BTC 체인 데이터 분석 이 주기가 정점을 찍었나요?

게스트: Colin 프리랜서 트레이더 체인 데이터 연구원

호스트: Alex 민트벤처스 리서치 파트너

협업: 민트 벤처스

안녕하십니까, 민트 벤처스에서 시작한 WEB3의 기록을 바로 세우기 위해 계속해서 질문하고 깊이 고민하는 WEB3 Mint To Be에 오신 것을 환영합니다, 우리는 계속해서 질문하고 깊이 생각하여 사실을 명확히 하고, 현실을 탐구하고, WEB3 세계에서 합의를 찾을 것입니다. 우리는 핫스팟의 논리를 명확히 하고, 사건 자체를 넘어서는 인사이트를 제공하며, 다양한 관점의 사고를 소개하기 위해 여기에 있습니다.

Alex: 이번 에피소드는 조금 특별한데요, 그동안 특정 트랙이나 프로젝트에 대해 많은 이야기를 나누고 밈처럼 주기적으로 이야기를 주고받았지만 오늘은 온체인 데이터 분석, 특히 BTC에 대한 온체인 데이터 분석에 대해 이야기할 예정입니다. 어떻게 작동하는지, 주요 지표는 무엇인지 자세히 살펴보고 방법론에 대해 알아보도록 하겠습니다. 오늘 방송에서는 메트릭에 대한 많은 개념을 다루며, 이해하기 쉽도록 텍스트 버전의 첫머리에 나열할 것입니다.

이 팟캐스트에서 언급된 데이터 메트릭과 개념:

Glassnode: 일반적으로 사용되는 온체인 데이터 분석 플랫폼으로, 결제가 필요합니다.

실현 가격: 비트코인의 마지막 온체인 이동 가격을 기준으로 가중치를 부여하여 비트코인의 과거 온체인 비용을 반영하며 시장의 전반적인 수익/손실 상태를 평가하는 데 적합합니다.

URPD: 실현 가격 분포. BTC 칩의 가격 분포를 관찰하는 데 사용됩니다.

RUP(상대 미실현 수익): 상대 미실현 수익. 비트코인 시장의 모든 보유자의 총 시가총액 대비 미실현 수익의 비율을 측정하는 데 사용됩니다.

코인타임 실제 시장 평균 가격: 비트코인에 "시간 가중치"를 도입하여 BTC의 시장 가치를 보다 정확하게 평가하도록 설계된 코인타임 경제학 시스템에 기반한 온체인 평균 가격 지표입니다. 코인타임 진정한 시장 평균 가격은 비트코인 가격에 "시간 가중치"를 도입하여 BTC의 장기적인 가치를 보다 정확하게 평가하도록 설계되었습니다. 코인타임 진정한 시장 평균 가격은 또한 시간의 영향을 고려하여 거시적 사이클에서 BTC의 현재 시장 가격 및 실현 가격과 비교하여 BTC의 가격에 적절합니다.

실러 ECY: 노벨 경제학상을 수상한 경제학자 로버트 실러가 주식 시장의 장기 수익 잠재력을 평가하고 다른 자산 대비 주식의 매력을 측정하기 위해 제안한 평가 지표로, 금리 환경의 영향을 고려하는 실러 CAPE 지표에서 수정한 것입니다.

온체인 데이터 분석에 대해 배울 수 있는 기회

Alex: 오늘 게스트는 프리랜서 트레이더이자 온체인 데이터 연구원인 콜린(Colin)입니다. 청취자분들께 간단한 인사를 부탁드립니다.

Colin: 안녕하세요, 먼저 저를 초대해 주신 Alex에게 감사드립니다. 저는 특별한 직함도 없이 조용히 개인 트레이딩을 하는 이름 없는 작은 개인 트레이더이기 때문에 처음 이 초대를 받았을 때 다소 놀랐습니다. 제 이름은 콜린이고 미스터 버거라는 트위터 계정을 운영하며 주로 온체인 데이터, 현재 시장 상황에 대한 분석, 트레이딩 개념 등을 공유합니다. 첫 번째는 이벤트 중심 트레이더로 이벤트 중심 트레이딩 전략을 주로 생각하며, 두 번째는 체인 데이터 분석가로 트위터에서 주로 공유하는 내용이고, 세 번째는 좀 더 보수적인 인덱스 투자자로 자산의 일부를 더 넓은 미국 주식 시장에 할당하고 미국 주식 베타에 투자하여 자산 곡선의 전체 크기를 줄이려고 합니다. 세 번째는 좀 더 보수적인 투자자로, 저는 제 자본의 일부를 미국 주식 시장에 할당하고 이 자본의 일부를 통해 미국 주식 시장의 베타에 투자하여 전체 자산 곡선의 변동성을 줄이고 동시에 전체 부분의 어느 정도의 방어력을 유지하도록 선택합니다. 이것이 대략 제 생각입니다.

Alex: 자기소개를 해주신 Colin에게 감사드립니다. 트위터에서 비트코인에 대한 콜린의 온체인 데이터 분석을 보고 영감을 받아 쇼에 초대하게 되었습니다. 이 주제는 우리가 이전에 덜 이야기한 주제이고, 제 자신의 보드에서 부족한 부분이기도 합니다. 그가 쓴 일련의 글을 읽으면서 논리적이고 명료한 글이라고 생각해서 그를 초대했습니다. 한 가지 주의할 점은 저와 오늘 방송에 출연한 게스트의 견해는 모두 매우 주관적이며 정보와 의견은 향후 변경될 수 있으며 동일한 데이터와 지표에 대해 사람마다 해석이 다를 수 있다는 점입니다. 이 방송의 내용은 투자 조언을 위한 것이 아닙니다. 이 프로그램에서 일부 데이터 분석 플랫폼은 상업적 추천이 아닌 개인적인 용도의 공유 및 사례로만 언급될 것입니다. 이 프로그램은 어떤 플랫폼으로부터도 상업적 후원을 받지 않았습니다. 이제 본론으로 들어가 암호화폐 자산에 대한 온체인 데이터 분석에 대해 이야기해 보겠습니다. 앞서 콜린은 트레이더라고 말씀하셨는데, 암호화폐 자산을 위한 온체인 데이터 분석에 관심을 갖고 배우게 된 계기는 무엇인가요?

Colin: 이 질문은 두 부분으로 나눠서 대답해야 할 것 같습니다. 첫째, 저를 포함해 금융 시장에 진입하고자 하거나 이미 진입한 사람이라면 누구나 돈을 벌고 그 수익으로 삶의 질을 향상시키는 것이 주된 목표가 되어야 한다고 생각합니다. 그래서 제 철학은 항상 일관되게 내 수익에 도움을 줄 수 있는 것이 무엇인지 배우러 갈 것입니다. 이를 통해 전반적인 트레이딩 시스템 기대치를 높이기 위해 간단히 말해서 돈을 벌 수있는 것이 무엇인지 배우러갑니다. 그것의 두 번째 조각, 시작은 단순히 데이터 체인에 접촉하게 될 것입니다, 나는 약 6 ~ 7 년 전에, 그 당시에는 완전히 무지하고,이 모양, 그 모양입니다. 다양한 분야를 탐구하던 중 흥미로운 연구 이론을 보고 배우고 싶었고, 그 당시 우연히 비트코인에도 소위 온체인 데이터 분석 분야가 있다는 것을 알게 되어 배우고 연구하기 시작했습니다. 이후에는 주로 퀀트 트레이딩 개발 등 다른 분야에서 배운 것을 온체인 데이터와 결합해 트레이딩 모델을 개발하고, 최종적으로 이 모델을 제 트레이딩 시스템에 통합했습니다.

Alex: 온체인 데이터 분석을 체계적으로 공부하고 연구한 지는 몇 년 정도 되셨나요?

Colin: 정의하기 쉽지 않고 체계적으로 배워본 적이 없습니다. 예전부터 지금까지 제 스스로에게 있었던 문제 중 하나는 실제로 체계적인 교육을 전혀 보지 못했다는 것입니다. 이 분야를 처음 봤을 때, 아마 정말 몇 년 전이었을 텐데, 그 당시에는 알게 되었지만 더 깊이 들어가지는 않고 그냥 두세 개의 기사를 읽고 배웠어요. 얼마 후 돌아와서 더 깊이 있는 것을 보았고, 그 당시에는 다른 것에 집중하고 있었는데 여기로 돌아와서 이것이 꽤 흥미 롭다는 것을 알게되었고 계속 공부했습니다. 체계적으로 공부할 시간은 없었고, 그냥 이것저것 주워 담았죠.

Alex: 체인에 대한 데이터를 배우고 실제 투자에 적용하기까지 얼마나 걸렸나요?

