BendDAO의 은행 운영 위기를 정리하는 기사

윌리엄 엠 피스터

출처: 무통장

BendDAO는 NFT 대출 프로토콜입니다.

부실 부채에 대한 우려로 인해 BendDAO는 주말 동안 온체인 은행 운영에 돌입했으며 보유고는 ~18,000 WETH에서 한때 15 WETH 미만으로 떨어졌습니다.

이 신용 경색은 BendDAO를 위기에 빠뜨려 당분간 프로젝트의 대출자와 대출자를 묶었습니다. 좋은 소식은 이 글을 쓰는 시점에 프로토콜의 준비금이 4500 WETH 이상으로 회복되었기 때문에 최악의 혼란이 우리 뒤에 있을지도 모른다는 것입니다.

그러나이 사건은 BendDAO가 더 넓은 NFT 생태계에 가한 위험에 대한 많은 비참한 보고서로 이어졌습니다. 실제로 일어난 일을 정리합시다.

BendDAO란?

BendDAO는 NFT 유동성 프로토콜, 즉 NFT 대출 프로젝트입니다.

차용자는 dapp을 사용하여 Azuki, BAYC, CloneX, CryptoPunks, Doodles, MAYC 및 Space Doodles와 같은 상위 7개 PFP NFT 시리즈에서 NFT로 ETH를 빌릴 수 있습니다.

대신, 대금업자는 ETH를 프로토콜의 유동성 풀에 예치하여 차용자가 지불한 이자에 대한 수익을 얻을 수 있습니다.

따라서 BendDAO는 NFTfi와 같은 프로젝트를 통해 NFT 생태계에서 처음 명성을 얻은 P2P 대출 스타일(즉, 조건 협상에 동의하는 두 사람)과 극명한 대조를 이루는 P2P 모델을 사용합니다.

이 P2P 접근 방식은 BendDAO의 세 가지 주요 제품인 즉석 NFT 지원 대출 (즉, P2P 협상을 기다릴 필요가 없음), 담보 목록 (즉, NFT의 최소 40%를 얻음)을 지원합니다. 실제 판매되기 전의 가치) 및 NFT 계약금 (예: Flash Loan 전략을 사용하여 60% 보증금으로 NFT 구매).

BendDAO의 뱅크런

BendDAO 팀은 나중에 “초기 매개변수를 설정할 때 비유동 NFT가 약세장에 있을 것임을 과소평가했습니다.”라고 인정했습니다 .

이러한 첫 번째 매개변수의 엄격함으로 인해 최근 DAO에 부실 부채(ETH 대신 NFT를 받는 청산 경매 실패로 인해)가 발생했고, 이는 결국 지난 주말에 우리가 본 뱅크런으로 이어졌습니다. 준비금이 남아 있는 동안 예치된 ETH를 인출하여 신속하게 종료합니다.

그렇다면 왜 NFT 경매가 실패했을까요? 원래 BendDAO 매개변수는 기본 청산 입찰가가 NFT의 미결제 부채보다 높아야 하고 NFT의 현재 가격 하한선의 최소 95%여야 한다고 규정하기 때문입니다. 최근 많은 NFT 시리즈의 바닥 가격 하락으로 인해 많은 BendDAO NFT의 부채가 이러한 NFT의 바닥 가격을 초과합니다. 또한 입찰은 48시간 동안 잠겨 있어야 합니다.

이러한 요구로 인해 이러한 기본 경매는 청산인에게 점점 덜 매력적이어서 BendDAO는 점점 더 많은 "나쁜 부채" NFT를 축적했고, 이는 차례로 많은 대출 기관이 예금을 인출하도록 겁을 주었습니다.

비상 조정을 하다

8월 23일, BendDAO는 9월 20일부터 청산 임계값을 95%에서 새로운 최종 기준치인 70%로 점진적으로 낮추는 긴급 매개변수 업데이트를 통과했습니다. DAO는 또한 입찰 잠금 기간을 48시간에서 4시간으로 단축하기로 합의했습니다.

궁극적으로 이러한 조정의 최종 결과는 BendDAO의 청산 경매를 입찰자에게 더욱 매력적으로 만들어 ETH가 프로토콜로 다시 유입되고 악성 부채를 피할 수 있도록 합니다.

따라서 가장 중요한 결론은 무엇입니까?앞으로 몇 주 동안 BendDAO 포지션이 점차 디폴트 가능성이 높아짐에 따라 BendDAO 청산 경매가 급증할 가능성이 있습니다(가격 하한선 성능에 따라 다름). 최상위 PFP NFT 시장에 있다면 크게 할인된 거래가 나타날 수 있으므로 앞으로 몇 주 동안 이러한 경매를 주시하십시오.

이제 정상으로 돌아가나요?

BendDAO는 비상 조정 후 부활하기 시작했으며 가격 하한선 회복과 함께 자신감을 되찾았고 예금도 다시 플랫폼으로 유입되었습니다.

따라서 프로젝트가 빚진 금액을 모두 지불할 수 있는 수준으로 복원될 수 있습니까? 이 시점에서 BendDAO가 반드시 숲에서 벗어나는 것은 아니지만 가능해 보입니다. 반대로 최근 BendDAO를 둘러싼 전염에 대한 두려움은 크게 과장되었습니다.

발문

BendDAO의 신용 경색은 NFT 대출 공간이 여전히 매우 초기 단계이며 공간에서 많은 흥미로운 혁신이 생성되고 있지만 그 안에 있는 프로젝트는 더 많은 테스트를 받을 때까지 실험적이라는 것을 보여줍니다.

불행하게도 BendDAO와 그 사용자들에게는 초기에 열악한 매개변수를 가진 프로토콜이 현재 프로덕션 환경에서 꽤 많이 테스트되고 있지만 프로젝트가 마침내 이 환경에서 작동할 수 있을 만큼 충분히 수행되었을 수 있습니다. 최소한 이 에피소드가 다른 NFT P2P 풀 프로젝트의 미래에 대한 중요한 경고 역할을 할 것이라고 보장할 수 있습니다.