합병 전에 ETH를 빌리고 있었다면 이 기사를 살펴볼 가치가 있습니다. 합병까지 며칠 남지 않은 상황에서 우리는 DAO가 무엇을 준비하고 있는지, 그리고 이것이 대주 또는 대출자에게 어떤 영향을 미칠지 더 명확하게 볼 수 있습니다.
현재 이더리움의 세 가지 가장 큰 대출 프로토콜은 모두 다른 방향으로 움직이고 있습니다.
현재 ETH 대출자 또는 차용자라면 주시하십시오. 앞으로 며칠 동안 이러한 계약 간에 이자율과 차입 이용률에 상당한 차이가 있을 수 있으며, 이는 귀하의 손익에 영향을 미칠 수 있습니다. 트레이더가 대출 시장에 어떤 영향을 미치는지 살펴보겠습니다. 대출 프로토콜의 병합 트랜잭션은 매우 간단합니다. 사람들은 ETH를 빌리고 병합 후 불가피한 현금 확보 PoW 포크에서 "무료" PoW ETH를 얻습니다. 물론 이 세상에 공짜는 없습니다. ETH를 빌리는 데는 ETH가 필요합니다. 지불하는 이자는 얼마나 일찍 ETH를 빌리기 시작하는지와 매 순간 지불하는 변동금리에 따라 다릅니다. 그래도 누군가는 거래에 대해 분명히 흥분하고 있습니다. 그것은 특히 Aave에서 ETH에 대한 대출 금리를 높였습니다. 이로 인해 Aave는 조치를 취했습니다 . 출금 문제, 청산 문제를 방지하고 레버리지 스테이킹의 수익성 추가 하락을 방지하기 위해 Aave 커뮤니티는 차용 사용량의 추가 증가를 방지하기 위해 추가 차입을 중단하기로 결정했습니다(자세한 내용은 나중에 설명).
한편, Compound Finance는 최대 사용 가능성을 제한하기 위해 ETH의 최대 차용 비율을 연이율 1000%로 높이는 다른 유형의 제안을 진행하고 있습니다.
이러한 제안은 얼마나 효과적입니까? 트레이더에게 어떤 영향을 미칩니까? 먼저, 작성 당시 PoW ETH는 선물 시장에서 ETH 가치의 약 3%로 평가된다는 점에 유의하십시오. 이를 사용하여 차용자가 PoW ETH를 얻기 위해 지불해야 하는 최대 이자의 금액을 결정할 수 있습니다. $100의 ETH를 빌릴 때마다 합산될 때까지 총 이자로 $3 상당의 ETH를 지불해야 합니다. 따라서 합병이 하루 남았고 빌릴 ETH가 있고 연이율이 1095% 미만이면 빌릴 수도 있습니다. 하루에 대출금의 1/365 * 1095% APY를 지불할 준비가 되어 있어야 합니다. 이는 3% APR(PoW ETH 수익)에 해당하기 때문입니다. 수익을 내기 위해서는 당연히 낮은 이자로 대출을 받아야 합니다. 가능하면 대출금도 마지막 순간까지 아껴서 이자를 낮추는 것이 좋습니다. 하지만 앞장서면 어떨까요? 끝까지 버티면 차입이용률이 100%도 안되고 놓치고 있는건가요? 네, 하지만 일찍 차입하는 것이 좋은 전략이라는 의미는 아닙니다.
