스테이블 코인이 글로벌 금융을 재편할 수 있을까? 2025-2030년 트렌드 설명

저자: insights4vc 번역: Good Oba, Golden Finance

2025년 1분기 기준 글로벌 스테이블코인 유동성은 2,150억 달러를 넘어섰으며 2024년 온체인 거래액은 5조 6천억 달러에 달할 것으로 전망됩니다. . 규제 환경이 더욱 명확해지고 테더와 서클과 같은 거대 기업에 도전하는 신흥 경쟁자들이 등장하면서 스테이블코인은 글로벌 결제 시스템을 재편하는 시점에 와 있습니다. 이 글에서는 2025년부터 2030년까지 스테이블코인의 주요 트렌드, 리스크, 발전 기회에 대해 살펴봅니다.

글로벌 스테이블코인 시장 개요(2025년)

스테이블코인 시장은 2023년 초 1200억달러 미만에서 2025년 초 1200억달러 미만으로 빠르게 성장하고 있습니다. 2025년 초에는 2,150억 달러 이상으로 성장할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 스테이블코인이 암호화폐 거래에서 벗어나 널리 사용되는 디지털 현금으로 자리 잡았음을 시사합니다. 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)의 유통량은 각각 약 1,400억 달러와 550억 달러로 여전히 시장을 지배하고 있습니다. 그러나 2024년 두 화폐의 합산 시장 점유율(약 90%)은 점차 희석되고 있으며, 신규 발행자가 증가하고 있습니다.

평균 스테이블코인 가용성(출처: Visa )

특히 페이팔은 2023년 말 페이팔 USD(PYUSD), 홍콩의 퍼스트 디지털 USD(FDUSD), 아고라에서 발행한 AUSD, 에테나의 USDe, 트루USD(TUSD), DAI와 같은 스테이블코인이 나머지 10%를 차지할 것으로 예상됩니다. 이러한 신흥 스테이블코인은 투명성, 규제 준수, 수익 공유 등의 차별화 전략을 통해 테더와 서클의 지배력을 점차 약화시키고 있습니다. 2025년 말에는 주요 은행과 핀테크 기업이 자체 스테이블코인을 출시하여 단일 발행자에 대한 의존도를 낮출 것으로 예상됩니다.

도입 및 사용

사용자 수와 온체인 활동에서 알 수 있듯이 스테이블코인의 매력은 계속 증가하고 있습니다. 2025년 1월, 20년 이상 사용되어온 스테이블코인. 3200만 개 이상의 고유 주소가 스테이블코인으로 거래되었으며, 이는 2년 전보다 두 배 이상 증가한 수치입니다. 이는 스테이블코인 도입이 소매 사용자와 기관 사용자 사이에서 함께 증가하고 있음을 보여줍니다. 그중 신흥 시장 사용자들은 하이퍼인플레이션으로 인해 디지털 달러를 선택하고 있으며, 암호화폐 네이티브 사용자들은 디파이와 트레이딩에 스테이블코인을 사용하고 있습니다. 또한 스테이블코인 사용은 퍼블릭 체인을 넘어 중앙화된 거래소와 커스터디 월렛에서 상당한 거래가 이루어지고 있습니다.

온체인 거래량도 크게 증가하여 2018년 38억 달러에 불과했던 조정된 스테이블코인 거래량이 2024년에는 5조 6천억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 스와이프 거래와 봇 활동은 제외된 이 데이터는 스테이블코인의 실제 경제 사용량을 보여주며, 현재 비자 결제량의 40%에 육박하고 있습니다. 기업 자금 관리, 핀테크 앱의 국경 간 유동성 관리, 즉시 결제 등 기관 및 기업 사용자들의 사용량이 점점 증가하고 있으며, 이는 단순히 거래소 거래에만 국한되지 않습니다.

지갑 분포는 점점 다양해지고 있으며, 전 세계적으로 가맹점과 저축 플랫폼을 포함해 수백만 개의 장외 지갑에 스테이블코인이 보관되어 있습니다. 거래 규모는 개인을 위한 소액 이체(100달러 미만)부터 기관을 위한 대규모 이체(수백만 달러)까지 다양합니다. 지역별 데이터도 이러한 다양성을 반영합니다. 나이지리아에서는 암호화폐 송금의 85%가 100만 달러 미만으로 개인 사용자와 중소기업에서 널리 사용되고 있으며, 브라질에서는 100만 달러 이상의 고액 송금이 증가하고 있어 은행과 기업에서 채택이 증가하고 있음을 알 수 있습니다.

성장 궤적(2023-2025년)

2020년 이후 스테이블코인 시장은 처음에는 암호화폐 거래에 힘입어 빠르게 성장했습니다. 암호화폐 거래가 주도했지만, 2022년 테라USD 폭락 이후 잠시 주춤했습니다. 2023년부터는 실제 적용 시나리오와 기관의 지원에 힘입어 성장세가 재개되었으며, 2022년부터 2024년 사이에 스테이블코인 관련 스타트업이 주로 규제 준수, 국경 간 결제, 수익 창출형 스테이블코인 개발을 위해 25억 달러 이상의 벤처캐피털 자금을 지원받았습니다.

