환상을 버리기 - 암호화폐 시장의 가장 고통스러운 순간에 대비하기

저자: 산티아고 로엘 산토스, Tim 편집, PANews

가격과 채택의 역설

암호화폐 채택은 계속될 것이지만, 시장 가격은 오랫동안 회복되지 않을 수 있습니다.

빠른 채택과 뒤처지는 시장 가격 사이의 이러한 역설은 결함이 아니라 현재 암호화폐 시장 진화 단계의 필수적인 특징입니다.

10년 후의 관점에서 암호화폐 시장을 바라본다면 그 전망은 매우 매력적입니다. 그러나 장기적인 관점을 유지하는 것은 심리적인 측면에서 어려운 일입니다. 가격이 정체되거나 서서히 하락하는 동안 채택률이 확대되는 것을 지켜볼 준비가 되어 있어야 하며, 암호화폐가 잊혀지는 동안 다른 분야(AI, 주식 또는 시장의 뜨거운 차기 바람)에서 이익을 얻는 사람들을 목격할 준비가 되어 있어야 합니다.

이 과정은 불공평하게 느껴질 수 있고, 시련처럼 느껴질 수도 있습니다. 하지만 가격 시차는 피할 수 없습니다. 근본적으로 이러한 암호화폐 자산 중 상당수는 예전과 같은 가치를 누리지 못했을 것입니다.

시장은 가격이 폭락하고 다시 관심을 가질 때까지 실제 채택에 대해 신경 쓰지 않습니다.

거품을 낳는 채택

초기 단계의 채택은 오히려 버블 문제를 일으킬 수 있습니다. 이는 가치 발견 과정의 고통이며, 실제 사용 수요가 부풀려진 가치를 뒷받침하지 못하면 시장은 재조정될 것이고, 이것이 바로 장기적으로 건강한 발전을 위한 길입니다.

암호화폐 인프라가 규모를 갖추게 되면 외부에서 투자한 자금이 실제 수요를 훨씬 초과하는 것이 분명해집니다. 애플리케이션의 인기는 가치 검증이 아닌 비즈니스 모델에 대한 스트레스 테스트를 불러올 것입니다. 일부 프로젝트는 조용히 사라지고 나머지는 살아남겠지만, 전성기에 제시했던 비전보다 훨씬 낮은 가치로 평가받게 될 것입니다.

암호화폐는 주목을 받다가 점점 사라지고 있습니다. 흥미진진했던 암호화폐는 시끄러움에서 성숙함으로 나아가기 위해 필요한 과정입니다.

이것은 좋은 일입니다.

이런 종류의 드라마는 이번이 처음이 아닙니다. 닷컴 거품이 꺼지면서 나스닥 지수는 약 78% 급락했지만, 동시에 인터넷 사용자 수는 3배로 증가하고 광대역 인프라가 전반적으로 보급되었습니다. 시장이 회복되는 데는 수년이 걸렸지만 오늘날 인터넷은 조용히 세상을 재편했고, 투자자들이 여전히 상처를 핥고 있는 동안 소프트웨어는 세상을 '삼켜버렸습니다'.

인프라 기술은 재빨리 이를 활용하는 투자자에게 보상을 제공하지 않습니다.

인프라가 승리하면 누가 진정한 승자가 될까요?

시장 국면의 변화는 많은 참여자들에게 불편함을 안겨줄 것입니다. 오픈 소스 코드 저장소를 유지하기 위해 수년간 노력을 기울여온 개발자들은 다른 기업들이 자신들의 성과를 복제하고 재정적 이득의 대부분을 가져가는 것을 보게 될 것이며, 인프라 초기에 투자한 토종 암호화폐 VC는 기존 VC가 더 많은 가치를 확보하는 것을 보게 될 것이며, 주식 대신 토큰을 구매한 개인 투자자들은 토큰 보유자에게 상응하는 가치를 돌려주지 않고 생태 네트워크의 혜택을 받는 기업들이 소외감을 느낄 수 있습니다.

이 중 일부는 구조적인 문제이고 일부는 자체적으로 발생한 딜레마입니다.

시장은 스스로 조정하고 있습니다. 개방형 네트워크가 빠르게 성장하고 시스템 인센티브가 변화하며 가치 포착 메커니즘이 개선될 것이지만, 모든 모델이 살아남아 혜택을 누리지는 못할 것입니다.

암호화 채택은 조용히 진행되고 있지만, 시장은 아직 이를 진지하게 받아들이지 않고 있습니다. 시장이 가치 상관관계를 재정립하고 암호화폐를 단순한 투기 자산이 아닌 핵심 운영 시스템으로 인식하는 데는 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

가격 주기와 채택 주기는 서로 다른 것입니다

가격 주기는 시장 심리와 유동성에 의해 결정됩니다.

