솔라나 에코 덱스 레이디움의 현재 상태를 한눈에 볼 수 있습니다.

저자: 0xkyle; 펠릭스 편집, PANews

개요

2024년 현재까지 2024 주기는 솔라나의 우세를 보였으며, 주기의 주요 내러티브인 메메코인이 솔라나에서 생성되고 있습니다. 또한 솔라나는 올해까지 약 680% 상승하며 가격 측면에서 가장 우수한 성과를 거둔 L1 블록체인이었습니다. 멤코인과 솔라나는 서로 깊이 얽혀 있지만, 솔라나는 2023년 부활한 이후 생태계로서 관심을 불러일으켰으며, 생태계가 번성하면서 드리프트(Perp-DEX), 지토(Liquid stake), 주피터(DEX-Aggregator) 등 다른 프로토콜은 모두 수십억 달러에 달하는 토큰을 보유하고 있으며, 솔라나는 다른 모든 체인보다 더 많은 활성 주소와 일일 거래를 보유하고 있습니다.

솔라나 생태계의 최고 DEX 레이디움은 이 번성하는 생태계의 핵심입니다. "골드러시에서 삽을 판다"는 옛 격언은 레이디움의 위치를 완벽하게 설명합니다: 멤코인 붐을 주도하는 유동성과 거래에 힘을 실어주는 레이디움의 입지를 설명합니다. 레이디움은 멤코인 거래의 흐름과 광범위한 디파이 활동의 혜택을 누리며 솔라나 생태계의 핵심 인프라로서 입지를 굳혔습니다.

이 백서의 목적은 솔라나 생태계에서 레이디움의 입지를 데이터 중심 접근법과 제1원칙 접근법을 통해 해체하는 것입니다.

레이디움 소개

2021년에 출시된 레이디움은 솔라나 기반의 자동화된 시장 메이커(AMM)로, 무허가 풀 생성, 초고속 거래, 빠른 거래 레이디움의 핵심 차별화 요소는 구조입니다: 레이디움은 솔라나 최초의 AMM이었으며, 디파이에서 최초의 주문 호환 하이브리드 AMM을 출시했습니다.

레이디움은 출시 당시 하이브리드 AMM 모델을 사용했습니다. 미사용 풀 유동성을 중앙 지정가 주문과 공유할 수 있었지만, 당시 일반적인 DEX는 자체 풀의 유동성만 이용할 수 있었습니다. 즉, 레이디움의 유동성은 모든 오픈북 DEX GUI에서 거래할 수 있는 오픈북 시장을 만들었습니다.

초기에는 이 점이 큰 차이점이었지만, 현재는 이 기능이 꺼져 있습니다.

• 표준 AMM 풀(AMM v4), 공식적으로 하이브리드 AMM

• 토큰 2022를 지원하는 고정 상품 교환 풀(CPMM)

• 중앙화된 유동성 풀(CLMM)

레이디움에서 발생하는 각 교환에는 특정 풀 유형과 풀 수수료 수준에 따라 소정의 수수료가 부과됩니다. 이 수수료는 유동성 공급자, 레이 바이백 및 볼트에 인센티브를 제공하는 데 사용되는 두 부분으로 나뉩니다.

레이디움의 다양한 풀에 대한 거래 수수료, 풀 생성 수수료, 계약 수수료는 아래에 설명되어 있습니다. 아래는 각 용어의 의미와 각 수수료 수준에 대한 간략한 설명입니다:

• 거래 수수료는 스왑 거래에서 트레이더에게 부과되는 수수료입니다

• 환매 수수료는 레이디움 토큰을 환매하는 데 필요한 거래 수수료의 백분율

• 펀딩 관리 수수료는 펀딩 관리에 할당된 거래 수수료의 백분율

• 풀 생성 수수료는 풀 스팸을 방지하기 위해 풀 생성 시 부과되는 수수료입니다. 풀 생성 수수료는 프로토콜 다중 서명에 의해 제어되며 프로토콜 인프라 비용을 위해 예약되어 있습니다.

