스테이블코인의 첫 번째 서클과 중국과의 러브스토리

코인베이스 이후 암호화폐 시장에서 가장 중요한 기업공개가 이번 목요일에 이루어집니다.

미국 달러 스테이블코인 USDC를 발행하는 Cirlce는 뉴욕증권거래소에서 거래되며 티커 심볼 CRCL로 최대 8억 9,600만 달러를 조달할 것으로 예상됩니다. -align: left;">그러나 IPO 전날 홍콩 상장사인 차이나 에버브라이트 홀딩스의 주가는 5일 동안 44% 상승하는 등 지속적으로 상승해 서클 차이나의 비밀스러운 과거를 암시하고 있습니다.

Everbright Holdings, Inc. "">에버브라이트 홀딩스는 2016년 IDG Capital과 공동 투자하면서 Circle의 주주가 되었습니다.

2018년에도 일부 국내 언론에서 국내 A주 상장사에 씨클이 투입될 수 있다는 보도가 나오면서 선전증권거래소로부터 질의서를 받고 상장사가 나서서 루머를 불식시켜야 했습니다.

서클 빈도. "">암호화폐 지갑에서 거래소, 스테이블코인에 이르기까지 서클의 젊은 시절은 우여곡절로 가득했던 역사를 증명하듯 중국 기업과의 잦은 연관성은 그 증거입니다.

이 글에서는 Circle의 역사와 중국과의 인연을 살펴봅니다.

원래의 꿈: Paypal USA

2013년, 제레미 알레어와 Adobe의 최고 경영자 제레미 알레어는 새로운 회사를 만들기 위해 함께 노력 중이었습니다. 제레미 알레어)는 Adobe의 수석 과학자인 션 네빌(Sean Neville)과 함께 보스턴에 본사를 둔 Circle을 공동 설립하여 세 번째 공식 벤처를 설립했습니다.

그 전에는 1995년과 2012년에 각각 소프트웨어 회사인 Allaire와 온라인 비디오 플랫폼인 Brightcove라는 두 개의 상장 기업을 설립하여 인맥을 쌓았습니다.

Circle은 900만 달러의 시리즈 A 펀딩을 통해 설립되었으며, 이는 당시 암호화폐 기업으로는 역대 최고 금액의 펀딩 라운드였습니다.

투자자로는 짐 브레이어, 엑셀 파트너스, 제너럴 카탈리스트 등이 있었는데, 이들은 모두 Allaire의 이전 회사인 브라이트코브의 투자자였으며 회사보다는 서클에 투자하는 데 더 관심이 많았습니다. 서클은 회사에 투자하는 것이 아니라 제레미 얼레어 개인에게 투자하는 것입니다.

서클은 처음부터 스테이블코인에 뛰어들지 않고 '미국판 알리페이'를 목표로 했습니다.

Circle의 원래 제품 형태는 비트코인을 사용하여 자금을 빠르게 송금할 수 있는 암호화폐(비트코인) 보관 및 법정화폐 환전 서비스를 제공하는 디지털 화폐 지갑이었습니다.

예를 들어 국제 송금의 경우 SWIFT를 사용하면 확인까지 3~5영업일이 걸리지만, Circle을 사용하면 '현금-비트코인'으로 바로 송금할 수 있습니다.

Circle을 사용하면 비트코인이 중간 채널이 되는 '현금-비트코인' 경로를 사용하여 빠르게 송금할 수 있습니다.

이 당시 알레어는 확고한 비트코인 신봉자였으며, 국가 간 결제 시스템이 실현되는 것은 시간 문제라고 생각했습니다. 그는 사용자가 이메일이나 SMS처럼 큰 불편함 없이 송금할 수 있도록 하고 싶었습니다.

그런 다음 서클은 눈물을 흘렸습니다.

2015년 8월, Circle은 골드만삭스와 IDG Capital이 주도하는 5천만 달러의 투자를 받았습니다.

IDG Capital이 Circle의 펀딩 라운드에 참여한 이유는 무엇인가요?

그 이유는 아마도 Circle의 초기 투자자 중 한 명인 Jim Breyer가 투자에 큰 역할을 했기 때문일 것입니다. 짐 브라이어는 서클의 초기 투자자로, 페이스북에 대한 초기 투자로 유명하며 현재 미국 IDG에서 투자 파트너로 활동하고 있습니다.

