비트코인은 희귀한 상품입니다.

저자 알렉산더 오시포비치

이번 주 비트코인은 왜 이번 주에 사상 최고치를 기록할까요? 시가총액 기준 세계 최대 암호화폐의 팬들은 전통적인 수요와 공급의 법칙 때문이라고 말합니다.

다른 상품과 마찬가지로 금이든 암호화폐든 금, 석유, 대두 등 다른 상품과 마찬가지로 비트코인의 가격도 수요 변동에 민감하게 반응합니다. 올해 1월 디지털 화폐를 직접 보유하는 미국 ETF인 현물 비트코인 ETF가 출시된 후 비트코인에 대한 수요가 급증했습니다.

그 이후 투자자들은 이 ETF에 수십억 달러를 쏟아 부었습니다. 이러한 자금 유입은 관련 수요를 충족하기 위해 비트코인을 매수하도록 유도했고, 이는 가격 상승을 이끌었습니다.

하지만 비트코인은 다른 원자재와 달리 공급이 엄격하게 제한되어 있어 가격 급등으로 이어질 수 있는 역학관계가 있습니다.

비트코인을 뒷받침하는 컴퓨터 코드는 2100만 비트코인의 하드캡을 설정하고 있습니다. 이 공급량의 90% 이상이 이미 채굴되었습니다. 공급량을 늘리기 위해 숫자 계산 컴퓨터는 알고리즘을 실행하여 새로운 코인을 '채굴'합니다.

그러나 매일 약 900개의 비트코인만 새로 채굴할 수 있으며, 다음 달 '반감기'라는 주기적 이벤트가 끝나면 이 비율은 감소할 것으로 예상됩니다. 결국 마지막 비트코인이 채굴되는 2140년경에는 공급량 증가가 멈출 것입니다.

갤럭시 디지털의 연구 책임자 알렉스 손은 "비트코인은 세계에서 가장 희소한 자산 중 하나이며, 점점 더 희소해지고 있다"고 말했습니다.

누구도 비트코인이 계속 상승할 것이라고 보장할 수 없습니다. 코인이 계속 상승할 것이라고 누구도 장담할 수 없습니다. 현재의 높은 가격은 보유자들이 비트코인 보유량을 매도하여 수익을 실현하도록 유도할 수 있습니다. 이전의 비트코인 강세장에는 엄청난 폭락이 뒤따랐습니다. 2021년 11월 정점을 찍은 비트코인은 이후 1년 동안 70% 이상 하락했습니다.

이 랠리 기간 동안 방관자적 입장을 취한 정부 관리와 월스트리트 경영진을 포함한 회의론자들은 여전히 비트코인이 본질적 가치가 없는 투기적 자산이라고 주장하고 있습니다.

경제학적인 측면에서 비트코인의 공급은 극도로 비탄력적이어서 가격 변동에 반응하지 않습니다. 이러한 특성을 가진 상품은 갑작스럽고 큰 가격 충격이 발생하기 쉽습니다. 예를 들어 천연가스 생산업체는 높은 가격을 이용하기 위해 단기간에 천연가스 생산량을 크게 늘릴 수 없습니다.

그러나 장기적으로 볼 때 높은 천연가스 가격이 지속되면 시추업체는 새로운 가스 공급원을 찾게 될 수 있습니다. 마찬가지로 금 가격이 오랫동안 높게 유지되면 금 채굴업자들은 더 먼 곳에서 금을 찾기 위해 비용이 많이 드는 새로운 채굴 프로젝트에 착수할 수 있습니다.

비트코인은 그렇지 않습니다. 비트코인 코드의 규칙은 채굴자가 새로운 코인을 시장에 출시할 수 있는 속도를 제한하며, 이 속도는 주기적으로 절반으로 줄어듭니다.

과거에는 이러한 반감기를 앞두고 암호화폐 투자자들이 공급 부족을 예상하면서 비트코인 가격이 상승했습니다. 사토시 나카모토라는 이름을 가진 비트코인 창시자는 비트코인의 최대 공급량을 고정해야 한다는 아이디어를 내놓으며 이러한 설계가 인플레이션에 영향을 받지 않는 비트코인 가치를 만들 수 있다고 주장했습니다.