솔라나 에코 덱스 개요

그림 2: DEX 내 솔라나의 TVL

위에서는 주로 레이디움의 작동 방식을 분석했으며, 다음은 솔라나의 DEX 분야에서 레이디움의 위치를 평가한 것입니다. 솔라나가 2024년 주기에서 선두 L1이 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 솔라나의 TVL은 트론(2위)과 이더리움(1위)에 이어 3위를 차지하고 있습니다.

그림 3: 일일 라이브 주소, 일일 거래량, TVL 및 DEX 볼륨

솔라나는 계속해서 사용자에서 압도적인 우위를 점하고 있습니다. 솔라나는 일일 라이브 주소 수, 일일 거래량, DEX 거래량과 같은 활동 지표에서 계속해서 우위를 점하고 있으며, 솔라나의 활동 및 토큰 유동성 증가는 여러 요인에 기인합니다. 솔라나의 빠르고 저렴한 결제와 디앱의 원활한 사용자 경험이 결합되어 온체인 거래의 성장과 번영을 촉진했습니다. 수십억 달러의 시가총액에 도달한 $BONK, $WIF와 같은 토큰과 펌프닷펀(Pump.fun). 솔라나는 멤코인 유통 플랫폼으로서 사실상 멤코인 거래의 본거지가 되었습니다.

솔라나는 이번 사이클에서 가장 많이 사용되는 L1이 되었으며 거래 활동 측면에서 계속해서 우위를 점하고 있습니다. 활동 증가의 직접적인 수혜자로서 이는 솔라나의 DEX가 매우 잘하고 있다는 것을 의미합니다. 더 많은 거래자는 더 많은 수수료를 의미하며, 이는 또한 더 많은 계약 수익을 의미합니다. 그러나 DEX에서도 레이디움은 아래와 같이 상당한 시장 점유율을 확보했습니다.

그림 4: 솔라나 에코-DEX 거래량 DEX별 시장 점유율

레이디움은 전체 솔라나 DEX 중 가장 높은 거래량을 기록하며 전체 솔라나 DEX 거래량 시장 점유율의 60.7%를 차지해 1위를 차지했습니다. 이는 레이디움에서 멤코인부터 스테이블코인까지 모든 종류의 활동이 가능하기 때문입니다.

레이디움이 이를 달성하는 한 가지 방법은 새로운 마켓플레이스를 만들 때 풀 생성자와 유동성 공급자에게 다양한 옵션을 제공하는 것입니다. 사용자는 초기 출시 시 가격 발견을 위해 고정된 상품 풀을 선택하거나 중앙화된 유동성 풀에서 더 좁은 범위의 LP를 선택할 수 있으며, 이를 통해 레이디움에서 초기 가격을 발견하는 동시에 SOL-USDC, 스테이블코인, LST 및 기타 시장에서 경쟁력을 유지할 수 있습니다.

그림 5: 솔라나 DEX 유동성

가장 중요한 것은 레이디움이 여전히 가장 유동성이 높은 DEX라는 점입니다. 거래는 종종 규모의 경제의 문제라는 점에 주목할 필요가 있는데, 트레이더는 거래에서 미끄러짐을 피하기 위해 가장 유동적인 거래소로 몰려들기 때문입니다. 유동성이 유동성을 낳는다: 가장 큰 거래소가 가장 많은 트레이더를 확보하면, 이는 긍정적인 플라이휠이 되어 LP를 끌어들이고 수수료로 수익을 창출할 수 있으며, 이는 다시 슬리피지를 피하고자 하는 더 많은 트레이더를 끌어들일 수 있습니다.

유동성은 DEX를 비교할 때 종종 간과되는 요소이지만, 실적이 가장 좋은 DEX를 평가할 때 매우 중요합니다(특히 솔라나의 트레이더가 멤코인을 거래한다는 점을 고려하면). 여러 거래소 간의 유동성 파편화는 사용자 경험의 저하로 이어지며, 거래소 간에 매번 다른 멤코인을 구매함으로써 불만을 불러일으킵니다.

