5개월간의 거래 후 비트코인 현물 ETF의 영향과 향후 역할 평가

저자: 프랑크푸르트 스쿨 블록체인 Ce, Vernacular Blockchain 편집

2023년이 가까워지면서 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인 현물 ETF의 공개 거래 개시 여부를 논의하고 있습니다. 비트코인 현물 ETF의 공개 거래 개시 승인 여부에 대해 논의하고 있으며, 임박한 승인 또는 거부가 시장에서 어느 정도 소화될지에 대해 광범위한 논의가 있었습니다. 5개월이 지난 지금, 관련 데이터가 나왔습니다. 이 글에서는 가장 눈에 띄는 비트코인 현물 ETF와 그 지표, 그리고 앞으로의 방향에 대해 살펴보겠습니다.

2024년 1월 11일 첫 비트코인 현물 ETF 출시 미국 증권거래위원회(SEC)는 전날 11개의 새로운 비트코인 현물 ETF를 승인했다.이 ETF는 비트코인의 현재 가격을 추적해 투자자들이 암호화폐를 직접 구매해 보유하지 않고도 비트코인에 쉽게 접근할 수 있도록 한다. 이러한 펀드는 수탁자가 관리하는 지갑에 대량의 비트코인을 물리적으로 보유하는 방식으로 이를 수행합니다. 결과적으로 ETF 주식의 가치는 비트코인의 현재 시장 가격에 연동되므로 투자자는 친숙하고 규제를 받는 투자 수단을 통해 간접적으로 암호화폐 시장에 참여할 수 있습니다.

2024년 1월 초에 출시된 이후 블랙록의 IBIT와 피델리티의 FBTC와 같은 대형 비트코인 현물 ETF는 크게 성장하며 거래량을 늘리고 있습니다. 예를 들어 IBIT는 180억 달러에 달하는 자산을 운용하고 있습니다. IBIT가 주도하는 비트코인 ETF 거래량의 급증은 전통적인 투자자들이 비트코인의 존재에 주목하기 시작했다는 분명한 신호입니다. 모건 스탠리, UBS와 같은 미국의 주요 은행들도 고객에게 비트코인 ETF를 제공하기 위해 경쟁하고 있으며, 주류 투자자들의 눈에 비트코인의 정당성을 더욱 공고히 하고 있습니다.

1. 시장 개요

새로운 비트코인 현물 ETF가 많이 거래되고 있지만, 이 글에서는 운용자산(AUM)이 가장 많은 5개에 초점을 맞추고 있습니다. 현재 GBTC, IBIT, FBTC, ARKB, BITB입니다. 다음 차트는 이들 펀드의 현재 규모를 보여줍니다:

AUM(운용자산 규모) ( USD 백만) - 2024년 6월 18일

모든 비트코인 현물 ETF의 핵심 목표는 동일하지만, 투자자들이 특정 펀드를 다른 펀드보다 선호하는 이유는 몇 가지 주요 차이점 때문일 수 있습니다. 이러한 차이점에는 접근성, 수수료, 커스터디 옵션, 초기 프로모션 혜택과 같은 요소가 포함됩니다.

• 수수료 이러한 ETF의 비용 비율은 다양하며 GBTC가 1.5퍼센트로 가장 비싼 반면 IBIT와 FBTC는 0.19퍼센트로 비교적 저렴한 편입니다. ARKB는 0.90퍼센트, BITB는 0.20퍼센트입니다.

• 프로모션 혜택 일부 ETF는 프로모션 혜택을 제공합니다. 예를 들어 IBIT는 일정 기간 동안 수수료를 면제하고, EZBC는 최대 50억 달러의 자산에 대해 동일한 혜택을 제공합니다.

• 수탁기관 이러한 ETF는 다양한 수탁기관을 사용하여 비트코인을 보관합니다. gbtc와 IBIT는 코인베이스 커스터디 트러스트를 사용하지만 다른 ETF는 다른 수탁기관을 사용할 수 있습니다.

