그레이스케일(GBTC) 효과

https://jarvislabs.substack.com/p/the-grayscale-gbtc-effect?sd=pf&sort=new

우리는 2년 된 이야기의 먼지를 털었습니다.

우리가 부르는 2020년의 하나그레이스케일 효과 .

페이지를 뒤돌아보면 2020-2021 상승장의 시작을 알 수 있습니다. 그것은 급격한 상승에 대한 설명이었습니다. 하지만 그 초기에는 2022년의 대학살로 이어진 단서가 숨겨져 있습니다.

아직 가라 앉지 않은 대학살.

어쨌든 트위터와 미디어의 암호화 구경꾼들은 현재 디지털 통화 그룹 제국이 스스로를 분류함에 따라 재에서 재로, 먼지에서 먼지로 낭송하고 있습니다... 현재 악명 높은 그레이스케일 비트코인 트러스트를 수용하는 제국... 그 2년 된 이야기의 중심 장면 .

그리고 그 초기의 단서가 우리에게 보여주는 것은 우리가 완전히 원을 그리게 되고 있다는 것입니다. 다양한 촉매가 이제 풀리고 있습니다. 양날의 검이 두 방향으로 자르는 이야기를 남기고 있습니다.

그래서 오늘, 오늘 무슨 일이 일어나고 있는지 좀 더 이해하기 위해 최근 잔해에 뛰어들어 봅시다.

소프복싱

이제 시작하기 전에 한 가지만 언급하고 싶습니다.

나는 우리가 완전한 원을 이루고 있다고 언급했습니다. 2년 반 전의 발전이 모두 사라졌다고 누가 말하기 전에, 그런 암적인 생각을 빨리 불식시키고 싶습니다.

우리는 2년 반 전의 우리가 아닙니다. 그리고 올해는 업계를 3~4년 전으로 되돌리는 것이 아닙니다.

그런 식으로 생각하는 것은 자신의 믿음의 기원을 암시합니다. 추측의 행동에서 유래했을 가능성이 있는 신념 체계. 내가 주장할 행동은주로 커뮤니티 전체에 비생산적입니다. 우리가 곧 보게 될 행동은 나머지 사람들이 매일 듣는 많은 공포 이야기로 이어집니다.

방의 분위기가 침울하고 반성하는 동안 매주 맹렬한 속도로 일어나고 있는 기술의 혁신을 놓치지 말자… 이 혁신은 진실이다. 그리고 그것은 몇 년이 지나도 밀리지 않을 산업의 본질적인 힘입니다.

깃허브, 포럼, 열망하는 팀 내에서 떠오르는 에너지는 폭발을 준비하는 화산과 같습니다. 그리고 그 경로에 들어가는 것은 그 진행을 늦출 수 없습니다. 그리고 이 에너지가 세상에 발산되면 가장 비옥한 땅이 존재하여 더 밝은 미래가 될 것입니다.

이 산업의 혁신과 발전은 모든 분야에서 가장 자유로운 힘입니다. 그것은 자유, 진리, 자기 주권으로 구워진 것입니다. 이것들은 단순히 근거를 잃지 않는 진실입니다…

그래서 “정복의 목적과 목적이 피정복자와 같은 일을 하지 않는 것”이라면… 접지가 손실되지 않습니다. 거리의 인식만 실현됩니다.

1막 - 효과가 있다

좋아요. 이야기…

2020년 DeFi 여름이 한창일 때 시작되었습니다. 온체인 거래의 토끼 구멍 깊숙이 있던 모든 암호화폐 사용자는 이자 농사, 금고, 유동성 집계, 합성 토큰, 이자 지급 토큰 등에 대해 배우기 시작했습니다.

음식 토큰의 불협화음과 1,000% 이상의 단기 수익률 제안 속에서 우리의 내부 거래 및 경고 AI 시스템은 비트코인의 현물 시장에서 발생하는 비정상적인 수요에 대해 연마되었습니다.

현물 수요가 가격을 새로운 범위로 끌어올리기 때문에 그것은 우리에게 중요한 경고였습니다. 파생 상품은 우리를 최고점과 최저점 범위로 이동시킵니다. 2020년을 기억하는 사람이라면 누구나 2020년 3월 저점에 대한 두려움이 거래자들의 마음에 각인되어 이 활동을 환영하게 되었습니다.

돌이켜보면 다소 아이러니한 사실은 블록체인의 바다에서 수익률 토큰의 형태로 헤엄치는 새로운 종의 출현으로 인해 생태계에서 가장 큰 고래가 눈에 띄지 않게 이동할 수 있게 되었다는 것입니다.

