에 관한 발효 양조가 있습니다.중앙 은행 디지털 통화(CBDC) , 대부분의 사람들은 실제로 무엇을 기대해야할지 모릅니다. 다양한 효과가 세계 여러 지역에서 부글부글 끓어오르는 것 같습니다.
고려: 중국의 e-CNY는 이미 2억 명 이상의 시민들이 사용했으며 전면적인 출시는깨물다 빠르면 2월 — 하지만 디지털 위안이 국제적으로 주목을 받을까요? 유럽 중앙은행은 수년간 디지털 유로를 모색했고, 유럽연합(EU)도 2023년 디지털 유로 지폐를 도입할 수 있다. 미국 디지털 달러는 USD가 세계 기축 통화라는 점에서 가장 기다려지는 정부 디지털 통화가 될 수 있지만 언제 나타날까요? 구현은 최소 5년이 걸릴 수 있습니다.
이 모든 불확실성 속에서 적어도 암호 세계에서는 한 가지 질문이 지속되었습니다. 대규모 경제 디지털 통화가 스테이블 코인에 어떤 영향을 미칠까요? 숨쉴 산소가 남아있을까요?
긍정적인 측면에서는 일부믿다 대부분의 대규모 CBDC는 도매 경로로 이동합니다. 즉, 제한된 수의 대형 금융 기관이 디지털 화폐에 직접 액세스할 수 있습니다. 그렇다면 결제 부문에서 스테이블 코인에 대한 "소매 조각"을 남길 수 있습니까?
“그들의 지갑이나 계좌는 상업 은행과 같은 중개인이 보유할 수 있으며 중앙 은행에 청구권을 갖게 됩니다. 그러나 사실상 대부분의 CBDC는 소매 결제에 사용될 것입니다.”라고 Center for Strategic & International Studies는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.
법무법인 맥더모트 윌 앤 에머리(McDermott Will and Emery)의 영국 파트너인 아빈 아브라함(Arvin Abraham)은 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 “아직 전화를 걸기는 이르지만, CBDC는 소매 및 도매 당사자 모두가 액세스할 수 있을 것으로 기대합니다.”라고 덧붙였습니다.
"정부는 결제 수단으로 점점 더 많이 받아들여지고 있는 스테이블 코인 및 기타 암호화폐가 있는 세계에서 통화를 적절하게 유지하기 위해 CBDC의 소매 사용을 허용해야 하는 경쟁적 의무가 있습니다."
사용자를 위한 경쟁?
그렇다면 스테이블 코인과 CBDC 사이에 소매 경쟁이 일어난다고 가정하면 어느 쪽이 우세할까요?
“스테이블 코인의 명백한 장점은 대부분의 CBDC보다 존재하거나 적어도 더 멀리 있다는 것입니다. 이것은 특히 미국의 맥락에서 사실입니다.”라고 DiPippo가 말했습니다. "미국 CBDC가 오늘 의회에서 승인되더라도 배치하는 데 수년이 걸릴 것이라고 생각합니다."
반면에 다른 사람들은 CBDC가 등장한다면 스테이블 코인을 불필요하게 만들 것이라고 믿습니다. 두 개의 주요 스테이블 코인인 Tether(USDT ) 및 USD 코인(USDC ), 둘 다 미국 달러에 연결되어 있으며 둘 다 1-1 페그를 목표로 합니다.
아브라함은 "미국 달러 CDBC가 있는 세상에서는 항상 달러와 1대1로 뒷받침되고 법정 화폐와 효과적으로 교환할 수 있는 암호화폐 대안이 있기 때문에 이러한 코인에 대한 필요성이 사라집니다."라고 말했습니다.
그러나 아마도 결과는 이분법적이지 않을 것입니다. 둘 중 하나를 선택합니다. 어쩌면 평화적으로 공존할 수 있을지도 모른다. 미국 중앙은행의 2인자 같은 권위자가 내세운 가능성이다.
라엘 브레이너드 연준 부의장은 “스테이블코인이나 암호화폐 형태의 사적 자금이 널리 퍼지면 미국 결제 시스템이 이른바 벽으로 둘러싸인 정원으로 분열되는 것을 볼 수 있다”고 말했다.증언했다 5월 의회 청문회에서 "CBDC는 디지털 금융 생태계에서 안전한 중앙 은행 책임을 제공함으로써 스테이블 코인 및 상업 은행 자금과 공존하고 이를 보완할 수 있습니다."라고 덧붙였습니다.
스테이블 코인과 CBDC가 나란히 존재할 수 있습니까?
