A16Z: 스테이블코인이 결제 산업을 잠식하는 방법

샘 브로너, a16z 크립토 투자 파트너 글, 0xjs@GoldenFinance 정리

오늘날의 결제 분야는 엄청난 수수료를 부과하고, 모든 비즈니스의 수익성을 떨어뜨리며, 보편성과 편의성이라는 이름으로 이러한 수수료를 정당화하는 게이트키퍼들이 지배하고 있습니다. -경쟁을 억압하고 빌더의 창의성을 제한합니다.

스테이블코인은 더 나은 방법을 제시할 수 있습니다.

스테이블코인은 수수료가 낮고, 결제 서비스 제공자와의 경쟁이 더 치열하며, 접근성이 더 넓습니다. 스테이블코인은 거래 비용을 거의 0에 가깝게 낮추기 때문에 기존 대안과 관련된 마찰로부터 비즈니스를 자유롭게 할 수 있습니다. 스테이블코인의 도입은 현재 결제 수단의 영향을 가장 많이 받는 기업들부터 시작될 것이며, 이는 결제 산업에 지각변동을 일으킬 것입니다.

스테이블코인은 가장 저렴한 달러 송금 수단이 되었습니다. 지난달에는 2,850만 명의 스테이블코인 사용자가 6억 건 이상의 트랜잭션을 전송했습니다. 스테이블코인 사용자는 거의 모든 국가에 있으며, 안전하고 저렴하며 인플레이션에 강한 저축 및 소비 방법을 제공하기 때문에 스테이블코인을 사용합니다. 스테이블코인은 현금과 금을 제외하고는 은행, 결제 네트워크, 중앙은행과 같은 게이트키퍼 없이 작동하는 유일한 결제 수단으로 널리 채택되고 있습니다. 동시에 스테이블코인은 프로그래밍이 가능하고 확장 가능하며 라이선스 없이도 통합할 수 있어 누구나 스테이블코인 결제 플랫폼을 구축하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

이런 종류의 혼란은 시간이 걸릴 수 있지만 많은 사람들이 예상하는 것보다 더 빨리 일어날 수 있습니다. 레스토랑, 소매업체, 기업, 결제 처리업체와 같은 기업이 스테이블코인 플랫폼의 혜택을 가장 크게 받을 것이며, 수익 마진도 크게 증가할 것입니다. 이러한 수요가 스테이블코인 도입을 촉진할 것이며, 스테이블코인 도입이 계속 증가함에 따라 라이선스 없이도 구성할 수 있고 프로그래밍이 가능한 스테이블코인의 다른 장점은 온체인 사용자, 기업, 제품에 더 많은 혜택을 가져다줄 것입니다. 결제 산업에 대한 몇 가지 배경 지식을 시작으로 아래에서 그 이유와 방법에 대해 자세히 설명해드리겠습니다.

결제 트랙

- 결제 채널: 거래를 처리하는 기술, 규칙, 네트워크

- 결제 프로세서: 거래를 촉진하는 결제 트랙의 운영자

- 결제 서비스 제공자: 거래를 촉진하는 결제 트랙의 운영자

- 결제 처리자: 거래를 촉진하는 결제 트랙의 운영자

            - 결제 사업자: 트랜잭션을 촉진하는 결제 트랙의 운영자

    - 결제 처리자: 거래가 이뤄지는 결제 트랙의 운영자

    - 결제 서비스 공급업체. 결제 서비스 공급업체: 최종 사용자 또는 기타 시스템에 결제 시스템에 대한 액세스를 제공하는 업체

  - 결제 솔루션: 결제 서비스 공급업체가 제공하는 제품

   . - 결제 플랫폼: 공급자, 프로세서 및 트랙을 포함하는 관련 결제 솔루션 세트

결제 산업 배경

결제 산업의 규모는 과소평가할 수 없습니다. 2023년 글로벌 결제 산업은 3조 4천억 건에 달하는 거래를 처리하여 최대 1조 8천억 달러의 수익을 창출했습니다. 미국에서만 신용카드 결제는 5조 6,000억 달러, 직불카드 결제는 4조 4,000억 달러에 달했습니다.