일련의 기업 활동으로 시장의 신뢰가 높아지면서 2024년 초, USDC 발행사인 Circle Internet Financial이 미국 상장을 신청하여 2025년 완료 예정일을 목표로 최초의 공개 거래 스테이블코인 발행사가 될 계획입니다. 상장은 2025년까지 완료될 것으로 예상되며, 이를 통해 자본 지원을 제공하고 USDC가 주류 금융 시스템에 더 깊이 통합될 수 있도록 촉진할 것입니다. 또한 스트라이프는 2024년 말, 역대 최대 규모의 암호화폐 M&A 거래 중 하나로 11억 달러에 브리지를 인수했습니다. Bridge는 스테이블코인과 블록체인 결제 API를 모두 제공하며, Stripe의 인수는 결제 분야에서 스테이블코인의 미래에 대한 자신감을 보여줍니다.

은행 부문에서도 스테이블코인 관련 M&A 활동이 증가하고 있습니다. 예를 들어 BNY 멜론은 스테이블코인 결제를 통합하기 위해 서클과의 파트너십을 확장했습니다. 또한 비자 및 마스터카드의 스테이블코인 결제 파일럿과 같은 주목할 만한 파트너십은 업계가 성숙해지고 있으며 전통적인 금융 기관이 점점 더 많이 참여하고 있다는 증거입니다.

세계 최고 수준의 애플리케이션 시나리오

국경 간 송금

스테이블코인의 가장 혁신적인 실생활 적용 사례 중 하나는 국제 송금입니다. 오랫동안 높은 수수료(평균 약 6%)와 느린 결제 시간으로 어려움을 겪어온 해외 송금은 인터넷을 통해 저렴한 비용으로 거의 즉각적으로 가치를 전송할 수 있는 스테이블코인으로 인해 혁신적으로 변모했습니다. 예를 들어, 스테이블코인을 통해 아프리카의 한 국가에서 다른 국가로 200달러를 송금하면 기존 송금 서비스보다 약 60% 저렴하고 거래 시간이 며칠에서 몇 분 또는 몇 초로 (빠른 블록체인의 경우) 단축됩니다.

실제 사례 연구

라틴 아메리카: 2023년, 멕시코가 암호화폐의 주요 수취인이 됩니다. 달러 송금의 주요 수취국이 될 것입니다.

사하라 이남 아프리카: 이 지역은 스테이블코인의 풀뿌리 도입을 선도하고 있습니다. 나이지리아와 케냐에서는 송금과 B2B 거래에서 웨스턴 유니온과 같은 기존 채널을 우회하여 스테이블코인(주로 모바일 앱을 통한 USDT)을 사용하는 경우가 점점 더 많아지고 있습니다. 기존 방식으로 200달러를 송금할 경우 8~12%의 수수료가 발생하지만, 스테이블코인을 현지 거래소와 결합하면 수수료를 3% 미만으로 낮출 수 있고 즉시 송금할 수 있습니다. 또한 스테이블코인은 취약한 은행 인프라를 우회하여 사용자가 휴대폰을 통해 쉽고 빠르게 미국 달러에 접근할 수 있습니다. 2024년 중반 현재 아프리카의 암호화폐 거래량 중 43%가 스테이블코인과 관련되어 있습니다. 연간 암호화폐 수입이 590억 달러가 넘는 나이지리아에서는 스테이블코인이 나이라 변동성에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 엄격한 자본 통제가 시행되고 있는 에티오피아에서도 2023년 현지 통화 평가절하 이후 소매 스테이블코인 송금이 연간 180%씩 증가하고 있으며, 이는 USDC와 USDT에 대한 의존도가 높다는 것을 보여줍니다.

비용 및 시간 효율성

기존의 국경 간 송금은 3~5일이 걸리고 여러 중개자를 거치기 때문에 비용이 증가합니다. 반면에 스테이블코인 송금은 네트워크 수수료(트론의 경우 몇 센트, 이더리움의 경우 몇 달러)만 지불하면 되고 단일 블록 내에서 정산됩니다. 예를 들어, 미국에 있는 필리핀 근로자는 USDC를 사용하여 본국으로 송금하고 현지 거래소나 ATM을 통해 당일에 페소로 환전할 수 있습니다. 세계은행에 따르면, 암호화폐를 포함한 디지털 송금이 유엔이 정한 3% 미만 목표에 가까워지고 있으며, 이 과정에서 스테이블코인이 핵심적인 역할을 하고 있다고 합니다.