이 고래들은 18개월간의 강세장을 촉발시켰습니다.

그리고 오늘날 가격이 18개월 전 시장 위치에 더 가까워짐에 따라 모든 것을 시작한 모든 레버리지가 단계를 벗어나고 있음을 깨닫습니다. 이것은 앞에서 언급한 양날의 검입니다.

사이클을 시작한 선수들은 헤드라인을 장식하는 선수들과 동일합니다.

그래서 내가 여기서 말하는 사람은 무엇입니까?

2020년 여름에 우리의 관심을 끌었던 트윗을 가져오겠습니다. 이러한 유형의 낙관적인 사고방식이 AI가 포착한 것과 관련이 있을 가능성이 높기 때문에 당시 그 어떤 것보다 우리에게 눈에 띄었습니다.

쓰리 애로우 캐피털(3AC)의 프론트맨이 올린 트윗이 삭제됐다.

그 긴 통화 옵션을보십시오.

이것은 3AC의 책의 일부였습니다. 일부 용량에 헤지되었을 가능성이 있는 책으로 포지셔닝이 위쪽으로 반영되었습니다. 이미지에 따르면 Zhu의 스크린샷은 약 2340 ETH의 비용이 드는 계약을 반영한 것으로 보입니다. 당시에 100만 달러에 조금 못 미치는 금액에 이르렀습니다.

수십억 헤지 펀드에게 이것은 매우 작은 포지션일 가능성이 높습니다. 그러나 당시 3AC는 10억 달러 규모의 헤지펀드가 아니었다.

견적을 실행하려면nymag의 이 이야기 3AC의 연례 보고서를 인용하면 “쓰리 애로우즈의 주요 펀드는 연간 보고서에 따르면 5,900% 이상의 수익률을 기록했다. 그해 말까지 26억 달러 이상의 자산과 19억 달러의 부채를 감독했습니다.”

즉, 3AC는 흑자에서 약 7억 달러였습니다. 이는 또한 5,900% 이상의 이득을 얻었음을 의미하며, 듀오는 2020년 어느 시점에 약 1,150만 달러를 관리했습니다.

이렇게 하면 해당 스크린샷이 신념에 기반한 대규모 베팅을 더 잘 반영하게 됩니다.

돌이켜보면 20/20이고 3AC가 헤징에 관심이 없다는 지식이 떠오른 상황에서 이 ETH 포지션은 3AC가 무엇을 했는지를 나타내는 지표입니다. 그리고 우리는 더 유동적인 옵션 시장인 BTC 콜 옵션이 어떻게 생겼는지조차 모릅니다. (아마도 다른 누군가가 이 스크린샷을 보관했을까요?)

당시 Deribit을 거래한 사람이라면 누구나 존재했던 막대한 스프레드를 증명할 수 있기 때문에 그의 BTC 옵션 시장이 훨씬 더 컸다고 주장하고 싶습니다. 7자리 이상의 포지션을 구축하는 사람은 특히 비유동적인 ETH 옵션 계약에서 채워지는 데 상당한 시간이 걸립니다.

그렇기 때문에 위의 스니펫에서 이러한 일련의 계약 및 만료를 볼 수도 있습니다.

자, 이 위치에 대해 좀 더 자세히 살펴보면 해당 트윗이 게시되기 전에 발생한 몇 가지 일도 더 알고 있습니다.

먼저 3AC는 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust)에서 2,100만 주 이상을 매입했습니다. 덕분에 우리는 이것을 압니다.2020년 6월 2일 SEC 제출 (Gensler, 이와 같은 공개가 얼마나 도움이 되는지 기록해 두십시오).

GBTC의 작동 방식에 대한 빠른 배경 지식이 필요한 사람들을 위해 다음 스니펫이 있습니다.우리가 쓴 2020년 에세이 . 트러스트가 어떻게 작동하는지 알고 있다면 쉽게 건너뛸 수 있도록 상자에 넣겠습니다. 또한 수치를 업데이트하지 않고 언어를 동일하게 유지했기 때문에 그 당시 제안이 왜 그렇게 매력적이었는지 더 잘 이해할 수 있습니다.

Grayscale은 현재까지 총 536,000 BTC를 축적하여 시장을 장악한 Digital Currency Group의 법인입니다.

