Terra의 붕괴가 향후 스테이블 코인 규제에 미치는 영향

이후 알고리즘 스테이블코인 TerraUSD(UST)의 가치를 떨어뜨려 사상 최저치인 0.30달러까지 폭락시킨 Terra 생태계의 붕괴는 알고리즘 스테이블코인뿐만 아니라 일반적으로 모든 스테이블코인의 미래에 대한 의구심을 불러일으켰습니다.

UST의 성공과 안정은 형제와 얽혀 있었고,장교 이는 이론적으로 UST의 가격을 안정적으로 유지해야 하는 재정 거래 기회를 창출합니다. UST의 가격이 $1 이하로 떨어지면 LUNA와 교환하여 소각될 수 있으며, 이는 UST의 공급을 낮추고 가격을 올립니다.

반대로 UST의 가격이 1달러를 넘으면 LUNA는 UST와 교환하여 소각될 수 있으며, 이는 UST의 공급을 늘리고 가격을 낮춥니다. 조건이 정상적이고 모든 것이 올바르게 작동하는 한 이것은 UST 가격을 $1로 유지하기 위한 메커니즘과 인센티브를 모두 생성합니다.

알고리즘 스테이블 코인은 일반적으로 다른 스테이블 코인과 같은 자산에 의해 뒷받침되지 않지만 UST 및 더 넓은 Terra 생태계 개발을 담당하는 조직인 Luna Foundation Guard(LFG)는 그럼에도 불구하고 비트코인 전쟁 상자를 구축했습니다.비트코인 ) UST가 미국 달러에서 디페그된 경우에 사용됩니다.

아이디어는 UST의 가격이 크게 떨어지면 BTC를 사용하여 UST를 구매하고 가격을 다시 올려 달러에 다시 고정시키는 데 사용할 거래자에게 BTC를 빌려줄 수 있다는 것입니다. 그래서 UST가 심층 분석에 들어갔을 때 LFG는 13억 달러 상당의 BTC(개당 $31,000의 가격에 42,000개의 코인 ) UST를 구매하는 데 사용하려는 거래자에게 수요 압력을 가하고 가격을 강화합니다. 그러나 그것 역시 무너지는 생태계를 구할 수 없었고, 나선형 효과는 결국 LUNA 토큰의 가격과 스테이블 코인을 무너뜨렸습니다.

붕괴의 여파로 테더와 같은 중앙 집중식 스테이블 코인도USDT , 달러 페그를 잃어 최저 $ 0.95로 떨어졌습니다. 스테이블코인은 다양한 탈중앙화 금융 생태계의 가교 역할을 하기 때문에 테라 폭락은 탈중앙화 금융 시장의 변동성을 높였습니다.

스텔라 개발 재단(Stellar Development Foundation)의 생태계 담당 부사장인 저스틴 라이스(Justin Rice)는 UST 붕괴에 비추어 알고리즘 스테이블 코인의 미래에 대해 상당히 회의적이었습니다. 그는 코인텔레그래프에게 이렇게 말했습니다.

“처음이 아니라 지금 우리가 보고 있는 것은 시장 조건에 대한 인간의 자연스러운 반응으로 인해 무너지는 낙관적인 균형 메커니즘입니다. 상황이 횡보할 때 알고리즘 스테이블코인이 페그를 유지하는 것은 어려운 일이며 상황을 바로잡기 위해 외부 개입에 의존해야 합니다.”

그는 또한 제3자 감사를 통해 스테이블 코인 발행자의 완전한 투명성을 옹호했습니다. 스텔라 개발 재단(Stellar Development Foundation)의 CEO 겸 전무이사인 데넬 딕슨(Denelle Dixon)은 최근의 사태가 입법자들 사이에서 스테이블 코인 규제에 대한 대화를 추진하기를 희망했습니다. 그녀는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.