전통적 글로벌 결제와 스테이블코인 결제 (출처: SevenX Ventures )

글로벌 급여(원격 근무자 급여)

스테이블코인은 프리랜서와 원격 근무자가 국경을 넘어 급여를 받는 방식에 혁신을 불러일으키고 있습니다. 이제 기업들은 디지털 달러를 사용하여 급여를 지급할 수 있으며, 국제 송금의 지연과 높은 수수료를 피할 수 있습니다. 예를 들어, 2024년 12월에 스테이블코인 급여 서비스를 출시하기 위해 Stripe과 파트너십을 맺은 Remote.com은 69개국에서 USDC를 사용하고 저비용 블록체인으로 운영되는 스테이블코인 급여 서비스를 출시했습니다. 미국 기업은 원격 플랫폼을 통해 해외 계약자에게 거의 즉시(예: 코인베이스의 베이스 네트워크에서) USDC로 급여를 지급할 수 있으며, 고용주의 계좌는 USD로 인출됩니다. 따라서 은행 중개 수수료와 긴 처리 시간을 피할 수 있으며, 은행 시스템이 취약한 국가의 근로자에게 특히 유용합니다.

프리랜서 영향

개발도상국의 프리랜서는 글로벌 은행 서비스를 이용하는 데 어려움을 겪는 경우가 많고, 전신 송금은 비용이 비싸거나 사용할 수 없는 경우가 많습니다. 스테이블코인은 즉시 사용 가능한 USD 자산을 제공합니다. 사용자는 인플레이션 환경에서 더 가치 있는 USDC를 보유하거나, 스테이블코인을 받는 가맹점에서 직접 사용하거나, 거래소나 P2P 플랫폼을 통해 현지 통화로 교환할 수 있습니다. 예를 들어 나이지리아 프리랜서는 은행 채널에서 10%에 달하는 송금 수수료를 USDC 거래 시 2% 미만으로 낮출 수 있습니다. 또한 결제 시간도 크게 단축되어 이전에는 최대 일주일이 걸렸던 온체인 거래는 이제 단 몇 분이면 완료됩니다.

비즈니스 측면의 효율성

고용주의 경우 스테이블코인 급여는 재무 관리를 간소화합니다. 기업은 여러 개의 외화 계좌를 유지하거나 은행 송금 시기의 제약을 받을 필요 없이 단일 USD 스테이블코인 자금 풀에서 24시간 연중무휴 글로벌 결제를 할 수 있으며, 스테이블코인은 규제 준수(KYC, 세금 신고)를 보장하여 과거 암호화폐 급여 지급의 규제 문제를 해결합니다.Stripe는 스테이블코인 급여 지급이 결제 효율성을 개선하고자 하는 기업에게 어필할 것으로 기대합니다. 특히 오픈소스 기여자, 디자이너, 콘텐츠 제작자 등 기술 분야에서 스테이블코인 도입이 증가하고 있으며, 전통적인 아웃소싱 기업들도 현지 통화 변동성과 결제 지연을 피하기 위해 스테이블코인을 도입할 가능성이 높습니다.

금융 포용

아르헨티나나 터키와 같은 국가에서는 스테이블코인 급여가 개인에게 달러화와 인플레이션에 대처할 수 있는 방법을 제공합니다. 근로자는 안정적인 가치 저장 수단에 접근하고 필요할 때 교환할 수 있으며, 현지 은행 시스템에 의존할 필요 없이 스마트폰을 통해 '탈은행화' 달러 계좌에 액세스할 수 있습니다. 이를 통해 글로벌 경제에 대한 참여가 크게 확대되고 은행 서비스가 부족한 지역의 고도로 숙련된 근로자들이 효율적이고 안전하게 급여를 받을 수 있습니다.

자본 시장 결제

스테이블코인은 증권 거래를 온체인에서 즉시 결제하여 기존의 T+2 결제를 없애고 자본 시장을 최적화하고 있습니다. 지연을 없애고 중개자에 대한 의존도를 줄임으로써 자본 시장을 최적화합니다. 또한 크레디트 스위스와 함께 진행한 Paxos의 T+0 결제 파일럿과 DTCC의 프로젝트 이온은 이 모델의 규제 당국의 수용을 입증했으며, Visa는 USDC 결제를 지원하여 기관의 채택을 촉진했습니다. 또한, 토큰화된 미국 국채와 JP모건 체이스의 JPM 코인은 실시간 담보 결제와 15분 레포 거래에 사용되어 유동성을 개선하고 수십억 달러의 유휴 자본을 확보했습니다.

체인 상의 재무 관리

점점 더 많은 대기업과 조직이 재무 관리와 유동성 배포를 위해 스테이블코인을 사용하고 있습니다. 스테이블코인을 현지 은행에 예치하는 대신 보유하면 국경 간 결제 속도를 높이고 탈중앙 금융 수익 기회를 제공할 수 있습니다.

• 기관 금융 사용 사례: 2024년, 테슬라( 테슬라)는 글로벌 자회사의 자금 이체를 가속화하기 위해 스테이블코인을 포함한 디지털 자산으로 보유 현금의 일부를 공개했습니다.스트라이프는 즉각적인 국경 간 결제를 위해 USDC를 사용하며, 라틴 아메리카 수출업체와 같은 기업은 현지 통화 가치 하락을 헤지하기 위해 USDC를 사용하여 운전 자본으로 전환하기 전에 스테이블코인 자산을 유지합니다.