애플리케이션 주기는 효용 가치와 인프라에 의해 좌우됩니다.

이 둘은 서로 연관되어 있지만 동기화되지는 않습니다. 역사적으로 초기 기술 혁명에서 흔히 볼 수 있듯이 가격이 앱을 주도하는 경향이 있었습니다. 하지만 오늘날에는 앱이 주도하기 시작했고, 가격은 오히려 뒤처지는 모습을 보이고 있습니다.

현재 암호화폐 자산의 한계 매수자는 다른 곳에 있으며, 이들은 인공지능의 물결을 쫓고 있습니다. 이러한 현상은 우리의 의지와 상관없이 계속되거나 역전될 수 있습니다.

그러나 우리가 볼 수 있는 것은 스테이블 코인, 투명한 자금 접근, 24시간 연중무휴 실시간 결제가 없는 세상은 점점 더 상상할 수 없게 되어가고 있다는 것입니다.

이번 사이클이 우리에게 가르쳐준 가장 심오한 교훈은 앱이 예상보다 훨씬 오랫동안 가격과 동조하지 않을 수 있다는 것을 받아들여야 하며, 지속적인 복리를 원한다면 인내심을 잃더라도 항상 이성적인 판단을 유지할 수 있어야 한다는 것입니다.

이 글은 HODL을 옹호하는 선언문이 아닙니다.

많은 암호화폐 프로젝트가 빛을 보지 못할 것입니다. 일부는 처음부터 설계에 결함이 있었고, 일부는 해자 보호 기능이 부족했으며, 일부는 완전히 포기되었습니다. 새로운 승자가 탄생하고, 몰락한 스타가 탄생하고, 진정한 재기자가 탄생할 것입니다.

하락은 건전합니다

우리는 다른 규제 및 경제 환경으로 이동하고 있습니다. 이는 취약한 제품 수익, 부적절한 자산 공개, 불일치하는 지분과 토큰 구조, 불투명한 팀 인센티브 등 오랜 문제를 해결할 수 있는 기회를 제공합니다.

암호화폐 업계가 진정으로 약속한 바를 이루려면 먼저 마땅히 해야 할 일을 해야 합니다.

모든 것이 가능하다고 생각합니다. 제가 가장 확신하는 것은 향후 15년 안에 대부분의 기업이 경쟁력을 유지하기 위해 암호화폐를 도입할 것이라는 점입니다. 그때쯤이면 암호화폐의 총 시가총액은 10조 달러를 넘어설 것입니다. 스테이블코인, 토큰화, 사용자 규모, 온체인 활동은 기하급수적으로 증가할 것입니다. 동시에 가치 평가 기준이 재정의되고, 기존의 거대 기업들이 쇠퇴하며, 비논리적인 비즈니스 모델은 결국 도태될 것입니다.

이것은 건전하고 필요한 변화입니다.

암호화폐는 결국 무의미하게 사라질 것입니다. 암호화폐를 제품의 핵심으로 삼는 기업이 많을수록 비즈니스 모델은 더 취약해지는 경향이 있습니다. 진정한 영속적 승자는 비즈니스 프로세스, 결제 시스템 및 대차 대조표에 암호화폐를 깊숙이 내장할 것입니다. 사용자들은 암호화폐에 대해 잘 모르더라도 암호화폐가 가져다주는 빠른 결제, 낮은 비용, 적은 중간 단계를 체감할 수 있어야 합니다.

암호화폐는 순수하고 '지루하지' 않아야 합니다.

자본이 긴축되면 에어드랍, 보조금 중심의 수요, 비합리적인 인센티브, 과도한 금융화의 시대는 또 다른 역사적 주기로 끝날 것입니다.

제 기본적인 판단은 간단합니다. 암호화폐 채택이 가속화되고 가격이 재조정되며 가치 평가가 합리적으로 회복될 것입니다. 암호화폐는 장기적인 추세이지만 그렇다고 해서 보유하고 있는 토큰이 반드시 상승할 것이라는 의미는 아닙니다.

누가 암호화폐의 가치를 제대로 파악하고 있을까요?

기반 기술은 주로 가격 인하와 경험 개선을 통해 소비자에게 혜택을 줍니다. 이차적인 수혜자는 더 저렴하고 빠르며 프로그래밍이 가능한 인프라를 활용하기 위해 시스템을 업그레이드하는 기업들입니다.

이 이론적 프레임워크는 불편하지만 필요한 몇 가지 질문을 제기합니다.

• Visa 또는 Circle?