메메코인과 레이디움의 관계

레이디움의 인기는 솔라나, 특히 펌프에서 멤코인이 부활한 것에도 기인합니다. 재미, 올해 초 설립 이후 1억 달러 이상의 수수료를 벌어들인 멤코인 유통 플랫폼입니다.

Pump.fun 멤코인은 레이디움과 직접 연결되어 있으며, 펌프닷펀에서 출시된 토큰의 시가총액이 69,000달러에 도달하면 12,000달러 상당의 유동성이 레이디움에 자동으로 예치됩니다. 앞서 언급한 유동성에 대한 설명에 이어서, 레이디움은 실제로 멤코인 거래를 위한 가장 유동적인 플랫폼이라는 뜻입니다. 선순환처럼 펌프닷펀은 레이디움과 결합하여 멤코인을 발행하고, 사람들은 그곳에서 거래하며, 유동성을 확보하는 등 선순환을 이루고 있습니다. 멤코인이 발행되고, 더 많은 유동성을 확보하고, 순환이 반복됩니다.

그림 6: DEX에서 펌프펀이 생성한 토큰 수

그래서, 펌프펀은 다음과 같이 기여했습니다. 레이디움, 펌프펀에서 생성된 멤코인의 거의 90% 이상이 레이디움에서 거래됩니다. 도시의 쇼핑 센터처럼 레이디움은 솔라나에서 가장 큰 "쇼핑 센터"이며, 대부분의 사람들이 레이디움에 가서 "쇼핑"을 하고, 대부분의 "비즈니스"(토큰)가 "쇼핑"을 하며, 대부분의 "비즈니스"(토큰)가 "쇼핑"을 합니다. 대부분의 사람들은 레이디움에 "쇼핑"을 하러 가고, 대부분의 "비즈니스"(토큰)는 레이디움에 "상점"을 세우고 싶어 합니다.

그림 7. 솔라나의 DEX 토큰 페어 거래량 대 레이디움의 토큰 페어 거래량

그림 8: 토큰 유형별 레이디움 거래량

Pump.fun이 레이디움에 의존하고 있지만, 레이디움은 단순히 멤코인에만 의존하지 않는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 실제로 그림 8에 따르면 지난 30일 동안 가장 많이 거래된 3개의 토큰 쌍은 SOL-USDT/USDC이며, 이는 전체 거래량의 50% 이상을 차지합니다. (참고: 두 개의 SOL-USDC 쌍은 서로 다른 수수료 구조를 가진 두 개의 다른 풀입니다).

그림 7과 9를 보면 거래량 측면에서 SOL-USDC가 다른 모든 DEX 쌍을 훨씬 앞지르는 것을 확인할 수 있습니다. 그림 7은 모든 DEX의 거래량을 나타내지만, 전체 생태계의 거래량이 반드시 멤코인에 의해서만 주도되는 것은 아니라는 것을 보여줍니다. 그림 9는 레이디움의 토큰 유형별 거래량을 보여줍니다. '네이티브'의 시장 점유율이 70% 이상으로 가장 높다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 레이디움에서 멤코인은 중요한 부분이지만, 이것이 전부는 아닙니다.

그림 9: 펌프펀 수익

그림 10: 레이디움 수익

멤코인은 변동성이 크며, 변동성이 큰 풀은 일반적으로 더 높은 수수료를 부과합니다. 따라서 멤코인은 거래량 측면에서 솔라나 풀만큼 기여도가 높지는 않지만 레이디움의 수익과 수수료에 많은 기여를 하고 있습니다. 이는 9월에 볼 수 있는데, 멤코인은 위험 선호도가 약해지면서 "나쁜" 시기에 실적이 크게 떨어지는 경향이 있는 주기적 자산이기 때문입니다. 이후 펌프닷펀의 수익은 7~8월 하루 평균 80만 달러에서 9월에는 약 35만 달러로 67% 감소했으며, 레이디움의 수수료도 같은 기간 동안 비슷하게 감소했습니다.