업계의 보편화와 규모에도 불구하고 결제 솔루션은 여전히 비싸고 복잡하며, 결제 앱은 종종 소비자 경험을 차단합니다. 예를 들어 P2P 결제 앱 Venmo의 프론트엔드는 단순해 보이지만, 백엔드에는 복잡한 은행 통합, 직불카드 취약점, 수많은 규정 준수 의무가 숨겨져 있습니다. 결제 솔루션은 종종 상호 의존적이기 때문에 복잡성이 가중되며, 사람들은 여전히 현금, 직불 카드, 신용카드, P2P 결제 앱, ACH(자동 청산소), 수표 등 다양한 결제 수단을 사용합니다.

결제 상품의 네 가지 주요 지표는 적시성, 비용, 신뢰성, 편의성입니다.

소비자는 "얼마를 지불할 것인가?"와 같은 질문을 우선시합니다. 기업은 "내가 돈을 받을 수 있을까?"라고 묻습니다. 하지만 실제로는 이 네 가지 지표가 양측 모두에게 필수적인 요소입니다.

기업이 실제 장부에서 위조 신용카드를 찾아야 했던 시절부터 결제 환경을 개선하기 위한 혁신의 물결이 계속되어 왔습니다. 각 혁신의 물결은 더 빠르고, 더 안정적이고, 더 편리하고, 더 저렴한 결제 수단으로 이어졌고, 그 결과 거래 건수와 지출 금액이 증가했습니다.

그러나 여전히 많은 고객이 최신 서비스를 이용할 수 없거나 적절하게 활용하지 못하고 있습니다. 판매자의 경우 신용카드는 비용이 많이 들고 수익에 직접적인 타격을 줍니다. 실시간 결제(RTP)의 채택이 증가하고 있음에도 불구하고 미국 은행 송금은 여전히 너무 느리고 며칠이 걸립니다. 또한 P2P 애플리케이션은 지역과 네트워크에 따라 다르므로 생태계 간 이체가 느리고 비용이 많이 들며 복잡합니다.

기업과 소비자는 결제 플랫폼이 더 정교한 기능을 제공하길 기대하지만 모든 사용자가 기존 솔루션의 혜택을 누리는 것은 아닙니다. 실제로 대부분의 사용자는 너무 많은 비용을 지불하고 번들로 제공되는 모든 결제 상품을 사용하지 않습니다. 하지만 그들은 현재 상황을 받아들입니다.

스테이블코인은 이렇게 적합하다

스테이블코인이 업계를 혁신하는 핵심은 기존 결제 솔루션의 실패(높은 비용, 낮은 사용성, 높은 마찰)와 번들로 제공되는 결제 솔루션(신원, 직불 및 신용, 규정 준수, 사기 방지, 은행 통합 포함)이 대부분 불필요하다는 사실에 있습니다.

송금을 예로 들면, 송금은 절박함에서 탄생했습니다. 많은 송금 사용자들은 은행 계좌가 부족하고 매우 세분화된 은행 서비스를 사용합니다. 따라서 이러한 사용자들은 기존 결제와 은행 서비스 간의 기본 통합에 가치를 느끼지 못합니다. 스테이블코인 결제는 즉각적인 확실성과 저렴한 비용, 중개인이 필요 없다는 구조적 이점을 제공하며, 이는 모든 결제 사용자나 구축자에게 유리합니다. 결국, 스테이블코인을 사용하면 미국에서 콜롬비아로 200달러를 송금하는 데 0.01달러도 안 되는 비용이 들지만 기존 채널에서는 12.13달러가 소요됩니다. (송금 사용자는 거래 비용에 관계없이 본국으로 송금해야 하지만, 수수료가 낮아져 큰 혜택을 볼 수 있습니다.)

