투자자와 회계사가 FTX 감사에서 놓친 것

'기업 통제의 완전한 실패': 투자자와 회계사가 FTX 감사에서 놓친 것

11월 2일, CoinDesk의 Ian Allison은 기발한 창업자 Sam Bankman-Fried가 건설한 FTX 제국을 불태운 성냥에 불을 붙였습니다. 6월 30일자 재무 보고서를 살펴보면서 Allison은 FTX 독점 거래 회사인 Alameda Research가 대차대조표에 146억 달러의 자산을 보유하고 있지만 단일 최대 자산은 36억 6000만 달러의 "잠금 해제된 FTT"이고 세 번째로 큰 "자산"은 21억 6000만 달러 이상이라고 언급했습니다. "FTT 담보"의

Alameda 자산의 거의 40%는 Bankman-Fried 자신이 어느 정도 발명한 코인인 FTT로 구성되었습니다. 그것은 독립적으로 거래되는 스테이블 코인이나 어느 정도의 양과 시장 가격이 있는 토큰이 아니거나 평판이 좋은 은행의 실제 법정 화폐가 아니었습니다.

Allison은 상황이 FTX와 Alameda 간의 관계가비정상적으로 가까운 . 이 이야기는 라이벌 거래소인 바이낸스를 이끄는 SBF와 그의 전 멘토 CZ 사이의 트위터 전쟁으로 이어졌고, SBF가 CZ에 도움을 요청했지만 실패한 구제 금융으로 끝났습니다. FTX와 160개 이상의 사업부는 대재앙을 일으킨 코인데스크 기사가 나온 지 9일 만에 델라웨어에서 모두 파산 신청을 했습니다.

코인데스크는 FTX-US로도 알려진 West Realm Shires Inc와 미국 외 고객을 대상으로 하는 거래소를 포함하는 바하마 역외 법인인 FTX Trading Ltd와 독점 거래 운영업체인 Alameda의 감사 재무제표를 입수했습니다.

FTX가 2020년과 2021년 재무제표 감사를 두 개의 다른 감사 회사에 의뢰한 이유는 명확하지 않습니다. 미국 사업에 대한 보고서에 서명한 Armanino LLP와 해양 사업에 대한 의견에 서명한 Prager Metis LLP의 보고서는 2022년 3월 말에 발표되었습니다.

일부 투자자들은 실사 절차를 강화했습니까?테라노스 사태 CPA가 심사한 정보를 보라고 주장합니까? 아니면 FTX가 IPO를 향한 첫 걸음을 내디뎠습니까?

이번 달 SBF 제국의 폭발은 암호화폐 세계를 강타한 유성과 같았고 충격파는 여전히 업계를 뒤엎고 있습니다. 그러나 감사를 받은 재무제표의 어느 부분을 살펴봐야 하는지 안다면 그것이 다가오고 있다는 징후가 있었습니다.

첫 번째 위험 신호

이러한 보고서를 받는 사람이라면 누구나 처음으로 확인해야 할 위험 신호는 보고서를 생성하는 두 개의 서로 다른 감사 회사가 있다는 것입니다. 통합 결과에 대한 의견을 제시하기 위해 하나가 아닌 두 개의 다른 회사를 고용하는 이유는 무엇입니까? 돌이켜보면 SBF는 어떤 회사도 전체 그림을 보는 것을 원하지 않았음을 알 수 있습니다.

기업 선택 자체가 의심스럽다. 이들은 딜로이트(Deloitte), 언스트앤영(Ernst &Young), KPMG, PwC 등 글로벌 4대 감사법인의 다음 단계도 아닌 두 개의 작은 조직이다. 아르마니노 LLP 및프라거 메티스 LLP 몇몇 공기업을 감사하지만 이 정도 규모나 복잡성은 없습니다. 너무 작기 때문에 감사 규제 기관인 PCAOB는 3년에 한 번만 검사합니다.

Prager Metis LLP는 최근 PCAOB(Financial Times에서 처음 보도했지만여기에서 공개적으로 사용 가능 ) 및 Armanino LLP도 마찬가지입니다.

2019년,PCAOB는 비공개 댓글을 게시했습니다. 회사가 1년 이내에 수정하지 않았기 때문에 2018년 검사와 관련된 아르마니노의 전반적인 품질 관리 프로세스의 결함에 대해. 아르마니노는 또한Lottery.com 2021년에 대한 의견을 발표했습니다. 복권 판매 스타트업은과장된 사용 가능한 무제한 현금 잔고가 3,000만 달러이며 부적절하게 인식된 수익입니다. 계속기업으로서의 존속능력에 대하여 상당한 의문이 있었습니다. 아르마니노는 집단소송이 제기되기 직전인 2022년 9월 감사직에서 물러났다.Lottery.com 임원.