Colin: 정의하기는 어렵지만, 비트코인 사이클은 강세장에서 시작하느냐 약세장에서 시작하느냐에 따라 ...... 두 번 정도는 되지 않을까 생각합니다. 정의하기 시작할 곰 시장. 아마도 2020 년경부터 2019 년에 연락하기 시작했지만 그 당시에는 감히이 일에 너무 익숙하지 않지만 배우기 시작했기 때문에 실제 적용이 없습니다.

온체인 데이터 분석의 가치와 원리

Alex: 알겠습니다. 온체인 데이터 분석의 개념에 대해 구체적으로 이야기할 텐데, 일상적으로 사용하는 일반적인 온체인 데이터 관찰 플랫폼에는 어떤 것들이 있나요?

콜린: 제가 지금 주로 사용하는 사이트 중 하나는 Glassnode인데, 간단히 말씀드리면 유료입니다. 결제에는 두 가지 수준이 있는데, 하나는 더 비싼 프로페셔널 버전으로 한 달에 800달러가 넘는 것 같습니다. 두 번째는 제가 잊어 버린 30 ~ 40 U 정도입니다. 무료 버전도 있지만 무료 버전은 정보가 거의 없습니다. 물론 Glassnode 외에도 많은 서비스가 있지만, 처음에 여러 서비스를 살펴보고 조사했을 때 가장 마음에 드는 서비스였기 때문에 결국 선택하게 되었습니다.

Alex: 콜린의 정보를 많이 읽은 후 직접 Glassnode에 가입하고 유료 회원으로 가입했습니다. 실제로 저는 그들의 데이터가 매우 풍부하고 즉각성이 더 좋다고 느낍니다. 두 번째 질문에 대해 이야기해 보겠습니다. 방금 트레이더라고 하셨는데, 실제 투자에 도움이 될 수 있다는 점을 중요하게 생각하시는군요. <그렇다면 투자에서 온체인 데이터 분석의 핵심 가치는 무엇인가요? 그 이면의 원리는 무엇인가요? 이에 대해 알려주세요.

콜린: 좋아요. 첫 번째, 온체인 데이터 분석의 가치와 원리부터 시작하겠습니다. 이 두 가지는 정말 간단하기 때문에 함께 결합해 보겠습니다. 비트코인과 주식, 선물, 채권 옵션, 심지어 부동산이나 원자재 거래 등 전통적인 금융 시장의 근본적인 차이점 중 하나는 블록체인 기술을 사용한다는 점입니다. 이 기술의 가장 중요하고 자주 인용되는 가치는 투명성입니다. 이러한 모든 비트코인 이체는 공개적이고 투명하기 때문에 예를 들어 300개의 비트코인이 한 주소에서 다른 주소로 이동하는 것을 블록체인 브라우저에서 직접 확인할 수 있습니다. 이 일련의 주소 뒤에 누가 있는지 알 수 있는 방법은 없지만, 비트코인 가격과 비트코인 추세에 영향을 미칠 수 있는 개인은 한 명도 없기 때문에 중요하지 않습니다. 따라서 일반적으로 체인의 데이터를 볼 때는 시장 전체, 트렌드, 컨센서스와 그룹의 행동을 살펴봅니다. 이 주소나 저 주소 뒤에 누가 있는지 모르더라도 모든 주소를 집계하여 이익을 취했는지, 손실을 멈췄는지, 이익 포지션이 무엇인지, 손실 포지션이 무엇인지, 비트코인을 많이 사는 것을 선호하는 가격인지, 비트코인을 사는 것을 싫어하는 가격인지, 이 모든 데이터를 실제로 볼 수 있기 때문에 칩의 흐름을 분석할 수 있습니다. 눈에 보이죠. 이것이 다른 금융 시장과 비교했을 때 비트코인 체인에서 데이터 분석의 가장 큰 가치라고 생각합니다. 다른 시장에서는 불가능하기 때문입니다.

Alex: 정말 중요한 부분입니다. 암호화폐 투자를 할 때도 주식이나 다른 상품을 볼 때와 마찬가지로 펀더멘털을 분석하는 것이 중요합니다. 방금 말씀하신 것처럼 체인의 데이터는 누구나 관찰할 수 있도록 투명하게 공개되어 있습니다. 다른 전문 투자자들은 체인의 데이터를 보고 있는데 여러분은 그렇지 않다면 투자에 있어 중요한 무기가 하나 줄어드는 것과 마찬가지입니다.

온체인 데이터 분석의 어려움

Alex: 실제 온체인 데이터 분석을 할 때 가장 큰 어려움과 과제는 무엇이라고 생각하시나요?

Colin: 정말 좋은 질문이라고 생각하며 두 부분으로 나누어 답변해드리겠습니다. 먼저 첫 번째 부분은 학습에 있어 어려운 점이 될 수 있는 기초적인 부분입니다. 앞서 말씀드린 것처럼 당시 저를 포함한 대부분의 사람들에게 정말 체계적인 교육을 찾기는 어렵습니다. 물론 오프라인에 가서 이런 종류의 유료 강좌가 있는지 물어보지는 않았지만, 만약 있었다고 해도 저는 지금까지 스스로 트레이딩을 해왔고 이런 강좌에 돈을 지불하는 데 익숙하지 않았기 때문에 감히 구매하지 않았어야 했습니다. 체계적인 교육 과정을 접해본 적이 없어서 사실 혼자서 파고들고 탐구하는 것이 모든 콘텐츠의 전부입니다. 체인에는 다양한 유형의 데이터가 있고, 연구하는 과정에서 제가 보는 모든 지표의 계산과 원리를 파악하는 것이 저만의 철학입니다. 특정 지표를 보면 공식이 나오는데, 그 공식 뒤에 무엇이 있고 왜 이런 식으로 설계되었는지 알아내는 것이 제 생각이기 때문에 실제로 시간이 많이 걸리는 과정입니다. 이러한 지표를 파악하고 나면 다음으로 해야 할 일은 스크리닝이라는 두 번째 작업입니다. 정량적 전략 개발 경험이 있거나 지표의 상관관계를 연구한 적이 있다면 한 가지를 알 수 있는데, 바로 많은 지표의 상관관계가 매우 높다는 것입니다. 상관관계가 높을 때의 문제 중 하나는 신호가 뒤섞이거나 신호를 과도하게 해석하기 쉽다는 것입니다. 예를 들어 오늘 정상에 오를 시스템이 있고 그 시스템에 1에서 10까지의 신호가 10개 있을 수 있는데, 1에서 4까지의 상관관계가 너무 높으면 문제가 발생할 수 있다고 가정해 봅시다. 예를 들어 비트코인 가격이 오늘 특정한 움직임이나 변화를 보이면 1번부터 4번까지 동시에 불이 켜질 수 있는데, 이는 실제로 매우 문제가 될 수 있습니다. 상관관계가 너무 높다면 이는 당연한 것이기 때문입니다. 오늘 10개 중 4개가 켜진다면 위험하다고 말하는 것이지만, 이미 켜졌을 것이기 때문에 말이 되지 않습니다. 이런 현상은 상관관계에 따라 잘라내지 않으면 일어나기 쉽습니다. 저는 각 지표와 데이터의 원리를 공부하고 나면 실제로 수식을 직접 보면 상관관계가 높은지 아닌지 알 수 있고, 그 상관관계에 따라 잘라냅니다. 예를 들어 이 5개 지표의 상관관계가 매우 높으면 조금 잘라내고 한두 개를 선택하는 식입니다.

