비트코인은 내재적 가치가 없나요?

기사 작성자 트레이 셀러 < span leaf="">편집된 기사:블록 유니콘<

비트코인 가격이 사상 최고치인 109,000달러에서 약 25% 하락하면서 비평가들의 비판이 다시 본격화되고 있습니다. 정시에 딱 맞춰서 말이죠.

비트코인에 대한 일반적인 비판은 내재적 가치가 부족하다는 것입니다. 비트코인 회의론자들은 이 주장을 사실이라고 선언하면 비트코인의 중요성에 대한 논쟁이 완전히 해결될 것처럼 자신만만하고 오만한 태도로 주장하기도 합니다. 이들은 내재적 가치가 없다면 비트코인은 당연히 가치가 없다고 주장하며, 여기서 논의가 끝납니다!

최근의 예는 다음과 같습니다:

비트코인을 비판하는 사람들 중 '배당 브라더스'는 차라리 돈을 덜 벌고 싶다는 이유로 누구보다 저를 짜증나게 합니다.

그러나 이러한 비판은 우리 커뮤니티에서도 흔히 볼 수 있는 것이기 때문에 직접 대응하는 것이 흥미로울 것이라고 생각했습니다.

내재적 가치란 무엇인가요?

옥스퍼드 사전에 따르면 '본질적'이라는 단어는 "본질적으로 속하는, 본질적인"이라는 뜻을 가지고 있습니다. 따라서 '내재적 가치'라는 단어는 자산의 가치가 어떻게든 본질적인 속성의 일부라는 것을 의미해야 합니다.

인베스토피디아에서는 내재가치를 다음과 같이 정의합니다."...... 객관적인 계산이나 복잡한 재무 모델을 통해 도출된 자산의 가치. 자산의 현재 시장 거래 가격이 아닌 객관적인 계산이나 복잡한 재무 모델을 통해 도출된 가치 측정."

"

이 정의는 물이 수소와 산소 두 부분으로 구성되어 있다고 판단하는 것처럼 특정 자산이 현실 세계에서 객관적으로 찾을 수 있는 고유한 가치를 가지고 있다는 것을 의미합니다. 마찬가지로 자산의 가치는 해당 자산의 속성, 즉 정의적인 것으로 간주됩니다.

인베스토피디아의 페이지를 자세히 읽어보면 바로 모순을 발견할 수 있습니다.

기업이나 주식의 내재가치를 계산하는 방법에 대한 단일 표준은 없습니다. 재무 분석가들은 펀더멘털 및 기술적 분석을 통해 자산의 실제 재무 성과를 측정하여 내재가치를 결정하려고 노력합니다.

왜요? 내재가치가 '객관적'이라고 하더니 이제 와서 '하나의 기준이 없다'고 말씀하시는 건가요? 이게 무슨 일이죠?

재무 분석가와 투자자가 자산의 내재가치를 결정하기 위해 사용하는 일반적인 방법은 할인된 현금흐름(DCF) 분석입니다. 기본적으로 자산이 창출하는 현금흐름과 시장에서 구매할 수 있는 가격을 기준으로 자산의 현재 가치를 계산합니다. 이 방법은 한 시점에서는 '유효'하지만, 계산한 숫자가 가치 평가 대상 자산에 내재되어 있다고는 말할 수 없습니다.

시장에서 자산이 다양한 가격으로 거래된다는 사실만으로도 DCF의 가치 평가가 자산 자체에 내재되어 있지 않다는 증거가 됩니다.

현금 흐름을 창출하지 않는 자산도 있지만 시장에서는 여전히 그 가치를 인정합니다. 그 이유는 무엇일까요?

금 애호가들은 종종 비트코인의 내재적 가치 부족에 대해 목소리를 높입니다. 물론 금은 보석이나 전자제품과 같은 상품에 사용되는 반면, 비트코인은 실생활에서 전혀 사용되지 않습니다. 하지만 금의 시장 가치는 산업적 사용 가치를 훨씬 뛰어넘습니다.

부동산 투자자들은 집이나 사업장 역할을 하기 때문에 선호하는 자산에서 내재적 가치를 봅니다. 사람들은 머리 위에 지붕이 필요하잖아요? 하지만 똑같은 집이나 건물이라도 오클라호마주의 외진 동네보다 뉴욕이나 해변가에 있는 것이 훨씬 더 비싸게 팔릴 수 있습니다.

사람들이 '내재가치'라고 할 때 실제로 의미하는 것은 '효용성'입니다. 주식은 현금 흐름을 창출하는 비즈니스와 연계되어 있으며 수입원으로서의 효용을 제공합니다. 금은 귀중한 보석을 착용하고 계산을 할 수 있는 효용을 제공합니다. 부동산은 집 또는 휴가를 보낼 수 있는 장소로서의 효용을 제공합니다.

이 모든 것이 사실이지만, 자산의 가치와 효용에 대한 관점은 사람마다 다릅니다.

모든 가치는 주관적이다

모든 것은 우리 머릿속에 있습니다.

