9월 금리 인하 이후 미국 금리 전망은 여전히 불확실하다

10월에 발표되는 경제지표에 따라 연준의 다음 행보가 결정됩니다.

8월 미국 고용지표는 매파와 비둘기파 모두에게 씹고 소화할 거리를 남기며 올가을 연준의 정책 경로에 불확실성의 구름을 남겼습니다. 따라서 올가을 연준의 정책 경로는 불확실성의 구름으로 덮여 있습니다. 9월 18일의 25bp 금리 인하는 거의 예견된 결론이지만 그 이후는 훨씬 더 복잡합니다.

미국 노동통계국은 금요일(9월 6일) 8월에 142,000명의 비농업 신규 고용이 증가했으며 실업률은 4.2%를 기록했다고 발표했습니다. 미국 경제를 낙관하는 사람들은 7월의 부진에서 일자리 증가율이 반등했다는 점과 임금 상승세가 강해졌다는 점을 고용 시장이 여전히 건재하다는 신호로 강조한 반면, 경기 침체를 우려하는 사람들은 첫 두 달 동안 비농업 고용이 86,000건이나 누적 하향 조정된 점과 실업률이 3.4%에서 중반으로 급격히 상승했다는 점에 초점을 맞췄습니다.

모호한 일자리 보고서가 9월 17~18일 정책 회의에서 금리 인하를 시작하려는 연방공개시장위원회(FOMC)의 성향을 바꾸지는 않겠지만, 다음에 일어날 일에 대한 명확성을 제공하지 않으며 미국 경제가 '연착륙'할 것이라는 것을 명확하게 해주지는 않습니다. "연착륙"이 될 것이지만 고용 시장이 급격히 악화되고 있으며 연방 준비 은행이 적극적인 대응 조치를 취할 필요성도 보이지 않습니다. 11월 6~7일 FOMC 회의 전에는 두 차례의 월간 고용 보고서가 발표될 예정입니다.

9월 정책 회의 전에 연준 관리들은 또한 8월 인플레이션 데이터를 살펴볼 예정입니다. 미국 노동통계국은 수요일(9월 11일)에 8월 소비자물가지수(CPI)를 발표하고, 목요일(9월 12일)에는 8월 생산자물가지수(PPI)를 발표할 예정입니다.

경제학자들은 일반적으로 8월 CPI는 전년 동월 대비 0.2% 상승하여 7월의 전년 동월 대비 상승률과 변동이 없을 것으로 예상하고 있으며, 전년 동기 대비로는 2.6% 상승하여 7월의 2.9%보다 낮아질 것으로 예상하고 있습니다.

이번 인플레이션 보고서는 미국 인플레이션이 연준의 목표치인 2%를 향해 계속 하락하고 있음을 보여줄 것이지만, 2%에 도달하기까지는 갈 길이 멀기 때문에 8월 인플레이션 데이터는 질문에 대한 확실한 답을 주지 못하는 수치로 남게 될 것입니다.

도이체방크의 경제학자들은 금요일에 "연준 관리들은 이전에 인플레이션과의 싸움이 끝나지 않았지만 이제 고용 시장의 하방 위험에 대해 더 우려하고 있음을 분명히 밝혔습니다."라고 썼습니다.

연준 관계자들은 9월 회의 후 발표될 최신 경제 전망 요약(SEP)에서 경제 및 금리 전망을 제공할 예정이며, "점도표"로도 알려져 있습니다. -경제 및 금리 전망을 제공하는 이 보고서에서 가장 주목할 만한 것은 연준이 2023년 7월부터 목표 범위인 5.25%~5.50%를 유지하고 있는 연방기금 금리에 대한 전망입니다.

지난 6월에 발표된 마지막 경제 전망 요약에서 연준은 2024년에 단 한 차례, 25bp의 금리 인하를 예상했지만, 마지막 경제 전망 요약이 발표된 이후 경제 데이터의 성과를 고려할 때 이전의 금리 인하 전망은 심각하게 뒤떨어진 것입니다. 현재 금리 선물 시장은 올해 말까지 연준이 금리를 총 100베이시스포인트 인하할 확률이 가장 높을 것으로 예상하고 있습니다.

9월에 발표될 경제 요약 전망에서는 6월보다 더 많은 금리 인하가 예상되지만 시장의 기대만큼 많지는 않을 것으로 보이며, 연준 관계자들의 실업률 전망도 관심의 대상입니다. 고용 시장 전망을 둘러싼 불확실성을 고려할 때 경제 요약 전망은 이 두 가지 핵심 정보에 대한 명확한 정보를 제공하지 못할 수 있습니다.

10월에 발표되는 고용, 인플레이션, 경제 성장 데이터 등 경제지표가 연준의 다음 행보를 결정할 것입니다.

제롬 파월 연준 의장은 8월 23일 잭슨홀에서 열린 중앙은행 연례 회의 연설에서 "앞으로의 방향은 분명하며 금리 인하 시기와 규모는 향후 데이터 발표, 진화하는 전망, 리스크의 균형에 따라 달라질 것"이라고 말했습니다. "

따라서 투자자들은 올가을에도 계속해서 데이터 실적을 주시해야 할 것입니다.