비트코인의 시가총액 점유율이 3년 만에 최고치로 상승 다음 단계는 무엇인가요?

ForesightNews 챈들러 기자

10월 24일 시세 데이터에 따르면 비트코인 가격은 66,000달러까지 하락했습니다. 비트코인의 상승 모멘텀은 10월 21일 69,500달러에서 하락한 이후 약세를 보이며 한때 65,260달러로 최저치를 기록했습니다. 이더리움은 비트코인의 뒤를 이어 고점 2,770달러에서 최저 2,440달러까지 하락했습니다. 코인클래스에 따르면 지난 24시간 동안 시장은 2억 2천 2백만 달러의 매수 포지션을 포함해 2억 7천 9백만 달러의 손실을 기록했습니다.

시장이 또 다른 정점에 도달했을까요? 아마도 체인의 데이터에서 단서를 찾을 수 있을 것입니다.

비트코인 시가총액, 3년래 최고치로 상승

비트코인 지배력 지수(BTC.D)는 비트코인 시가총액으로 대표되는 암호화폐 시장의 현재 점유율을 나타내는 지수입니다. 2022년 9월경부터 BTC의 시장 점유율은 전반적으로 상승 추세에 있습니다. 코인마켓캡 데이터에 따르면 최근 BTC의 시장 점유율은 58%에 근접해 올해 들어 8% 이상 상승했으며, 2021년 4월 이후 최고치를 기록했습니다.

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과거 데이터에 따르면, 상승장 사이클의 시작은 일반적으로 비트코인의 시장 점유율 상승을 동반하며, 시장이 '알트코인 시즌'에 접어들면 일반적으로 점유율이 하락합니다. 동시에 비트코인의 시장 점유율이 최고점에 도달하면 시장은 횡보 또는 하락 단계에 진입하는 경향이 있습니다. 이론적으로 이는 시장 유동성과 투자 심리가 티핑 포인트에 도달했다는 신호이며, 비트코인이 대규모 자본을 유치한 후 가격이 높은 수준에 도달함에 따라 시장이 이익을 취하기 시작하는 자연스러운 결과입니다.

비트코인 현물 ETF를 통한 자금 유입이 핵심

현재 비트코인의 시장 점유율 상승은 비트코인 현물 ETF에 대규모 자금 유입, 특히 기관 투자자들의 참여에 의해 주도되었다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 크립토퀀트의 기영주 대표가 공개한 데이터에 따르면 미국 비트코인 현물 ETF의 기관 보유 비중은 약 20%를 차지합니다. 자산운용사들은 약 193,000개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 현물 ETF 덕분에 올해 1,179개 기관이 비트코인 투자에 참여했습니다.

비트코인 현물 ETF는 10월 14일부터 10월 21일까지 7일간 순유입을 기록했으며, 특히 블랙록 ETF IBIT는 15억 달러 이상의 순유입을 기록해 현재 보유량이 391,484 BTC(약 264억 5천만 달러 상당)로 늘어났습니다. 비트코인 가격도 62,300달러에서 69,000달러 이상으로 상승했습니다.

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10월 22일(미국 동부 표준시) 비트코인 현물 ETF에서 7일 만에 첫 순유출이 발생해 총 79,090,500달러가 유출되면서 비트코인 가격 추세도 하락 추세와 함께 정체 및 등락을 반복하기 시작했습니다. 이러한 현상은 시장이 중요한 기술적 지지선을 돌파하지 못하고 시장의 단기 전망에 대한 투자자들의 신뢰가 하락하면서 기관 자금이 감소하거나 유출되기 시작하면 가격이 하락하는 것으로 해석할 수 있습니다. 비트코인이 효과적인 돌파에 실패하면 가격 움직임은 추가적인 통합과 진동에 직면할 수 있습니다.