• 보유량 이러한 ETF는 보유 비트코인의 양이 다를 수 있으며 이는 유동성 및 추적 정확도에 영향을 줄 수 있습니다. 비트코인을 더 많이 보유하는 ETF는 필요에 따라 비트코인을 더 많이 사고 팔 수 있기 때문에 유동성이 풍부하고 비트코인 가격을 더 잘 추적할 수 있습니다.

• 출시 시점에 많은 ETF 제공업체는 새로 출시한 상품의 수용을 촉진하기 위해 할인 또는 무료로 서비스를 제공합니다. 예를 들어 IBIT 상품은 일정 기간 동안 GBTC 상품에 비해 최소한의 이점을 제공했습니다.

2. BTC 시장 역학

2024년 1월 11일 비트코인 ETF가 거래를 시작했을 때 비트코인의 가격은 약 46,632달러였습니다. 2024년 3월까지 비트코인의 시가총액은 크게 증가하여 최고치인 73,000달러에 도달했습니다. 이러한 가격 변동이 ETF와 관련된 비트코인 수요 증가에 어느 정도 기인한다고 볼 수 있을까요? 1월 이후 비트코인 ETF로 유입된 자금이 비트코인 가격을 어느 정도 상승시킨 것은 사실이지만, 이는 여러 요인 중 하나에 불과하며 ETF로 인한 합법성과 투자자의 접근성 증가가 시장 심리와 수요에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 다음 섹션에서는 ETF 흐름과 관련된 몇 가지 변수와 이들이 더 넓은 시장 역학 관계에 어떤 영향을 미치는지 살펴보겠습니다.

현재 미국에서 거래되는 주요 비트코인 현물 ETF의 총 시가총액은 790억 달러를 넘어섰습니다. GBTC가 현물 ETF를 출시할 당시 이미 61만 9천 비트코인을 보유하고 있었다는 점을 고려하면, 2024년 6월 18일 기준 총 순유입액은 약 400억 달러가 될 것으로 예상됩니다.

블록에서 제공하는 데이터와 같이 비트코인 ETF 유입과 유출의 증분 분포를 분석하면 어떤 상품이 유입의 대부분을 차지하고 있는지 확인할 수 있습니다. 블랙록이 운용하는 IBIT 펀드와 피델리티의 FBTC 펀드가 지금까지 ETF 유입의 대부분을 차지한 반면, 그레이스케일의 GBTC는 거의 전적으로 유출된 것으로 나타났습니다.

전체적으로는 순유입이 있었지만 올해 3월 중순 이후 초기 모멘텀이 일부 약화되었습니다. 그러나 그 이후로 유입은 느리지만 꾸준히 증가했습니다. 비트코인 현물 ETF의 거래 가치는 꾸준히 증가하여 이 글을 쓰는 현재 일일 누적 거래량이 3,000억 달러에 이르렀습니다.

초기에는 간과되었을 수 있는 흥미로운 지표는 누가 이러한 새로운 금융 상품을 구매하고 있는가 하는 점입니다. ETF와 네이티브 디지털 자산은 크게 두 가지 대상 고객이 다르지만, 누가 이 새로운 투자 수단을 이용해 비트코인에 노출되는지 보면 놀랍습니다. 위스콘신 연금 플랜과 같은 대형 펀드가 1억 5천만 달러 이상의 비트코인 현물 ETF 노출을 포트폴리오에 추가하고 있을 뿐만 아니라, 소규모 지역 기관도 동일한 조치를 취하고 있습니다. 여러 금융 서비스 제공업체도 현물 ETF를 통해 비트코인을 대차 대조표에 추가하고 있습니다. 하이타워 어드바이저(6,800만 달러), 브레이스브리지 캐피털(4억 3,400만 달러), 캠브리지 인베스트먼트 리서치(4,000만 달러) 등이 그 예입니다.

ETF를 통한 비트코인 공급 증가로 인한 수요 증가는 비트코인의 장기 가격 안정에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 비트코인의 시장 가격은 공급과 수요에 따라 결정됩니다. 4월 반감기 이후 일일 평균 공급량은 900비트코인에서 450비트코인으로 감소했습니다.

