토렌트 ETF는 이더 ETF의 운명을 피할 수 있을까요?

서문

지난 주, 폴 앳킨스가 미국 증권거래위원회(SEC)의 제34대 위원장으로 취임했습니다. SEC 역사상 가장 무거운 암호화폐 관련 업무량인 70개 이상의 암호화폐 상장지수펀드(ETF) 신청서가 심사를 기다리고 있습니다.

앳킨스는 부임한 지 3일 만에 처음으로 몇 가지 주요 암호화폐 관련 결정을 앞두고 있습니다. 그는 여러 ETF 제안에 대한 판결을 6월까지 연기했습니다.

이러한 지연은 예상치 못한 일은 아닙니다. 그러나 이는 암호화폐에 우호적인 신임 위원장이 직면한 어려운 과제를 강조합니다.

두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움을 추적하는 펀드가 코티지 코인 ETF 열풍 속에서 놀라운 속도로 손실을 보고 있다는 점은 흥미롭습니다. 펀드.

그럼에도 불구하고 펀드 회사들은 솔라나, XRP와 같은 기존 토렌트부터 도그, 펭귄, 심지어 앳킨스가 도전하고 있는 트럼프코인에 이르기까지 모든 종류의 ETF 신청을 위해 여전히 경쟁하고 있습니다

펀드에서 ETF 시장에 진입한 것은 이번이 처음이지만 이번이 유일한 사례는 아닙니다. 왼쪽;">
이러한 대조는 흥미로운 의문을 불러일으킵니다. 이더의 경험이 이처럼 문제가 많은 선례를 제공하는데 왜 수많은 코인이 여전히 ETF를 신청하기 위해 경쟁하고 있을까요?

ETF 신청이 쇄도하고 있습니다

자산 운용사들이 비트코인과 이더를 제외한 최소 15개 암호화폐에 대한 ETF 신청서를 제출했습니다.

그레이 스케일만 해도 솔라나, 카르다노, XRP, 도그코인, 라이트코인, 아발란체 등을 추적하는 펀드를 신청했습니다. 비트와이즈는 도그코인과 앱토스를 기반으로 하는 ETF를 신청할 계획입니다. ETF 승인은 특히 카나리아 캐피탈이 활발히 진행 중이며, 헤데라, 펭귄, 수이, 그리고 가장 최근에는 수익 창출 기능까지 포함하는 플레지 기반 TRX(웨이브필드 코인)에 대한 신청서를 제출했습니다.

첫째, 기본적인 질문: 왜 ETF를 신청하는가?

블룸버그의 ETF 애널리스트인 에릭 발추나스는 최근 "암호화폐를 ETF화하는 것은 밴드가 모든 음악 스트리밍 서비스에 노래를 추가하는 것과 같습니다. 누가 들어준다는 보장은 없지만, 여러분의 음악을 대다수의 청취자에게 전달할 수 있습니다."라고 말했습니다.

요컨대, 이는 투자자들의 접근성이 개선되고 펀드 하우스를 통해 더 폭넓게 채택될 수 있다는 것을 의미합니다.

이 문제의 함의는 암호화폐 분야를 넘어 정치의 복잡성으로까지 확장됩니다. 그리고 우리는 도널드 트럼프 미국 대통령과 관련된 복잡한 문제에 대해 이야기하고 있습니다.

트럼프의 미디어 및 기술 그룹은 최근 암호화폐 관련 ETF에 최대 2억 5천만 달러를 투자할 계획을 발표했습니다.

이더리움 ETF의 곤경

이러한 신청이 쏟아지는 시기가 특히 당혹스러운 이유는 이더리움 ETF가 투자자 신뢰의 위기를 겪고 있는 시기와 맞물려 있기 때문입니다.

4월 18일 기준으로 이더 ETF는 7주 연속으로 총 11억 달러 이상의 자금이 유출되었습니다. 4월 11일 기준 운용 자산은 52억 4천만 달러로 급감했으며, 이는 2024년 7월 출시 이후 사상 최저치입니다.

이런 고전은 지난 몇 년 동안 시장 변동성에도 불구하고 고전을 면치 못했던 비트코인 ETF와 대조됩니다. 변동성에도 불구하고 비트코인 ETF는 지난주 목요일과 금요일에 매일 10억 달러에 가까운 자금 유입을 기록했으며, 그 결과 비트코인 가격은 9만 5,000달러 수준까지 상승했습니다.

이더 ETF를 손에 넣으려는 수많은 암호화폐 투자자들에게 이더 ETF의 경험은 시가총액 2위 암호화폐가 ETF의 래퍼에 대한 투자자들의 관심을 유지하지 못한다면 덜 알려진 토큰에도 희망이 있을까라는 고민을 불러일으키고 있습니다.