또 다른 측면에서 보면 비트코인의 상승은 시장의 반응 측면에서 많은 유동성을 끌어들였으며, 이는 현재 시장 국면에서 특히 분명하게 드러납니다. 동시에 비트코인은 변동성 장세 동안 다른 유동성을 서서히 빨아들이며 '흡혈 효과'를 일으켰습니다. 또한 비트코인이 상승하면 다른 암호화폐 자산의 가격이 따라가지 못하는 경우가 많아 시장 유동성이 비트코인에 더 유리하게 기울게 됩니다. 비트코인이 주요 저항선을 돌파하지 못하면 시장은 단기적으로 하락할 수 있으며, 유동성이 코티지 코인 시장에서 더 멀어지고 가격 변동성이 심화될 수 있습니다. 일반적으로 비트코인이 새로운 고점에 도달하면 더 큰 가격 상승이 일어나기 전에 일부 유동성이 코티지 코인 시장으로 흘러들어갈 수 있습니다.

USDT 시가총액 사상 최고치, USDT.D 지지선 돌파

스테이블코인의 총 시가총액이 이더리움의 점유율을 빼앗아가는 방식으로 점유율을 높였으며, 다른 토렌트를 제외하면 2024년 BTC, ETH, 스테이블코인 총 시가총액에서 차지하는 비중이 7%에서 10%로 상승했습니다. 디피라마에 따르면 현재 전체 스테이블코인 시가총액은 1,727억 8,800만 달러로 2022년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.

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이 중 USDT의 시가총액은 1,200억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 전체 스테이블코인 시가총액의 69.49%에 해당합니다. 이는 지난 6개월 동안 스테이블코인이 이더리움의 시장 점유율을 빼앗은 주요 원동력이었습니다.

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2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB)의 폐쇄는 스테이블코인 경쟁의 전환점이 되어 USDC의 점유율이 크게 줄어들고 USDT의 공급이 증가했습니다. 그러나 USDT 지배력 지수(USDT.D)의 상승은 어느 정도 시장에 반가운 소식은 아니었습니다. USDT.D는 시장 심리의 바로미터 역할을 하며 다양한 주기에 걸쳐 비트코인의 가격 고점과 저점을 효과적으로 예측할 수 있습니다.

아래 차트에서 볼 수 있듯이, 비트코인은 올해 시장에서 USDT.D가 장기 상승 지지선에 근접하거나 재시험할 때마다 국지적인 가격 고점을 경험하는 경향이 있었습니다. 이는 투자자들이 시장 변동성이 큰 기간 동안 위험을 헤지하기 위해 USDT와 같은 안정적인 코인으로 자금을 이동하는 경향이 있기 때문입니다. 결과적으로 USDT.D가 상승하면 일반적으로 시장에서 자금 회수를 의미하며, 최근 비트코인 가격의 고점이 여기에 해당합니다.

수요 측면의 약화

중장기적으로 비트코인 시장은 현재 절대 실현 수익과 손실 모두에서 상당한 하락 추세를 보이고 있습니다. 비트코인이 사상 최고치인 7만 3,000달러를 기록한 2024년 3월 이후 시장으로 유입되는 신규 자본의 흐름은 크게 둔화되었습니다. 글래스노드에서 제공하는 데이터에 따르면 현재 일일 시장 유입 자본은 약 7억 3천만 달러로, 여전히 적은 수치는 아니지만 3월 최고치인 29억 7천만 달러에 비해 크게 감소했습니다.

전반적으로 비트코인은 현재 높은 변동성과 불확실성이 공존하는 시장 상황에 있으며, 지난 6개월 동안의 가격 움직임은 기존 범위 내에서 일정하고 반복적인 '상고하저'의 등락을 반복하고 있습니다. 진정으로 대규모 자본이 유입되거나 유출되지 않는 한 비트코인 가격은 현재의 변동 패턴에서 벗어나기 어려울 수 있습니다.

이러한 시장 현상은 시장 참여자들의 심리 변화와 밀접한 관련이 있습니다. 큰손들의 관망 심리가 강하고, 많은 기관 투자자들은 거시경제 정책이나 향후 연방준비제도 통화 정책의 조정, 다가오는 미국 대통령 선거 결과 등 보다 명확한 시장 신호를 기다리기로 결정했습니다. 현 단계에서는 시장 심리가 더욱 취약한 상태이므로 거시적 차원의 갑작스러운 변화가 시장 변동성의 촉매제가 될 수 있습니다.