“우리는 미국에서 스테이블코인 법안에 대한 논의를 움직이는 상당한 진전을 보았습니다. 우리는 문제를 이해하고 명확성과 난간을 제공함으로써 이 산업을 발전시킬 수 있는 법안을 통로 양쪽에서 보았습니다. 우리는 또한 이것이 세계적인 문제라는 것을 알고 있으며 스테이블 코인과 관련하여 동일한 규칙이 적용되어야 한다고 생각하며 일관성을 유지하기 위해 노력하고 있습니다.”

전 세계 스테이블코인 규제

오랫동안 스테이블 코인은 많은 주요 경제에서 규제 기관의 레이더에 있었지만 UST 붕괴는 촉매제 역할을 하여 미국, 한국 및 많은 유럽 규제 기관이 이러한 불안정한 디지털의 취약성에 주목하도록 했습니다. 달러 페그. 

미국 규제 당국은 재닛 옐런(Janet Yellen) 재무장관과 함께 이 사건을 근거로 스테이블 코인과 그 발행자에 대한 보다 엄격한 규칙을 추진하고 있습니다.연말까지 입법 계획 발표 .

Yellen은 시장의 성장을 고려할 때 2022년 말까지 스테이블 코인에 대한 "일관된 연방 프레임워크"를 목표로 하는 것이 "매우 적절"할 것이라고 말했습니다. 그녀는 그러한 틀을 위한 법안을 제정하기 위해 의회 의원들 사이에 초당파적 입장을 촉구했습니다.

이는 USD 코인(USDC ) 및 USDT는 전통적인 스타일의 재무부가 지원하고 중앙 집중식 엔터티가 보유합니다.

블록체인 개발자 플랫폼 Lisk의 공동 설립자인 Max Kordek은 UST 붕괴가 국회의원들이 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 추진하는 데 사용될 것이라고 믿고 있습니다. 그는 코인텔레그래프에게 이렇게 말했습니다.

“알고리즘 스테이블 코인에 대한 신뢰는 이번 사건으로 인해 크게 감소했을 가능성이 있으며 신뢰가 회복되기까지는 시간이 좀 걸릴 것입니다. 불행하게도 이것은 세계가 CBDC를 필요로 하는 이유의 예로 정치인들에 의해 사용될 것입니다. 우리는 CBDC가 필요하지 않습니다. 하지만 우리에게 시급히 필요한 것은 신뢰할 수 있고 분산된 스테이블 코인입니다.”

미국 의회를 지원하는 입법 기관인 의회 조사국(Congressional Research Service)은알고리즘 스테이블 코인에 대한 보고서 발표 UST 충돌 분석. 연구 보고서는 LUNA 폭락을 여러 투자자가 동시에 생태계에서 돈을 빼내게 되는 "도주와 같은" 시나리오로 설명했습니다. 

연구 논문은 전통적인 금융 부문의 이러한 조건은 그러한 시나리오를 방지하는 규정으로 보호되지만 규정이 없으면 암호화폐 생태계의 시장 불안정으로 이어질 수 있다고 지적했습니다.

블록체인 자산 전략 INX의 부사장인 Jonathan Azeroual은 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.

“매우 변동성이 큰 자산으로 뒷받침되는 알고리즘 스테이블코인은 투자자가 안정적인 가치를 보장하기 위해 만들어진 메커니즘에 대한 신뢰를 잃거나 단순히 이를 뒷받침하는 자산의 가치가 스테이블 코인이 발행되었습니다.”

그는 미국 정부가 스테이블코인이 규제된 디지털 경제에 대한 실행 가능한 해결책이 아님을 보여주기 때문에 확실히 스테이블코인 규제에 대한 권한을 촉진하려고 시도할 것이라고 믿습니다. 규제 당국은 "연방 규제 은행이 스테이블코인을 발행하거나 증권으로 규제하여 SEC [증권거래위원회]의 감독을 받도록" 요구할 수 있습니다.

Coinbase가 설립한 Center Consortium의 CEO인 David Puth는 UST 붕괴 이후 건설적인 규제를 기대했습니다. 그는 코인텔레그래프에게 이렇게 말했습니다.