그들의 독특한 구조가 그것을 가능하게 합니다. 본질적으로 Bitcoin을 저장하도록 구성되어 있습니다. BTC와 USD(BTC 구매에 사용됨)가 들어오고 아무것도 나오지 않습니다.

Grayscale이 이 단방향 흐름을 달성하는 방식은 공유를 배포하는 방식에 있습니다. 공인 투자자 또는 '부유한 개인' 공유를 받기 위해 비공개 게재위치에 가입할 수 있습니다.

이러한 공인 투자자는 그런 다음 BTC 또는 USD를 Grayscale에 제공할 수 있습니다. 그 대가로 그레이스케일은 그들에게 동등한 가치의 주식을 제공합니다. 각 주식이 0.001 BTC(실제로는 0.00095085)이면 그레이스케일에 양도된 모든 BTC에 대해 공인 투자자는 1000 GBTC 주식(약간의 수수료 제외)을 받습니다.

문제는 개인 투자자가 주식을 시장에 팔기 전에 6개월을 기다려야 한다는 것입니다. 공인되지 않은 소매 투자자가 들어오는 곳입니다. 일명 그렇게 부유하지 않은 구매자.

주식을 BTC로 교환하는 것이 공정해 보일 수 있지만 실제로는 결코 공정하지 않습니다. GBTC는 거의 항상 프리미엄으로 거래되기 때문입니다. 주식 시장 내에서 BTC에 대한 순수한 플레이를 찾고 있는 비공인 투자자 또는 소매 투자자는 공정한 가치 이외의 것을 지불하고 있습니다.

내 말은... 최근 GBTC가 $28.25에 마감되었습니다. BraveNewCoin Liquid Index에 따르면 비트코인은 $22,830에 마감되었습니다. 그레이스케일 웹사이트에 따르면 각 GBTC 공유는 0.00095085 BTC와 같습니다. GBTC의 공정가치는 $21.71입니다. 현재 가격은 구매자가 부자가 아니기 때문에 30%의 프리미엄을 나타냅니다. 그리고 그것은 BTC를 양도한 공인 투자자에게 바로 가는 30%의 프리미엄입니다.

이 전략은 그레이스케일이 비트코인이 본질적으로 신뢰로 한 방향으로 흐르는 신뢰를 만든 방법입니다. Bitcoin을 소유한 공인 투자자 중 Bitcoin 측면에서 균형을 키우는 데 관심이 없는 사람은 누구입니까? 가격이 $5,000인지 $20,000인지는 중요하지 않습니다. 프리미엄이 있는 한 BTC의 가치는 커집니다.

6개월 동안 거의 위험 부담이 없는 30%의 수익입니다. 6개월마다 30% 수익률이면 1년에 69%입니다.

30% 수익률은 매우 인상적이며 자연적인 경제 압박으로 인해 이 프리미엄이 0%로 낮아질 것입니다. 그러나 어떤 이유로 우리는 그런 일이 일어나는 것을 보지 못했습니다.아직 .

이는 3AC가 6월 2일 제출을 앞두고 비트코인을 구매했을 가능성이 있음을 의미합니다. 아래에 표시된 기간은 Zhu가 2020년 12월 5일에 트윗을 작성하고 2020년 12월 31일에 다음 공개를 제출하는 데 걸린 약 30일을 기준으로 할 수 있습니다. 아래 기간은 30일이 조금 넘습니다.

그러나 Zhu는 ETH에 대해 7월 일부 콜 옵션을 보유하고 있었습니다. 행사 가격은 240이었고 계약당 0.0246 ETH의 비용이 들었습니다.

이러한 계약을 1.5개월 이상 미리 구매하는 경우 이는 해당 계약이 돈이 되려면 가격이 20% 상승하여 40% 이상(추정치) 상승해야 함을 의미합니다.

아마도 우리는 테이프를 볼 수 있을 것입니다. 우리는 옵션 데이터가 그렇게 멀리까지 거슬러 올라갈 수 있기 때문입니다(FM, Yash?)…

지금은 이러한 위치가 이 기간에 입력되었다고 가정할 수 있습니다.

여기서 요점은 3AC가 그레이스케일로 코인을 보내고 SEC 서류를 작성하기 전에 현장에서 BTC를 구매하기 전에 콜 옵션에 들어갔을 가능성이 높다는 것입니다. 2,100만 주(~1,000 GBTC 주 = 1 BTC)가 약 21,000 비트코인이므로 현물 구매 시 이익을 얻을 수 있으므로 이는 논리적으로 보입니다.

