씨티 스테이블코인 연구: 디지털 달러 - 암호화폐 펑크에서 정부 은행까지

퍼블릭 블록체인 네트워크의 기원은 2008년 비트코인 백서의 발표와 2009년 제네시스 블록의 생성으로 거슬러 올라갑니다. 그러나 블록체인의 개념적 토대는 사실 1970년대부터 수십 년에 걸쳐 점진적으로 구축되어 왔습니다. 그럼에도 불구하고 현재까지 금융 및 공공 부문에서 블록체인의 적용 범위는 상대적으로 제한적이었습니다.

블록체인의 오픈 소스 및 탈중앙화 특성은 수학과 코드가 프라이버시와 자유를 보장한다는 핵심 아이디어에 뿌리를 두고 있습니다. 크립토 펑크에서 시작된 블록체인은 단순한 기술적 차원의 혁신이 아니라, 은행이나 정부 등 기존 기관에 반대하는 입장을 대변하는 반체제 철학이라는 점에서 정치성이 짙습니다. 크립토펑크는 사회적, 정치적 변화를 주도하기 위해 암호화 및 개인정보 보호 강화 기술의 사용을 옹호하는 사람들의 모임입니다.

공개 키 암호화는 1970년대 중반에 처음 등장했고, 해시 함수와 머클 트리는 1970년대 후반에 탄생했습니다. 한편, 1980년대에는 아르파넷이 TCP/IP 프로토콜을 채택하기 시작했고 1990년대 초에는 월드와이드웹이 탄생하는 등 현대 인터넷의 발전도 주목할 만합니다. 하지만 1990년대 인터넷 붐에서 빠진 것은 디지털 화폐라는 중요한 요소였습니다.

2008년에 발표된 비트코인 백서에서는 'P2P 전자 현금 시스템'이라는 개념을 제안했고, 이후 몇 년 동안 이 개념이 실용화되면서 비트코인 사용은 크게 성장했습니다. 2025년 4월 현재 비트코인은 암호화폐 생태계의 지배적인 암호화폐 중 하나로, 시장 점유율이 무려 64%에 달합니다.

2020년대에 접어들면서 블록체인을 둘러싼 이야기는 거의 180도 바뀌었습니다. 한때 반체제 운동이었던 블록체인은 이제 주류로 떠올랐습니다. 2023~2024년에는 '실물자산 토큰화(RWA)'가 암호화폐 생태계의 지배적인 이야기 중 하나가 되었습니다. 2025년 3월 말 기준, 비트코인을 가장 많이 보유한 기관 중 하나는 미국 비트코인 ETF 펀드였습니다. 또한 미국 정부를 포함한 다른 미국 기관들도 비트코인 보유 상위 10위 안에 들었습니다. 트럼프 밈 코인은 제47대 미국 대통령 취임 며칠 전인 2025년에 솔라나 블록체인에서 출시되었습니다.

스테이블코인은 블록체인 네트워크에 기반한 디지털 화폐로서 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 최근 몇 년 동안 스테이블코인의 사용은 빠른 성장세를 보이고 있습니다. 특히 미국을 중심으로 규제 투명성이 지속적으로 높아지면서 2025~2030년 사이에 스테이블코인 사용은 더욱 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

또한 퍼블릭 체인은 투명성을 높이고 신뢰를 강화할 수 있습니다. 부유한 국가와 가난한 국가 모두의 공공기관은 신뢰 지수를 개선하기 위해 고군분투하고 있으며, 이러한 퍼블릭 체인의 속성은 그들에게 절실히 필요한 것입니다. 블록체인의 도입은 규제의 발전과 투명성과 책임성에 대한 요구와 함께 계속 발전하고 있습니다.

2025년 블록체인의 역사를 돌아보며 스테이블코인과 블록체인의 미래를 어떻게 전망할 수 있을까요? Citi GPS의 최신 연구 보고서인 디지털 달러 - 은행과 공공 부문이 블록체인 채택을 주도하다에서는 새로운 금융 상품(예: 스테이블코인)과 레거시 시스템의 현대화라는 두 가지 핵심 영역에 초점을 맞춰 해답을 제시합니다. 레거시 시스템의 현대화.