"스테이블코인은 성장하는 암호화폐 생태계의 중요한 부분이며 미국의 산업 조직은 명확하고 건설적인 규제에 대한 열망에 대해 목소리를 높였습니다."

Puth는 "미국을 블록체인 경제의 최전선에 두는 사려 깊고 친 혁신적인 규제"를 희망하고 있습니다.

미국과 별개로 한국은 테라 붕괴 이후 스테이블 코인에 대해 심각하게 생각하는 또 다른 국가입니다. 테라의 창업자 도권은청문회를 위해 국가 입법부에 소환 . 한국의 규제 감시도 시작되었습니다.다양한 암호화 프로젝트의 위험 평가 국내에서 운영.

핵심 교훈 

스테이블 코인에 대한 규제 논의가 UST 사태에 비추어 속도를 내고 있지만, 암호화폐 시장이 400억 달러의 손실을 흡수할 수 있을 만큼 충분히 진화했다는 점도 강조했습니다. 이는 암호화폐 시장이 더 넓은 시장 안정성에 위협을 가하지 않고 Terra만큼 큰 차질을 흡수할 수 있을 만큼 충분히 성장했음을 입증했습니다.

전반적인 시장 조정과 함께 Terra의 붕괴가 거래소 유출 증가, 청산의 상당한 급증(파생 상품 및 분산 금융에서 가장 명백하게)과 같은 일련의 2차 효과를 초래했다는 점에 주목하는 것이 중요합니다. 적어도 DeFi의 일시적인 둔화(총 가치 고정 및 활동 감소) 및 유동성 스테이킹 문제.

핀란드 가상 자산 서비스 제공업체인 코인모션(Coinmotion)의 기관 책임자인 토마스 브랜드(Thomas Brand)는 코인텔레그래프에 다음과 같이 말했습니다.

“규제 당국은 특히 암호화폐, 특히 스테이블 코인이 전염 및 (간)직접 노출을 통해 TradFi 및 CeFi에 위험이 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 특히 관심이 있다고 생각합니다. 지금까지 이러한 위험은 체계적으로 구체화되지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 규제 당국은 곧 이러한 문제에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다. 주로 적어도 일부 스테이블 코인이 일종의 그림자 은행을 연상시킨다고 결론을 내린다면 말입니다.”

이 시점에서 Terra는 시스템적 위험이 아니라 다양한 상호 연결된 생태계 전체에서 영향을 볼 수 있지만 붕괴는 제한적이었습니다. 

Bybit exchange의 암호화 통찰력 책임자인 Derek Lim은 Cointelegraph에 UST 붕괴가 확실히 규제 당국의 조사를 끌었지만 암호화 시장은 전반적으로 막대한 피해를 보지 않고 회복할 수 있었다고 말했습니다. 그가 설명했다:

“미국 규제 당국이 여러 보고서에서 분명히 밝힌 주요 우려 사항 중 하나는 스테이블코인 뱅크런이 더 넓은 금융 시스템을 불안정하게 만들 수 있다는 점을 지적하고 싶습니다. 이 사건은 시가 총액 기준으로 세 번째로 큰 스테이블코인으로 운영되는 은행이 S&P와 그 이상은 말할 것도 없고 더 넓은 암호화폐 시장에 거의 영향을 미치지 않았음을 보여주었습니다.”

Terra의 나선형 재난은 스테이블코인 발행자의 투명성에 대한 필요성뿐만 아니라 규제된 시장의 중요성도 강조합니다. 명확한 규제가 있었다면 소액 투자자가 돈을 잃지 않도록 여러 게이트키퍼가 있었을 것입니다. 이 행사는 이미 전 세계 규제 당국이 주목하도록 촉구했습니다. 

Terra 붕괴는 Libra의 CBDC에 대한 글로벌 스테이블코인 계획과 매우 유사한 전 세계 스테이블코인 규제의 전환점이 될 수 있습니다. 즉, 규제 당국이 자체 계획을 가속화하도록 촉구했습니다.