그 당시 많은 비트코인은 1억 5천만 달러에서 2억 달러 사이였습니다. 즉, 3AC의 자산과 부채를 기준으로 (대부업체 제네시스에서) 빌린 금액이었습니다.

이제 여기서 한 걸음만 더 나아가면 타이밍을 더 맞출 수 있습니다…

다음은 그레이스케일의 누적 주간 유입 차트의 스니펫입니다. 우리는 1억 5천만 달러 이상의 비트코인에 대해 이야기하고 있음을 기억하십시오. 3AC는 6월 2일에 제출되었으며, 이 문서의 원본 작성에서 내가 "Tranche 8"이라고 부르는 것에 해당합니다.그레이스케일 효과 .

이는 유입이 빠르면 5월 11일 주에 시작되었을 가능성이 있음을 알려줍니다. 이것은 이전의 캔들스틱 차트에서 두 누적 상자의 시작 부분에 있습니다. 그리고 단순히 4월 말과 5월 초에 3AC <> 그레이스케일 다이내믹.

이 부분은 본질적으로 Zhu의 첫 번째 행동을 요약합니다.

하지만 흥미로운 점은 1막에서 Zhu의 캐릭터가 방향성 내기에서 두려움을 보이는 것을 볼 수 있다는 것입니다. 그는 GBTC 프리미엄을 고정하고 싶었고 그것이 사라질까 봐 걱정했습니다.

여기에서 그는 FTX의 SBF에 그레이스케일의 GBTC 트러스트를 중심으로 도구를 만들어달라고 간청하고 있습니다. 3AC가 포지션이 잠금 해제되기 전에 6개월을 기다리지 않고 트러스트에서 포지션을 종료할 수 있도록 했다고 가정할 수 있습니다.

트윗은 타이밍 때문에 불안해하는 모습을 보여준다. 3AC는 6월 2일 SEC에 제출했으며 프리미엄에 대한 잠재적 이익은 6월 한 달 동안 약 23%에서 한 자릿수로 떨어졌습니다.

내 초기 이론은 3AC가 GBTC를 최소 6개월 동안 보유하고 있다가 매도했다는 것입니다.

이는 12월에 2,100만 GBTC가 시장에 출시될 것임을 의미합니다.

그러나 훌륭한 발굴 덕분에이 작품의 데이터 핀노베이션 , 내 초기 테이크가 잘못된 것 같습니다. GBTC 차트와 거래량을 보면 이것도 일렬로 보이는데... 2100만주의 거래량은 없는 것 같다. 그리고 그레이스케일의 모회사의 대출 자회사인 제네시스가 비트코인을 대출한 후 2,100만 주를 매도하는 것은…

대신에…

3AC가 레버리지 업을 통해 그 반대인 것처럼 보이는 이유. 결국 비트코인이 오르고 프리미엄이 오르고 있습니다… 우리는 이미 대출 기관이 3AC에 대한 실사조차 하지 않는다는 이야기를 들었습니다.

따라서 3AC가 영향력을 발휘한다면 대화는 11월 말이나 12월 초에 이루어졌을 것입니다. 그 이유는 곧 일어날 일에 대한 Zhu의 자신감이 커지는 것을 볼 수 있기 때문입니다.

다음은 이달 말에 일어날 준비를 하고 있는 감마 스퀴즈에 대한 그의 믿음을 보여주는 삭제된 트윗입니다. Zhu는 콜 옵션을 보유하고 있었다는 것을 기억하십시오.

그리고 Zhu가 이렇게 많은 선견지명을 가진 콜 옵션을 가지고 있었다는 사실은 3AC가 훨씬 더 많은 레버리지를 활용할 수 있도록 한 11월 말 또는 12월 초 전화 통화가 실제로 2020년 여름에 발생했을 수 있음을 나타냅니다.

그래서 잠시 백업...

Zhu는 2020년 12월 5일에 감마 스퀴즈가 BTC를 $36,000 이상으로 끌어올릴 것으로 예상한다고 말했습니다. 당시 가격은 18,600달러였으며, 이는 약 4주 동안 100% 수익이 필요하다는 것을 의미합니다. 한편 BTC는 아직 새로운 사상 최고치를 경험하지 않았기 때문에 다시 한 번 어려운 주문이 되었습니다.

자신감이 일치한다2020년 12월 31일 SEC에 제출 3AC는 당시 GBTC 주식 38,888,888주를 보유하고 있었습니다.

이는 2020년 6월 2일부터 12월 31일까지 3AC가 1,780만 주를 추가했음을 의미합니다.