어떤 날에는 10,000비트코인까지 유입되기도 했습니다. 즉, 유입 속도가 이 수준으로 유지된다면 향후 거래 플랫폼에 공급 충격이 발생하여 비트코인 가격이 크게 상승할 수 있습니다. 역사적으로 수요 증가가 비트코인 가격 안정에 미치는 영향은 반감기 후 1년이 지나면 비트코인 가격이 크게 상승하는 것을 확인할 수 있습니다. 또한 가격이 개인 투자자들이 기꺼이 매도하고 '호들링'을 중단하는 지점에 도달하지 않는 한, 공급 충격은 ETF 유입으로 인해 발생하는 수요를 계속 충족시킬 것입니다.

마지막으로, 이러한 금융 상품을 제공하는 자산 관리 회사와 비트코인 채굴 회사 간의 관계를 살펴보는 것도 흥미로울 수 있습니다.

전반적으로 비트코인 ETF는 수요를 촉진하고 합법성을 높임으로써 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 주요 ETF는 투자자의 관심 증가를 반영하듯 상당한 자금 유입을 이끌어냈습니다. 대형 연금 플랜부터 소규모 기관에 이르기까지 다양한 참여자들이 비트코인 ETF를 채택하며 포트폴리오 구성에 있어 그 유용성을 강조하고 있습니다.

3. 앞으로의 전망: 새로운 ETF가 곧 출시될 예정인가요?

2024년 5월에 이미 여러 이더리움 ETF가 SEC의 승인을 받은 가운데, 다음 암호화폐 ETF의 출시가 가시화되고 있습니다. 아직까지 이러한 ETF의 구조, 관리 및 투자 전략에 대한 자세한 내용은 알려지지 않았지만, 이더리움 ETF는 비트코인 ETF와 유사한 구조로 구성될 것으로 곧 알려질 것입니다. 결론은 이러한 ETF를 승인함으로써 SEC는 아직 공식적으로 밝히지는 않았지만 사실상 이더리움을 상품으로 선언한 것입니다. 그러나 ETF 발행자는 처음에는 이더리움을 담보로 제공할 수 없습니다. 이더리움 ETF 신청자는 다음과 같이 모두 승인되었습니다.

• 그레이스케일 이더 트러스트

• 비트와이즈 이더 ETF

• 아이셰어스 이더 신탁(블랙록)

• VanEck 이더 ETF

• ARK 21Shares 이더 ETF

• 인베스코 갤럭시 이더 ETF

• 인베스코 갤럭시 이더 ETF<

• 피델리티 이더 ETF

• 프랭클린 이더 ETF

반에크도 첫 광고를 공개했습니다: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.

올해 초 비트코인 ETF 승인 후 에 이어 최근 이더리움 ETF가 승인되면서, 다음 암호화폐가 ETF를 통해 전통 금융 시장에 도입되는 것은 시간 문제였습니다. 바로 이번 주 6월 27일, VanEck이 솔라나 현물 ETF를 신청했습니다!

4. 요약

비트코인 현물 ETF의 등장은 의심할 여지없이 암호화폐 투자 공간을 재편하여 기존 투자자들에게 비트코인 시장에 참여할 수 있는 규제되고 접근 가능한 방법을 제공했습니다. 출시 이후 5개월 동안 이 ETF는 자본 흐름과 비트코인 가격 변동성 모두에 반영된 것처럼 강력한 성장과 상당한 시장 영향력을 보여주었습니다. 대형 연기금과 소규모 기관을 포함한 다양한 투자자들의 상당한 참여는 이러한 금융 상품의 폭넓은 수용과 잠재력을 보여줍니다.

최근 미국 증권거래위원회(SEC)의 이더 ETF 승인은 암호화폐 투자가 주류로 자리 잡고 있음을 알리는 또 하나의 중요한 순간입니다. 이러한 ETF가 계속 발전하고 더 많은 투자자를 유치함에 따라 암호화폐를 더 넓은 금융 시장에 통합하는 데 점점 더 중요한 역할을 할 수 있습니다. 비트코인 현물 ETF의 성공은 향후 암호화폐 ETF의 선례가 될 것이며, 전통 금융과 디지털 자산의 지속적인 통합을 위한 밝은 미래를 예고합니다.