• 스트라이프 또는 에테르?

• 로빈후드 또는 코인베이스?

• 계층 1 프로토콜 또는 사용자 애그리게이터?

• 바스켓 오브 레이어 1 프로토콜 또는 디파이?

• 바스켓 오브 레이어 1 프로토콜 또는 DePIN?

• 디파이 또는 전통 금융 주식?

• DePIN 또는 인프라 주식?

절대적인 양자택일이 아니며, 다양한 투자 전략이 가능합니다. 문제는 상대적 가치와 상대적 성과, 즉 블록체인이 창출하는 잔존 가치를 누가 포착할 것인가입니다.

저는 비용을 절감하고 마진을 개선하기 위해 개방형 결제 레인을 활용하는 기존 방식과 하이브리드 방식을 선호하는 경향이 있습니다. 역사적으로 보면 인프라 자체보다 더 많은 이점을 제공하는 경향이 있습니다.

그러나 모든 이론적 프레임워크에는 예외가 있다는 점을 강조하는 것이 중요합니다.

내가 믿는 것과 믿지 않는 것

인터넷이 증명했듯이 실제 수요가 있는 네트워크는 결국 수익화될 것이라고 믿습니다. 페이스북도 상용화되기 전 수년 동안 수년간 겪었습니다.

레이어 1 중 일부는 성장하면서 가치를 입증하고 결국 가치에 걸맞은 평가를 받게 될 것이라고 확신합니다. 하지만 대부분은 사용자를 확보하고 이들을 지원할 수 있는 충분한 가치를 찾는 데 어려움을 겪을 것이라고 생각합니다.

승자와 패자 간의 격차는 더욱 벌어질 것이며, 유통, 시장 진출 전략, 가입자 관계, 단위당 경제성이 선발주자의 이점보다 훨씬 더 중요해질 것이라고 생각합니다.

암호화폐 업계에서 흔히 오해하는 것은 기술 리더십의 초기 이점을 과대평가하고 후속 개발에 필요한 다른 요소는 과소평가하는 것입니다.

현실로 돌아가기

향후 몇 년간 가격 움직임에 대한 저의 전망은 특별히 낙관적이지 않습니다. 채택률은 계속 상승하겠지만 가격은 더 하락할 수 있으며, 이는 광범위한 주가 평균 회복과 AI 과대광고 사이클의 냉각으로 인해 더욱 악화될 수 있습니다.

그러나 인내심은 큰 장점입니다.

• 나는 서비스형 암호화폐 모델에 대해 낙관적입니다

• 나는 암호화폐 지원 비즈니스에 낙관적입니다

  <><

• 나는 과도한 금융화에 대해 약세입니다

• 나는 실패한 단위 경제학에 대해 약세입니다

• 나는 약세입니다. 왼쪽;">나는 인프라 과잉 건설에 대해 비관적입니다

원금 보호가 중요해집니다. 현금은 수익률 때문이 아니라 심리적 면역력 때문에 저평가되어 있습니다. 현금은 다른 사람들이 행동하지 못할 때 단호하게 행동할 수 있게 해줍니다.

시장은 빠르게 변화하고 점점 더 조급해지는 시대에 접어들었습니다. 오늘날 대부분의 참여자보다 더 긴 시간적 여유를 갖는다는 것은 그 자체로 중요한 이점입니다. 전문 관리자는 자신의 가치를 증명하기 위해 자주 자리를 옮겨야 합니다. 생활의 압박이 가중되는 상황에서 개인 투자자들은 점점 더 단기 핫스팟을 쫓고 있습니다. 그리고 기관 투자자들도 암호화폐의 죽음을 다시 한 번 선언할 것입니다.

그러나 서서히 더 많은 전통 기업들이 암호화폐를 채택하고 더 많은 대차대조표가 블록체인에 연결될 것입니다.

언젠가 돌이켜보면 이 시기를 돌이켜볼 때 모든 것이 명확하게 보일 것입니다. 신호는 어디에나 있지만, 가격이 상승한 후에야 강한 확신이 드는 경우가 많을 뿐입니다.

그 전에는 고통이 올 때까지 기다리세요.

판매자들이 손실을 줄이고 신념이 무너질 때까지 기다리지만, 아직 그 단계에 이르지 못했습니다.

서두를 필요는 없습니다. 시장은 계속 변동할 것이고, 인생은 계속 진행되며, 소중한 사람들을 위해 곁에 있을 것입니다. 포트폴리오가 인생의 전부가 되지 않도록 하세요.

암흑의 시장이든 밝음의 시장이든 암호화폐 세계는 묵묵히 작동할 것입니다.

모두 행운을 빕니다.