포브스는 이전에신고 두 개의 Big 4 글로벌 감사 회사도 FTX에 자문을 제공했습니다. Deloitte와 PwC는 FTX를 위해 무엇을 했습니까?

Deloitte는 암호화폐 투자 및 거래 회계에 대한 지침을 제공하는 기업으로 암호화폐 친화적 상장 기업 세계에서 그 자체로 이름을 올렸습니다. 2021년 4월 IPO 직전에 Coinbase는 6개월 간의 재무 정보를 감사하는 Deloitte로 전환한 후 이전 감사인 Grant Thornton과 합류하여 Coinbase의 첫 번째 등록 명세서 초안에서 의견을 제시했습니다. 코인베이스 제공플레이북 암호화 경제를 설명하기 위해. Deloitte는 또한 대규모 비트코인 투자로 유명한 Microstrategy와 협력하여 감사 회사가 아님에도 불구하고 암호 회계에 대한 조언을 제공합니다.KPMG입니다. .

코인데스크는 또한 PwC 자체 내부 시스템을 기반으로 PwC가 FTX-US에 대한 서비스를 상장 기업의 감사인에게만 허용되는 서비스로 제한하는 조치를 취했다는 증거를 가지고 있습니다. 워싱턴 D.C 사무소는 미국 Sarbanes-Oxley 법에 따라 감사인이 독립적이어야 하는 방식으로 FTX-US와의 회사 활동을 제한하는 FTX와 비즈니스를 추구하는 모든 PwC 사무소에 대한 제한 사항을 게시했습니다.

아마도 PwC는 FTX가 무수한 투자와 복잡한 글로벌 구조를 고려할 때 세금 청구서를 0으로 유지하도록 돕고 있었을 것입니다. PwC는 대부분의 세금 로비와 전략적 세금 자문을 글로벌 기업에 제공하는 두 개의 뛰어난 Big 4 회사(다른 하나는 EY) 중 하나입니다.

감사 회사는 Sarbanes-Oxley 법이 모든 종류의 세무 서비스, 심지어 감사 고객에게도 제공할 수 있는 넓은 자유를 부여하는 것으로 해석했습니다. PwC와 EY는 계속해서복잡한 조세 구조화 및 조세 회피 서비스 제공 감사의견서에 서명하는 경우에도 IRS 및 세계 세무당국의 정밀 조사를 거친

두 번째 플래그

2021년 감사 보고서 독자를 위한 두 번째 위험 신호는 2021년 연말 Armanino 또는 Prager Metis 감사 보고서가 회계 및 재무 보고에 대한 FTX-US 또는 FTX Trading Ltd의 내부 통제에 대한 의견을 제공하지 않는다는 것입니다.

FTX 파산 신청 후 임명된 FTX CEO이자 구조 조정 전문가인 John J. Ray III의 어제 제출은 2021년 연말 재무제표를 읽었을 때 감사인이나 보고서 독자에게 외쳤어야 할 내용을 확인했습니다. 통제가 없었습니다. .

"내 경력에서 여기에서 발생한 것처럼 기업 통제가 완전히 실패하고 신뢰할 수 있는 재무 정보가 완전히 부재하는 것을 본 적이 없습니다."라고 그는 썼습니다.

"손상된 시스템 무결성과 잘못된 해외 규제 감독에서 경험이 없고 순박하며 잠재적으로 손상될 수 있는 극소수 그룹의 손에 제어가 집중되는 것에 이르기까지 이 상황은 전례가 없습니다."

(John J. Ray III는 2001년 Enron이 파산한 후 유사하게 임명되었습니다.)

FTX는 개인 회사이기 때문에 투자자나 은행이 요청하거나 FTX가 IPO를 고려하지 않는 한 감사가 필요하지 않았습니다. 기업공개(IPO) 이후에도 도드 프랭크(Dodd Frank)와 후속 고용법(Jobs Act)은 사베인즈-옥슬리법(Sarbanes-Oxley Act)에 의해 만들어진 투자자 보호를 약화시켜 내부 통제 의견을 더 드물게 만들었습니다. Enron 시대 스캔들 이후에 통과된 후자의 법은 감사인이 재무 보고에 대한 회사의 내부 통제에 대한 의견을 제공하고 경영진이 재무 보고에 대한 공개 통제 및 내부 통제에 대한 평가를 제공하도록 요구합니다.