국제 비즈니스 결제, 특히 신흥 시장의 소규모 비즈니스는 높은 수수료, 느린 처리 시간, 낮은 은행 지원에 직면해 있습니다. 예를 들어 멕시코 의류 제조업체와 베트남 섬유 제조업체 간의 결제에는 현지 은행, 외국환, 특파원 은행, 특파원 은행, 외국환, 현지 은행 등 4개 이상의 중개업체가 관여합니다. 각 중개업체는 일정 비율의 수수료를 부과하고 중개업체가 파산할 위험이 있습니다.

다행히도 이러한 거래는 정기적인 관계를 맺고 있는 파트너 간에 이루어집니다. 스테이블코인을 사용하면 멕시코의 송금인과 베트남의 수취인은 느리고 관료적이며 비용이 많이 드는 중개인을 없애고 실험할 수 있습니다. 현지 채널과 워크플로를 찾는 데 어려움을 겪을 수도 있지만 궁극적으로는 더 빠르고 저렴한 거래와 결제 프로세스에 대한 더 많은 통제권을 누릴 수 있습니다.

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소액 거래(특히 식당, 커피숍, 코너 상점 등에서 이루어지는 사기 가능성이 낮은 대면 거래)도 유망한 기회입니다. 이러한 비즈니스는 마진이 낮아 비용에 민감하기 때문에 결제 솔루션에서 부과하는 15센트의 거래 수수료가 수익성에 큰 영향을 미칩니다.

고객이 커피에 2달러를 지출할 때마다 1.70~1.80달러만 커피숍으로 들어가고, 나머지 15%에 가까운 금액은 거래를 원활하게 하기 위해 신용카드 회사로 들어갑니다. 하지만 신용카드는 편의를 위해 존재하는 것이지, 소비자나 상점 모두 요금을 정당화하기 위한 추가 기능이 필요하지 않습니다. 소비자는 사기 방지 기능(커피 한 잔만 받으면 됩니다)이나 크레딧(커피는 2달러에 불과합니다)이 필요하지 않습니다. 또한 커피숍은 규정 준수 및 은행 통합에 대한 요구가 제한적입니다(커피숍은 통합 레스토랑 관리 소프트웨어를 사용하거나 아예 사용하지 않는 경우가 많습니다). 따라서 저렴하고 신뢰할 수 있는 대안이 있다면 이러한 비즈니스는 이를 활용할 것입니다.

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더 저렴한 결제로 수익성 개선 가능

현재의 결제 시스템 거래 수수료는 많은 비즈니스의 수익에 직접적인 피해를 주고 있습니다. 이러한 수수료를 낮추면 수익성이 크게 향상될 수 있습니다. 스테이블코인 결제 수수료는 신용카드 결제 수수료보다 30% 낮은 1.5%를 부과할 것이라고 발표한 스트라이프가 이미 첫발을 내디뎠습니다. 이러한 노력을 뒷받침하기 위해 Stripe는 Bridge.xyz를 약 10억 달러에 인수한다고 발표했습니다.

스테이블코인의 광범위한 도입은 커피숍이나 레스토랑 같은 소규모 비즈니스뿐만 아니라 많은 비즈니스의 수익성을 획기적으로 개선할 것입니다. 2024 회계연도 상장 기업 세 곳의 재무를 살펴보고 결제 처리 수수료율을 0.1%로 낮출 경우의 영향을 대략적으로 파악해 보겠습니다. (편의상 이 평가에서는 기업이 하이브리드 결제 처리 비용을 1.6% 지불하고 액세스 비용이 최소화된다고 가정합니다. 이에 대한 자세한 내용은 아래를 참조하세요.)

• 연매출 6,480억 달러의 월마트는 신용 카드 수수료로 100억 달러를 지불하고 155억 달러의 수익을 올릴 수 있습니다. 계산해 보세요: 결제 수수료가 없어지고 월마트의 수익성을 고려하면, 더 저렴한 결제 솔루션을 통해 기업 가치(다른 모든 요소를 통제한)가 60% 이상 증가할 수 있습니다.