IDG의 투자는 Circle과 중국과의 관계에도 초석을 다졌습니다.

9월에 Circle은 뉴욕주 금융서비스부로부터 디지털 화폐에 대한 최초의 비트 라이선스를 획득하여 뉴욕주에서 디지털 화폐 서비스를 제공할 수 있는 허가를 받았습니다.

올해에도 중국의 모바일 결제 시장은 WeChat이 알리페이의 시장 점유율을 빠르게 따라잡고, 반대편에 있는 Circle은 상황을 지켜보기만 하지 않고 연말까지 소셜 결제를 출시하는 등 열띤 경쟁을 벌였습니다.

당시에는 대담한 혁신 시도였지만, 오늘날에는 그 자체의 포지셔닝이 명확하지 않아 이후 많은 변화의 토대를 마련한 것일 수 있습니다.

2016년에 Circle은 많은 중국 VC와 제휴를 맺었습니다.

6월, 태양이 뜨겁게 내리쬐던 날, Circle은 중국 자본 그룹과 성공적으로 손을 잡고 시리즈 C 라운드의 리더인 IDG Capital이 주도하고 Baidu, Everbright, Yixin, Wanxiang, CICC가 참여한 6천만 달러 규모의 시리즈 D 펀딩 라운드의 완료를 발표했습니다. 중국 기업들도 투자를 이어갔습니다.

IDG Capital은 Circle의 시리즈 C와 시리즈 D 라운드를 연속으로 주도하고 이사회에 참여했으며, IDG Capital의 창립 파트너인 시옹 샤오겅은 이번 투자에 대해 다음과 같이 말했습니다."

Circle이 시리즈 C 라운드에서 자금을 조달한 것은 이번이 처음입니다. text-align: left;">요즘 국내 인터넷 기업에 대한 투자는 기본적으로 기술이 아닌 애플리케이션에 투자하고 있습니다. 그 이유 중 하나는 중국에는 비즈니스 모델의 혁신은 많고 기술 혁신은 상대적으로 적기 때문이며, 서클의 비트코인 블록체인 기술 등 IDG 캐피탈이 투자한 기술들은 기본적으로 '미국은 할 수 있지만 중국은 못하거나 미국만큼 잘 할 수 없는' 유형이라고 그는 말했다. 그러나 비록 외국에 기술을 투자하지만 언젠가는 그 첨단 기술을 중국에 가져와 장기적으로 발전시키는 것이 IDG 캐피탈의 원래 의도이며, 이것이 바로 미국 기업에 투자하는 '중국 관점'입니다.

중국 자본을 많이 유치했을 뿐만 아니라, Circle은 '중국 진출의 꿈'도 가지고 있습니다.

2016년 초, Circle은 중국 톈진 시케 테크놀로지와 함께 독립적으로 운영되는 Circle 중국 법인인 시케 차이나를 설립하고, 시케 차이나는 '결제할 수 있는 결제 서비스'라는 뜻의 시케 테크놀로지 유한공사를 설립했습니다. '전 세계에서 사용할 수 있는 결제'라는 뜻의 시크 차이나는 당시 IDG 캐피탈의 EIR(Entrepreneur in Residence)이었던 리통이 CEO를 맡고 완샹 그룹의 샤오펑이 이사로 참여했습니다.

설립자 "">설립자 Alaire는 Circle이 중국의 규제 프레임워크에 따라 운영될 것이며, 정부의 허가 없이는 제품을 출시하지 않을 것이라고 말했습니다.

또한 Circle은 중국 규제기관, 은행 및 기타 기관과 소통하고 정보를 공유해 왔습니다. 하지만 중국은 금융 보안을 매우 중요시하고, 중국에서 결제 사업을 하려면 제3자 결제 라이선스가 필요하기 때문에 Circle의 중국 사업은 오랫동안 정체된 상태로 실명도 없이 방치되어 있었습니다.

기업 검색에 따르면 2020년 8월 15일 톈진 시케 테크놀로지 유한회사는 간편 취소 신청을 했고, 9월 7일 정식으로 취소되어 중국에서 철수했습니다.

Circle의 중국 진출은 결국 꿈으로 끝났습니다.

어려운 전환

2016년 비트코인 포크와 확장 논쟁이 격화되면서 알레리는 중국으로의 전환을 결정할 수 있었습니다. 알레리는 이전 인터뷰에서 "3년이 지나면서 비트코인의 발전 속도가 많이 느려졌다"며 비트코인의 정체된 발전에 점차 불만을 품게 되었다고 말했습니다.