이 조화로운 시나리오는 현실적입니까? “스테이블 코인과 CBDC가 공존할 수 없는 이유를 모르겠습니다.” DiPippo가 Cointelegraph에 말했습니다. "실제로 공존의 정도는 부분적으로 규제, 특히 일부 정부가 특히 국경 간 맥락에서 지불을 위해 스테이블 코인을 허용하는지 여부에 따라 달라질 것입니다."
DiPippo는 사용자 경험, 비용 이점 및 각 기기의 일반적인 유용성에 많은 것이 달려 있다고 덧붙였습니다. “일반적으로 저는 민간 부문이 이러한 측면에서 성공할 것이라고 더 확신합니다. 나는 스테이블 코인이 금지되는 것에 대해 걱정하기 때문에 스테이블 코인이 '밀집'되는 것에 대해 크게 걱정하지 않습니다.”
Coinbase cryptocurrency exchange는 동거를 믿을뿐만 아니라 CBDC가 stablecoin을 향상시킬 수도 있다고 말합니다.~에 따라 7월 백서에. "우리는 CBDC가 스테이블코인과 더 광범위한 디지털 자산 경제를 위해 강력하고 포괄적이며 안전한 혁신을 보완하고 장려할 것이라고 굳게 믿습니다."
코인베이스는 스테이블코인이 CBDC보다 혁신하기에 더 나은 위치에 있다고 덧붙였다. "퍼스트 무버 이점 외에도 스테이블코인은 크기와 범위의 차이로 인해 CBDC가 할 수 없는 방식을 실험하면서 향후 몇 년 동안 계속해서 빠르게 진화하고 혁신할 것으로 예상됩니다."
관련된:Metaverse 선구자 Neal Stephenson은 제작자를 향상시키기 위해 블록체인을 구축하고 있습니다.
CBDC 역시 스테이블 코인이 면제될 수 있는 특정 제약 조건을 가지고 올 수 있습니다. 백서는 디지털 유로를 추구하면서 "다양한 정책 고려 사항을 기반으로 한 당사자가 보유할 수 있는 디지털 유로의 양에 대해 3,000유로 제한을 모색하고 있다"고 언급했습니다. 만약 그런 일이 일어난다면, 스테이블 코인은 틀림없이 "더 많은 양의 디지털 화폐 통화를 필요로 하는" 사람들에게 서비스를 제공할 수 있을 것입니다. 스테이블코인은 또한 CBDC보다 더 높은 이자율을 제공할 수 있다고 논문은 제안했습니다.
아브라함은 "CBDC와 함께 스테이블코인의 역할이 여전히 있을 수 있지만 오늘날보다 더 제한적일 것"이라고 인정했다. Stablecoins는 주식, 상품 및 기타 바구니에 관심을 가질 수 있는 편리한 수단을 제공하는 데 유용할 수 있습니다. 즉, "그들의 기능은 가치가 여러 자산에 고정된 추적자 펀드와 더 유사할 것입니다."
또한 미국 CBDC는 향후 5년 동안 완전한 출시 준비가 되지 않을 수 있습니다.썼다 2월에 Boston Fed 팀의 일원인 Thomas Cowan은 최근 블로그에서 잠재적인 CBDC 설계에 대한 기술 연구 논문을 발표했습니다.
“미국 CBDC가 발행될 때까지 규제된 스테이블코인은 CBDC가 설계된 솔루션을 제공할 수 있습니다. 예를 들어 금융 포용성 향상, 거래 비용 및 결제 시간 단축, USD에 대한 액세스 증가, 심지어 달러의 역할 확대 등이 있습니다. 글로벌 준비 통화.”
MiCA, 유럽의 스테이블코인 전망 어둡게
허나 유럽에서는시야 스테이블코인(또는 일부 EU 관리들이 부르는 "소위 '스테이블코인'")의 경우 더 문제가 될 수 있습니다. Abraham은 2024년에 발효될 것으로 예상되는 암호화 자산 시장(MiCA) 규정은 "스테이블 코인에 대한 여러 가지 과제"를 제시하며, 특히 스테이블 코인 발행자의 이자 지급 금지를 언급했습니다.
이러한 금지는 "특히 폐쇄의 경제적 영향을 제한하기 위해 채택된 금융 부양책이 역사적으로 높은 인플레이션율을 초래할 것으로 예상된다는 점을 고려할 때 유럽 시민들의 매력적인 투자 옵션을 박탈할 것"이라고 말했습니다.유명한 리버풀 대학의 법학 선임 강사인 Firat Cenzig. 한편, 네덜란드 로펌 Resor의 파트너인 Nicolaes Tollenaar는제안 안에파이낸셜 타임즈 8월 초에는 그러한 금지로 인해 발행인이 가까운 장래에 있을 것 같지 않은 제로에 가까운 금리로만 지속 가능한 비즈니스 모델을 채택하도록 강요할 것이라고 의견이 나왔습니다.