• 수익 전략:스테이블코인을 통해 재무 담당자는 Aave, 컴파운드 또는 토큰화된 T-Bill 펀드와 같은 디파이 계약을 통해 4~5%의 수익을 올릴 수 있습니다. 로 전통적인 은행 금리보다 훨씬 높은 수익을 얻을 수 있으며, 페이스북(메타)은 440억 달러의 현금 보유액 중 일부를 단기 디파이 대출에 사용하려는 것으로 알려지면서 디파이에 대한 주류 기업의 관심이 증가하고 있음을 시사하고 있습니다.

• 재무 시스템 통합: Fireblocks 및 Coinbase Custody와 같은 플랫폼은 기업 은행 표준과 유사한 안전한 다중 사용자 스테이블코인 관리 시스템을 제공합니다. SAP는 2025년에 USDC 거래를 지원할 계획이며, 이를 통해 재무 부서가 규정을 준수하면서 ERP 시스템에서 달러를 USDC로 직접 변환하여 온체인 거래 또는 공급업체 결제에 사용할 수 있도록 할 것입니다.

• 사례 연구 - 스트라이프 재무 관리: 스트라이프의 재무 부서는 Bridge 인수 후 판매자가 스테이블코인을 법정화폐로 전환하지 않고 보유할 수 있도록 허용했습니다. 법정화폐로 전환하는 대신 스테이블코인을 보유할 수 있도록 허용했습니다. 이는 글로벌 기업들이 자본을 관리할 수 있는 새로운 방법을 제공함으로써 스테이블코인을 인터넷 경제의 '운전 자본'으로 만들어 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결합니다.

달러화와 금융 포용

초인플레이션 및 자본 집중 경제에서 안정적 통화는 다음을 제공함으로써 인터넷 경제의 발전을 촉진합니다. 안정적인 가치와 교환 수단을 제공하여 풀뿌리 수준에서 달러화를 촉진합니다. 아르헨티나에서는 2023년 100%가 넘는 인플레이션과 페소화 가치 하락으로 인해 스테이블코인 사용이 급증하고 있으며, USDT는 디지털 현금으로 널리 사용되고 USDC는 저축 수단으로 사용되고 있습니다. 터키는 현재 GDP 대비 스테이블코인 거래량에서 세계 1위를 차지하고 있으며, 현지 시민들은 50% 이상의 인플레이션을 헤지하고 외환 수요를 관리하기 위해 USDT를 사용하고 있습니다. 아프리카에서는 달러 부족으로 인해 P2P(개인 간 거래) 시장을 통해 USDT를 구매하고, 나이지리아에서는 수입업자들이 은행 지연을 우회하기 위해 USDC를 사용하며, 2024년에는 나이지리아 국민의 33%가 결제나 저축에 스테이블코인을 사용할 것으로 예상됩니다. 또한 스테이블코인은 은행 서비스를 이용하지 못하는 그룹, 난민, 중소기업이 원조와 송금을 포함한 모바일 저비용 금융 서비스를 이용할 수 있게 함으로써 금융 포용을 촉진합니다. 그러나 국제통화기금(IMF)은 스테이블코인의 광범위한 사용이 통화 정책과 세금 징수를 약화시킬 수 있다고 경고했지만, 변동성이 큰 경제에서 그 영향력은 계속 커지고 있는 것이 현실입니다.

규제 환경: 2025년 3월 업데이트

스테이블코인 규제는 논의 단계에서 실제 조치로 빠르게 이동하고 있습니다. 2025년 3월 현재 주요 관할권에서 포괄적인 스테이블코인 규제를 시행하거나 제안했습니다. 이 섹션에서는 미국, 유럽, 아시아 태평양 지역의 주요 동향을 검토하고 업계에 미치는 영향을 분석합니다.

미국

2025년 3월 현재 미국에는 아직 연방 차원의 스테이블코인 법이 없지만, 2024년에 초당적인 법안(하원의원 맥헨리의 페이먼트 법안 포함)이 논의 중입니다. 맥헨리 의원의 스테이블코인 투명성 법안과 워터스 의원의 법안 등)에서 공감대가 형성되고 있는 것으로 보입니다. 이 법안들은 모두 100% 준비금(현금 또는 미국 국채) 지원을 요구하고, 건전성 규제를 부과하며, 알고리즘 스테이블코인에 대해 2년간 유예기간을 두는 내용을 담고 있습니다. 주요 이견은 규제 권한이 어디에 있는지에 대한 것입니다. 한 가지 옵션은 은행과 허가된 비은행 기관(예: 서클)이 주 또는 연방 규제 하에 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하는 것이고, 다른 옵션(해거티 상원의원안)은 발행자 유형에 따라 연방준비제도(Fed), 통화감독청(OCC) 또는 주 규제당국에 규제 권한을 부여하는 것입니다. 발행자는 의무 감사, 즉각적인 상환권, 자본 요건 등을 적용받게 되며 그림자 금융 위험을 피하기 위해 보유자에게 이자를 지급하는 것이 금지될 수 있습니다. 아직 법안이 통과되지는 않았지만, 2025년 말까지 입법 절차가 진행될 것으로 예상됩니다. 한편, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 2023년 BUSD를 발행한 팩소스에 대한 SEC의 기소, USDT에 대한 CFTC의 상품 분류 판결 등 기존 법률에 따라 조치를 취하면서 법적 불확실성이 커지고 있습니다. 규제 당국은 여전히 신중한 태도를 유지하고 있지만, 업계 차원의 명확성이 높아지면서 기관의 도입이 확대될 것으로 예상됩니다.