12월 7일, Circle은 "비트코인 사업을 포기한다"고 발표하며 비트코인과 미국 달러 등 법정화폐 송금 사업은 유지하지만 사용자가 비트코인을 사고 팔 수 없게 될 것이며 "Circle은 비즈니스의 초점을 소셜 결제.

그러나 사실 서클의 전반적인 사고방식은 결제에서 거래로 옮겨가고 있으며, "알레어는 서클의 비즈니스에서 비트코인[결제]의 역할을 경시하고 수익 창출에 더 많은 노력을 기울이기 시작했다"고 코인데스크는 보도했습니다. 코인데스크가 보도했습니다.

암호화폐에서 가장 수익성이 높은 비즈니스는 무엇인가요? 거래소입니다.

2017년 Circle은 앱에서 직접 비트코인을 사고파는 기능을 제거했지만 여전히 대형 거래소를 위한 시장을 만들고 기관 고객을 위한 대규모 암호화 자산 OTC 서비스인 Circle을 출시했다고 대중에게 알렸습니다. Trade.

2018년 2월, Circle은 암호화폐 거래소 폴로닉스를 4억 달러에 인수하며 공식적으로 암호화폐 거래소 시장에 진출했다고 발표했습니다. 인수를 위한 자금 조달은 대주주인 IDG 캐피탈이 주도했습니다.

5월에 서클은 계속해서 자금 조달 소식을 공개하며 비트메인이 주도한 1억 1천만 달러의 자금 조달을 발표했고 이어서 IDG 캐피탈과 브라이어 캐피탈 같은 베테랑 주주들이 뒤를 이었습니다.

투자를 주도한 비트메인 역시 IDG 캐피탈의 투자를 받았다는 점에 주목할 필요가 있으며, 테크플로우에 따르면 비트메인의 투자를 이끌어낸 것은 IDG 캐피탈의 결혼이었으며 현재 IDG는 Circle의 최대 기관 주주라고 합니다. 이 시점에서 IDG는 이미 서클의 최대 기관 주주입니다.

이 투자는 한편으로는 투자 후 30억 달러라는 매우 높은 가치로 자금을 조달했지만, 1년이 채 지나지 않아 기업가치가 75% 하락한 Circle에게 매우 이례적인 일이었습니다.

둘째, 2018년 하반기에 암호화폐 시장이 비참한 약세장을 맞이하면서 서클과 비트메인 모두 생사의 기로에 서게 되었고, 이 자금으로 서클은 어느 정도 어려운 시기를 극복할 수 있게 되었습니다.

자본이 투입되면서 서클은 사방으로 공격하기 시작했고, 꽃을 피우기 위해 노력했습니다.

2018년 7월, Circle은 미국 달러에 고정된 스테이블코인 USDC를 출시했는데, 돌이켜보면 이 순간은 의심할 여지없이 Circle이 가장 중요한 결정을 내렸던 역사적인 순간이었습니다.

핵심 거래소 및 스테이블코인 사업 외에도 Circle의 입지는 외부로 확장되기 시작했습니다.

2018년 10월, 서클은 주식형 크라우드펀딩 플랫폼 SeedInvest를 인수하고 암호화폐 업계 뉴스와 보고서를 생산하기 위해 서클 리서치를 설립했습니다.

자본을 바탕으로 서클은 거래소를 중심으로 다양한 스테이블코인 및 OTC, 즉 거래 운영을 제공하는 폴로닉스, 송금을 위한 서클 페이를 갖춘 통합 암호화폐 대기업이 되었습니다; 자금 조달을 위한 시드인베스트, 장외거래 서비스를 위한 서클 트레이드, 미국 달러 스테이블코인 USDC 등이 있습니다.

모든 것이 좋아 보이지만 추운 겨울이 다가오고 있고 이런 종류의 다각화된 레이아웃은 위험합니다.

2019년, Circle 역사상 가장 회색빛이 도는 해입니다.

지난 2월, 코인텔레그래프 재팬은 쉐어포스트의 주식 거래 플랫폼에서 서클의 가치가 7억 5천만 달러에 달한다고 최초로 공개했습니다. 9개월 전, 서클은 다음과 같은 평가를 받았습니다. 9개월 전, 서클은 비트메인으로부터 1억 1,000만 달러의 투자를 받은 후 30억 달러의 가치를 평가받았으나 1년이 채 지나지 않아 75%나 급락했습니다.