이 중 첫 번째 부분은 사실 아주 쉽게 풀 수 있고 큰 어려움은 없습니다. 두 번째 부분은 진짜 어려운 부분으로, 체인에 있는 데이터에 대한 부분으로, 주변 사람들 또는 자신에게 자신이 옳다는 것을 어떻게 증명할 것인가에 대한 부분입니다. 여기서는 조금 더 조잡한 예를 들겠지만, 충분히 이해할 수 있습니다. 이전에 트윗을 통해 퀀트 분야에서는 트레이딩이 개척이 아니라는 점을 말씀드린 적이 있습니다. 그런 다음 이전에 예를 들었던 것은 다음과 같습니다. 오늘 매우 이상한 거래 전략이 있다고 가정하고 진입 기준은 집에 개가 두 번 짖고 밖에 비가 내리고 있다고 가정하면 롱 포지션에 진입합니다. 그 결과이 전략에 따라 백 테스트에 가서 1,000 번 백 테스트 한 결과 승률이 95 %이지만 시장을 이길 수 없다는 것을 알았으므로이 전략을 누군가 감히 사용할 수 있습니까? 사실, 아주 이상하게도 개가 짖고 비가 오면 밖에서 오래 할 수 있고 승률도 너무 높습니다. 이를 생존자 편향이라는 용어가 있습니다. 표본 크기가 충분하더라도 논리적으로 뒷받침할 수 있는 수단이 없다면 실제로 이 전략은 사용할 수 없습니다. 어떤 사람들은 이 전략이 1,000번의 백테스트에서 95%의 승률을 기록했고, 백테스트 결과가 이 전략이 사용될 수 있는 전략임을 뒷받침한다고 주장할 것입니다. 방금 소위 생존자 편향에 대해 언급했는데, 간단히 말해서 동전을 10 번 던졌다고 가정하면 10 번은 실제로 1/1024 확률, 즉 1024 명 중 평균 1 명이 성공할 때이 작업을 수행하고 있으며, 4 명이 연속으로 던져진 상황에서 실제로 소위 생존자, 나머지 1023 명이이 작업을 수행 할 때이 작업을 수행하고 있습니다. 이 일을하는 다른 1,023 명은 생존자이고 다른 1,023 명은 실패자이며 우리는 그것을 실제로 보지 않고 항상 성공한 사람들을 봅니다. Alex의 질문으로 돌아가서, 가장 큰 어려움은 무엇인가요? 비트코인의 역사를 되돌아보면 2013년, 2017년, 2021년 세 차례의 사이클 고점이 가장 뚜렷하게 나타나고 있는데, 이는 샘플이 4개에 불과해 충분하지 않다는 것입니다. 샘플 크기가 충분하지 않기 때문에 오늘 배로 돌아가서 2013년에 특정 지표가 어디에 있었는지, 2017년에 특정 지표가 어디에 있었는지, 따라서 올해는 어디에 있어야 하는지 살펴본다면 이는 합리적이지 않습니다. 표본 크기가 이미 완전히 불충분하기 때문에 현재 연구를 할 논리를 제공하지 않으면 이론을 놓치기가 매우 쉽습니다. 한 가지 큰 문제는 이렇게 작은 표본 크기의 역사에 직면했을 때 귀납적 접근 방식이 아닌 연역적 접근 방식을 사용하여 연구해야 한다는 것입니다. 연역적 방법에 따라 조사를 하고 결론에 도달한 후에는 시간이 지나면서 내 견해가 옳은지 그른지 증명해야 합니다. 만약 그것이 옳다면, 그것은 이전의 연역적 추론 과정이 정당화될 수 있다는 것을 의미합니다. 만약 틀렸다면 이전의 연역적 논리를 수정해야 합니다. 그러나 오늘이 단순히 귀납적 방법에 근거한 것이라면, 사실 대부분의 개인 투자자들은 이전 추세와 현재 추세가 매우 비슷해 보이므로 뒤가 급등하거나 급락해야한다고 생각하는데, 이는 사실 합리적이지 않습니다. 처음에 말씀드린 것으로 돌아가서 가장 큰 문제는 다른 사람들에게 증명하거나 내 추론이 옳다는 것을 스스로 증명해야 하기 때문에 항상 내 논리와 가정을 수정하고 결함이 있는지 없는지 확인해야 한다는 점이라고 생각해요. 비트코인은 너무 젊기 때문에 체인에 있는 데이터를 분석할 샘플이 충분하지 않다는 문제에 항상 직면하게 되고, 순전히 연역적으로 연구해야 하므로 논리를 사용하여 추론한 다음 판단이 증명될 때까지 시간을 기다려야 합니다. 이것이 제가 지금까지 겪은 가장 큰 어려움입니다.

집중해야 할 체인 메트릭

Alex: 이해했고, 여전히 매우 깨달은 바가 많다고 생각합니다. 방금 질문하신 내용도 제가 Glassnode의 다양한 지표를 살펴보기 시작했을 때 혼란스러웠던 부분입니다. 글래스노드에 지표가 너무 많은데 어떤 지표를 트레이딩 참고자료로 사용해야 하나요? 많은 지표의 계산 로직이 다르기 때문입니다. 제가 지표를 선택할 때 따르는 로직은 방금 말씀하신 것과 매우 유사합니다. 즉, 백테스트를 통해 이 지표가 매우 정확한 것처럼 뽑아내는 것보다는 우선 이 지표의 계산 논리를 살펴보고, 이 논리가 타당하다는 것을 느끼고 이 정확한 지표를 이용해 미래를 예측하고자 하는 것이죠. 말씀하신 것처럼 연역적 방법을 주요 지표로 채택하기 전에 더 많은 정보를 얻을 필요가 있습니다. 방금 말씀하신 내용 중에서 오랫동안 주시해왔거나 일상적인 비트코인 분석에서 중요하다고 생각하는 온체인 지표에는 어떤 것이 있나요?

콜린: 앞서 말씀드린 것처럼 저는 관련성을 기준으로 필터링하려고 노력합니다. 저는 보통 체인에서 많은 데이터 메트릭을 살펴보기 때문에 오늘은 서로 다른 차원, 즉 관련성이 낮은 부분부터 세 가지 차원으로 나눠서 살펴보려고 합니다.

먼저 오랜 시간 동안 집중적으로 살펴볼 첫 번째 지표는 바로 URPD 지표입니다. 가로축에는 비트코인 가격이 세로축에는 비트코인 수가 표시된 막대 그래프로 표시되는 차트입니다. 오늘 90,000에서 매우 높고 매우 큰 막대가 보인다고 가정하면, 매우 많은 수의 비트코인이 해당 위치에서 빌드를 하고 있으며, 이는 그들이 구매하는 비용이고 막대 차트는 해당 가격 수준에서 얼마나 많은 비트코인을 구매하고 있는지 보여줍니다. 따라서 10만 개가 넘는 매우 큰 스택이 있다고 가정하면 많은 사람이 10만 개 이상을 구매하고 있다는 것을 한눈에 알 수 있습니다. 이 URPD 차트에서 살펴봐야 할 두 가지 주요 사항이 있습니다. 첫 번째는 가장 단순한 칩 구조입니다. 오늘 시장이 약 87,000이고 지난주 데이터에 따르면 440만 개여야 하는 87,000 이상의 칩이 매우 많이 쌓여 있다고 가정하면 이 범위에서 매우 많은 양의 핸드 체인지가 발생했거나 누군가 여기에서 매수하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 그렇다면 누군가가 매수하고 있으므로 특정 공감대가 형성되고 있을 가능성이 높습니다. 이 많은 수의 범위 내에 쌓여 있으면 가격에 매력적인 효과를 형성하기 쉽습니다. 즉,이 범위에있을 가능성이있는 가격이 진동하고 있으며, 일정 시간이 지나면 수리 된 다음 다시 올라가는 것도 매우 쉽습니다. 가격이 오르면 아래의 칩이 모두 떠다니다가 실제로 매도 매도 매도하고 단기 거래를 한 다음 다시 가격을 다시 매도하는 경향이 있습니다. 따라서 이 범위 내에서 진동하는 것은 실제로 매우 쉽습니다. 이것이 첫 번째 관찰입니다. 두 번째 관찰은 URPD를 통해 비트코인이 어떻게 분배되는지 살펴볼 수 있다는 것입니다. 초기 약세장에서 비트코인을 저가에 매수한 사람들이 싼 가격에 매수한 비트코인을 되파는 것을 유통이라고 정의할 수 있습니다. 현재 10만 달러의 가격에 30만 개의 칩이 더 있고, 2만 달러였던 칩이 우연히도 30만 개가 더 적다고 가정하면, 실제로 2만 달러였던 사람들이 오늘 30만 개를 팔았고, 평균 가격은 대략 10만 달러에 팔았다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 일반적으로 저가 칩에 극적인 움직임이 있었는지 확인할 수 있습니다. 물론 현재 가격이 10 만 또는 9 만이므로 급격한 움직임은 증가가 아닌 감소 여야합니다. 가격대가 이제 20 만이 아니라 9 만이므로 증가가 아닌 감소 만있을 것입니다. 따라서 이를 기준으로 대략적으로 분배율을 살펴볼 수 있습니다. 이것이 제가 장기적으로 살펴볼 첫 번째 지표입니다.

