Bitwise: 현재 암호화폐 시장에 영향을 미치는 두 가지 주요 요소

저자: Matt Hougan, Bitwise 최고투자책임자; 번역: 골든파이낸스

현재 암호화폐 시장에 영향을 미치는 두 가지 핵심 요소.

현재 제가 주목하는 두 가지 요소는 다음과 같습니다: 금의 놀라운 상승세와 '클래리티 법안(Clarity Act)'의 통과 전망이 불투명한 점입니다. 이 두 가지 모두 암호화폐의 미래 발전 방향을 명확히 예고하고 있습니다.

금의 급등

금의 최근 상승세는 놀라울 정도입니다. 2025년 65% 상승한 데 이어 2026년 16% 추가 상승, 현재 거래 가격 5000달러 돌파. 상상하기 어려운 점은: 황금이 화폐로 사용된 역사는 2000년이 넘지만, 달러로 표시된 그 가치는 지난 20개월 동안 두 배로 증가했다는 사실이다.

금 일일 가격 추이

데이터 출처: Bitwise 자산운용사, 블룸버그 제공 데이터 (1971년 1월 1일 ~ 2026년 1월 23일)

제 생각에, 금값의 급등은 현재 세계의 근본적인 문제를 드러내고 있습니다. 첫째, 수년간의 화폐 발행, 부채 증가 및 법정화폐 가치 하락이 법정화폐에 대가를 치르게 하고 있습니다. 둘째, 사람들은 더 이상 타인의 선의에 의존하는 자산 형태에 모든 재산을 맡기려 하지 않습니다.

이 두 번째 점은 거의 언급되지 않지만, 그 의미는 매우 깊습니다.

제가 이전 글에서 언급했듯이, 이번 금 가격 상승의 도화선은 각국 정부의 지속적인 금 보유량 증가입니다. 2022년 러시아가 우크라이나에 대한 특별 군사 작전을 시작한 후, 미국은 러시아의 해외 자산을 동결했으며, 이후 각국 중앙은행의 연간 금 구매량은 두 배로 증가했습니다. 이 사건은 각국 중앙은행에 경고의 종을 울렸습니다: 부를 동결되지 않는 자산 형태에 배치해야 한다는 점을 깨닫게 했습니다. 지난주 독일 경제학자들은 자국 정부에 뉴욕 연방준비은행에 보관 중인 금을 회수해 독일로 '송환'할 것을 촉구했다. 그들은 더 이상 미국이 자국 금을 안전하게 보관할 수 있다고 믿지 않는다. 그리고 바로 오늘, 노르웨이 정부 산하 특별위원회는 자국의 거대 국부펀드에 공식 경고를 발령했다. 현재의 지정학적 환경에서 해당 펀드는 "세금 부담 증가, 규제 개입, 심지어 자산 몰수" 위험에 직면할 수 있다는 내용이다.

전 세계적으로 기관 간 신뢰가 무너지고 있으며, 이 과정은 계속 가속화되고 있다.

암호화폐에는 진정으로 독특하지만 우리가 너무 적게 이야기하는 특성이 있다: 중앙화된 기관에 의존하지 않는 시스템을 구축한다는 점이다. 비트코인이나 다른 암호 자산을 보유할 때, 당신은 어떤 주체도 신뢰할 필요가 없다; 동시에 어떤 개인도 이더리움이나 솔라나 같은 플랫폼의 운영 규칙을 마음대로 변경할 수 없습니다. 이러한 특성의 가치는 종종 추상적으로 보이지만, 중앙 기관의 신뢰도가 급속히 무너지는 현재, 이 용어들이 상징하는 의미는 매우 현실적으로 다가오며 그 가치도 날로 증가하고 있습니다.

법안의 불확실성

이제 제가 생각하는 두 번째 관심사로 넘어가겠습니다.