그러나 FTX는 수익(감사에 따르면 2021년 미국 및 해외 기업의 합산 수익은 10억 7,500만 달러)과 잠재적 시가 총액을 기준으로 할 때 충분히 컸습니다.JOBS 법 면제 IPO 이후에도 회사가 내부 통제에 대한 감사 보고서를 제공하지 않도록 합니다.

두 감사 회사는 그들의 역할이 "상황에 적합한 감사 절차를 설계하기 위해 감사와 관련된 내부 통제를 이해하는 것이지만 [West Realm의 효과에 대한 의견을 표명하기 위한 것이 아닙니다. Shires lnc.'s 및 FTX Trading Ltd. 및 자회사'] 내부 통제.”

그러나 두 경우 모두 “[재무보고에 대한 내부통제]와 같은 의견을 표명하지 않는다”.

세 번째 플래그: 세금 납부 안함

세 번째 위험 신호는 관련 당사자의 막대한 회사 자산 탈취와 유리한 세금 계획의 조합에도 불구하고 FTX Trading Ltd와 FTX-US 모두 수익성 있는 사업으로 보이는데도 연방 소득세를 내지 않았다는 것입니다. FTX Trading Ltd.의 2021년 GAAP 순이익은 3억 8,650만 달러, 2020년에는 1,670만 달러였습니다.GAAP 기준 Armanino 감사 재무 제표에 따르면 2021 년에. 2020년 미국 기업의 활동은 미미했다.

2021년 12월 31일과 2020년 12월 31일로 종료된 연도 동안 주요 수익 창출 법인인 FTX Trading Ltd.는 소득세를 부과하지 않았습니다. 바하마, 미국, 스위스, 호주, 터키, 지브롤터 및 싱가포르(2020: 미국)에 있는 회사의 자회사는 관련 세법에 따라 결정된 관할권에서 과세 대상입니다. 자세한 내용은 참고에서 설명합니다. 14 연결재무제표입니다.

FTX-US는 손실로 인해 어느 해에도 연방 세금 책임이 없었지만 2021년 12월 31일 현재 연방 및 주 소득세 목적으로 각각 약 1억 1,420만 달러와 2억 430만 달러의 순 운영 손실 이월이 있었습니다. 미래 부채를 상쇄하는 데 사용되었습니다. 연방 및 주 운영 손실 이월은 각각 2033년과 2040년에 만료되기 시작하며 연방 순 운영 손실 이월 중 1억 770만 달러는 만료되지 않습니다.

감사 재무제표의 작성자와 독자에게 가장 큰 위험 신호는 이 2년 동안의 활동에서 기록된 복잡하고 복잡하며 혼란스러운 관련 당사자 거래의 수였습니다. FTX-Trading 내 특수관계자 거래는 너무 많아서 어디서부터 분석을 시작해야 할지 알기 어렵습니다.

다음은 FTX Trading Ltd와 SBF와 같이 FTX 중 하나의 소유주/관리인 역할을 벗어난 통제인 간의 거래와 관련된 위험 신호입니다. FTX-US와 FTX Trading(Alameda 및 역외 거래소) 간의 특수관계자 거래는 2021년 12월 31일부로 제한되는 것으로 보입니다.

관련 파티 음악 의자

FTX Trading Ltd에 대해 문서화된 수많은 특수관계자 거래가 있습니다. 재무제표의 각주에는 거래 및 거래소 부문도 미국에서 운영되고 있다고 명시되어 있습니다. FTX Trading Ltd 감사 회사인 Prager Metis는 이 재무제표 세트의 범위와 이에 대한 감사를 다음과 같이 설명합니다.

FTX Trading Ltd(통합 자회사와 함께 "회사", "거래소" 또는 "FTX"라고 함)는 2019년 안티구아에서 설립되었습니다. 이 회사는 주로 바하마, 미국, 스위스, 터키, 호주에서도 운영을 유지하면서 회사의 본사인 안티구아를 방문했습니다.

첫 번째 관련 당사자 활동은 회사의 유동성 공급자, 시장 조성자 및 거래자로서 고객 개인의 역할과 관련됩니다. SBF와 다른 내부자들은 자신의 계정을 위해 자체 거래소에서 거래하고 있었습니다.

특정 특수관계자는 초기 유동성 공급자였으며 거래소 시작 시 대부분의 시장 거래에 참여했습니다. 시간이 지남에 따라 다른 유동성 공급자가 거래소에 합류했으며 관련 당사자와 관련된 거래 비율이 총 수익의 비율로 감소했습니다. 관련 법인은 시장을 형성하지 않는 거래에서 고유한 목적으로 거래합니다.