투자 회사 스완 비트코인의 개인 고객 서비스 책임자 스티븐 루브카는 "근본적으로 비트코인은 시장에 추가 공급을 가져올 수 있는 능력이 없다"고 말했습니다.

이 때문에 비트코인은 수요 증가에 민감해졌고, 새로운 비트코인 ETF는 1월 11일 출시 이후 비트코인을 대량으로 매수하고 있습니다.

그날 9개의 새로운 비트코인 현물 ETF가 거래에 데뷔했고, 기존 펀드인 그레이 스케일 비트코인 트러스트가 ETF로 전환했습니다.그 이후 이 9개의 신규 비트코인 ETF로 유입된 순유입액은 80억 달러에 달하며, 이 9개의 새로운 자금이 그레이스케일의 자금 유출을 앞질렀습니다.

투자 리서치 회사인 바이트트리는 화요일 현재 글로벌 ETF 또는 기타 투자 펀드가 전 세계 비트코인 총 공급량의 5%를 보유하고 있으며, 이는 위에서 언급한 새로운 미국 ETF가 거래를 시작한 1월 11일의 4.4%에서 증가한 수치라고 추산합니다.

투자자 수요를 충족하기 위해 ETF가 신규 비트코인을 매입할 때는 시카고에 본사를 둔 거대 트레이딩 업체 DRW 홀딩스의 일부인 컴벌랜드나 뉴욕의 제인 스트리트 캐피탈과 같은 독점 거래 회사에 의존하는 경우가 많습니다. 이러한 회사의 암호화폐 거래 부문은 펀드의 매수 주문을 이행하기 위해 디지털 화폐 시장에서 대량의 비트코인을 찾습니다.

미국 증권거래위원회(U.S. Securities and Exchange 위원회가 비트코인에 직접 투자하는 상장지수펀드를 최초로 승인함에 따라 수십억 달러의 자금이 비트코인 시장에 유입될 것으로 예상됩니다.

일부 분석가들은 비트코인을 대량으로 보유한 투자자들이 비트코인을 확보하기가 점점 더 어려워지고 있다고 말합니다. 공개적으로 이용 가능한 블록체인 데이터에 따르면 전 세계적으로 약 1,960만 개의 비트코인이 디지털 지갑에 보관되어 있는데, 이는 판매를 거부하는 장기 비트코인 보유자의 소유이거나 보유자가 비밀번호를 분실하여 비트코인에 접근할 수 없게 되었기 때문인 것으로 나타났습니다.

스위스 프라이빗 뱅크 줄리어스 베어(Julius Baer)의 애널리스트 마누엘 빌레가스는 지난주 연구 노트에서 비트코인 공급량의 약 80%가 지난 6개월 동안 손을 바꾸지 않았다고 말했습니다. 이는 ETF의 유입과 거래소의 판매 가능한 비트코인 재고가 제한되어 있다는 데이터와 함께 "공급 경색을 악화시킬 수 있다"고 말했습니다.

비트코인 랠리에 따라 비트코인을 매도하려는 매도자들이 많다는 이야기도 있는데, 이는 이번 주 비트코인의 모멘텀이 2021년 기록을 잠시 뛰어넘은 후 주춤한 이유일 수 있습니다.

DRW의 관계 관리 책임자 롭 스트레벨은 컴벌랜드가 최근 몇 주 동안 ETF에 비트코인이 많이 유입된 가운데 ETF의 비트코인 수요를 충족할 비트코인을 찾는 데 어려움을 겪지 않았다고 말했습니다. 그는 이 회사가 비트코인 가격이 낮을 때 매수하여 이익을 취하고 이를 다시 돌려주는 기회를 이용하는 대규모 암호화폐 투자자들로부터 많은 비트코인을 받고 있다고 말했습니다.

"비트코인처럼 시장이 포물선을 그리는 것을 보면 자연스럽게 매도할 수 있는 기회입니다."라고 Strebel은 말합니다. "특히 사람들이 2021년 마지막 강세장을 떠올릴 때, 이는 테이블에서 약간의 칩을 제거합니다."