• 치포틀은 연매출 98억 달러로 빠르게 성장하는 패스트푸드 레스토랑입니다. 연간 수익은 12억 달러이며, 이 중 1억 4,800만 달러를 신용카드 수수료로 지불합니다. 수수료를 낮추는 것만으로도 Chipotle은 수익성을 12% 높일 수 있었는데, 이는 손익 계산서 어디에서도 찾아볼 수 없는 엄청난 수치입니다.

• 전국적인 식료품점인 크로거스는 마진이 가장 낮기 때문에 수익이 가장 높습니다. 놀랍게도 Krogers의 순이익과 지급 비용은 거의 같을 수 있습니다. 많은 식료품점과 마찬가지로 마진은 2% 미만으로, 이는 기업이 신용카드 결제를 처리하는 데 지불하는 비용보다 적습니다. 스테이블코인 결제를 사용하면 크로거스의 수익은 두 배로 늘어날 수 있습니다.

월마트, 치포틀, 크로거스는 스테이블코인으로 어떻게 거래 수수료를 낮출 수 있을까요? 첫째, 이상적인 시나리오를 생각해 보겠습니다. 소비자들이 스테이블코인을 한꺼번에 받아들이지 않을 것이며, 충분한 수용도를 확보할 때까지는 특히 시작과 중단 시 상당한 수수료가 발생할 것입니다. 둘째, 소매업체와 결제 처리업체는 수수료가 높은 결제 솔루션에 반대합니다. 결제 처리업체 역시 수익이 낮은 사업체이며, 대부분의 수익을 신용카드 네트워크와 발급 은행에 양도합니다. 결제 처리업체가 거래를 처리할 때 대부분의 수수료는 결제 네트워크에 전가됩니다. 예를 들어 Stripe는 온라인 소매 결제 프로세스를 처리할 때 총 거래액의 2.9%와 0.30달러의 수수료를 받지만, 수수료의 70% 이상을 Visa와 발급 은행에 지불합니다. 스퀘어, 피서브, 스트라이프, 토스트 등 더 많은 결제 처리업체가 수익률 개선을 위해 스테이블코인을 채택함에 따라 더 많은 기업이 스테이블코인에 더 쉽게 접근할 수 있게 될 것입니다.

스테이블코인은 수수료가 저렴하고 네트워크 게이트키퍼 수수료가 없습니다. 이는 결제 처리자가 스테이블코인 거래에서 훨씬 더 높은 마진을 얻을 수 있음을 의미합니다. 높은 수익률은 결제 처리자가 더 많은 비즈니스와 사용 사례에서 스테이블코인 사용을 지원하고 장려하도록 동기를 부여할 수 있습니다. 그러나 결제 처리업체가 스테이블코인을 도입하기 시작하면 스테이블코인 결제 수수료는 시간이 지남에 따라 낮아질 것으로 예상되며, Stripe의 1.5% 수수료도 낮아질 가능성이 높습니다.

다음 단계: 광범위한 소비자 채택

오늘날 스테이블코인은 라이선스 없이 송금하고 보관할 수 있는 새로운 방법입니다. 기업가들은 이미 스테이블코인 트랙을 스테이블코인 플랫폼으로 전환하기 위한 솔루션을 구축하고 있습니다. 이전의 혁신과 마찬가지로, 플랫폼이 일상적인 사용자와 신중한 기업의 요구를 충족할 만큼 충분히 성숙할 때까지 소비자 수요의 가장자리에서 시작하여 미래 지향적인 기업에서 점진적으로 채택될 것입니다. 세 가지 트렌드가 스테이블코인의 주류 기업 채택을 촉진할 것입니다.