사실 Euler Labs/Compound Finance/Aave에서 이미 대출을 받았다면 나쁜 소식이 있을 수 있습니다. 문제는 차입 비용을 예측하려고 할 때 짧은 시간이라도 차입 활용률을 100%로 높일 가능성이 가장 높은 후발주자에 가격을 책정해야 한다는 것입니다. 왜? 1000%의 최대 대출 APY를 지원하는 대출 프로토콜(예: 복합 거버넌스 제안)을 선택하면 합병 전날 해당 비율보다 낮은 비율로 대출하지 않은 사람은 누구나 돈을 벌 수 있는 기회를 놓칠 수 있기 때문입니다. 따라서 현재 포지션을 보호하고 상당히 편안하게 느끼기 위해 연이율 5%만 지불하고 있더라도 통합 연이율 이전 마지막 거래일에 1/365 * 1000% 연이율 ~ 2.7%를 거의 확실하게 고려해야 합니다. . 이 때문에 지금 ETH를 빌리는 많은 사람들이 PoW ETH에서 기대하는 것보다 합병이 도래했을 때 더 많은 이자를 지불할 것이라고 장담합니다.
반대로, 귀하의 대출 계약이 100%의 최대 대출 연이율을 지원하는 경우(예: 현재 오일러의 경우) 합병 전 거의 11일 동안 최대 연이율로 "안전하게" 빌릴 수 있으며 수입보다 더 많은 금액을 지불하지 않을 것입니다. PoW ETH 더 많은 ETH 관심. 11/365 * 연이율 100% ~ 연이율 3%의 차입 비용 때문입니다. 따라서 오일러가 내일 APY 100%에 도달하더라도 PoW ETH가 지갑에 도달하면 일주일 정도면 손익을 잡을 수 있습니다. 이와 같이 "수익성 있는" 거래를 조기에 체결할 수 있는 가능성은 합병이 이루어지기 훨씬 전에 앞으로 수일 내에 오일러의 차입 활용을 높일 수 있습니다. 나쁘지 않니? 그럴 수도 있지만 대출 프로토콜은 진공 상태로 존재하지 않습니다.
Euler의 이자율이 다른 프로토콜보다 높기 때문에 새로운 대출 기관은 더 높은 APY로 마이그레이션하려는 유혹을 받을 수 있습니다. 실제로 많은 대출 기관은 PoW ETH를 청구하기 위해 ETH를 직접 보유하는 것보다 높은 ETH APY를 받고 인출을 위해 하루나 이틀을 희생하는 것을 기뻐할 수 있습니다. 결국 후자는 합병 후 처분하기 어려울 수 있는 의심스러운 가치의 토큰입니다. ETH를 직접 빌려서 일부 이익을 확보하지 않겠습니까? 대출 유예가 대출 기관을 보호할 것인지에 대한 질문에 대해서는 개인적으로 이것이 달성될 가능성이 낮다고 생각합니다. 대출 유예는 낮은 대출 활용도를 보장하지 않고 일방적인 시장을 만들기 때문입니다.
제 생각에는 stETH "디커플링" 붕괴 이전에 주장한 것처럼 일면 시장은 거의 잘 작동하지 않으며 일반적으로 피해야 합니다. 차용인이 합병 전에 차용한 것처럼 대주도 합병 전에 ETH를 인출할 타당한 이유가 있습니다. 대출자의 ETH 공급 철회와 차용인의 ETH 차입은 차입 이용률에 동일한 영향을 미칩니다.
마지막 날까지 차입 이용률이 100%가 되지 않는다면, ETH를 출금하고, PoW ETH를 출금하고, 잠시 후 다시 ETH를 입금하면 어떨까요? 이렇게 하면 행사 전에 투기 차입의 모든 이점을 얻을 수 있습니다. 대출 기관은 다른 많은 이유로 돈을 인출하기를 원할 수 있습니다. 레버리지 담보 포지션에서 청산되거나, 합병 후 ETH 가격에 대한 위험에 대해 걱정하거나, 다른 대출 계약에서 높은 이자율을 보는 것에 대해 걱정할 수 있습니다. 어쨌든 합병을 앞두고 차입 금리가 급등하고 있는 것으로 보이며, 대출 프로토콜은 프로토콜의 전략과 상관없이 차입 활용률 100%에 도달할 수 있습니다. 기간은 계약의 최고 이자율과 대출 중단 여부에 따라 달라질 수 있습니다.
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