따라서 저희는 이에 대한 보다 자세한 내용을 정리했으며, 스테이블코인의 GPT 순간에 대한 논의는 매우 가치가 있습니다.

공교롭게도 2년 전 5월 1일, 저희는 '블록체인의 다음 10억 사용자와 수조 달러 가치'라는 부제가 붙은 Citi GPS의 머니, 토큰, 게임(블록체인의 다음 10억 사용자와 수조 달러 가치) 기사도 정리하고 있었습니다. 이 기사의 부제는 블록체인의 다음 10억 사용자와 수조 달러의 가치입니다.

2023년 보고서에서 Citi는 2030년까지 10억 사용자가 화폐, 소셜, 게임 분야에서 발생할 것으로 예측했습니다. 2025년을 돌아보면, 당시에는 수명이 짧았던 소셜파이와 게임파이를 제외하면 이 격차는 암호화폐, 즉 스테이블코인 보유자 수가 메울 것이며, 이것이 바로 씨티의 2025년 스테이블코인 연구 보고서가 제시하는 내용입니다.

18,000단어 분량의 보고서 전문은 아래에서 확인하실 수 있습니다:

주요 내용

1. 규제 변화에 힘입어 2025년은 금융 및 공공 부문에서 블록체인을 채택하는 'ChatGPT'의 순간이 될 가능성이 있습니다.

2. 2030년까지 스테이블코인의 총 유동성 공급량은 기본 시나리오에서는 1조 6천억 달러, 낙관적 시나리오에서는 3조 7천억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 채택과 통합에 어려움이 지속된다면 이 수치는 5,000억 달러에 가까워질 수 있습니다.

3. 스테이블코인 공급은 미국 달러화(~90%)로 유지될 것으로 예상되며, 미국 외 국가들은 자국 통화로 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 발행할 것으로 보입니다.

4. 스테이블코인에 대한 미국의 규제 프레임워크는 미국 국채에 대한 순 신규 수요를 견인하여 2030년까지 스테이블코인 발행자가 미국 국채의 최대 보유자가 될 것으로 보입니다.

5. 스테이블코인은 예금 대체를 통해 기존 은행 생태계에 위협이 될 수 있습니다. 하지만 은행/금융기관에 새로운 서비스 기회를 제공할 수도 있습니다.

6. 공공 지출의 투명성과 책임성에 대한 지속적인 관심에 힘입어 미국 정부의 DOGE(부서 효율화) 이니셔티브와 중앙은행 및 다자개발은행의 블록체인 시범 프로젝트에서 볼 수 있듯이 공공 부문에서도 블록체인 도입에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

7. 공공 부문에서 블록체인의 주요 사용 사례로는 지출 추적, 보조금 지급, 공공 기록 관리, 인도주의적 지원 활동, 자산 토큰화, 디지털 신원 등이 있습니다.

8. 공공 부문의 온체인 거래량은 초기에는 적을 수 있고 위험은 여전히 높고 도전적이지만, 공공 부문의 관심 증가는 블록체인 채택이 확대되는 중요한 신호가 될 수 있습니다.

I. 왜 지금 블록체인 대량 도입이 필요한가?

왜 2025년이 금융 및 공공 부문에서 블록체인을 도입하는 'ChatGPT의 순간'이 될 가능성이 있는가?

• 블록체인에 대한 미국 규제 당국의 지지적인 입장은 업계 판도를 바꾸는 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 이는 블록체인 기반 통화의 광범위한 채택으로 이어질 수 있으며, 금융 및 기타 분야에서 미국 민간 및 공공 부문에서 다른 사용 사례의 출현을 촉진할 수 있습니다.

• 또 다른 잠재적 촉매제는 공공 지출의 투명성과 책임성에 대한 지속적인 관심입니다.