1. 스테이블코인 어그리게이션을 통한 백오피스 통합 강화

스테이블코인 어그리게이션(스테이블코인 모니터링, 지시, 통합 기능)이 곧 Stripe과 같은 결제 프로세서에 통합될 예정입니다. 이러한 어그리게이션 제품을 통해 기업은 프로세스나 엔지니어링을 크게 변경하지 않고도 현재 메커니즘보다 훨씬 저렴한 비용으로 결제를 처리할 수 있습니다. 송장, 급여 및 구독은 기본적으로 구조적 비용이 낮기 때문에 소비자는 자신도 모르게 더 저렴한 상품을 이용할 수 있습니다. 이러한 스테이블코인 통합 비즈니스 중 다수는 즉각적인 결제, 저렴한 비용으로 널리 이용 가능한 기업 간 또는 기업 대 소비자 결제를 원하는 고객을 대상으로 서비스를 제공하기 시작했습니다. 백오피스에 스테이블코인을 통합함으로써 기업은 사용자가 결제 서비스 제공자에게 기대하는 서비스 품질을 중단하거나 저하시키지 않고 스테이블코인의 이점을 누릴 수 있으며, 스테이블코인 채택이 증가하게 됩니다.

2. 기업 진입 프로세스 개선 및 공유 인센티브 추가

스테이블코인 기업은 공유 인센티브와 개선된 진입 솔루션을 통해 최종 사용자를 체인으로 끌어들이는 방법을 더욱 정교하게 발전시키고 있습니다.

더 저렴하고, 더 빠르고, 더 보편화되어 사용자가 암호화폐를 더 쉽게 시작할 수 있게 되었습니다. 동시에 암호화폐를 지원하는 소비자 앱이 늘어나면서 사용자는 새로운 앱이나 사용자 행동을 채택할 필요 없이 확장하는 스테이블코인 생태계의 혜택을 누릴 수 있습니다. Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank, Revolut 및 기타 인기 앱은 모두 고객이 스테이블코인을 사용할 수 있도록 허용합니다.

3. 규제 투명성 및 컴플라이언스 솔루션의 가용성 향상

기업은 규제 환경에 대한 확신이 있을 때 스테이블코인을 채택할 가능성이 높습니다. 아직 스테이블코인에 대한 포괄적인 글로벌 규제는 없지만, 많은 관할권에서 스테이블코인에 대한 규칙과 지침을 발표하여 기업가들이 규정을 준수하고 사용자 친화적인 비즈니스를 구축하기 위한 노력을 시작할 수 있도록 지원하고 있습니다. 예를 들어, EU의 암호화 자산 시장 규정(MiCA)은 건전성 및 행동 요건을 포함한 스테이블코인 발행자에 대한 규칙을 제시하고 있습니다. 올해 초 스테이블코인 규정이 발효된 이후 이 규정은 유럽 스테이블코인 시장을 극적으로 변화시켰습니다.

현재 미국에는 스테이블코인 프레임워크가 부재하지만, 여야 정책 입안자들은 효과적인 스테이블코인 법안의 필요성을 점점 더 인식하고 있습니다. 이러한 규제는 발행자가 양질의 자산으로만 토큰을 뒷받침하고, 제3자의 감사를 받으며, 불법적인 금융 활동을 방지하기 위한 포괄적인 조치를 취하도록 보장해야 합니다. 동시에 중개자를 제거하여 사용자 위험을 줄임으로써 탈중앙화의 이점을 활용하는 탈중앙화 스테이블코인을 만드는 크리에이터의 능력을 보호하는 법안이 필요합니다.

이러한 정책적 노력으로 인해 다양한 산업 분야의 기업들이 기존 결제 수단에서 스테이블코인 인프라로의 전환을 고려하게 될 것입니다. 규제 준수 솔루션이 매력적이지는 않지만, 스테이블코인을 도입하는 모든 기업은 기존 기업들에게 스테이블코인이 신뢰할 수 있고 안전하며 규제를 준수하고 기존 결제 문제에 대한 개선된 솔루션임을 증명하는 데 도움이 됩니다.