유럽(EU) - MiCA 규제 시행

2023년 EU 유럽 연합은 2024년 6월부터 시행되는 스테이블코인 규정과 함께 암호화폐 자산 시장 규정(MiCA)을 시행하여 "자산 참조" 토큰과 "전자 화폐 토큰"에 대한 포괄적인 법적 프레임워크를 구축했습니다. 유로화 또는 외화 연동 스테이블코인 발행자는 EU 법인이어야 하며 규제 당국의 승인을 받아야 하고, 거버넌스 및 준비금에 대한 자세한 공시를 게시해야 합니다. MiCA는 100% 준비금 지원을 요구하고, 준비금 대출 또는 재예치 금지, 정기 감사 의무화, 증권화 분류를 피하기 위해 토큰 보유자에 대한 이자 지급을 금지하고 있습니다. 일일 거래량이 최대 5백만 유로 또는 시가총액이 최대 5억 유로인 스테이블코인은 통화정책 보호를 위해 발행을 제한할 수 있는 유럽은행감독청(EBA)의 강화된 규제를 적용받게 됩니다. Circle과 같은 기업이 MiCA 라이선스를 신청하고 있으며, EU 은행은 기존 은행 라이선스를 사용하여 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.MiCA의 명확한 규제 프레임워크는 핀테크 및 공공 부문 도입을 촉진하여 유럽을 글로벌 규제 벤치마크로 만들 것으로 예상되지만 수익 공유 금지로 발행자의 수익이 압박을 받을 수 있습니다.

아시아 태평양

아시아 태평양 지역의 스테이블코인 규제는 일본, 홍콩, 싱가포르의 주도로 빠른 속도로 진화하고 있습니다. 일본은 2025년 2월 규제를 완화하여 발행자가 안전한 수익 창출을 위해 보유액의 최대 50%를 국채나 정기예금에 투자할 수 있도록 허용했습니다. USDC와 같은 해외 스테이블코인은 이제 현지에서 거래할 수 있으며(예: SBI VC Trade), 소비자 보호를 위해 엄격한 수탁 및 감사 규칙을 따릅니다. 홍콩은 2024년 말 홍콩금융관리국(HKMA)이 현지에서 준비금을 보관하고 2025년에 시행될 예정인 MiCA와 유사한 거버넌스 기준을 부과하는 의무 라이선스 제도를 도입하는 등 스테이블코인 발행의 중심지가 되고자 노력하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 2023년에 100% 저위험 자산 지원, 즉각적인 상환, 자본 요건을 요구하는 스테이블코인 규제 프레임워크를 확정하고 은행과 비은행 발행자 모두를 허용했습니다. 규제 대상 토큰은 품질과 사용자 신뢰를 보장하기 위해 '스테이블코인' 라벨을 사용하려면 MAS 표준을 충족해야 합니다. 그 외 한국과 호주는 스테이블코인 규제 초안을 마련 중이고, 인도는 여전히 엄격한 규제를 유지하고 있으며, 중국은 위안화 연동 스테이블코인을 금지하고 있지만 홍콩은 중국 기업을 위한 우회로를 제공하고 있습니다. 이러한 상황으로 인해 아시아 태평양 지역은 규제된 스테이블코인 성장의 중요한 시장이 되었습니다.

컴플라이언스 비용과 글로벌 차익거래

새로운 규제는 스테이블코인 발행자의 컴플라이언스 비용을 크게 증가시켜 감사, 규제 자본 및 보고 시스템을 위한 자금을 요구할 것입니다. 규모가 작거나 투명하지 않은 발행자는 어려움을 겪을 수 있으며, 이는 자본력이 풍부한 대형 기업으로 시장이 집중되는 결과로 이어질 수 있습니다. 발행자는 여러 관할권에 규정 준수 팀과 법률 고문을 두어야 할 수도 있습니다. 그러나 규제가 명확해지면 과거에 법적 불확실성으로 인해 암호화폐를 기피했던 기업과 핀테크 기업이 암호화폐를 도입할 수 있습니다.

규제 차익거래는 여전히 존재합니다. 발행자는 종종 미국의 규제 공백을 활용하여 홍콩과 카리브해에서 초기 성공을 거둔 Tether의 사례처럼 규제가 느슨한 관할권을 선택합니다. 미국, EU, 아시아 태평양 지역에서 규제 프레임워크가 발전함에 따라 선택할 수 있는 '안전한 피난처'의 수는 점점 줄어들고 있습니다. 그러나 EU는 토큰 보유자에 대한 수익 지급을 금지하는 반면, 버뮤다나 아랍에미리트 같은 곳에서는 수익 기반 스테이블코인을 허용할 수 있다는 차이점이 남아 있습니다. 발행자는 글로벌 시장 접근이 열려 있는 한 이러한 상품을 제공하기 위해 유연한 기반을 선택할 수 있습니다.

