴 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

차트: 현재 시장 심리는 지나치게 비관적이며, 안도감으로 반등할 가능성이 있습니다.

중기: 연준의 금리 인상이 끝나가고 있으며 금리 인하를 기다리고 있습니다. 이전 금리 인상 주기를 되돌아보면, 연준이 금리 인상을 중단한 후 BTC는 바닥을 찍고 2월에 3,300달러에서 6월에 13,000달러까지 급등했습니다. 시장은 종종 연준의 금리 인하를 예상하고 있으며, 금리 인하가 시행될 때쯤이면 이미 상당한 상승 추세가 진행 중일 수 있습니다. 현재 금리 인하를 논하기에는 너무 이르지만, 최종 금리 인상이 매우 가까워졌고 향후 시장 전망은 밝습니다.

차트: 2019년 연준이 금리 인상을 중단한 후, BTC는 바닥을 찍고 급격히 상승했습니다.

결론

비트코인 단기 보유자들은 26,000달러에 마지막 물량을 매도하고 있으며, 인내심을 가진 투자자들은 특별한 기회를 포착하고 있습니다. 저희는 현재 시장에 대해 조심스럽게 낙관적인 입장을 유지하며, 내년 비트코인에 대해서도 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 인내심을 갖고 하락장에서 매수 기회를 포착하세요.

면책 조항: 이 문서에 제시된 정보와 데이터는 공개 출처에서 얻은 것이며, 타이드 캐피탈은 그 정확성과 완전성에 대해 보장하지 않습니다. 이 문서에 포함된 모든 예측, 추측 또는 의견은 미래 사건에 대한 진술이며 데이터 적시성, 가정 유효성, 불확실성 요인 및 예측할 수 없는 위험의 제한으로 인해 실제 결과와 크게 다를 수 있습니다. 본 문서의 모든 조언과 의견은 참고용으로만 제공되며 디지털 자산의 매매를 권장하지 않습니다. 투자 조언이나 권유를 구성하지 않습니다. 타이드 캐피탈이 채택할 수 있는 전략은 독자가 이 글을 바탕으로 추론한 전략과 같거나 다를 수 있으며, 관련이 없을 수도 있습니다. 투자자는 모든 결정을 신중하게 고려하고 필요한 경우 적절한 법률 및 재무 자문을 구해야 합니다. 이 문서의 내용에 대한 오해 또는 오용은 저자 또는 발행 기관의 책임이 아닙니다.