이러한 변화는 지난 12~15개월 동안 유럽연합의 암호화 자산 규제 시장(MiCA), 암호화폐 ETF 발행으로 구체화된 사용자 수요 증가, 암호화폐 거래 및 커스터디의 제도화 등의 발전을 바탕으로 이루어졌습니다. 그리고 미국 정부의 전략적 비트코인 준비금 조성 등이 있습니다.

은행, 자산 관리자, 공공 부문, 정부 기관이 블록체인에 대한 참여를 늘리고 있지만, 여전히 낙관적인 기대에 비해서는 뒤처져 있습니다. 현실은 디지털 금융이 이미 인터넷 뱅킹을 비롯한 소비자 금융과 기관 금융 모두에서 독점 데이터베이스와 중앙 집중식 시스템 위에 존재한다는 것입니다. 이제 인터넷 네이티브 기술, 통화, 블록체인과 디지털 네이티브 사용 사례의 융합이 가속화되고 있습니다.

정부의 블록체인 도입은 새로운 금융 상품 활성화와 시스템 현대화라는 두 가지 범주로 나뉩니다. 공유 원장을 통합하여 데이터 동기화, 투명성 및 효율성을 향상시킴으로써 시스템을 업그레이드합니다.

스테이블코인은 이제 미국 국채의 주요 보유자가 되었으며 글로벌 금융 흐름에 영향을 미치기 시작했습니다. 스테이블코인의 인기가 높아지는 것은 달러 표시 자산에 대한 지속적인 수요를 반영합니다.

아템 코레뉴크, 디지털 자산 - 클라이언트, Citi

1.1 스테이블코인의 증가

< p style="text-align: 왼쪽;">스테이블코인은 안정적인 자산(예: 미국 달러)에 연동되는 암호화폐로, 스테이블코인의 광범위한 수용을 이끄는 주요 촉매제는 미국의 규제 명확성이 될 가능성이 높습니다. 이를 통해 스테이블코인과 블록체인이 (더 넓은 관점에서) 기존 금융 시스템에 더 잘 통합될 수 있습니다.

국제 금융에서 미국 달러의 지배력을 고려할 때, 스테이블코인에 대한 미국의 변화는 더 넓은 글로벌 시스템에 영향을 미칠 것입니다.

미국 정부는 혁신과 효율성 강화에 초점을 맞춘 일환으로 국내 디지털 자산 산업의 발전을 촉진하고자 하는 것으로 보입니다.2025년 1월, "디지털 금융 기술에서의 미국 리더십 강화"라는 제목의 미국 대통령 행정 명령에 따라 디지털 자산 실무 그룹을 설립하여 디지털 자산에 대한 연방 규제 프레임워크.

규제 친화적인 환경에서 디지털 자산과 기존 금융 기관의 통합이 증가하면서 스테이블코인 사용이 성장할 수 있는 발판이 마련되었으며, 이는 신흥 시장과 프론티어 시장의 미국 달러 수요와 같은 거시경제적 요인에 의해 더욱 뒷받침되고 있습니다.

디플라마 데이터에 따르면, 스테이블코인의 총 가치는 2025년 3월 말 기준 2,300억 달러 이상으로 5년 전보다 30배 이상 증가했습니다. 이는 암호화폐의 총 가치 증가(2025년 3월 말까지 5년 동안 1,400%)와 기관 수요의 증가를 부분적으로 반영한 결과입니다. 분석에 따르면 스테이블코인의 총 공급량은 기본 시나리오에서는 1조 6천억 달러, 약세 및 강세 시나리오에서는 각각 약 0.5조 달러에서 3.7조 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

미국 국채 수요: 미국 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크가 확립되면 미국 내외에서 미국 달러 표시 무위험 자산에 대한 수요가 늘어날 것입니다. 스테이블코인 발행자는 안전한 기초 담보를 보유하고 있다는 증거로 미국 국채 또는 이와 유사한 저위험 자산을 구매해야 할 것입니다. 기본적인 경우, 미국 국채 매입은 1조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 2030년까지 스테이블코인 발행자는 현재 한 관할 구역의 총액보다 더 많은 미국 국채를 보유할 수 있습니다.

