뱅크리스: 다크 풀의 미스터리 풀기

저자:  David C. 출처: Bankless 옮김: Good Oba, Golden Finance

지난주 트레이더 제임스 윈은 청산으로 인해 하이퍼리퀴드에서 1억 달러의 손실을 입었습니다. 1억 달러를 잃었습니다.

949비트코인(약 9930만 달러)과 98250만 kPEPE(약 1160만 달러)로 구성된 이 손실은 비트코인이 10만5000달러 아래로 떨어진 후 40배 레버리지 포지션이 청산되면서 발생했습니다. 하지만 윈은 자신이 단순히 '운이 나빠서'가 아니라 '사냥을 당한 것'이라고 주장합니다.

윈은 소셜 미디어에 "저는 적어도 이 시장이 얼마나 부패했는지 폭로했습니다."라고 썼습니다. 그는 누군가가 고의적으로 레버리지가 높은 자신의 포지션을 촉발할 만큼 가격을 하락시킨 다음 시장이 빠르게 상승하도록 유도하는 '청산 사냥'을 조율했다고 주장했습니다.

이 주장이 사실이든 아니든, 이 사건은 탈중앙화 거래에서 모든 사람의 포지션이 공개된다는 치명적인 허점을 드러냈습니다. 마치 포커 게임에서 모든 사람에게 카드를 보여주는 것과 같습니다.

이 사건을 계기로 코인세이프의 설립자 CZ는 6월 1일 다크 풀 무기한 계약인 DEX를 출시하는 해결책을 제안했습니다.

그의 논리는 간단합니다: 트레이더가 서로의 포지션을 볼 수 없다면 사냥을 클리어할 수 없습니다. 영지식 증명을 사용해 오더북을 숨기면 탈중앙화를 유지하면서 큰손들의 정밀 공격으로부터 보호할 수 있습니다.

이번 글에서는 다크 풀의 기원과 장단점, 그리고 현재 암호화폐 업계에 존재하는 관련 프로젝트에 대해 간략히 살펴보겠습니다.

다크 풀의 기원

다크 풀은 새로운 것이 아니며, 신비하게 들리는 이름에도 불구하고 그 자체로 불법은 아닙니다.

다크 풀은 1980년대 전통 금융에 처음 등장했으며, 시장 가격에 영향을 주지 않고 어떻게 대규모 주식 블록을 거래할 수 있는가? 라는 핵심 질문을 해결하고자 했습니다.

예를 들어 한 연기금이 애플 주식 1천만 주를 팔아야 하는데 공개 시장에서 직접 팔면 가격이 금방 폭락하고 다른 투자자들이 대량 주문을 보고 달아나서 모두 팔지 못할 뿐만 아니라 더 큰 손해를 볼 수 있습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 1979년 기관이 거래가 체결될 때까지 대중에게 공개되지 않는 '다크 풀'을 통해 익명으로 거래할 수 있는 대체 거래 시스템(ATS)을 공식적으로 승인했습니다.

2017년 봄. 2017년 봄 한때 다크 풀은 미국 주식시장 거래량의 40%를 차지했는데, 이는 2010년의 16%에서 증가한 수치입니다.

다크 풀의 기본 메커니즘은 다음과 같습니다.

• 주문이 비공개로 집계되는 숨겨진 주문장

• 바겐 또는 중저가로 거래

• 거래 후 공개

• 일반적으로 기관에게만 공개됩니다. 공개

암호화폐 세계에 다크 풀이 더 필요한 이유

기존 금융에서 다크 풀이 중요하다면, 블록체인 세계에서는 필수가 될 수 있습니다.

탈중앙 금융에서는 모든 거래, 모든 포지션, 모든 주소가 완전히 공개되므로 극도의 투명성이 오히려 결점이 될 수 있습니다.

전통 금융에서는 적어도 거래 내역이 실시간으로 세상에 공개되지 않지만, 탈중앙 금융에서는 지갑이 나만의 게시판이 됩니다. 이로 인해 몇 가지 유형의 "약탈적" 행동이 발생합니다.

• MEV(최대 추출 가능 가치): 봇은 메모리를 모니터링하여 추출할 가치가 있는지 확인합니다. strong>: 봇은 메모리 풀의 거래를 모니터링하여 차익 거래를 포착합니다. 누군가 내 언더카드를 훔쳐보고 베팅하는 것과 같습니다.