모든 물건, 서비스 또는 자산의 가치는 그 자체에 있는 것이 아니라 개인의 인식, 선호도, 필요에 의해 결정됩니다. 오스트리아의 경제학자 칼 멩거는 다음과 같이 말했습니다."가치는 검소한 사람들이 자신의 삶과 복지를 유지하는 데 있어 자신이 소유한 물건의 중요성에 대해 내린 판단입니다."

"가치란 자신의 삶과 복지를 유지하는 데 있어 소유한 물건의 중요성에 대해 내린 판단입니다. 따라서 가치는 인간의 의식 밖에는 존재하지 않습니다."

가치는 금화의 금이나 컴퓨터의 실리콘과 같은 물체의 물리적 또는 유형적 속성에 존재하는 것이 아니라 사람 안에 존재합니다. 예를 들어, 사막에서 갈증으로 죽어가는 사람에게는 물 한 잔이 귀중할 수 있지만 깨끗한 물을 쉽게 구할 수 있는 사람에게는 거의 가치가 없는 물일 수 있습니다. 물 자체의 본질적인 특성은 변하지 않지만 상황과 개인의 필요에 따라 그 가치는 극적으로 달라집니다. 마찬가지로 유명 화가의 그림이 경매에서 수백만 달러에 팔리는 이유는 캔버스나 물감의 가격이 아니라 아름답거나 역사적으로 중요하거나 지위의 상징으로 여겨지기 때문일 수 있습니다.

이것은 가치가 자의적이거나 무의미하다는 것을 의미하지 않습니다. 가치는 인간의 심리, 문화, 경제적 행동과 밀접한 관련이 있습니다. 개인은 유용성, 희소성, 문화적 중요성 또는 정서적 애착을 기준으로 중요성을 부여합니다. 이러한 중요성은 특정 사물에 대한 가치 판단으로 이어집니다. 물론 이는 목이 마를 때 물을 찾거나 갤러리에 있는 예술 작품에 대한 욕구와 마찬가지로 금, 부동산, 주식에도 동일하게 적용됩니다.

금융 자산의 가치에 대해 생각할 때 모든 것은 투기적입니다. 주식이든, 부동산이든, 금이든, 비트코인이든 각 자산의 가치는 주로 미래 가치에 대한 개인의 믿음에서 비롯됩니다. 미래 가치에 대한 이러한 믿음 또는 인식은 오늘날의 수요를 형성하고, 집단적 기대에 따라 가격을 상승 또는 하락시킵니다. 이러한 기대는 경제 뉴스, 정치적 사건, 기술 혁신, 인간의 심리에 따라 변화하기 때문에 금융 자산의 가치는 본질적으로 투기적이고 유동적입니다.

비트코인의 가치

이 시점에서 분명한 것은 다음과 같습니다.

• 어떤 것에도 '내재적 가치'는 없습니다. 적어도 대부분의 사람들이 이 용어를 사용하는 방식은 아닙니다.

• 개개인은 각자의 인식과 우선순위에 따라 자산의 가치를 주관적으로 다르게 평가합니다.

• 자산을 매수, 매도 또는 보유하는 것은 미래에 대한 투기입니다.

비트코인은 주식, 금, 부동산과 같은 방식으로 가치가 평가됩니다. 이들 자산에는 본질적인 특성이 없습니다. 사람들은 이러한 자산을 보고 소유함으로써 얻을 것으로 기대하는 효용과 수익에 따라 자산의 가치를 결정합니다.

시간이 지나면서 비트코인이 제공하는 효용이 점점 더 많은 사람들에게 분명해졌고, 사람들은 비트코인을 구매하고 보유하기로 결정했습니다.

• 정부, 은행 또는 기타 강력한 이해관계자가 변경할 수 없는 절대 고정 공급량은 여러분의 지분이 평가절하되지 않는다는 것을 의미합니다.

• 디지털 특성과 자체 유동화 기능 덕분에 비교적 저렴한 비용으로 언제든 전 세계 어디로든 전송할 수 있습니다.

• 비트코인의 개인 키를 보유한다는 것은 자산을 일방적으로 주권적으로 통제하고 거래 상대방 위험이 없음을 의미합니다.

내재적 가치가 아닌 효용성으로 논의를 전환하면 비트코인에 대한 비판자들의 자기모순이 바로 드러납니다. 자산이 개인에게 제공하는 효용에 따라 가치가 결정되고 그 효용이 명백하다면 논리적으로 비트코인은 많은 사람들에게 상당한 가치를 지니고 있습니다. 이것이 바로 우리가 시장에서 보고 있는 것입니다.

비트코인은 현재 시장에서 수조 달러의 가치를 지니고 있으며, 더 많은 사람들이 비트코인의 효용을 직접 발견함에 따라 그 가치는 수조 달러까지 증가할 것입니다.

비트코인이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 비트코인이 제공하는 효용에 대한 사람들의 이해가 계속 발전함에 따라 비트코인 가격은 계속해서 변동할 것입니다. 하지만 비트코인이나 다른 어떤 자산도 이 과정에 '본질적인' 변동은 없습니다.