이더의 교훈

이더 ETF의 이야기는 숫자 외에도 여러 근본적인 문제를 다루고 있으며, 코티지 코인 ETF의 투자자들은 동일한 운명을 피하려면 경험의 의미를 진지하게 고려해야합니다. 같은 운명을 피하려면 이러한 문제를 진지하게 고려해야 합니다.

첫째, 수수료 구조 문제가 있는데, 회색 음영의 ETHE가 대표적인 예입니다. 블랙록과 같은 경쟁사가 10분의 1 가격으로 비슷한 투자 기회를 제공하는 상황에서 2.5%의 연 수수료는 분명 지속 불가능합니다.

이러한 수수료 차이는 수학적으로 필연적으로 발생하며, 시간이 지날수록 고수수료 상품은 동일한 자산을 추적하는 저수수료 상품보다 훨씬 더 나쁜 성과를 낼 수밖에 없습니다. 이는 장기 보유를 계획하는 투자자에게 매우 중요합니다.

두 번째는 점점 더 복잡해지는 이더의 가치 내러티브입니다. 비트코인은 단순한 "디지털 금"이라는 포지셔닝의 이점을 누리는 반면, 이더의 가치 제안은 스마트 계약 플랫폼, 탈중앙 금융의 결제 계층, NFT 시장의 기둥, 그리고 현재 이더리움에는 없는 자산이 서약을 통해 수익을 창출할 수 있는 잠재력까지 포함합니다. ETF에는 없는 것입니다.

이러한 복잡성은 마케팅 문제를 야기합니다. 금융 자문가가 고객에게 투자 근거를 한두 문장으로 쉽게 설명하지 못하면 채택률이 떨어집니다. 비트코인의 단순성은 이 싸움에서 쉽게 승리합니다.

세 번째 문제는 SEC의 신중한 접근 방식입니다. 규제 당국은 이더 ETF에 담보 수익을 통합하는 것을 금지함으로써 차별화 기능을 제거했습니다. 최근 카나리아 캐피털이 담보형 TRX ETF를 신청하면서 일부 발행사가 이미 이 제한을 극복하기 위해 노력하고 있음을 시사하면서 대조가 더욱 극명해졌습니다.

왜 여전히 ETF에 투자할까?

이더리움 ETF의 우려스러운 실적에도 불구하고 코티지 코인 ETF 신청 열풍은 식지 않고 있습니다. 이러한 명백한 모순은 이더리움의 악재로 인해 제기된 당장의 우려를 무시하는 몇 가지 강력한 요인에 의해 주도되고 있습니다.

가장 중요한 촉매제는 앳킨스 효과입니다. 폴 앳킨스의 임명은 암호화폐 업계에서 규제 적대감의 시기로 여겨졌던 게리 겐슬러의 재임 기간과는 극적인 변화를 의미합니다.

혁신에 대한 그의 명성과 시장 중심 솔루션을 선호해온 이력을 바탕으로 Atkins는 발행자들에게 전례 없는 기회, 즉 실질적인 승인 경로를 제공할 것입니다.

데이터는 이러한 낙관론을 뒷받침합니다.

블룸버그 애널리스트들은 솔라나, 라이트코인, XRP와 같은 자산의 승인 확률을 75~90% 범위로 추정합니다.

앳킨스의 리더십은 자산운용사들이 경쟁적으로 규제 창을 열게 만들었습니다. 운용사들은 이 규제 창구가 닫히기 전에 이를 활용하기 위해 경쟁하고 있습니다.

기관 수요는 이러한 ETF 붐의 또 다른 강력한 이유를 제공합니다. 2025년 3월 코인베이스와 EY-파르테논 보고서에 따르면, 기관 투자자의 약 83%가 올해 암호화폐 비중을 늘릴 계획이며, 상당수는 운용 자산의 5% 이상을 암호화폐에 투자할 계획이라고 합니다.

이러한 각 트렌드는 이더의 복잡한 내러티브보다 더 큰 반향을 일으킬 수 있는 차별화된 가치 제안을 제공합니다.

솔라나의 초고속 거래와 성장하는 디파이 생태계는 명확한 효율성 스토리를 제공합니다. xRP는 국경 간 결제에 중점을 두어 기관 투자자들에게 설명하기 쉬운 구체적인 사용 사례를 제공합니다. 신뢰성을 제공합니다.

시가총액 규모가 작은 암호화폐의 성장 잠재력 또한 ETF 발행사에게 매력적인 사례입니다.