왜 중국?
다른 곳에서는 중국의 e-CNY가 이미 약 2억 5천만 명에 의해 사용되었으며 전 세계 CBDC 논의의 핵심 부분으로 남아 있습니다. 디지털 위안화는 스테이블 코인뿐만 아니라 미국 달러에도 어떤 의미가 있을까요?
지난 3월 후버 연구소 연구유명한 "시간이 지남에 따라 e-CNY의 확산은 세계 기축 통화로서의 달러의 역할을 감소시키고 불량 국제 행위자에 대해 금융 제재를 가하는 미국의 능력을 약화시킬 수 있습니다."
그러나 DiPippo는 국제 무대에서 e-CNY의 큰 위협을 보지 않습니다. "e-CNY는 중국의 자본 통제 및 지정학적 우려를 포함하여 위안화 국제화와 관련된 더 광범위한 문제를 해결할 것 같지 않습니다." e-CNY의 주요 용도는 국내 소매 거래이지만 "e-CNY를 국경을 넘어 사용할 수 있고 일부 지역 CBDC와 상호 운용할 수 있도록 하는 실험이 진행 중"이라고 그는 덧붙였습니다.
기본적으로 이자를 지불하지 않는 디지털 현금 대체품으로 설계되었기 때문에 기본적으로 기축 통화로서의 USD의 입지를 손상시키는 데 많은 역할을 할 것 같지 않습니다. “중앙 은행은 국제 준비금의 상당 부분을 수익률이 없는 현금 대체물로 옮기지 않을 것입니다. 그들은 계속 채권을 보유할 것입니다. e-CNY는 그것을 바꾸지 않을 것입니다.”라고 DiPippo는 Cointelegraph에 말했습니다.
금융 포용은 어떻습니까?
대체로 CBDC와 스테이블 코인이 제로섬 게임에 묶여 있는 것으로 보이는 데에는 충분한 이유가 있습니다. Cowan에 따르면 그들은 동일한 설계 목적, 즉 자금을 보다 효과적으로 이동시키는 것을 가지고 있으며 대규모 경제 CBDC는 블록체인 기반일 가능성이 적습니다.
다른 곳에서는 코넬 대학의 경제학 교수이자 이 책의 저자인 Eswar Prasad가 말했습니다.돈의 미래 ,올해 초 코인텔레그래프에 말했다 : "광범위하고 쉽게 액세스할 수 있는 디지털 달러는 비공개로 발행된 스테이블 코인의 경우를 약화시킬 것입니다." 하지만 주요 기업이 발행한 스테이블 코인은 "특히 해당 기업의 자체 상업 또는 금융 생태계 내에서 여전히 견인력을 가질 수 있습니다."
관련된:분산 금융은 주류 채택에 대한 여러 장벽에 직면
결국 소비자는 어떤 악기가 그날을 운반할지 결정할 수 있습니다. 시장 채택 측면에서 "사용자 경험이 핵심이 될 것"이라고 DiPippo는 덧붙였습니다. "그래서 그런 점에서 나는 스테이블코인이 CBDC보다 본질적인 이점이 있다고 보지 않습니다."
CBDC 설계자와 스테이블코인 발행자 모두 립 서비스를 제공하는 목표인 금융 포함 문제도 있습니다. Cowan은 "당신과 나 같은 일상적인 사람들은 CBDC를 매일 거래하기 위해 연준에 갈 것 같지 않습니다."라고 말했습니다. 즉, 고객은 오늘날 지역 은행에서 현금을 받는 것처럼 상업 은행에서 디지털 달러를 받을 수 있습니다. 은행 계좌가 없는 사람들에게는 도움이 되지 않을 수 있습니다. 코완에 따르면:
“규제된 스테이블 코인은 금융 포용성을 개선하는 데 더 나은 위치에 있을 수 있습니다. 이것은 스테이블 코인이 수많은 공개 체인에 있고 중앙 당사자 없이도 쉽게 저장하고 이동할 수 있기 때문입니다. 마치 오늘날의 현금처럼요.”
Cowan은 두 금융 상품 모두에 대한 여지를 보고 있습니다.
Weiliang
Alex
Miyuki
Joy