공포의 밤: FOMC 시계

오늘 밤에는 미국 CPI와 FOMC 금리 회의가 6시간 간격으로 연이어 열립니다. 비농업 고용지표에 이어 또 한 번 무서운 밤이 될 수 있습니다.

도트 플롯

금리 결정 자체가 사실상 불투명해지면서(6월 정책 회의에서 동결될 예정), 이제 거의 모든 시선이 금리 결정에 집중될 것입니다. 회의의 점도표 가이던스.

결과는 크게 세 가지 시나리오로 나뉩니다.

• 기본 시나리오: 업데이트된 점도표에서 2024년 말까지 두 차례 금리 인하 중간값

• 비둘기 시나리오: 업데이트된 점도표에서 2024년 말까지 세 차례 금리 인하 중앙값

• 호크 시나리오: 업데이트된 점도표에서 2024년 말까지 한 차례 금리 인하 중앙값

그림 1 2023년 12월과 2024년 3월의 점도표

기본 시나리오가 세 가지 시나리오 중 가장 확률이 높습니다. 지난 3월 FOMC 회의의 투표 결과에 따르면 연내 3회 이상 금리인하와 2회 미만 금리인하 표결 비율이 10:9로 나타났으며, 최근 연준 위원들의 매파적 표현을 감안해 기준 시나리오의 경우 연내 1회로 점선을 축소했다.

최근 연준 관계자들의 연설은 다음과 같습니다. '; mso-bidi- font-size:10.5000pt;mso-font-kerning:1.0000pt;"

표 1 최근 연준 관계자들의 의견 모음

이것은 가장 중요한 포인트입니다. "text-align:center">

현재 주요 해외 금융기관들은 2024년 점도표의 결과를 다음과 같이 전망하고 있습니다. 25bp(연내 2회 금리인하)로 전망하고 있으며, 연내 금리인하 횟수 및 첫 인하 시점에 대해서는 큰 차이를 보이고 있습니다.

표 2 일부 해외 금융기관의 전망

중장기 점도표의 경우, 2024년 점도표가 상향 이동하면 장기 또는 중립금리 점도표 중앙값이 추가 상승할 수 있으며, 기준 시나리오 하에서는 2025년과 2026년에도 점도표 중앙값이 약 25bp씩 소폭 상향 이동할 수 있습니다.

회의 성명서 및 기자회견

회의 성명서는 5월과 거의 변화가 없을 것으로 보이며, 회의 후 기자회견이 주목의 초점이 될 것으로 보입니다. . 언론은 파월에게 직접 질문을 할 수 있으며, 파월의 답변과 문구에서 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다. 5월 FOMC 회의에서 파월은 '추가 금리 인상 가능성'을 일축하며 회의의 초점이 되었습니다. 5월 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 비둘기파로 간주되어야 합니다.

그러나 가장 가능성이 높은 시나리오는 파월 의장이 기자회견에서 최근 연준 연설과 비슷한 어조, 즉 다음 조치는 금리 인하가 될 수 있지만 인플레이션 데이터가 견고한 점을 감안해 인내심을 강조하는 것입니다.

경제 전망

경제 전망은 하방으로 치우칠 가능성이 높습니다: 5월 이후 미국 경제지표는 대체로 예상보다 약세를 보였습니다. 1분기 미국 GDP는 하향 조정되었고, 최근 소매판매, 산업생산, PMI, JOLTS 구인, ADP 고용 및 기타 데이터는 전반적으로 조정되었으며, 비농업 고용은 예상보다 많았지만 전월 데이터는 하향 조정되었고, 실업률 가계 조사는 연속 상승했지만 여전히 올해 성장률 전망은 소폭 하향 조정될 가능성이 높습니다.

인플레이션 정보는 몇 시간 전에 발표되는 소비자물가지수(CPI)와 밀접하게 연관되어 있을 가능성이 높습니다. CPI는 FOMC 회의 몇 시간 전에 발표되지만 정책 입안자들은 이미 인플레이션을 염두에 두고 있을 가능성이 높으며 최근 인플레이션 하위 구성 요소를 고려할 때 핵심 서비스 및 주택 하위 구성 요소의 고착화는 여전히 인플레이션의 핵심 요소입니다.

다음은 외국계 은행의 CPI 전망치입니다.

표 3 해외 금융기관의 5월 CPI 전망

참고하세요. center">

시장 반응

벤치마크 시장의 방향대로 움직인다면 이번 주 연준 금리 회의에서 외환 시장은 큰 영향을 받지 않을 가능성이 높습니다.

그러나 오늘 밤 CPI 지표가 예상을 뛰어넘고 "매파적" FOMC 결과로 이어진다면 시장은 패닉에 빠지고 "연내 금리 인하는 없다! ', 현재 시장에 암시된 1~2회 금리인하 예상은 빠르게 1회 미만으로 축소될 수 있으며, 시장 반응에 따라 달러 인덱스와 미국 채권 금리는 빠르게 상승하고, 달러 인덱스는 전고점인 106에 도전할 수 있습니다.

CPI 지표가 부진할 경우, 적어도 회의 후 파월 의장의 기자회견에서 시장에 영향을 미칠 연설 태도에 대해 중립 쪽으로 정보가 편향될 확률이 더 커질 것으로 예상하며, 시장 충격 가능성이 더 큰 범위 내에서 거래를 이어갈 것으로 예상합니다.

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