비트코인과 이더는 안정성을 제공할 수 있지만, 수조 달러에 달하는 시가총액은 상승 여력을 제한합니다. 중형주가 주류로 자리 잡으면 더 큰 수익을 낼 수 있고, 비트코인의 초기 상승을 놓친 성장형 투자자들을 끌어들일 수 있습니다.

잠재적 시장 영향

가장 즉각적인 영향은 자본 흐름에 미칠 것입니다. JP모건 애널리스트들은 솔라나 ETF가 출시 첫해에만 30~60억 달러를 유치할 수 있고, XRP는 40~80억 달러를 유치할 수 있을 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 자금 흐름은 토큰 가격과 시장 역학 관계에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

이에 비해 전체 이더리움 현물 ETF 시장은 현재 약 52.7억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 만약 2~3개의 주요 코티지 코인 ETF가 이러한 예상치를 충족한다면, 출시 후 몇 달 안에 이더 ETF의 규모를 합쳐서 이더리움 ETF를 능가할 수 있으며, 이는 상당한 시장 재조정을 일으킬 수 있습니다. 따라서 상당한 시장 재조정을 촉발할 수 있습니다.

그러나 기관 자본이 여러 암호화폐 ETF에 분산되어 자산이 희석될 위험도 있습니다.

기관 투자자의 관심이 여러 상품으로 분산될 수 있습니다. 이러한 확산으로 인해 코티지 코인 ETF 중 어느 것도 관리 자산이 임계치에 도달하지 못해 기관 포트폴리오에 덜 매력적으로 보일 수 있습니다.

개인 투자자에게는 두 가지 영향이 있습니다. 한편으로 ETF는 자체 수탁의 어려움 없이 암호화폐에 대한 규제되고 안전한 노출을 제공합니다. 반면에 ETF 투자자가 지불하는 프리미엄(관리 수수료 및 잠재적 추적 오류)이 증가함에 따라 투자 수익률이 기초 자산을 직접 보유하는 것보다 계속 낮아질 수 있습니다.

대량의 물량이 ETF에 묶여 있으면 유동성 공급이 줄어들고 기초자산 현물 시장의 변동성이 악화될 수 있습니다.

전망

이더리움이 고전하는 가운데, 코티지 코인 ETF의 골드러시는 성과보다 내러티브의 힘을 드러내고 있습니다. 선구자 중 하나인 이더가 손실을 보고 있는데도 사람들이 이더로 몰리는 아이러니에 모두가 집착하고 있습니다. 그들은 이더 ETF를 복제하는 데 집중할 것이 아니라 실패를 활용하는 데 집중해야 합니다.

똑똑한 발행사들은 이미 다른 길을 가고 있습니다.

캐너리 캐피털의 약정 TRX 적용은 이러한 전략 전환의 가장 명확한 증거입니다. 이더 ETF에는 없는 약정 수익률을 도입함으로써 지난 몇 주 동안 이더의 대규모 손실을 초래한 핵심 구조적 결함을 해결하고 있습니다.

"앳킨스 효과"는 단순히 기회를 제공합니다.

이 촉매제는 이더 ETF가 ETF이기 때문이 아니라 네이티브 이더를 대체할 수 없었기 때문에 실패했다는 사실을 깨달은 것입니다. 투자자들이 이더리움의 2.5% 수수료와 제로 담보 수익률을 단순히 이더를 보유하는 것과 비교했을 때 이러한 결정은 수학적으로 명백해졌습니다.

코티지 코인 ETF에 대한 애널리스트들의 예측은 맹목적인 낙관론 그 이상을 시사합니다. 이러한 예측은 이더리움의 복잡한 내러티브가 실패할 경우 보다 명확한 가치 제안을 가진 특정 토렌트가 성공할 수 있음을 시사합니다.

결국 가장 큰 승자는 성장 여지가 가장 큰 소형주 토큰이 될 가능성이 높습니다. 비트코인과 이더리움의 수조 달러에 달하는 기업가치는 상승 잠재력을 제한하지만, 정확한 타깃을 가진 소규모 코인 ETF는 기관 투자자들이 갈망하는 성장 배수를 제공할 수 있습니다.

이더리움 ETF는 주의해야 할 사례라기보다는 더 성공적인 제2의 물결을 위한 길을 닦는 희생적인 선구자가 될 수 있습니다. 오늘 이더 ETF의 실패는 암호화폐 ETF가 효과가 없다는 것을 증명하는 것이 아니라, 다음 세대가 더 잘 작동하도록 하기 위해 필요한 시장 피드백이 될 것입니다.