두 번째로 소개하고자 하는 지표는 상대적 미수익 상태라고 불리는 RUP입니다. 이는 전체 시장의 수익성, 즉 현재 비트코인 가격에 대한 전체 시장의 수익성을 측정하는 데 도움이 되는 하나의 목적을 가진 지표입니다. 예를 들어, 얼마를 벌고 있는지, 얼마를 벌지 못하고 있는지, 많이 벌고 있는지, 그런 개념일 것입니다. 이 지표의 원리는 사실 매우 간단합니다. 소위 블록체인 투명성 메커니즘을 통해 대부분의 칩이 구매되는 가격을 추적할 수 있기 때문입니다. 이 칩을 구매한 가격과 현재 가격을 비교할 수 있습니다. 50,000에 구매했는데 현재 가격이 100,000이라고 가정하면, 이 비트코인이 현재 수익을 창출하고 있다는 것을 알 수 있으므로 얼마나 수익을 창출하고 있는지 알아볼 수 있습니다. 50,000에 구매한 비트코인이 10개가 있고 현재 100,000에 있다고 가정해 보겠습니다. 1비트코인은 50,000, 10비트코인은 500,000을 벌고 있다고 가정해 보겠습니다. 이렇게 변동하는 수익과 손실을 모두 더한 다음 현재 시가총액을 기준으로 정규화하면 0과 1 사이의 숫자가 나옵니다. 0과 1 사이는 관찰하기 매우 쉽습니다. 예를 들어 현재 RUP가 0.7, 0.68, 0.75로 매우 높다고 가정하면 시장의 전반적인 수익성이 매우 높다는 것을 알 수 있으므로 더 많은 사람들이 이익을 취하고 싶어 할 수 있습니다. 따라서 높은 RUP는 일반적으로 상대적인 경고 신호로 간주됩니다.

세 번째로 말씀드리고 싶은 것은 시장의 공정한 가치평가 모델입니다. 시중에는 다양한 비트코인 가치 평가 모델이 존재하며, 각 모델은 실제로 비트코인의 공정 가치를 평가하기 위해 각기 다른 방법론을 사용합니다. 공정 가치는 실제로 비트코인의 가치입니다. 모든 모델을 살펴본 결과, 코인타임 가격 모델이 가장 잘 맞는 것 같습니다. 실제로 중국어로 번역된 것을 본 적이 없는 용어입니다. 간단히 설명하자면, ARK 인베스트의 소유주인 캐시 우드와 방금 언급한 온체인 데이터 사이트인 글래스노드가 함께 만든 문서에서 이 개념이 언급된 적이 있습니다. 이 모델의 가장 큰 특징은 시간 가중치 개념을 도입한 다음 비트코인의 공정 가치를 계산한다는 것입니다. 계산된 수치에는 두 가지 주요 용도가 있는데, 첫 번째는 아주 간단하게 바닥을 다지는 것입니다. 오늘 하락장에서 비트코인이 하락하여 코인타임 가격이 제공하는 가치 아래로 떨어졌다고 가정해 보겠습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 이 수치는 실제로 비트코인의 가치가 얼마가 되어야 하는지를 나타냅니다. 오늘 그 이하로 떨어지면 아주 좋은 가격에 매수하는 것입니다. 과거 백테스팅에 따르면, 이 논리에 따르면 가격이 코인타임 가격 아래로 떨어질 때마다 실제로 바닥을 만들기에 매우 좋은 포지션이라는 것을 알 수 있습니다. 두 번째 응용 프로그램은 현재 가격이 코인타임 가격에서 얼마나 멀리 떨어져 있는지 모니터링할 수 있는 탑 이스케이프입니다. 코인 타임 가격에서 너무 많이 벗어나면 편차가 너무 큰지, 즉 시장이 고점에 가까워지고 있는지 평가할 수 있습니다. 이 세 가지 차원은 칩 구조, 수익성 및 공정 가치 평가 모델이며, 제가 공유하고 싶고 지향하는 세 가지 지표입니다.

데이터 싸움을 바라보는 방법

Alex: 좋아요, 아주 명확합니다. 많은 사용자가 방금 나열한 세 가지 관심도 지표가 서로 다른 측면을 나타내는 것일 수도 있고, 방금 말씀하신 것 중 상관관계가 그렇게 높지 않아서 참고 지표로 묶을 수 있다는 것과도 일치한다고 질문할 수 있습니다. 그래서 실제로 그런 지표들이 서로 엇갈린다고 가정했을 때, 예를 들어 지표 1은 현재 지급 상황이라고 느끼고, 지표 2와 3은 현재 고점에서 멀어져서 사이클 측면에서 그렇게 높지 않은 것 같다는 것을 보여줄 수 있다고 가정해봅시다. 이 경우 데이터 싸움을 어떻게 처리하시겠습니까?

Colin: 저는 온체인 데이터 분석 영역뿐만 아니라 기술 분석이나 매크로 영역 등 다른 영역에서도 싸움이라는 상황에 부딪힐 수 있다고 생각합니다. 그래서 온체인 영역에서 제가 개인적으로 처리하는 방식은 매우 간단합니다. 각 차원에 다른 가중치를 부여하는 것입니다. 가장 중요한 것은 칩 구조, 즉 유통의 진행 상황입니다. 수익성 측면에서 저가 칩, 예를 들어 약세장에서 15,000, 16,000에 구입한 비트코인 칩이 지급되고 있는지 여부를 확인할 수 있는 방법이기도 하기 때문입니다. 한 가지 특별한 현상은 지난 수년간 비트코인의 모든 주기에서 실제로 두 번의 매우 명확한 대량 지급이 있었다는 것입니다. 예를 들어 2024년에 가장 분명한 경우는 작년 3월과 4월 사이로, 당시에는 수익성 측면에서 대규모 지급을 확실히 볼 수 있었습니다. 하지만 오늘만 대규모 지급금이 보인다면 그 다음 질문은 '지급이 끝났을까'입니다. 모든 판단의 기준은 이 질문에서 시작됩니다. 막대한 배당금을 보았지만 아직 끝나지 않았다면 강세장이 아직 끝나지 않았다고 걱정하지 않고 스스로에게 말할 수 있습니다. 작년 3~4월에 비트코인이 7만 달러 이상까지 올라갔을 때, 저는 마침내 강세장이 도래했고 사상 최고치를 기록할 것이라며 흥분했습니다. 그러다가 약 6개월 동안 변동이 시작되었습니다. 그 당시에는 데이터를 보고 바닥을 쳤다고 결론을 내릴 수는 없었지만, 기껏해야 첫 번째 배당금을 지급한 것이 전부였습니다. 그리고 제가 중기 분석과 칩 구조 분석을 게시 한 것처럼 많은 데이터를 게시 한 것처럼 실제로 그 당시 단기 보유자의 평균 비용에 따르면 그의 상황은 실제 강세장의 끝과 완전히 같지 않습니다. 그래서 그 당시에는 사실 상당히 안도했습니다. 그런 다음 데이터 싸움, 그는 이제 유인물을 말했고, 나는 결국 정상을 탈출할지 여부에 있다고 말했습니까? 사실, 주요 질문은 여전히 내가 방금 말한 것이기 때문에 필요하지 않습니다 : 배포가 끝났거나 아닙니다. 모든 지표 심사 기준을 수행하는이 질문으로, 판단을위한 벤치 마크를 수행하는 것은 실제로이 결론에 쉽게 올 수 있으며, 분포가 나타나고 매우 대규모이지만, 나는 단지 그를 판단하지 않고 끝내기 위해 그를 판단하러 간다. 이것을 지침으로 사용하면 소위 데이터 싸움을 처리하는 데 매우 효과적 일 수 있습니다.

Alex: 방금 설명하신 것처럼 작년 3~4월에 한 번, 그리고 12월~1월에 연말에 정점을 찍었다고 가정하는 지표인 URPD를 살펴보는 시나리오를 만들어 봅시다. 유인물 배포가 급증했다는 가정입니다. 이러한 배당금이 있었지만 다른 두 가지 가치 평가 지표는 그다지 높지 않을 수 있으며, 그럴 때 방금 다른 가중치를 부여하겠다고 말씀 하셨는데, 가중치에 따라 포지션의 일부를 삭감 하시겠습니까 아니면 세 가지 지표를 통합적으로 고려한 다음 가중치에 따라 포지션을 조정하는 대신 중요한 순간에 한두 가지 중요한 결정을 내릴 것입니까? 중요한 결정?