수익성은 규제 요건에 따라 달라집니다. 자본 요건이나 준비자산 제한(예: 단기 국채 또는 이자를 지급하지 않는 연준 현금만 허용)은 이자 소득을 줄여 수익 마진에 대한 세금에 해당하며, Circle과 같은 기업은 규모와 규정 준수를 위해 수익의 일부를 희생할 의향이 있는 것으로 보입니다. 테더는 현재 느슨한 규제 아래에서 높은 수익을 내고 있지만, 관할권이 더 엄격해지면 규제를 준수하기 위해 (수익 마진을 낮추거나) 규제가 덜한 시장으로 운영을 제한하는 등 압박을 받게 될 것입니다.

비즈니스 모델과 수익 변화

초기 스테이블코인 모델은 수익성보다는 성장에 더 중점을 두었지만 금리가 상승하고 시장이 성숙해지면서 수익성으로 초점이 이동했습니다. . 이제 발행자들은 다양한 수익원을 확보하고 있으며 수익 분배를 변경하기 위한 경쟁에 직면해 있습니다.

발행자 수익 구성

예치 이자

현재와 같은 고금리 환경에서는 예치금 이자가 주요 수입원입니다. 사용자가 스테이블코인으로 1달러를 예치하면 발행자는 이 예치금을 단기 미국 국채, 머니마켓펀드 또는 은행 예금에 투자합니다. 2024년에 테더는 대부분 예치금 이자 수익으로 130억 달러의 순이익을 올려 일부 대형 은행과 블랙록을 능가한 것으로 알려졌습니다. 2023년 상반기에 서클은 약 7억 7천만 달러를 벌었고 USDC 예치금은 평균 300억 달러에 달했습니다. 예금자에게 이자를 지급하는 은행과 달리 스테이블코인 발행자는 일반적으로 이자 수익의 대부분을 운영과 수익 지원을 위해 보유합니다. 그러나 경쟁이 치열해지면서 수익의 일부를 사용자 또는 파트너와 공유해야 할 수도 있습니다.

주문/파기 및 거래 수수료

블록체인에서 스테이블코인의 송금은 일반적으로 발행자 수수료 없이 진행됩니다. 그러나 기관 사용자는 상환 시 수수료를 지불해야 할 수 있습니다. 예를 들어, 테더는 0.1%(최소 1,000달러)의 수수료를 부과하며, 서클은 USDC에 대해 표준 수수료를 부과하지 않지만 API를 사용하는 플랫폼은 부과할 수 있습니다. 소매 거래는 일반적으로 수수료가 없지만 기업 고객은 수수료가 부과될 수 있으며, Paxos는 화이트 라벨 스테이블코인(예: BUSD, PYUSD) 거래에 대해 소액의 베이시스 포인트 수수료를 부과하는 것으로 알려졌습니다. 또한 발행자는 서클이 제공하는 기업 계정 서비스와 같은 수탁 또는 재무 관리 서비스를 통해 수익을 얻을 수 있습니다.

파트너십 및 기타 수익

스테이블코인 발행자는 핀테크, 거래소, 은행과 수익 공유 파트너십을 맺어왔습니다. 예를 들어, 2023년 코인베이스와 서클은 USDC에 대한 이자 수익을 공유하는 계약을 체결하여 코인베이스가 USDC 보유자에게 최대 4%의 연 수익률을 제공할 수 있도록 했습니다. 또한 발행자는 지갑 및 결제 회사에 추천 수수료 또는 리베이트를 지급하고, 환전 서비스(예: MoneyGram 및 Stellar의 USDC 환전)를 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 다른 수익원으로는 판매자 API 사용에 대한 Circle의 수수료와 같은 프리미엄 서비스가 있습니다. 이러한 파트너십은 스테이블코인의 인기와 수익 공유를 모두 촉진합니다.

온체인 머니마켓 펀드와 새로운 경쟁자의 영향

블랙록(BUIDL), 프랭클린 템플턴( 벤지) 등이 약 5%의 수익률을 제공하고 안정적인 가치를 유지하는 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)를 출시하면서 스테이블코인 마진이 압박을 받고 있습니다. 이러한 MMF는 암호화폐 지갑에 통합되어 사용자가 미국 달러에 대한 페깅을 유지하면서 자산 수익률을 위해 USDC를 상환할 수 있습니다.DeFi 공간의 RWA(실제 자산) 붐은 수십억 달러를 토큰화된 국고로 끌어들였으며, 코인베이스를 통해 이미 USDC 보상을 제공하는 Circle과 아직 수익을 공유하지 않은 Tether는 사용자에게 환원을 고려하거나 고객을 잃을 위험을 감수해야만 했습니다. 고객을 잃을 수도 있습니다. 한편 페이팔의 PYUSD, 은행 발행 토큰, 아고라의 AUSD와 같은 새로운 플레이어가 수익 또는 인센티브를 제공하면서 시장 경쟁이 심화되고 있습니다. 오버나이트의 USD+와 같은 탈중앙화 스테이블코인은 수익 모델에 직접 포함되므로 수익이 없는 스테이블코인은 적응하지 못하면 도태될 위험이 있습니다.