스테이블코인의 인기가 높아질수록 플랫폼의 네트워크 효과는 더욱 강력해질 것입니다. 스테이블코인이 판매 시점이나 은행 계좌의 대안으로 사용되기까지는 몇 년이 걸릴 수 있지만, 스테이블코인 사용자 수가 증가함에 따라 소비자, 기업, 기업가에게 스테이블코인 중심 솔루션이 더욱 주류가 되고 매력적으로 다가올 것입니다.

트렌드: 스테이블코인이 계속 개선될 이유

도입 과정에서 제품 자체는 계속 개선될 것입니다. 웹3 커뮤니티는 스테이블코인 도입을 축하하고 있습니다. 인프라 및 온체인 애플리케이션에 대한 수년간의 투자 덕분에 스테이블코인은 가치의 혁신 S커브에 올라서고 있습니다. 인프라가 개선되고, 온체인 애플리케이션이 더욱 풍부해지고, 온체인 네트워크가 성장함에 따라 스테이블코인은 사용자들에게 더욱 매력적으로 다가갈 것입니다. 이는 두 가지 방식으로 일어날 것입니다.

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이러한 기술적 기반은 기업가들에게 더 나은 개발자 경험, 풍부한 생태계, 광범위한 애플리케이션, 라이선스 없이 온체인 통화를 구성할 수 있는 스테이블코인을 구축할 수 있는 인센티브를 제공합니다.

둘째, 스테이블코인은 온체인 통화의 비허가성 구성성을 통해 새로운 사용자 시나리오를 열어줍니다. 다른 결제 플랫폼에는 기업가들이 신용카드 거래나 국제 결제에서 비용이 많이 드는 중개자 같은 추출 네트워크와 협력하도록 강제하는 게이트키퍼가 있습니다. 그러나 스테이블코인은 자체 호스팅 및 프로그래밍이 가능하므로 새로운 결제 경험을 창출하고 부가가치 서비스를 통합하는 데 있어 장벽이 낮습니다. 또한 스테이블코인은 구성이 가능하기 때문에 사용자는 점점 더 강력해지는 온체인 애플리케이션과 증가하는 경쟁의 혜택을 누릴 수 있습니다. 예를 들어 스테이블코인 사용자들은 이미 탈중앙 금융, 온체인 구독, 소셜 애플리케이션의 혜택을 누리고 있습니다.

결론

스테이블코인은 우리를 자유롭고 확장 가능한 즉각적인 결제의 세계로 이끌 수 있습니다. 스테이블코인은 "금융 서비스의 상온 초전도체"라고 스트라이프의 CEO 패트릭 콜리슨은 말합니다. 스테이블코인을 통해 기업은 기존 결제 채널의 부담이나 기존 게이트키퍼의 마찰을 감수하지 않고 새로운 기회를 추구할 수 있습니다.

단기적으로 스테이블코인은 결제가 자유롭고 개방적이 되면서 금융 상품에 구조적인 변화를 일으킬 것입니다. 기존 결제 회사는 수익의 일정 비율을 청구하거나 이 새로운 상품화된 플랫폼을 보완하는 서비스를 판매하는 등 새로운 수익 창출 방법을 모색할 것입니다. 이러한 기존 기업들이 변화하는 환경을 인식함에 따라 기업가들은 이러한 기업들이 스테이블코인을 활용할 수 있도록 새로운 솔루션을 개발할 것입니다.

장기적으로 스테이블코인의 대중화와 기술 발전에 따라 스타트업은 무료, 마찰 없는, 즉각적인 결제의 세계가 제공하는 기회를 잡을 것입니다. 이러한 스타트업은 오늘 설립될 것이며, 예상치 못한 새로운 시나리오를 실현하고 글로벌 금융 시스템이 제공하는 기회를 더욱 민주화할 것입니다.

감사: 이 백서가 완성될 수 있도록 사려 깊은 피드백과 제안을 보내주신 Tim Sullivan, Aiden Slavin, Eddy Lazzarin, Robert Hackett, Jay Drain, Liz Harkavy, Miles Jennings, Scott Kominers에게 특별한 감사를 표합니다. 이 백서가 완성될 수 있었습니다.