제출 당시 6개월 이동 평균은 $14,000 미만이었습니다. 이것은 2 억 5 천만 달러 미만입니다. 이전 60일 동안의 평균은 $19.5k였으며, 이는 최근 슬러그가 약 $350백만이 될 것임을 의미합니다.

여기에 트러스트에 대한 유입이 있으며 3AC 및 기타를 위한 충분한 공간이 있습니다. 그리고 유입의 가장 큰 증가는 시장이 불타올랐을 때 일어났습니다. 내가 추측해야 한다면(거래가 진행되는 것을 보고 여기에서 타이밍을 확인하는 것이 좋을 것입니다) 가장 큰 상승은 3AC가 12월 5일에 언급된 감마 스퀴즈를 시도하기 위해 움직일 때였습니다.

그리고 솔직히 말해서 나는 놀라지 않을 것입니다.비트코인 옵션 트레이더가 5주 만에 $638,000를 $400만으로 전환한 이야기 3AC입니다. 타이밍은 다시 한 번 무시하기에는 너무 많은 우연의 일치가 될 것입니다.

그래서 2020년 말입니다. 이전 라인을 되살리기 위해... 3AC는 자산이 26억 달러, 부채가 19억 달러였습니다. 주당 약 32달러에 3,880만 GBTC 주식으로 우리는 약 12억 5,000만 달러를 얻습니다.

그리고 올해 초 약 1,150만 달러에서 발생한 7억 달러 정도의 이익으로 3AC가 그레이스케일 효과로 완전히 생계를 꾸렸다고 가정할 수 있습니다. 전체 시장에서 상승하고 있었습니다. 그리고 비헤지 플레이에서 60배 이상의 수익을 올리는 것은 3AC 책의 절반을 차지하는 이 거래에 완전히 구워졌습니다.

또 뭔데…

Data Finnovation의 작품(여기 링크 ) 누가 3AC가 제네시스에서 빌린 파일을 파헤쳤습니다. 다음은 담보로 사용된 GBTC 주식입니다.

19억 달러의 부채에 대한 3AC의 장부에 있는 경우, 우리는 그들이 지금까지 우리가 다룬 그레이스케일 거래를 수행하기 위해 BTC를 빌리고 있다고 가정할 수 있습니다.

다시 한 번… 한 DCG 자회사에서 돈을 빌려 다른 자회사가 막대한 관리비로 수입을 올릴 수 있도록 돕습니다.

이는 대출 기관이 떠오르는 이웃의 주택 구매자를 위해 상점을 개설하도록 허용하는 것과 같습니다. 이 주택 구매자 중 누구도 실제로 그곳에 살고 싶어하지 않습니다. 그래서 은행은 그들에게 집을 살 수 있는 돈을 줍니다... 그리고 새 집주인들은 집을 지을 때까지 6개월을 기다립니다.

한편, 주택 건설업자들은 모든 주택에서 몇 퍼센트를 벌고 있습니다.

여기서 핵심은 이 지역에 다른 주택 건설업자가 없다는 것입니다. 또는 다른 말로 하면, 이 트렌디한 지역에는 다른 형태의 비트코인 구매가 존재하지 않습니다.

요약하자면 대출 기관은 대출금의 약 10%를 벌고 있습니다. 주택 건설업자는 각 주택에서 2-3%를 벌고 있습니다. 그리고 어떤 주택 구매자도 실제로 그 집에 살 계획이 없습니다.

이는 계획이 작동하려면 새로운 구매자가 원래 주택 건설업자로부터 구매할 수 없는 시장에 진입해야 함을 의미합니다.

어떻게 그런 일을합니까?

3막 - 내러티브

2021년 1분기 우리는 내러티브 변화를 보기 시작했습니다. Grayscale의 프리미엄이 마이너스로 바뀌고 이 트리오가 만든 모멘텀을 망치는 것을 방지하기 위해 더 많은 구매자가 필요했습니다.

이것은 대중에게 도달해야 할 필요성으로 해석됩니다. 여기서 비밀은 개인이 주택 건설업자로부터 집을 살 수 없다는 것입니다(일명 그레이스케일에서 직접 주식을 구입함). 그들은 시장에서 GBTC를 구매해야 했습니다.

이것은 대량 소매(비공인 구매자)였습니다.

그리고 그들은 Coinbase, Kraken 또는 Gemini와 같은 교환을 사용하여 학습 곡선을 건너려는 사용자에게 어필할 수 없었습니다.