• 거래 복사: 수익을 내기 위해 성공한 트레이더의 지갑 행동을 단순히 복사하는 것은 전략 개발자의 이점을 약화시킵니다.

• 청산 헌팅: 윈의 사례는 공개적으로 레버리지한 포지션을 쉽게 계산하고 공격할 수 있는 전형적인 예시입니다.

• 호가 불황: 시장 조성자는 대규모 주문이 체결될 것으로 감지되면 유동성을 회수하여 슬리피지를 확대합니다.

다크 풀은 다음과 같은 프라이버시 기법으로 이러한 문제에 대응합니다:

• ZKP(영지식 증명): 세부 정보를 공개하지 않고 트랜잭션 유효성을 검증합니다.

• MPC(다자간 컴퓨팅): 어느 한 당사자도 완전한 가시성을 갖지 못하는 주문 이행 프로세스.

• TEE(신뢰 실행 환경): 하드웨어로 격리된 안전한 환경에서 트랜잭션이 실행됩니다. 예를 들어, 유니스왑의 새로운 L2 체인 "유니체인"은 TEE를 사용하여 MEV 추출로부터 트랜잭션 정보를 숨깁니다.

이러한 유형의 기술을 사용하면 블록을 유지하는 블록체인에서 거래가 비공개 및 검증 가능, 익명 및 감사 가능이 될 수 있습니다. 강력한> - 블록체인의 "신뢰가 필요 없는" 특성을 유지하면서 트레이더의 개인 정보를 보호합니다.

현재 다크풀 프로젝트

다음 프로젝트는 다크풀 관련 기능을 구현했거나 개발 중입니다:

• Renegade는 Arbitrum 플랫폼의 다자간 컴퓨팅(MPC) 기반 온체인 다크 풀로, 프라이버시를 보장하고 거래의 미끄러짐을 방지합니다. 이 플랫폼은 지원되는 토큰의 거래를 코인의 중간 가격으로 피어 간에 직접 매칭하여 선점 및 가격 조작을 제거합니다. 즉, 시장 가격에 영향을 미치지 않고 대규모 거래를 비공개로 진행할 수 있습니다.

• 실루엣이 달라집니다. 거래 매치를 숨기고, 하이퍼리퀴드 거래소의 풍부한 유동성과 빠른 거래에 프라이버시를 더합니다. 플랫폼은 아직 개발 중이며 구체적인 출시 일정은 정해지지 않았지만, 특별한 지갑 없이도 쉽게 시작할 수 있으며 향상된 프라이버시를 누릴 수 있습니다.

• Penumbra는 코스모스 생태계에서 새로운 프라이버시 중심 블록체인을 만들어 다크 풀 현물 시장 기능을 제공합니다. 영지식 증명(ZKP)을 사용하여 모든 거래, 잔액, 서약, 심지어 거버넌스까지 숨깁니다. 탈중앙화 거래소(DEX)는 대량 경매를 통해 거래를 보호하여 선점을 방지하고 암호화를 사용하여 완벽한 프라이버시를 보장합니다.

• sFOX는 미국에 본사를 둔 회사입니다. 주로 기관 투자자를 비롯한 대규모 투자자의 암호화폐 취득과 거래를 돕는 데 전념하고 있으며, 금융범죄단속위원회(FinCEN)와 와이오밍 주에서 규제하는 다크풀 서비스를 제공합니다. sFOX는 서비스를 통해 기관 투자자가 30개 이상의 거래소의 유동성과 결합된 비공개 주문을 사용하여 대규모 거래를 신중하게 실행할 수 있도록 지원합니다.

왜 아직 다크 풀이 널리 이용되지 않나요?

최대 추출 가능 가치(MEV) 방지, 헌팅, 강도 거래 방지 등 다크 풀의 많은 장점에도 불구하고 아직 널리 사용되지 않는 이유는 특히 무기한 계약 시장에서 다크 풀을 구축하는 데 상당한 기술적, 현실적 어려움이 있기 때문입니다.