저는 이전에 의회가 '클래리티 법안(Clarity Act)'을 통과시키는 것의 중요성을 설명한 바 있습니다. 그 이유는 간단합니다: 이 법안은 현재 암호화폐에 우호적인 규제 환경을 법적 형태로 고정시킬 것이기 때문입니다. 만약 법안이 통과되지 못한다면, 차기 정부는 현재 암호화폐 산업에 대한 지원 정책을 뒤집을 수도 있습니다(엘리자베스 워런 상원의원이 차기 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장이 된다면, 그 결과는 상상조차 하기 어렵습니다).

올해 초, 예측 시장은 '클래리티 법안'의 통과에 대해 낙관적인 전망을 내놓았습니다. 1월 초 폴리마켓(Polymarket)은 통과 확률을 80%로 제시했습니다. 그러나 최근 일련의 차질—코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱이 현행 법안 버전이 실행 불가능하다고 직설적으로 언급한 것을 포함해—으로 인해 현재 확률은 약 50%로 떨어졌습니다. 상황의 급변을 고려해, 《클리어 법안》이 통과되지 못할 경우 시장이 어떤 방향으로 흘러갈지 논의하고자 합니다.

'명확성'을 잃은 미래

법안이 무산될 경우, 암호화폐 업계는 '실적으로 증명하는' 단계로 진입할 것이라 본다. 이는 업계가 향후 3년 내 암호화폐를 미국 일반 국민의 일상과 전통 금융 산업에서 필수불가결한 존재로 자리매김해야 함을 의미한다. 이를 달성한다면 규제 문제는 자연스럽게 해결될 것이며, 반대로 그렇지 못할 경우 업계는 심각한 도전에 직면하게 될 것이다.

역사적으로 혁신 기술이 규제 조정을 이끌어내고 그 발전에 적응하도록 만든 사례는 적지 않다. 우버를 예로 들면, 수년간 규제 경계를 넘나들었지만, 매우 높은 대중 수용도로 인해 입법자들이 원하든 원하지 않든 규칙을 수정하여 적응할 수밖에 없게 만들었다. 에어비앤비의 발전 궤적도 마찬가지입니다. 3년 후 스테이블코인이 대중적 결제 수단이 되고 토큰화된 주식 거래가 일상화된다면, 누가 미국 정권을 잡든 암호화폐 산업에 유리한 입법이 시행될 것입니다. 그러나 그때까지 암호화폐 산업이 여전히 규제 경계선에 머문다면, 워싱턴의 정권 교체는 산업에 큰 타격을 줄 것입니다.

내 판단이 옳다면, 이는 암호화폐 자산의 단기 가격 수익률에 중대한 영향을 미칠 것이다.

《클리어 법안》이 순조롭게 통과된다면—특히 암호화폐 업계가 수용할 수 있는 형태로—시장이 크게 반등할 것으로 예상합니다. 법안 시행 후 투자자들은 스테이블코인, 자산 토큰화 등 분야의 성장이 확정된 것으로 간주하고, 이러한 미래 전망을 현재 자산 가격에 미리 반영할 것입니다.

법안이 통과되지 못할 경우, 업계의 미래 성장은 실제 적용 진전에 달려 있을 것입니다. 투자자들은 암호화폐 업계가 현실 세계에서의 적용 성과를 먼저 입증해야만 자산 가격을 끌어올리려 할 것입니다. 실제 적용이 부족한 업계의 규제 기반은 모래성처럼 허약하기 때문입니다.

이 두 가지 결과는 암호화폐 시장을 완전히 다른 두 갈래 길로 이끌 것입니다: 하나는 강력한 시장 기대를 바탕으로 조기 도래한 강세장을 열게 될 것이며; 다른 하나는 '관망 모드'에 진입하여 시장의 모든 낙관론이 장기적인 규제 갈등과 시장 의문과 맞서 싸워야 하는 길이다.

《클리어 법안》의 전환점: 시장의 두 가지 잠재적 방향

저는 여전히 '클리어 법안' 통과에 대해 낙관적입니다. 지금까지 현 정부는 암호화폐 업계에 대한 선거 공약을 이행해 왔으며, 이 법안도 그 중 하나입니다.하지만 만약 법안이 결국 통과되지 못한다면, 업계의 완만한 상승세를 준비해야 할 것입니다.