롱 포지션의 복귀: BTC 파생상품 데이터, $105,000까지 상승을 시사하다

마르셀 페흐만, 코인텔레그래프 제공, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

비트코인은 12월 23일 최저치인 92,458달러 이후 6.5% 상승했지만 저항선인 98,000달러를 돌파하지 못했습니다. 지난해 12월 17일 사상 최고치인 108,275달러를 기록한 후 주식 시장이 무려 14.5% 하락한 이후 트레이더들은 자신감을 되찾았습니다.

비트코인 파생상품은 중립에서 강세 포지션을 유지하고 있어 급격한 가격 변동이 시장 심리에 큰 영향을 미치지 않았음을 시사합니다. 이러한 포지션은 금 가격이 미화 105,000달러 이상으로 지속 상승할 가능성을 지지합니다.

연간 비트코인 2개월 선물 프리미엄. 출처: Laevitas.ch

월물 비트코인 선물 계약은 일반 현물 시장보다 12% 높은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 레버리지 롱(매수) 포지션에 대한 강한 수요를 나타냅니다. 일반적으로 5~10%의 프리미엄은 매도자가 가격을 책정할 때 결제 기간 연장을 고려하기 때문에 중립적인 것으로 간주됩니다.

비트코인 1개월 옵션 25% 델타 편차 (풋 옵션). 출처: laevitas.ch

비트코인 풋(매도) 옵션은 지난 2주 동안의 추세에 따라 동등한 콜(매수) 옵션 대비 2% 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 이 지표는 일반적으로 고래와 마켓 메이커가 하락 가능성을 예상할 때 풋 옵션에 대한 프리미엄을 반영하여 6%를 초과합니다.

최근 전통적인 금융시장의 회복과 함께 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수가 12월 24일 월간 하락폭을 만회하면서 비트코인은 9만 8,000달러를 넘어섰습니다. 또한 미국 10년 만기 국채 수익률은 2주 전 4.23%에서 4.59%로 상승하여 투자자들이 국채 보유를 통해 더 높은 수익을 얻고자 하는 것으로 나타났습니다.

최근 미국 국채 수익률 상승은 일반적으로 인플레이션 상승 또는 정부 부채 증가에 대한 기대감을 반영하며, 이는 현재 보유 채권의 가치를 희석시킬 수 있습니다. 반대로 주식과 비트코인 같은 희소성 자산은 중앙은행이 유동성을 투입해 경기를 부양해야 할 때 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다.

비트코인, 경제 불확실성 속에 침체 우려에 직면

투자자들이 글로벌 경기 침체 위험을 우려하면서 비트코인의 상승 여력은 여전히 제한되어 있습니다. 이러한 맥락에서 주식 시장과 부동산 자산에 대한 전체 영향을 예측하는 것은 어려운 일입니다. 현재 비트코인은 S&P 500지수와 64%의 높은 상관관계를 보이고 있습니다.

연준은 금리 인하에 대한 기대치를 낮춰 2025년에 4번의 금리 인하를 예상했던 것과 달리 두 번만 인하할 것이라고 밝혔습니다. 이러한 조정은 기업 수익 감소와 부동산 자금 조달의 잠재적 문제에 대한 단기적 위험을 줄입니다.

시장 심리를 평가하기 위해서는 비트코인의 마진 시장을 분석하는 것이 중요합니다. 매수자와 매도자가 필요한 파생상품 계약과 달리 마진 시장은 트레이더가 스테이블코인을 빌려 현물 비트코인을 매수하거나 비트코인을 빌려 가격 하락에 베팅하는 숏 포지션을 설정할 수 있게 해줍니다.

OKX의 비트코인 마진 롱/숏 비율. 출처: OKX

OKX의 비트코인 롱/숏 마진 비율은 현재 롱(매수) 포지션에 유리한 25배입니다. 역사적으로 과신으로 인해 이 비율은 40배를 넘어섰으며, 5배 미만은 일반적으로 약세로 간주됩니다.

비트코인 파생상품과 마진 시장은 12월 24일 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)에서 기록적인 자금 유출에도 불구하고 모두 강세 모멘텀을 보이고 있습니다. 또한 12월 23일 92,458달러를 재차 테스트하는 과정에서 보여준 회복력은 비트코인이 105,000달러 또는 그 이상에 도달할 수 있다는 낙관론에 힘을 실어주고 있습니다.