기술 혁신

스테이블코인은 이제 체인 간에 원활하게 이동할 수 있습니다. 이전의 스테이블코인은 단일 네트워크에 국한되었지만,오늘의 USDC와 USDT는 이더, 트론, 솔라나, 폴리곤, 아비트럼, 아발란체, 바이낸스 체인 등과 같은 여러 블록체인에서 기본적으로 발행될 수 있으며, 사용자는 다음과 같은 이점을 누릴 수 있습니다. 여러 생태계에서 동일한 자산(USD의 경우 1:1)을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, USDC는 이더리움에서는 탈중앙 금융을 위해, 솔라나에서는 빠른 결제를 위해 사용할 수 있습니다. 현재 USDT 공급량이 가장 많은 플랫폼은 트론으로, 아시아 시장에서 저비용 송금으로 인기를 끌고 있으며, USDC는 주로 이더와 2계층 네트워크에서 유통되고 있습니다.

새 프로토콜은 크로스체인 브리지 없이도 스테이블코인 거래소를 지원합니다. 예를 들어, 서클의 CCTP를 사용하면 한 체인에서 USDC를 소멸하고 다른 체인에서 원자적으로 발행할 수 있어 크로스체인 호환성이 향상됩니다. 스테이블코인은 메타마스크, 팬텀과 같은 지갑과 스트라이프의 핀테크 앱에도 통합되고 있으며, 심지어 텔레그램 봇 송금(예: USDT)에도 사용되고 있습니다. 전통적인 금융 기관도 스테이블코인 결제를 활용하고 있으며, 비자의 범용 결제 채널과 블록체인 결제와 은행 결제를 연결하는 비자 VTAP 프로그램을 통해 판매자가 스테이블코인을 받아 법정화폐로 전환할 수 있도록 지원하고 있습니다.

결국 스테이블코인은 블록체인에 관계없이 동일한 기능을 유지하고, 크로스체인 차익거래가 가능하며, 전 세계적으로 안정적인 가격을 유지하는 등 유비쿼터스와 대체가능성이 점점 더 커지고 있습니다.

프로그래밍 가능성: 스마트 계약 및 자동화

스테이블코인은 프로그래밍 가능한 통화로서 스마트 계약을 통해 혁신적인 애플리케이션에 활용될 수 있습니다.

• 디파이 조합형: 스테이블코인은 대출, 거래, 그리고 소득 프로토콜을 핵심으로 합니다. 사용자는 USDC를 예치하여 이자를 받거나 자산을 빌려줄 수 있으며, 스마트 콘트랙트는 여러 기능을 결합하여 수익을 토큰화하고 수익을 자동화할 수 있습니다.

• 실시간 결제: 슈퍼플루이드와 같은 프로토콜은 실시간 급여나 분 단위 서비스 요금과 같은 스트리밍 결제를 지원합니다. 일부 DAO(탈중앙화된 자율 조직)는 이 모델을 채택하여 기여자에게 비용을 지불하고 있으며, Visa는 구독 모델에서 반복 청구를 시뮬레이션하기 위해 이더리움 스마트 컨트랙트에서 자동 결제를 시범적으로 진행하고 있습니다.

• 에스크로 및 조건부 결제: 스테이블코인은 미리 설정된 조건에 따라 자금을 자동으로 지급하는 스마트 콘트랙트 에스크로에 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 확인된 프리랜서가 작업을 납품할 때 지급하거나 예측 기계 트리거에 기반한 매개변수화된 보험(예: 비행 지연에 대한 자동 청구)을 예로 들 수 있습니다.

• 복합 금융 상품: 스테이블코인은 파생상품, 유동성 공급, 무역 금융을 위한 담보 및 청산 자산으로 사용될 수 있습니다. 스마트 계약은 IoT(사물 인터넷) 기기가 상품 배송을 확인한 후 결제를 자동화하여 기존 청산 모델을 대체할 수 있습니다.

비자의 VTAP와 기관 통합

비자는 2024년 10월에 출시했습니다. 토큰화된 자산 플랫폼(VTAP)을 출시하여 은행에 스테이블코인 발행, 파기 및 관리를 위한 API를 지원하고 규정 준수, 안전한 발행 및 교차 체인 상호운용성을 보장하는 서비스형 스테이블코인을 제공합니다.

보안 강화

스테이블코인이 확장됨에 따라 보안은 매우 중요합니다. 현재 위험을 줄이기 위해 스마트 컨트랙트 감사, 공식 검증, 다중 서명 발행 통제와 같은 조치가 도입되고 있습니다. 예를 들어, 서클의 USDC는 "회로 차단기" 메커니즘을 사용하여 비정상적으로 큰 규모의 이체가 감지되면 거래를 일시 중단하여 해킹을 방지합니다. 또한 넥서스 뮤추얼의 커스터디 리스크 보험 서비스, 파이어블록스의 기관용 MPC 커스터디와 같은 보험 및 커스터디 솔루션도 개발 중입니다.