그림 11: 레이디움 TVL

하지만 다른 암호화폐 산업과 마찬가지로 이 부문은 는 매우 주기적이며, 약세장에서는 위험이 사라지면서 지표가 하락하는 것이 정상입니다. 대신 TVL은 프로토콜이 얼마나 취약한지를 측정하는 척도로 사용할 수 있습니다. 수익은 매우 주기적이며, 투기꾼의 유입과 유출에 따라 오르내리지만, TVL은 탈중앙 거래소의 지속 가능성과 시간의 흐름에 어떻게 견딜 수 있는지를 보여주는 척도입니다. TVL은 현실과 마찬가지로 계절에 따라 상점의 이용률이 달라지는 쇼핑몰의 '점유율'과 유사합니다. 점유율이 평균 이상이면 쇼핑몰은 성공한 것으로 간주됩니다.

과밀 쇼핑몰과 마찬가지로 레이디움의 TVL은 시간이 지나도 일정하게 유지되어 시장 가격과 심리에 따라 수익이 변동될 수 있지만, 솔라나 생태계의 핵심이자 솔라나에서 최고가 될 수 있는 능력을 보여줬음을 시사합니다, 솔라나에서 가장 유동성이 풍부한 DEX입니다.

레이듐과 애그리게이터

레이듐과 애그리게이터

그림 12: 솔라나 DEX 거래 소스

주피터와 레이디움은 직접적인 경쟁 관계에 있지는 않습니다. 그러나 주피터는 레이듐을 포함한 여러 DEX 중 가장 효율적인 경로를 통해 거래하는 솔라나 생태계의 핵심 어그리게이터입니다. 기본적으로 주피터는 메타 레벨 플랫폼으로서 사용자가 다양한 DEX(예: 오르카, 피닉스, 레이디움 등)의 유동성에 접근하여 최적의 가격을 받을 수 있도록 보장합니다. 한편, 레이디움은 유동성 공급자로서 솔라나 기반 토큰을 위한 심층 유동성 풀을 제공하여 주피터의 많은 거래를 지원합니다.

그림 13: 24시간 주피터 AMM 거래량

두 프로토콜이 나란히 있지만, 레이듐은 은 직접 생성된 유기적 볼륨의 점유율을 서서히 늘리고 있는 반면, 주피터의 점유율은 서서히 감소하고 있습니다. 동시에 레이디움은 주피터의 전체 대기 주문량 중 거의 50%를 차지하고 있습니다.

이는 레이디움이 주피터와 같은 제3자 애그리게이터에 의존하지 않고 직접 사용자를 유치할 수 있는 더 강력하고 자급자족적인 플랫폼을 구축했음을 보여줍니다.

직접 거래량의 증가는 사용자가 애그리게이터를 거치지 않고도 가장 효율적이고 종합적인 DeFi 경험을 추구하면서 트레이더가 레이디움의 기본 인터페이스 및 유동성 풀과의 상호작용의 가치를 발견하고 있음을 시사합니다. 궁극적으로 이러한 추세는 솔라나 생태계에서 유동성 공급자로서의 레이디움의 역량을 강조합니다.

레이디움 대 세계

마지막으로, 다음은 아티미스 플러그인을 사용해 레이디움과 솔라나의 다른 DEX를 비교하기 위해 만든 비교표입니다. 애그리게이터를 포함합니다.

그림 14: 레이디움과 솔라나 DEX

그림 15: 레이디움과 인기 DEX

그림 13에서 레이디움은 솔라나에서 가장 인기 있는 DEX인 오르카, 메테오라, 라이프니티와 비교됩니다. 이 네 가지 DEX를 합치면 전체 솔라나 DEX의 90%를 차지합니다. 주피터도 애그리게이터로 포함되어 있습니다. 메테오라는 토큰이 없지만 비교 목적으로 포함되어 있습니다.

레이디움의 MC/수수료와 FDV/수수료가 모든 DEX 중 가장 낮다는 것을 알 수 있습니다. 또한 레이디움의 일일 사용자 수가 가장 많고, 주피터를 제외한 다른 모든 DEX의 TVL이 레이디움보다 80% 이상 낮다는 것을 알 수 있습니다.