이것이 "Drop Gold" 캠페인의 아름다움입니다. 그것은 원래 2019년 5월에 출시되었으며 유인하는 데 필요한 정확한 인구 통계학적 Graysacle입니다. 또한 인터넷에서 검색을 하면2020년 말 그리고2021년 시작 암호 화폐 외부의 사용자가 광고를 선택했을 때입니다.

그런 다음 내러티브 위에 내러티브를 쌓기 위해 Q1의 Zhu가 시작했습니다.그의 슈퍼사이클 이야기 , 암호화폐에 대해 높은 가격을 지불해야 하는 사람들을 암시했습니다.

과대 광고 열차는 전방에서 전속력으로 달리고있었습니다.

그러나 충분하지 않았습니다. 그레이스케일은 2020년 마지막 10주 동안 25억 달러 이상의 유입을 기록했습니다.

이르면 4월 중순에 시장에 나올 준비를 하고 있었습니다. 그 10주는 이전 7년 전체보다 더 많은 자본을 목격했습니다. 마지막 줄을 다시 읽어보세요. 그 10주 동안 7년 전보다 더 많은 자본이 신탁에 유입되었습니다.

이 기간은 트러스트의 순자산가치(NAV)가 마이너스로 바뀌는 시점에 발생했습니다. 8월의 유입으로 인해 신탁이 환매를 허용할 경우 신탁에서 환매할 수 있는 것보다 주식이 더 낮게 떨어졌습니다.

이것은 단순한 문제가 아니었습니다... 말 그대로 학살의 시작이었습니다. 25억 달러 이상의 GBTC가 시장에 진입할 준비를 하고 있을 때 그레이스케일은 어떻게 마이너스 NAV를 회수할 수 있었습니까?

4막 - 학살의 시간

~에4월 5일, Grayscale은 계속해서 선언했습니다. 신탁을 ETF로 전환하려는 의도. 성공하면 NAV는 par로 돌아갑니다.

Trust를 액면가로 되돌리려면 NAV가 돌아올 때까지 Grayscale이 BTC를 시장에 판매해야 합니다. 즉, 누군가가 NAV보다 할인된 가격에 GBTC를 구매하면 이익을 얻을 수 있습니다.

2020년 4분기 유입액이 25억 달러가 넘는 첫 번째 배치가 공개 시장을 강타하기 시작하기 전에 망할 것을 강화하기 위한 마지막 도랑 노력이었습니다.

트러스트의 종말의 시작이었습니다. NAV는 비트코인이 2021년 3분기에 랠리를 펼쳤을 때 거의 돌아왔습니다. 하지만 NAV가 다시는 긍정적으로 바뀌지 않았기 때문에 트러스트가 유독해지고 있다는 것이 분명했습니다.

Grayscale, DCG, Genesis 및 3AC는 모두 저점에서 돼지였습니다. 그리고 인생이 나에게 한 가지 교훈을 주었다면, 돼지는 살이 찌고, 돼지는 도살당하고… 절대 돼지가 되지 마십시오.

그리고 그것이 바로 2022년에 시장이 회전하기 시작했을 때 일어난 일입니다. 2020년의 강세장을 시작한 것은 우리가 지속적으로 The Contagion이라고 부르는 것에서 풀리기 시작했습니다.

나는 공식적으로 그 단어를 쓰고, 듣고, 말하는 것을 싫어합니다.

그럼에도 불구하고 이것이 바로 우리가 현재 그레이스케일, 제네시스, DCG가 곤경에 처한 모습을 지켜보고 있는 이유입니다. Barry Silbert가 지배하고 있습니다. 그리고 그는 우주에서 좋은 일을 많이 했습니다.

그러나 그와 그의 거대한 존재는 탐욕스러워졌습니다. 충분히 자세히 살펴보면 거의 모든 암호화폐 폭발에 그레이스케일/DCG 루트가 첨부되어 있는 것을 볼 수 있습니다. 업계는 정말 작습니다.

좋게 시작되었을 수 있는 것이 독성이 있는 것처럼 보입니다. 그것의 죽음을 두려워하지 마십시오. 3AC <> 회색조 <> DCG <> Genesis(및 BlockFi)는 내가 여기서 언급한 것보다 더 많이 관여했습니다.

그러나이 현재 법이 종료되면 현재주기의 끝을 시장에 내놓을 것입니다. 그리고 아마도 우리를 다음 단계로 한 단계 더 가까이 이동시킬 것입니다.