스테이블코인의 확장성도 개선되고 있으며, Arbitrum과 Optimism 같은 레이어 2 네트워크를 통해 더 빠르고 저렴한 거래가 가능해졌습니다. 또한, 잠긴 브리지 컨트랙트를 제거하여 해킹 위험을 줄이는 Circle의 CCTP와 같은 크로스체인 브리지 보안도 개선되고 있습니다.

위험과 도전

스테이블코인 시장은 여전히 집중도가 높아 테더(USDT)가 공급량의 약 3분의 2를 차지하고, 테더와 서클이 90% 이상을 통제하고 있습니다. 서클이 90% 이상을 장악하고 있어 시스템적으로 단일 장애 지점을 형성하고 있습니다. USDT가 시장의 신뢰를 잃게 되면 2022년 400억 달러 규모의 테라USD(UST) 붕괴보다 훨씬 더 심각한 시장 혼란을 초래할 수 있습니다.

또한 스테이블코인은 오프체인 준비금(예: 은행 예금)에 의존하기 때문에 사용자는 거래상대방 위험에 노출될 수 있습니다. 예를 들어, 2023년 실리콘밸리은행(SVB)의 파산으로 인해 USDC는 한동안 0.88달러까지 떨어지기도 했습니다. 상환 중단(예: FTX 이후 테더의 상환 제한)과 블랙리스트 메커니즘은 중앙화 위험을 더욱 노출시킵니다. 가격 앵커는 불안정하며, 변동성이 큰 시장 상황에서 USDC/USDT는 0.90달러에 가깝게 거래됩니다. 아칼라의 1억 2천만 달러 규모의 오캐스팅 사건과 웜홀의 3억 달러 규모의 크로스체인 브리지 해킹 사건과 같은 기술적 취약점도 문제입니다. 또한, 규제 불확실성이 업계의 성장을 제한하고 있는데, 팍소스의 BUSD 제공 중단이 그 예입니다. 위험을 완화하기 위해 규제 당국은 스테이블코인이 제도권 자산이 될 때 재정적으로 안정성을 유지할 수 있도록 준비금 감사, 상환 보증, 비상 종료 메커니즘을 추진하고 있습니다.

미래 전망(2025-2030년)

2025-2030년 2025~2030년 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템에 깊숙이 통합될 것이며, 엄격한 규제와 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 도전에 직면할 수 있습니다. <2024년 온체인 스테이블코인 거래액은 5조 6천억 달러에 달했고 2030년에는 20조 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 잠재적으로 국경 간 결제에서 신용카드 네트워크를 추월할 것으로 보입니다. 가장 가능성이 높은 시나리오에서는 스테이블코인이 은행과 Visa 및 Stripe 같은 결제 플랫폼의 결제 도구로서 기존 금융 시스템을 보완하게 될 것입니다. 국제통화기금(IMF)과 국제결제은행(BIS)이 스테이블코인의 위험성을 경고하고 CBDC 프로그램을 추진했지만, 엄격한 규제 하에 공존할 가능성이 더 높습니다.

시장 집중은 여전히 우려되는 부분입니다 - USDT의 점유율은 66%에 달하며, 폭락 시 400억 달러 규모의 TerraUSD 폭락과 유사한 붕괴를 촉발할 수 있습니다. . 그러나 토큰화된 자산에 대한 기관 투자자들의 기대는 여전히 낙관적입니다. 블랙록은 시장이 수조 달러에 달할 것으로 예상하고 있으며, 맥킨지는 2024년까지 토큰화된 자산이 1,200억 달러에 달할 것으로 보고 있습니다. 스테이블코인 시가총액 전망치는 3,000억 달러(규제가 강화될 경우)에서 2조~3조 달러(낙관적 시나리오)까지 다양하며, 신흥 시장의 달러화가 더 높은 성장을 견인할 것으로 보입니다. 스테이블코인의 미래는 CBDC 설계에 따라 달라질 수 있습니다. (은행 간 거래에 사용되는) 도매 CBDC는 스테이블코인 보유량을 늘릴 수 있고, 소매 CBDC는 스테이블코인과 직접 경쟁할 수 있습니다.

2030년에는 토큰화된 예금과 은행 발행 스테이블코인이 금융 결제 인프라가 될 수 있으며, 스테이블코인은 원조금 지급, 국경 간 송금, 초인플레이션 지역의 새로운 통화 수단으로 역할을 하게 될 것입니다.

결론

2030년까지 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템, 특히 국경 간 결제, 기업 결제, 디지털 자산 거래에서 중심적인 위치를 차지할 것으로 예상됩니다. 결제 및 디지털 자산 거래. <중략> 시가총액은 수천억 달러에서 수조 달러로 성장할 것이며, 금융 안정성을 보장하기 위해 엄격한 규제를 받게 될 것입니다. 보다 '통제된' 시장 환경에도 불구하고 스테이블코인은 보다 효율적이고 포용적인 통화 시스템의 진화를 알리며 광범위한 금융 혁신을 주도할 것입니다. 향후 5년은 스테이블코인이 틈새 상품에서 글로벌 인프라로 진화하는 중요한 시기가 될 것입니다.