Colin: 제 개인적인 접근 방식은 전자에 가깝습니다. 왜냐하면 실제로 이것이 진짜 정상인지 아닌지 알 수 있는 방법이 없고, 그 정상에 있는 것에서 도망칠 수 있는 사람도 없고, 만약 있다면 너무 굉장해서 제가 확실히 인정하고 싶을 정도입니다. 탑, 제 개인적인 해석은 느린 과정입니다. 일일 차트 단어를 보러 가면 매우 빠르게 느껴지지만 실제로 현재에있는 사람들, 예를 들어 마지막주기의 최고점 인 69000에 있다면 지금이 최고점이라고 느끼지 않을 것입니다. 데이터를 기반으로 판단할 수 있는 것은 지금이 정점의 조건이 갖춰질 가능성이 있다는 것뿐입니다. 그래서 그 전제를 바탕으로 저는 실제로 세분화된 포지션을 취합니다. 예를 들어 정상의 조건이 무르익기 시작했다고 생각될 때, 이 기간 동안 앞서 트위터에서 공유했던 RUP 다이버전스와 같은 경고를 주는 지표가 나타나면 그에 따라 포지션을 축소할 것입니다. 물론 어느 정도 줄일지는 미리 계산을 해봐야 하므로 다이버전스 때문에 포지션을 얼마나 줄여야 할지 모르겠다고 말할 수는 없지만, 그렇게 하지는 않겠습니다. 예를 들어 포지션을 4개로 나누고 어떤 경고 신호가 나오면 그 중 하나를 먼저 줄이고 두 번째 경고 신호가 나오면 한 주식을 줄이는 식으로 대략적인 추정치를 먼저 작성할 것입니다. 동시에 무슨 일이 있어도 마지막 한 주식을 반드시 처분해야 한다는 계획을 세웁니다. 예를 들어 하락장이 확실히 끝났지만 다른 경고 신호가 아직 나타나지 않았다면 극단적인 최후의 전략으로 선별을 진행해야 합니다.

Alex: 다양한 경고 신호에 따라 서서히 시장에서 빠져나와 포지션을 줄여나가야 한다는 점을 이해해 주세요.

콜린: 그렇습니다.

이번 사이클에서 BTC의 포지션에 대한 판단과 근거

Alex: 이해했습니다. 저도 최근에 귀하의 트위터 계정을 팔로우하고 있는데, 방금 말씀하신 지표와 그 이면에 있는 아이디어를 바탕으로 매일 트레이딩을 실천하고 계십니다. 지금 우리는 거의 3개월 동안 91,000~109,000 사이에서 등락을 거듭하고 있는 비트코인을 살펴보고 있습니다. 12월과 1월에 사람들이 강세장이 끝나지 않았고 15만, 20만, 심지어 30만까지 도달할 것이라고 생각했던 것과 달리 이 가격대에 대해 시장에서는 많은 의견 차이가 있으며 매우 긍정적인 견해가 많습니다. 현재 시장은 매우 분열되어 있으며 일부 사람들은 현재 BTC의 고점이 약 100,000이라고 생각하지만 일부 사람들은 BTC의이주기가 아직 정점을 찍지 않았으며 2025 년에도 여전히 주요 상승 추세가있을 것이라고 생각합니다. <지금까지의 전반적인 판단에 비추어 볼 때, 이번 사이클에서 BTC는 어떤 위치에 있다고 보시나요? 그리고 귀하의 판단을 뒷받침하는 데이터 소스는 무엇인가요?

콜린: 이 질문에 답하기 전에, 저는 2025년에 대해 매우 약세라는 점을 미리 말씀드리는 것이 좋을 것 같습니다. 저는 비트코인이 정점을 찍을 수 있는 시점에 와 있다고 생각합니다. 사실 2024년의 전반적인 시장 운영이 이전의 모든 사이클과 달랐고, 특히 코티지 시즌이 없었기 때문에 소위 2024년 특별 강세장에서 좋은 성적을 내지 못한 제 주변 사람들을 포함해 많은 사람들을 알고 있습니다. 이는 제 주변의 비전문 트레이더인 친구들을 포함해 많은 사람들에게 상처를 주었고, 그들은 실제로 코티지 코인에서 상당한 손실을 입었습니다. 왜 그럴까요? 2024 년을 조금 되돌아 보면 연초에 코티지 마켓이 있었고 두 번째는 작년 11월, 즉 트럼프가 미국 대통령으로 선출되었을 때였습니다. 두 번째는 트럼프가 미국 대통령으로 선출 된 작년 11 월이었습니다. 이전주기와 비교할 때이 두 코티지 시장은 매우 분명한 점, 즉 지속 가능하지 않다는 점을 가지고 있습니다. 작년 11~12월 상승장에서도 코티지 코인은 전반적으로 전혀 상승하지 않았으며, 매우 명확한 섹터 순환이었습니다. 당시에는 디파이 섹터가 있었고, 상승 이후에는 XRP, 라이트코인 등 오래된 코인으로 전환하는 등 섹터 순환이 매우 분명했습니다. 이를 통해 2024년 상승장을 사람들이 상승장이라고 생각한다면, 이 사이클은 실제로 과거와 매우 다르다는 것을 알 수 있습니다. 강세장이 끝나기 전에 소위 코티지 시즌이 있어야한다는 이론도 있는데, 제 생각에는 강세장이 끝나기 위해 코티지 시즌이 발생한다고 말할 수있는 방법은 없으며, 이는 분명히 강한 상관 관계가 아닙니다. 따라서 상승장이 끝났다고 판단하기에는 무리가 있습니다. 앞서 언급했듯이, 온체인 데이터 분석의 본질적인 단점 중 하나는 샘플 크기가 충분하지 않다는 것입니다. 단순히 과거의 상황을 오늘날의 시장으로 추정하는 것은 사실 잘못된 접근 방식입니다. 만약 당신이 칼을 찾고 있다면, '13년, '17년, '21년의 정점은 시기에 따라 연말 즈음이어야 합니다.

개인적으로는 이제 소위 정점을 형성할 수 있는 조건이 갖춰졌다고 생각합니다. 그 이유는 매우 복잡하며 많은 지표와 데이터를 사용하여 판단합니다. 핵심적인 몇 가지를 간략히 언급하겠습니다. 첫 번째는 방금 말씀드린 칩 구조, 즉 URPD 차트입니다. 한 가지 알 수 있는 것은 2022년과 2023년에 낮은 수준에서 많은 BTC를 매입한 저가 칩이 지금까지 매우 많이 유통되었다는 것입니다. 솔직히 말해서, 그들은 매진되었고, 더 이상 플레이하지 않습니다. 여러분 중 일부는 그들이 팔았다면 저와 무슨 상관이 있냐고 질문할 수 있습니다. 제가 설명해 드리고 싶은 개념이 있습니다. 모든 강세장이 끝날 때마다 거의 매번 저가 칩 유통이 끝나고 강세장이 끝나기 때문입니다. 즉, 가격이 계속 오르고, 다 팔고, 다 팔고, 다 팔린 뒤 가격이 멈추면 강세장이 끝나는 것이 아니라, 저가 칩 유통이 끝났기 때문에 강세장이 끝나는 것이지, 저가 칩 유통이 끝났기 때문에 강세장이 끝나는 것이 아니라는 것입니다. 이것은 단순히 제가 머리를 두드리며 그렇게 될 수밖에 없다고 말하는 것이 아니라 논리가 있습니다. 예를 들어 현재 시장에 참여하고 있는 모든 비트코인 칩이 9만 개 이상의 고가 칩이라고 가정했을 때, 그 칩을 구매한 5만, 2만, 3만 명의 사람들이 도망갔다고 가정해봅시다. 이때 가격이 매우 분명하거나 매우 강한 시장의 주요 상승 파동이 나타나지 않는 한, 단순히 소위 넓은 범위의 진동, 예를 들어 진동 범위 사이에서 작년의 70,000에서 50,000 또는 현재 약 90,000에서 109,000이 진동 범위 내에서 진동하는 경우에도 위치 압력의 칩의 높은 비용 중 일부는 매우 커질 것입니다. 포지션 압력은 문제로 이어질 것입니다, 가격은 현재 약 95,000, 96,000 바, 오늘 89,000으로 떨어졌다고 가정하면 실제로 10 % 미만이지만 이러한 칩의 압력은 매우 크며 많은 사람들이 단기 거래자이며 압력이 크면 판매를 선택할 수 있으며, 그 판매는 가격의 추가 하락으로 이어질 것이며, 다른 고비용 칩의 하락은 압력을 견딜 수 없으며 다시 판매하면 가격이 하락할 것입니다. 가격이 떨어지면 다른 고가의 칩이 압력을 견디지 못하고 다시 팔리게 되고, 이는 연쇄 반응 상황을 만들어냅니다. URPD 차트에서 볼 수 있듯이 이미 많은 저가 칩이 유통되고 있습니다.