2021년 12월 31일과 2020년 12월 31일에 종료된 기간 동안 유동성 공급자, 시장 조성, 특수관계자와의 거래 거래는 각각 총 거래량의 약 6%와 11%를 차지했습니다. 관련 당사자는 주로 시장 조성자였기 때문에 마이너스 커미션을 생성했으며 2021년 12월 31일과 2020년 12월 31일에 종료된 연도의 순수익(마이너스)은 각각 $(22.0)백만 및 $(13.4)백만으로 약 2.2% 및 절대적으로 총 거래소 거래 수익의 14.9%.

이미 다른 곳에서 보고된 또 다른 특수관계자 거래는 SBF에 지급된 거래소 소프트웨어 로열티 FTX입니다.

교환 소프트웨어 로열티는 중요한 주주인 기업 및 당사자에 의해 개발되었습니다. Exchange 소프트웨어는 수익 구성에 따라 순 교환 거래 수익의 약 25%에 해당하는 수수료로 관련 업체로부터 라이선스를 받았습니다. 회사는 소프트웨어 코드에 대한 권리와 기술을 추가로 개발할 수 있는 권리를 허가했습니다.

감사 재무제표에 따르면 2021년 12월 31일과 2020년 12월 31일 종료된 연도에 SBF에 지급된 소프트웨어 로열티는 각각 2억 5,040만 달러와 2,270만 달러였습니다. 로열티는 FTX 거래소 거래 순수익의 33%, 보험기금 순증액의 10%, FTX 플랫폼의 다른 사용으로 발생한 순 수수료의 5%를 기준으로 계산되었습니다.

이 거래는특수관계자 거래 웹 WeWork의 공동 창립자 Adam Neumann이 조율했습니다. 예를 들어 스타트업"We"라는 이름으로 상표를 구입했습니다. 그로부터 590만 달러.

매우 이례적이고 위험한 또 다른 관련 당사자 활동은 "아웃소싱" 기반으로 FTX 통화 및 재무 활동을 관리하기 위해 관련 당사자를 사용하는 것입니다.

특정 특수관계자는 회사에 통화 및 자금 관리 활동을 제공했습니다. 이러한 서비스에는 관련 법인이 법정화폐 또는 암호화폐 거래의 도관 역할을 하고, 회사를 대신하여 회사 간 계정을 유지하며, 요구 시 상환할 수 있고, 암호화폐의 수익 및 비용 거래를 당일 전환하는 것을 제공하는 것이 포함됩니다. USO, 모두 회사의 지시에 따릅니다. 회사 청구서 지불 활동의 상당 부분이 이러한 관련 당사자 서비스 거래를 통해 촉진되었습니다.

FTX Trading Ltd 감사 보고서에 따르면 이러한 통화 관리 거래는 고객 법정화폐 거래의 상당 부분과 법정화폐 및 암호화폐 거래 모두에서 공급업체에 지불하는 비용으로 구성되어 있습니다. 재무 관리 계약의 일환으로 FTX는 이러한 기업 거래를 용이하게 하기 위해 이러한 관련 법인과 회사 간 계정을 유지했습니다. 2021년 12월 31일 현재, 이러한 관계 당사자가 통제하는 회사 간 계정은 이 약정에 따라 12억 달러에 달합니다.

이 잔액은 FTX 대차대조표에 "관련 당사자 채권"으로 표시됩니다. 이는 명백하고 지독한 내부 통제 결함이며 상당한 사기 위험과 이해 상충을 초래합니다. 이것은 11월 11일 모든 것이 무너졌을 때 최고 경영진이 손에 넣은 첫 번째 현금일 수 있습니다. 어쨌든 그들은 그것을 통제할 수 있었기 때문입니다.

인수를 위한 FTT

Alameda의 대차대조표에서 자체 개발한 FTT 토큰에 대한 의존도에 대한 Ian Allison의 보고와 일치하는 또 다른 대규모 위험 신호는 인수를 위한 통화로 FTX FTT 토큰을 사용하는 것입니다.

BlockFi 및 Voyager와 같은 주목할만한 암호화 신생 기업이 작년에 재정적 문제에 직면했을 때 Bankman-Fried는 종종 백기사로 개입했습니다. SBF는 거래 앱인 Blockfolio를 휩쓸었습니다.2021년 10월에 1억 5천만 달러에 달하는 것으로 알려짐 . 마지막 거래와 관련된 FTX Trading/Prager Metis 감사 보고 언어는 다음과 같습니다.

FTT 미수금 및 부채는 보고 날짜에 FTT 토큰의 견적 가격을 기준으로 시장에 표시됩니다. 2021년 12월 31일과 2020년 12월 31일 현재 수취채권은 각각 $496.8백만과 $44.6백만이며 "수취채권,특수관계자"로 표시하고 있습니다. 주주에서' 연결 대차 대조표의 주식 섹션.