그림 14에서 레이디움은 다른 체인의 다른 전통적인 DEX와 비교됩니다.레이디움의 연간 거래량은 에어로드롬보다 2배 이상 높지만, MC/수익 비율은 더 낮습니다. 수익 비율이 더 낮습니다.

레이디움 토큰

레이디움의 토큰 경제학은 다음과 같습니다:

주: 팀과 시드(전체의 25.9%)의 팀과 시드(전체의 25.9%)는 TGE 이후 첫 12개월은 완전히 잠기고 13~36개월 동안 매일 선형적으로 잠금이 해제됩니다. 베스팅은 2024년 2월 21일에 종료됩니다.

레이디움 토큰의 사용 사례는 다양합니다. 레이디움 토큰 소유자는 토큰을 담보로 추가 $RAY를 받을 수 있으며, 가장 중요한 것은 $RAY가 유동성 공급자가 레이디움에 참여하도록 유도하여 유동성 풀의 깊이를 늘리는 데 사용되는 채굴 인센티브라는 점입니다. 레이디움 토큰은 거버넌스 토큰이 아니지만, 거버넌스 방법은 개발 중입니다.

디파이의 여름 이후 발행 토큰이 시장에서 외면받았지만, 레이디움의 연간 환매는 매우 낮은 연간 인플레이션율로 디파이에서 최고의 토큰 중 하나입니다. 연간 발행량은 현재 약 190만 RAY이며, RAY 서약은 전체 발행량 중 165만 개를 차지하는데, 이는 전성기 시절 다른 인기 탈중앙 거래소의 발행량에 비하면 매우 적은 수치입니다. 현재 가격에서 RAY는 연간 약 510만 달러 상당의 RAY를 발행합니다. 완전히 잠금 해제되기 전까지 하루에 145만 달러, 연간 5억 2925만 달러를 발행하는 유니스왑에 비하면 매우 낮은 수준입니다.

레이디움의 각 풀에는 각 거래소에 소액의 거래 수수료가 있습니다. 문서에 명시된 바와 같이 "특정 풀의 특정 수수료에 따라 이 수수료는 유동성 공급자, RAY 리포 및 볼트에 인센티브를 제공하는 것으로 나뉩니다. 요약하자면, 특정 풀의 수수료 수준에 관계없이 모든 거래 수수료의 12%는 RAY 환매에 사용됩니다."

그림 16: 누적 레이듐 거래량

그림 17: 레이디움 환매 데이터

레이디움은 누적 거래량 3,000억 달러 이상을 기록했으며, 5,200만 달러 가치에 해당하는 약 3,800만 개의 레이 토큰을 성공적으로 환매했습니다.레이디움의 환매 프로그램은 모든 디파이 프로젝트 중 가장 인상적인 프로그램입니다. DeFi 프로젝트 중 가장 인상적인 프로그램이며 레이디움이 솔라나에서 모든 DEX의 정상에 오르는 데 기여했습니다.

레이디움의 사례

전체적으로 레이디움은 솔라나에서 모든 DEX를 선도하고 있으며 솔라나가 계속 성장함에 따라 성공할 수 있는 위치에 있습니다. 레이디움은 지난 한 해 동안 성장을 경험했으며, 멤코인 열풍이 사그라지지 않고 최근 멤코인 열풍이 AI(예: $GOAT)를 중심으로 일어나고 있기 때문에 당분간 멈출 것 같지 않습니다.

레이디움은 솔라나의 주요 유동성 공급자이자 AMM으로서 새로운 트렌드에서 전략적으로 시장 점유율을 확보할 수 있는 독보적인 입지를 확보하고 있습니다. 무엇보다도 혁신과 생태계 성장을 위한 레이디움의 노력은 잦은 업그레이드, 모빌리티 제공자에 대한 인센티브 제공, 커뮤니티에 대한 적극적인 참여로 입증됩니다. 이러한 요소는 레이디움이 변화하는 디파이 환경에 적응할 뿐만 아니라 이를 선도할 준비가 되어 있음을 보여줍니다.