방금 말씀드린 두 번째 지표는 시장 수익성을 측정하는 지표인 RUP입니다. 관심 있으시면 보실 수 있는 지표인데, 이 라인과 가격 라인을 함께 보면 상관관계가 매우 높고 거의 같이 간다는 점이 흥미롭습니다. 가격이 높을수록 포지션 비용 수익성이 높아지고 두 선이 거의 같은 모양이 되기 때문에 이는 매우 논리적인 현상입니다. 따라서 가격이 높을수록 RUP가 높아지고, 가격이 낮을수록 RUP가 낮아지는 매우 단순한 구조입니다. 그러나 RUP가 소위 다이버전스를 보인다는 것은 시장 상황이 변했다는 뜻입니다. 다이버전스는 무엇을 의미할까요? 예를 들어 비트코인이 90,000까지 상승했다가 다시 하락하여 100,000까지 상승하여 더 높은 고점을 기록했지만, 100,000의 RUP가 90,000에서만큼 높지 않고 오히려 하락하는 경우, 이를 RUP는 하락하지만 가격은 상승하는 것으로 알려져 있습니다. RUP는 내려가는데 가격은 올라가는 상황인데, 왜 이런 일이 발생하는지 이상합니다. 이를 합리적으로 설명할 수 있는 유일한 논리는 앞서 말했듯이 RUP는 미실현 이익을 사용하여 계산되며, 시장에서 많은 미실현 이익이 실제로 저가의 칩에 의해 기여한다는 것입니다. 예를 들어 오늘 비트코인을 16,000에 구매했는데 현재 96,000이라면 해당 비트코인의 RUP는 80,000입니다. 하지만 오늘 86,000에 비트코인을 구매했는데 현재 96,000이라면 10,000에 불과하므로 비례적으로 저가 칩이 주요 기여를 하고 있습니다. 따라서 가격이 더 높은데 RUP가 더 낮다는 것은 저가 칩 중 일부 또는 많은 수의 저가 칩이 이미 이전에 판매되었다는 것을 의미하며, 가격이 더 높아지면 이러한 저가 칩은 이미 시장을 떠났기 때문에 미실현 이익 중 일부를 실현 이익으로 전환하고 RUP에 표시되지 않아 RUP가 더 낮아지고 괴리가 발생합니다. 이는 RUP를 해석할 때 정말 저가의 칩이 시장에 나오고 있다는 것을 검증하는 데 도움이 되는 부분입니다.

세 번째 측면은 온체인 데이터 측면에서 이야기할 것이 더 많지만, 미국 주식 시장이라는 또 다른 독특한 관점을 공유해 보려고 합니다. 주식 시장을 공부해 본 사람이라면 주식 시장에는 자본 대비 수익의 비율 또는 가격 대비 수익률이라고도 하는 밸류에이션 개념이 있다는 것을 알고 있을 것입니다. 이 평가 방법에는 다양한 변형이 있는데, 제가 개인적으로 참고하는 지표는 예일대 실러 교수가 만든 실러 ECY라는 지표입니다. 그는 기초 채권 대비 기초 주식의 수익률을 측정하는데, 이 지표는 2020 년 전염병이 발생한 후 그가 발표 한 논문에서 언급되었습니다. 그는 이전에 가지고 있던 또 다른 모델이나 데이터를 실러 PE라고 생각했기 때문에 실러 원금 대비 수익률이라고 불렀습니다. 그는 전염병 이후 글로벌 시장 구조의 변화로 인해 많은 조건이 이전과 같지 않다고 생각했기 때문에 시장을 측정하기 위해 Shiller ECY라는 새로운 지표를 발명했으며이 지표가 예측 측면에서 정말 더 낫다는 것을 발견했습니다. 간단히 말해, 이 지표는 미국 주식 시장의 밸류에이션이 이미 너무 높다는 것을 보여줍니다. 여기서 한 가지 분명히 해야 할 것은 밸류에이션이 높다고 해서 반드시 하락해야 하는 것은 아니며, 더 높아질 수도 있고 더 높아질 수도 있다는 것입니다. 그러나 이 지표가 측정하는 것은 스펙트럼과 같은 개념으로, 이제 위험 영역에 가까워지고 있다는 것입니다. 사실 지금 접근하고 있는 포지션은 상대적으로 상당히 위험한 포지션이라고 생각합니다. 현재 주식 시장 밸류에이션은 가장 뜨거운 화두인 인공지능의 영향이 큽니다. 얼마 전 갑자기 등장한 딥시크가 우리를 놀라게 하면서 미국 주식시장의 밸류에이션이 갑자기 하향 조정된 적이 있습니다. 하지만 저는 사실 단기적으로나 중기적으로나 비관적입니다. 왜냐하면 딥시크가 장기적으로는 물론 인공지능 산업에 절대적으로 좋지만 단기적으로는 밸류에이션 효과가 그렇게 빨리 끝나지 않을 것이라고 생각하기 때문에 밸류에이션 하향 조정의 여지는 아직 있다고 생각합니다. 미국 주식 시장이 나쁘면 당연히 동생인 비트코인도 좋지 않을 것입니다. 하지만 이는 제 개인적인 편견일 뿐이니 참고하시기 바랍니다.

Alex: 좋아요, 콜린이 매우 자세하게 설명해 주셨으니 그의 말을 잠깐 들어보겠습니다. 그는 현재 가격대가 방금 언급한 칩 분포, 미실현 이익률 등 과거 밸류에이션 고점 또는 가격 고점의 많은 조건을 충족했다고 생각하며, 전통적인 금융시장 측면에서 실러 교수의 경기선행지표를 인용하며 고점의 많은 징후를 충족했다고 생각합니다.

온체인 데이터 분석을 시작하는 방법

Alex: 우리는 온체인 데이터 분석의 원칙에 대해 많이 이야기해왔으며, 몇 가지 일반적인 데이터를 보는 방법과 그 데이터를 분석하는 방법도 포함했습니다. 몇 가지 일반적인 데이터와 그 데이터를 실제로 적용하는 방법에 대해 이야기했습니다. 많은 청취자분들이 이 개념이나 시스템에 대해 자세히 알아본 적이 없을 수 있으므로, 오늘 말씀하신 내용이 매우 흥미로워서 처음부터 배워보고 싶고, 코칭을 통해 BTC 투자를 하고 싶습니다라고 조언을 구하는 초보자가 있다고 가정해 보겠습니다. 그렇다면 이 초보자가 학습 곡선을 시작하려면 어떤 조언을 해주시겠습니까?