관련 당사자는 FTT에 대한 FTX 지분-암호 옵션 계약을 체결했습니다. 2020년 10월 15일, FTX는 Blockfolio 발행 주식의 52%를 8,360만 달러에 매입하기로 합의했습니다. 그러나이 가격 중 7,870 만 달러는 FTT 토큰을 사용하여 지불되었습니다. 이 각주에서 우리는 "FTT는 FTX에 라이선스가 부여된 거래 교환 기술 플랫폼에 대한 로열티 지불을 토큰화하기 위해 관련 당사자에 의해 만들어졌습니다."라고 알 수 있습니다. 그게 왜 중요한가요?

FTX는 "특수관계자"(아마도 SBF)와 회사 보통주 3,250만 주와 100만 달러의 대가로 Blockfolio의 매도 주주들에게 2,000만 FTT 토큰을 전달하는 옵션을 체결했습니다. FTX를 대신하여. FTX는 즉시 옵션을 행사했고 SBF가 토큰을 Blockfolio로 보낼 것으로 예상했습니다.

FTT 토큰은 그가 만든 교환 소프트웨어에 대해 FTX Trading Ltd.가 그에게 지불한 로열티 지불을 "토큰화"하기 위해 SBF에 의해 만들어졌습니다. FTX는 교환 소프트웨어에 대해 FTX로부터 받은 로열티 지불을 "토큰화"하기 위해 만든 토큰인 FTT 토큰으로 Blockfolio를 지불해야 하는 의무를 SBF에 전가했으며 그 대가로 더 많은 FTX 주식을 받았습니다. FTT 토큰이 가치가 없게 된 지금 이 의무는 어떻게 됩니까?

다음 거래에서 누군가가 FTX 장부에서 미수금을 빼내고 개인적으로 이익을 얻는 완벽한 타이밍을 가졌을 수 있습니다. 이 거래가 사기 위험과 이해 상충의 관점에서 얼마나 미쳤고 창백한지를 설명하는 것은 어렵습니다.

2019년 FTX는 경쟁사인 바이낸스가 발행한 암호화 BNB 토큰 1,002,739개와 교환하여 시리즈 A 우선주 96,456,750주를 발행했습니다. 이후 BNB 토큰은 관련 당사자에게 대출되었으며 "BNB 수취, 관련 당사자"로 표시되었습니다. 2020년 12월 31일 기준 FTX Trading Ltd. 대차대조표. 2021년 2월 관련 당사자가 BNB 미수금을 약 1억 3,010만 달러에 매입했습니다.

바이낸스의 BNB 토큰은 현재 FTX 대차대조표에 보유하기에 좋은 토큰이었을 것입니다. 현재 가격으로 1,002,739 BNB 토큰은 2억 7,050만 달러의 가치가 있습니다. FTX 시리즈 A 우선주는 2020년 말 13~14달러에 거래된 BNB(바이낸스) 토큰에 대해 발행되었지만, 다시 한 관계자가 2021년 2월에 약 1억 3,010만 달러에 BNB 미수금을 매입했습니다.

BNB 토큰의 가격은 2021년 1월 29일에서 2021년 2월 19일 사이에 약 $44에서 $257.50로 크게 뛰었습니다. 관련 당사자가 가격이 급등하기 전에 구매했다면 토큰에 대해 엄청난 할인을 받았습니다. $257.50에 관련 당사자가 초과 지불했습니다.

주요 경영진의 개인적 이익과 직업적 책임 사이의 물을 흐릿하게 만든 것으로 보이는 또 다른 거래가 있습니다. 2021년 10월 특수관계자는 회사의 보통주 1,280만주를 외부 투자자에게 2차 매각 거래로 3억 180만 달러에 매각했습니다. 2차 판매 수익금은 운영상의 편의를 위해 관련 당사자를 대신하여 FTX에 보관되었으며, 2021년 12월 31일 현재 연결 대차대조표의 "관련 당사자 미지급금"에 3억 180만 달러가 포함되었습니다.

감사 보고서에 따르면 이 3억 180만 달러는 회사 최고 경영진이 11월 11일 그들 중 한 사람의 소유였기 때문에 급히 확보한 다음 실제 현금일 수 있습니다.

반면에 FTX CEO는 이제 이렇게 말합니다.블룸버그 보고서에 따르면 어제 법원에 제출한 FTX 감사 재무제표는 신뢰할 수 없습니다. “고문들은 FTX 법인의 대차대조표를 밑바닥부터 다시 구축하기 위해 노력하고 있습니다.”