5월에 코인데스크는 서클이 전체 직원의 약 10%인 30명을 해고한 데 이어 연이어 세 명의 임원을 잃었다고 보도했습니다.

그러나 Allaire에게 가장 큰 골칫거리는 아마도 주요 인수 기업인 폴로닉스의 워터루잉(Waterlooing)이었을 것입니다.

2019년 5월 13일, 폴로닉스는 미국 사용자를 위해 9개의 암호화폐를 페이지에서 삭제할 것이라고 발표했습니다. 이는 해당 토큰이 미국 법률상 증권의 개념에 가깝지만 SEC에 등록되지 않아 법률 위반의 위험이 있기 때문입니다. 10월에는 6개의 암호화폐가 다시 삭제되었으며, 이로 인해 상당한 손실이 발생했습니다.

이 때문에 알라이어는 여러 차례 미국 규제 당국에 불만을 공개적으로 표출했지만, 결국 규제 환경이 훨씬 더 완화된 버뮤다로 폴로닉스 사업을 이전하는 것 외에는 방법이 없었습니다. 7월 23일, 서클은 다음과 같이 발표했습니다. 폴로닉스(P-Net)가 버뮤다에서 디지털 자산 사업을 할 수 있는 라이선스를 받게 되었습니다.

그러나 2017년 60%에 육박했던 시장 점유율(규제 준수 거래소 중)이 2019년 9월에는 1%에 불과할 정도로 폴로닉스의 지속적인 하락세를 막지는 못했습니다.

가치 급락, 핵심 사업 부진, 인재 이탈 ......서클은 다시 한 번 운명의 갈림길에 서 있습니다.

생존의 기로에서 서클은 2019년 하반기부터 핵심 사업을 잇따라 매각하고 스테이블코인 USDC에 집중하는 등 생존을 위해 팔을 꺾는 선택을 했습니다.

기업이 이를 달성하기는 이번이 처음입니다. align: left;">2019년 6월, Circle은 7월 8일부터 사용자 결제 및 수수료 지원을 단계적으로 중단하고 궁극적으로 9월 30일에 Circle Pay에 대한 모든 지원을 완전히 중단할 것이라고 발표했습니다.

9월 25일, Circle은 Circle 리서치 프로그램을 중단한다고 발표했습니다.

10월에 서클은 거래소 사업인 폴로닉스를 아시아 투자 회사가 운영하는 폴로 디지털 에셋에 매각해 많은 우려를 샀습니다. 폴로닉스의 설립자 쑨위첸입니다.

Circle은 나중에 공개된 SPAC 서류에 따르면 Poloniex 인수와 이후 매각으로 1억 5,600만 달러 이상의 손실을 입었습니다.

12월 17일, Circle은 크라켄을 교환하기 위해 OTC 데스크인 Circle Trade를 매각했습니다.

2020년에는 서클의 암호화폐 투자 거래 앱인 서클 인베스트가 보이저 디지털에 지분으로 매각되었습니다.

지금까지. 일련의 슬림화 과정을 거쳐 Circle은 다양한 암호화폐 그룹에서 미국 달러 스테이블코인 USDC에 집중하는 스테이블코인 발행사로 거듭났습니다.

달러 앰배서더

Circle의 스테이블코인 발행 비즈니스 모델은 간단하고 수익성이 높습니다. 서클의 비즈니스 모델은 간단하고 수익성이 높습니다.미국 달러에 1:1로 고정된 USDC 스테이블코인을 발행하고 사용자가 예치한 자금을 주로 단기에투자합니다.미국 국채에 투자하므로 사실상 무위험 수익을 얻을 수 있습니다.

현재 USDC의 발행액은 610억 달러 이상이며, 이는 미국 국채(85%는 BlackRock의 CircleReserveFund)와 현금(글로벌 시스템적으로 중요한 은행에 10~20%)에 투자하고 있습니다.

재무제표에 따르면, 2024년 Circle은 미국 국채 투자로 약 16억 달러의 이자 수입을 올렸으며, 이는 Circle 총 수입의 99%를 차지했습니다.

그러나 순이익은 2억 6,800만 달러에서 1억 5,600만 달러로 감소했으며, 숨겨진 위험 요소는 파트너사인 코인베이스의 피를 빨아들이는 것이었습니다.