Colin: 사실 지금까지 비슷한 질문을 하는 개인 메시지를 수십 통 받았습니다. 제 개인적인 조언은 항상 같았습니다. 우선 저는 두 가지 주요 강점을 가지고 있는데, 첫 번째는 온체인 데이터이고 두 번째는 기술적 분석 분야입니다. 사실 대부분의 사람들이 저에게 물어보러 오면 보통 꺾은선형 차트, 어떤 형태를 그리거나 지표를 그리거나 MACD 아, RSI 아, 이런 것들을 가지고 체인 데이터 관점에서 이것을 일치시킬 수 있는 방법이 있는지 물어보러 오죠. 사실, 저는 먼저 제안을해야하는데, 개인적으로 기술 분석 분야의 신규 이민자가 학습을 시작하는 것을 권장하지 않습니다. 주된 이유는 생각의 학교가 너무 많고 관점의 일부 내부에있는 많은 생각의 학교가 과학의 시험을 견딜 수 없기 때문에 매우 간단합니다. 그들은 단순히 귀납적이고 그 뒤에 논리가 없기 때문에 방금 이야기 한 개 짖는 소리와 쏟아지는 비의 예로 돌아 가기 쉽고 실제로 생존자의 편견 일 가능성이 전적으로 있지만 일반 초보자는 이것이 결국 실제로 작동하는지 또는 실제로 생존자의 편견인지 구별 할 수 없습니다. 제 개인적인 조언은 온체인 데이터는 나중에 언급할 방식으로 초보자가 배우기에 좋은 영역이라는 것입니다. 왜냐하면 첫 번째는 사실 주변의 대부분의 개인 투자자 또는 이러한 트레이더는 실제로 풀 타임 트레이더가 아니며 대부분의 사람들이 고등학생, 대학생 또는 직장인 일 수 있으며 실제로 자신의 사업을 가지고 있기 때문에 초보자에게 매우 간단한 이유로 적합하다고 생각합니다. 그런 다음 소위 말 위의 접시를 쳐다 보는 데 많은 시간을 할애 할 수단이 없다면 실제로 체인 데이터 거래 역할이 매우 적합합니다. 앞서 언급했듯이 체인 데이터 관찰 수준이 매우 크고 적어도 일일 수준 점프이기 때문에 일일 수준을 관찰하기 때문에 체인 신호와 구매 또는 판매 빈도와 같은 작업을 실제로 매우 낮기 때문에 하루에 5 거래, 10 거래를 할 필요가 없으며 1 년에 최대 4 ~ 5 회만 할 수 있으므로 관찰의이 지점은 실제로 학생이나 직장인에게 매우 적합하다고 생각합니다. 그래서 이 관찰 시점이 실제로 학생이나 직장인의 라이프 스타일과 매우 일치한다고 생각합니다. 너무 많은 시간을 할애할 필요 없이 매일 30분에서 1시간 정도만 투자하면 설정된 알림을 관찰할 수 있고, 데이터에 다른 변화가 있는지 관찰할 수 있습니다. 두 번째는 학습 방법인데, 앞서 말씀드린 것처럼 제 학습 과정에서도 사실 오늘까지 무료로 체계적으로 가르치는 것을 본 적이 없습니다. 가르치는 것은 많지만 체계적인 것은 없습니다. 그는 당신에게 기사를주고, 길게 쓰고, 한두 가지 지표를 소개하고, 매우 자세하게 소개하고, 사실이 기사는 훌륭하다고 생각하지만 문제는 여전히 0에서 1까지의 구조가 없기 때문에 학습에서 실제로 상당히 고통스럽고, 즉이 표준이 매우 강력 해 보이므로 배우고 싶습니까, 깊이 공부하고 싶습니까? 다음 지표도 매우 강력 해 보이는데 어떤 것을 배우기 시작해야합니까? 저만의 접근 방식은 흙에서 강철을 만드는 것입니다. 처음에는 어떤 것이 좋고 어떤 것이 나쁜지 모르기 때문에 더 직접적이기 때문에 모든 것을 배웁니다. 각각의 계산 원리가 무엇인지, 저자는 왜 이런 공식을 설계했는지, 무엇을 보고 싶었는지, 그 공식이 실제로 그가 보고자 하는 것을 보는 데 도움이 되었는지 등을 하나하나 살펴봅니다. 시간이 많이 걸리는 작업입니다. 이러한 모든 메트릭을 살펴본 후에는 이를 선별해야 합니다. 하지만 초보자에게는 이 과정을 하나하나 천천히 살펴보는 데 많은 인내심이 필요합니다. 거래는 쉬운 일이 아니기 때문입니다. 제가 볼 수있는 한, 단순화 된 것이 든 전통적인 것이 든 상관없이 중국 영역은 자원에 줄 수있는 자원이 매우 적습니다. 그래서 제 제안은 특정 지표를 공부하고 싶다면 원저자의 글을 찾을 수 있다면 그게 최고이고 다른 사람의 글을 보지 말고 원저자 자신이 해당 지표에 대해 가장 잘 이해할 수있는 사람입니다. 정말 찾을 수 없다면 적어도 그의 공식을 읽어보세요. 방금 말씀드린 글래스노드 웹사이트에는 위클리 온체인이라는 칼럼이 있는데, 고정된 지표가 아닌 다양한 지표를 기반으로 매주 보고서를 게시하여 현재 시장 상황이 어떤지, 왜 그렇게 생각하는지 공유하고 있습니다. 따라서 모든 종류의 지표를 볼 수 있고, 각 지표를 가져와 공부할 수 있으며, 학습 자료 라이브러리도 있습니다. 제 트위터 피드에 몇 가지 지침이 있지만 체계적이지는 않으니 관심이 있으시면 그것도 확인해 보세요.

Alex: 꽤 체계적이고, 저도 여러분의 업데이트를 팔로우하고 있는데, 기본적으로 이슈당 하나의 지표 개념을 12개 정도 작성한 것 같아요. 저는 한동안 귀하의 업데이트를 팔로우 해 왔으며 기본적으로 이슈 당 하나의 지표 개념에 대해 이야기하면서 주제에 대한 기사를 10 개 이상 작성한 것 같습니다. 하지만 실제로 거래할 때 체인 데이터 지표 분석 외에 다른 요소를 참조하지 않으시나요? 예를 들어, 매크로, 예를 들어 비트코인의 근본적인 이벤트 중 일부는 미국의 국고 또는 국고가 비트코인의 보유고를 늘리는 것과 같은 것입니다. 온체인 데이터 분석 외에 전반적인 거래 결정에서 거래에 참고하는 다른 지표의 대략적인 가중치는 어떻게 되나요?

Colin: 매우 통찰력 있는 질문이라고 생각합니다. 먼저 제 시스템 측면에서 보면, 온체인 데이터 부분은 사실 포지션 할당을 위한 별도의 시스템으로 생각할 수 있습니다. 저는 상대적으로 큰 롱테일, 이른바 현물 배분을 할 것이고, 약세장 바닥에서는 1.5배, 1.3배 정도로 약간 레버리지로 설정할 것입니다. 이것은 거래 결정의 주요 근거가 체인의 데이터인 시스템입니다. 체인의 데이터는 시장의 시작, 중간 또는 끝인지, 강세장이든 약세장이든 프레임 워크의 일반적인 방향을 제공하고 지침의 이점에 대한 일반적인 방향을 제공합니다. 앞서 언급했듯이 저의 또 다른 강점은 기술적 분석에 있습니다. 이 부분은 너무 복잡하고 많은 학설과 몇 가지 가정이 먼저 명확하게 설명되어야 하고, 명확하게 설명되지 않으면 다른 사람들을 오도하기 매우 쉽기 때문에 너무 많이 이야기 할 방법이 없습니다. 기술적 분석 부분은 단기 주문부터 중기 거래 주문까지 가능합니다. 내 자신의 거래 시스템에서 기술적 분석이 주로하는 역할은 최종 진입 점을 구체화하는 것, 즉 오늘 특정 기회를하고 싶다고 이미 확인했다고 가정하면이 거래 기회는 결국 어디에서 입력하고 싶은지, 기술적 분석을 사용하여 진입 점을 구체화하는 방법을 찾을 것입니다. 예를 들어, 이것은 재정적 조언이 아니라 2000 ~ 2600 이더가 진입하기에 좋은 곳이고 그 이후에는 올라갈 것이라고 생각한다고 가정 해 보겠습니다. 제가 신이고 이더리움이 오를 거라는 걸 알기 때문에 당연히 매수할 거라고 가정해 봅시다. 하지만 저는 신이 아니기 때문에 기술적 분석을 통해 이 영역에서 더 만족스러운 진입 지점을 얻으려고 노력할 것입니다. 그 수치가 얼마인지는 매번 판단을 해야 하기 때문에 정확한 수치를 얻을 방법은 없지만, 측정할 수 있는 벤치마크가 있을 것입니다. 그다음 거시적인 부분이 있는데, 글로벌 시장 공급망과 미국 연방준비제도의 결정에 대해 더 우려하고 있는데, 사실 미국이 여전히 금융 시장에 상대적으로 큰 영향력을 가지고 있기 때문에 금리를 올리고 내리는 것은 시장의 위험에 매우 심각한 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문입니다. 예를 들어 최근 CPI 데이터가 좋지 않은 것처럼 위험 시장은 미리 가격이 책정되고, 기대치를 거래하고 있고, 실제 금리가 인하 될 때까지 기다릴 수없고, 실제 금리가 상승 할 때까지 기다릴 수 없으며, 하락할 때까지 기다릴 수 없기 때문에 미리 기대가있을 것이고, 그 선물 거래자 또는 옵션 거래자는 시장의 전반적인 판단이 가격을 책정하는 것이 될 것입니다. 그래서 저는 이 부분에 집중할 예정이지만, 기술적 분석이나 온체인 데이터만큼 매크로에 대해 깊이 알지 못하기 때문에 상대적으로 약점이 있습니다. 마지막으로 알렉스가 방금 언급한 뉴스 또는 펀더멘털, 이른바 전략 준비금 뉴스가 있습니다. 이 부분은 사실 제가 처음에 제가 좋아하는 일, 즉 이벤트 중심 트레이딩 전략을 설계할 것이라고 말씀드린 것과 관련이 있습니다. 이는 특정 이벤트를 타겟팅하여 좀 더 확실한 트레이딩 기회를 노리는 것입니다. 예를 들어 작년 5월 말에 블룸버그에 에릭이라는 선임 ETF 애널리스트가 있었는데, 시장이 그의 게시물에 많은 관심을 기울였는데, 그가 갑자기 동부 시간으로 한밤중 3시에 이더리움 ETF 통과 가능성이 75%로 조정되었다는 게시물을 올렸는데, 당시 시장 전체가 원래 이더리움 ETF가 통과되지 않을 것으로 예상하고 있었습니다. 이 소식이 나오자마자 이더는 24시간 만에 20% 상승했고, 그 상승폭은 솔라나의 상승폭을 직접적으로 뛰어넘어 매우 인상적이었습니다. 이런 뉴스가 나온 후 가장 먼저 생각한 것은 이벤트 중심 거래, 즉 솔라나를 매수하고 동시에 이더를 매도하는 것인데, 이는 전 세계가 ETF가 통과 될 것이라는 것을 알고 있고 매우 큰 긍정적이기 때문에 이더가 즉시 상승하고 있기 때문에 매우 간단합니다. 진짜로 생각해야 할 것은 다음은 누구일까요? 당시 라이트코인과 도그코인은 솔라나와 같은 수준의 지원이나 인기를 얻지 못했죠. 그 당시 저의 첫 번째 목표는 솔라나였고, 그로부터 약 일주일 후 이더리움에 대한 솔라나의 롱숏 전략으로 거래 기회를 마련하기 시작했습니다. 간단히 말해, 저는 솔라나를 매수한 다음 이더리움을 매도하여 두 코인 간의 환율 변동을 이용하는 계약을 사용했습니다. 이더가 이미 확실시되고 있기 때문에 다음 예상되는 과대 광고는 이미 솔라나라고 생각합니다. 이더가 통과한다고 가정하면 솔라나 역시 관련 상승이 이어질 수밖에 없습니다. 어떤 사람들은 당신의 아이디어가 시간의 시험을 견뎌낼 수 있을까요? 100%라고 말할 수는 없지만, 가장 확실한 예로 2024년 1월 비트코인 ETF가 통과된 날 이더가 급등했고, 당시 환율도 바로 급등했는데, 제 기억이 맞다면 24시간 만에 이더와 BTC의 환율이 30%포인트 정도 올랐던 것을 얼마나 많은 분들이 보셨을지 모르겠습니다. 많은 분들이 비트코인 ETF는 통과됐는데 이더리움은 왜 그러냐는 질문을 많이 하셨죠. 다음 과대 광고는 이더입니다. 이것은 소위 이벤트 중심 거래 중 하나입니다. Alex의 질문으로 돌아가서, 저는 뉴스나 펀더멘털에 초점을 맞추기에는 너무 어렵다고 생각하기 때문에 개인적으로 가격 책정에 있어 시장의 비효율성이 있을 수 있는 기회에 대처하기 위해 이벤트 중심 전략을 설계하는 것을 선호합니다.