가장 근본적인 과제는 프라이버시와 검증 가능성을 동시에 달성하는 방법입니다. 거래의 내용을 공개하지 않으면서 동시에 거래가 공정하다는 것을 증명해야 합니다. 앞서 언급한 영지식 증명(ZKP), 다자간 컴퓨팅(MPC), 신뢰 실행 환경(TEE) 등의 기술은 실행 가능한 경로를 제공하지만, 이를 제대로 활용하려면 데이터를 숨기는 것만으로는 부족하고 다른 방법으로 정보를 유추할 수 없도록 해야 하는 등 매우 복잡한 과정을 거쳐야 합니다. 아웃. 즉, 소위 '비공개 자동 시장 조성자'의 가격을 언제든지 조회할 수 있다면 이는 더 이상 비공개가 아닙니다.

다크 풀은 또한 거래량이 충분해야 제대로 작동하지만 유동성이 충분하지 않으면 트레이더가 사용하지 않는 전형적인 "닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐"라는 문제에 직면합니다. 이는 지속적인 자금 공급과 활발한 청산 메커니즘이 필요하고 매우 활발한 유동성에 의존하는 무기한 계약 시장에서 특히 심각합니다.

그런 다음 신뢰의 역설이 등장합니다. 투명성이 부족하다는 점은 다크 풀의 가치를 높여주지만, 동시에 의심을 불러일으킬 수도 있습니다. 거래를 볼 수 없는데 가격이 공정한지 어떻게 알 수 있을까요? 암호화폐 업계에서는 "신뢰하되 검증하라"는 원칙을 핵심으로 삼기 때문에 이 문제가 더욱 두드러집니다. 이론적으로 다크 풀은 시장 조작을 방지하는 메커니즘이 아니라 시장 조작을 위한 도구가 될 수 있습니다. 예를 들어, 다크 풀은 공개 시장에서 대량의 거래량을 제거함으로써 가격 발견 과정을 왜곡하여 투트랙 시장 구조를 만들어 기관 투자자는 비공개 시장에서 더 나은 가격을 받고, 개인 투자자는 유동성이 낮고 변동성이 큰 공개 시장에서 거래하도록 할 수 있습니다.

전통 금융 시장에서도 비슷한 사례가 있었습니다. 예를 들어 바클레이즈는 다크 풀 운영에 대해 거짓말을 했다는 이유로 7천만 달러의 벌금을 물었고, 크레디트스위스와 같은 다른 기관들은 일부 트레이더에게 불공정한 이점을 제공했다는 이유로 처벌을 받았습니다.

마지막으로, 온체인 다크풀을 온라인에 도입하려면 특히 무기한 계약의 경우 복잡한 규제 장애물이 있습니다. 파생상품, 개인정보 보호 기술, 국경 간 거래가 교차하는 규제 미로에서 지금까지 성공적으로 헤쳐나간 프로젝트는 거의 없습니다.

제임스 윈의 사건이 실제로 '마녀사냥'이었는지 여부와 관계없이 전반적으로 제임스 윈에 대해 많은 것을 드러내고 있습니다.

전반적으로 제임스 윈의 사건이 실제로 마녀사냥이었든 아니든, 이 사건은 암호화폐 업계의 근본적인 긴장감, 즉 '불신 해소'를 위해 시스템에 구축한 높은 수준의 투명성 자체가 공격의 수단이 될 수 있다는 점을 드러내고 있습니다.

다크 풀은 한 가지 해결책을 제시하지만, 쉽지 않은 길입니다. 암호화폐의 "검증 가능하고 공정한" 특성을 유지하면서 특정 행동을 진정으로 공정하게 만드는 데 필요한 프라이버시를 거래소에 제공하는 것이 과제입니다. 레니게이드와 같은 프로젝트는 이미 현물 시장에서 세부 정보를 공개하지 않고도 거래의 공정성을 암호학적으로 증명함으로써 이것이 가능하다는 것을 증명했습니다. 그러나 CZ의 "영구 계약 DEX의 다크 풀"에 대한 아이디어는 아직 실현되지 않았으며, 실루엣만이 그 방향으로 나아가고 있습니다.

암호화폐 산업이 성숙하고 기관 자본이 온체인 세계로 계속 유입됨에 따라, 인프라는 소규모 업체를 희생시키지 않고 대형 업체를 보호하기 위해 진화해야 할 것입니다. 이러한 기술적 도전은 현실이지만 극복할 수 없는 것은 아닙니다. 다크 풀은 완벽하지는 않지만 점점 더 필요해지고 있습니다.