2018년, 서클은 코인베이스와 센터 얼라이언스를 공동 설립하여 USDC를 출시했습니다.

< span leaf="">2023년 센터 얼라이언스는 해체되고 코인베이스가 서클의 지분을 인수하여 USDC 생태계를 완전히 장악했지만, 코인베이스는 수익의 일부에 대한 권리를 유지했습니다.

USDC의 총 공급량은 코인베이스의 USDC, 서클의 USDC, 다른 플랫폼의 USDC 세 부분으로 나눌 수 있습니다. align: left;">코인베이스: 코인베이스 프라임과 거래소가 보유한 USDC를 포함합니다.

서클: 서클 민트에서 보유한 USDC를 포함합니다. Mint가 보유한 USDC.

- 기타 플랫폼: 유니스왑, 모포, 팬텀 등과 같은 탈중앙화 플랫폼이 보유한 USDC.

- 기타 플랫폼: 유니스왑, 모포, 팬텀과 같은 탈중앙화 플랫폼이 보유한 USDC. text-align: 왼쪽;">서클의 S-1 서류에 따르면, 서클은 코인베이스와 다음과 같은 수익 공유 계약을 체결했습니다:

USDC코인베이스 플랫폼에서: 코인베이스는 준비금의 100%를 받습니다.

USDC온 서클: 코인베이스가 100%의 예치금 수익을 수령합니다. 적립금 수익의 100%를 받습니다.

비코인베이스 USDC: 코인베이스와 서클은 각각 준비금 수익의 50%를 받습니다.

코인베이스의 전체 USDC 공급량에서 USDC가 차지하는 비중은 빠르게 증가하여 2025년 1분기에 약 23%에 달했으며, USDC는 이제 코인베이스의 두 번째로 큰 수익원으로, 2025년 1분기 수익의 약 15%를 차지하여 서약 수익을 넘어섰습니다.

가장 큰 스테이블코인인 USDT가 단기적으로 흔들리고 연방준비제도의 예상 금리 인하로 인한 부정적인 영향과 코인베이스가 이익을 빨아들이는 상황에서 서클이 좋은 위치에 있다고 말하기는 어렵지만 IPO는 ""때마침""이었습니다. IPO는 "때마침" 이루어졌습니다.

5월 21일 상원에서 통과되어 현재 하원에서 검토 중인 미국 스테이블코인법(GENIUS 법)이 공식적으로 통과되면 Circle에 큰 전략적 혜택이 될 것입니다.

지니어스 법안의 핵심 요소는 Circle이 잘하는 것과 정확히 일치합니다.

첫째, 발행되는 모든 스테이블코인은 미국 달러 현금 또는 미국 부채에 상응하는 가치로 뒷받침되어야 한다는 요건입니다.

둘째, 스테이블코인 발행자는 미국 연방정부에 등록해야 하고 자금의 안전성을 보장하기 위해 매월 보유액을 공개해야 하며, 또한 다음을 준수해야 합니다. 자금세탁 방지 및 범죄 방지 규정;

셋째, 발행 회사가 파산할 경우 스테이블코인 보유자에게 상환 우선권이 주어집니다.

법안이 통과되면 Circle과 같은 컴플라이언스 우선 기업이 합법적인 것으로 인증되어 기관 투자자와 일반 사용자 사이에서 USDC에 대한 신뢰가 높아질 것입니다.

지니어스 법안은 과거 전통적인 금융 기관이 스테이블코인을 채택하는 데 큰 장애물이었던 규제 불확실성을 제거하고 은행, 결제 서비스 제공업체 및 대기업과 협력할 수 있는 새로운 기회를 열어 USDC의 범위를 확장할 수 있게 해줍니다. GENIUS 법안은 이러한 장벽을 제거하여 은행, 결제 서비스 제공업체 및 대기업과 협력하여 USDC의 채택과 시장 점유율을 확대할 수 있는 새로운 기회를 열어줄 것입니다.

그리고 앞으로 Circle은 다음과 같은 전략적 책임을 갖게 될 것입니다: USDC의 글로벌화 전략의 핵심 구현. 과 동시에 미국 재무부가 미국 달러 세계화 전략의 핵심 집행자가 될 수 있는 기반을 제공합니다. 시장은 강력한 지지를 제공합니다.

이것은 IPO 상장의 핵심 내러티브였습니다,세계의 달러 홍보대사