Alex: 콜린의 매우 논리적이고 체계적인 프레젠테이션 덕분에 각 전략이 어떤 시나리오에 적용될 수 있는지 등 그 배경에 있는 생각을 매우 명확하게 설명해 주었습니다. 그는 매우 풍부한 도구 상자를 가지고 있으며 자신의 느낌에 따라 막연하게 결정을 내리는 것이 아니라 어떤 시나리오에서 어떤 도구를 사용해야 하는지 알고 있다는 것을 알 수 있었습니다.

온체인 데이터 연구원의 일상

Alex: 마지막 질문으로 돌아가서, 트레이더로서 그리고 온체인 데이터 분석가로서 일반적인 하루 일과를 소개해 주시겠어요? 대략 어떤가요? 온체인 데이터에 집중하는 것 외에 어떤 다른 정보를 보거나 어떤 도구를 사용하시나요?

Colin: 흥미로운 질문이네요. 사실 제 일상은 꽤 지루한 편입니다. 저는 아주 평범한 일상을 보내지는 않지만, 미국 주식시장 개장 시간이 암호화폐 시장에서 가장 유동성이 많은 시간대라는 단순한 이유 때문에 미국 주식시장 개장 시간에 깨어 있으려고 노력합니다. 체력이 허락한다면 이 시간 동안 단기 트레이딩 기회를 찾을 것입니다. 이것은 사실 제가 몇 년 전부터 해온 습관입니다. 낮에 정말 피곤하면 낮에 시장을 놓칠 확률이 상대적으로 낮고 밤에 시장을 놓칠 확률이 더 높고 시장을 보는 것이 더 가치 있기 때문에 잠을 조금 자고 잠을 잘 것입니다. 실제로 주말이나 평일 낮에는 낮 동안의 아시아 시간, 사실 대부분의 디스크 진동의 경우 상대적으로 지루하고 저쪽에 수평이며 거래량이없고 유동성이 매우 열악하기 때문에 한밤중에 일어나려고 노력하는 것을 알 수 있습니다. 저는 보통 아침에 일어나서 Alex가 말한 것처럼 관찰하는 것, 즉 체인의 데이터를 관찰하여 변화가 있는지 확인하고보고 싶은 추가 데이터를 관찰하고 기록하는 것 외에도 아침에 일어날 것입니다. 케이 차트 외에도 제가 보고 있는 모든 코인을 주기적으로 살펴보고, 미국 비트코인 및 이더리움 ETF의 순 유입과 유출을 수동으로 기록하고, 시장의 변동성도 살펴보고, 시장 심리의 또 다른 정량적 척도인 패닉 그릿 지수도 살펴볼 것입니다. 그리고 계약 시장의 포지션이 있습니다. 오늘 급등 또는 급락이 발생하면 청산인 청산도 살펴볼 수 있는데, 저는 이 데이터에 매우 민감하기 때문에 모든 데이터를 기록할 것입니다. 나머지 데이터는 추가 이벤트가 있는지 확인하고, 이벤트가 발생하면 데이터에 변화가 있는지 확인하기 위한 것입니다. 일반적으로 고정 데이터는 방금 말씀드린 계약 시장 포지션, 시장 변동성, 패닉 및 탐욕 지표, ETF 순유입 및 순유출 등입니다. 제가 살펴보고 싶은 또 다른 데이터가 있는데, 예를 들어 바이낸스나 OKX와 같은 주류 거래소의 계약 가격에 비해 코인베이스의 프리미엄이나 할인이 있는지 여부입니다. 이것은 개인적으로 정량화할 수 있다고 생각하는 감정 지표 중 하나이며, 그 감정은 미국 돈의 감정, 미국 쪽 사람들의 정서를 향하고 있습니다. 예를 들어 코인베이스의 프리미엄이 상당하다는 것은 트럼프가 당선되었을 때 매우 분명하게 발생한 매수세가 더 강하다는 것을 의미합니다. 이러한 수치에 어떤 종류의 움직임이 있으면 실제로 매일 관찰하고 있으며, 이러한 민감성을 유지해야하며 일단 발견하면 설명 할 수없는 것인지 또는 실제로 거래 기회가 있는지 생각하기 시작합니다. 이러한 수치를 기록하는 시간 외에도 앞서 언급했듯이 기술적 분석은 제가 잘할 수 있는 몇 안 되는 분야 중 하나이기 때문에 시장을 관찰하는 데도 시간을 할애합니다. 두 시간 정도의 짧은 시간 동안 시장을 보면서 매일 계획하고 수정해 온 트레이딩 계획이 원하는 방향으로 가고 있는지 확인합니다. 근접했거나 이미 근접했다면 그 자리에서 바로 시장에 집중해서 보고 싶은 데이터를 살펴봅니다. 또는 거래 계획에서 수정해야 할 편차가 있는 경우. 저는 두 개의 화면을 가지고 있는데 다른 한 화면에서는 트위터를 켜고 트위터에서 제 미스터 버거 계정을 운영합니다. 트레이딩 외에는 꽤 지루합니다. 가끔씩 달리기를 하긴 하지만 자주 하지는 않기 때문에 하루 종일 운동하지 않고 움직이고 나머지 시간은 가족과 함께 보냅니다. 그래서 제 하루는 사실 꽤 지루하고 특별히 매력적인 것도 없고, 트레이딩이 제 직업이기 때문에 일반 직장인이나 학생과 크게 다르지 않고 주로 일하고 퇴근하고 먹고 자고, 그게 다입니다.

Alex: 방금 콜린이 자신의 하루 업무에 대해 이야기했는데, 그 안의 정보량과 뇌가 처리해야 할 업무량은 상당히 많지만, 아마도 그것을 고정하고 모듈화하여 매일 데이터를 포함한 일련의 중요한 작업을 수행하기 위해 특별히 뇌를 활성화할 필요가 없다는 점을 제외하고는 상당히 많습니다. 데이터 후속 조치 등을 포함한 일련의 중요한 작업. 그는 각 시간대에 어떤 종류의 일을 해야 하는지 습관화되어 있고, 매우 명확하게 정리되어 있어 더 빨리 그 상태에 들어갈 수 있습니다. 또한 콜린은 트레이딩, 투자, 비즈니스 세계에 대해 매우 호기심이 많고 돈뿐만 아니라 비즈니스에 대해 많은 재미를 느낀다는 것을 알 수 있습니다. 이는 훌륭한 트레이더나 투자자에게 중요한 재능이라고 생각합니다. 오늘 방송에 출연해 데이터 분석, 투자, 체인 트레이딩에 대한 다양한 생각과 체계적인 설명을 들려주신 콜린에게 감사드리며, 앞으로 콜린을 초대해 다른 측면에 대해서도 더 많은 이야기를 나눌 수 있기를 바랍니다.

Colin: Alex, 천만에요, 제 개인적인 의견을 공유한 것뿐입니다.