1.2 향후 과제

스테이블코인 개발도 저항과 도전에 직면해 있습니다. 미국 달러의 지배력은 시간이 지나면서 유로화나 다른 통화가 각국의 규제에 따라 변화할 수 있지만, 미국 이외의 많은 정책 입안자들은 스테이블코인을 미국 달러 패권의 도구로 간주할 수 있습니다.

블록체인의 목표는 인터넷과 글로벌 상거래의 속도에 맞춰 자금의 흐름을 조정하는 것입니다. 스테이블코인은 이러한 목표를 달성하는 데 핵심적인 도구가 될 수 있습니다. 첫 번째 단계는 입법 및 규제의 명확성입니다. 법적 안전장치도 필요합니다.

라이언 러그, 디지털 자산 - 서비스, 씨티

지정학적 상황은 여전히 불안정합니다. 세계가 다극 체제로 계속 나아간다면 중국과 유럽의 정책 입안자들은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 또는 자국 통화로 발행된 스테이블코인에 관심을 가질 것입니다. 신흥국 및 프론티어 시장의 정책 입안자들도 달러화와 관련된 현지 리스크를 경계할 것입니다.

스테이블코인과 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 모두 디지털 화폐를 만들려는 시도이지만 기술 아키텍처와 거버넌스 측면에서 차이가 있습니다. CBDC의 발행자는 중앙은행인 반면 민간 기관은 스테이블코인을 발행할 수 있으며, CBDC는 종종 블록체인 원칙에서 영감을 받았지만 퍼블릭 체인에 기반하지는 않습니다. 특히 통화 변동성이 높은 관할권에서 도매 및 금융 거래에서 달러에 대한 수요를 고려할 때 스테이블코인은 유로달러 2.0의 역할을 할 수 있습니다.

그 결과, 향후 몇 년간 스테이블코인 시장은 미국 달러가 주도할 것으로 예상됩니다. 기본 시나리오에서는 2030년 스테이블코인 공급량의 약 90%가 달러로 표시될 것으로 예상하지만, 현재의 거의 100%보다는 낮을 것으로 예상합니다.

스테이블코인은 자금 유출 위험이 있으며 전염 효과를 유발할 수 있습니다. 2023년에는 약 1,900건의 스테이블코인 디커플링이 발생했으며, 이 중 약 600건이 대규모 스테이블코인 디커플링이었습니다. 대규모 디커플링 이벤트는 암호화폐 시장의 유동성을 억제하고 자동 청산을 유발하며 거래 플랫폼의 상환 능력을 약화시키고 금융 시스템에 더 광범위한 전염 효과를 가져올 수 있습니다. 예를 들어, 2023년 3월에는 실리콘밸리 은행의 파산 소식으로 USDC의 대량 상환이 촉발되었습니다.

갤럭시 디지털의 최근 보고서에 따르면 테더는 전체 암호화폐 대출 사업의 약 25%에 해당하는 80억 달러를 제공했으며, 테더가 이러한 대출을 위해 예금자의 자금을 사용했다면 "은행 시스템의 일부를 위반하는 것이며 심각한 시스템 리스크에 노출될 수 있다"고 지적했습니다. 심각한 시스템적 위험.

주: 토큰화된 예금은 소매 또는 기관 예금으로 뒷받침되는 상업 예금의 토큰화된 표현입니다. 예금 토큰은 블록체인에 고유하며 소매 또는 기관 예금을 토큰 형태로 직접 나타냅니다. 현재까지 대부분의 은행 프로젝트는 '토큰화된 예금'으로 분류할 수 있습니다. 예금 토큰은 대부분 가디언 프로젝트, 규제 책임 네트워크(RLN), 헬베티아 프로젝트와 같이 파일럿 또는 초기 단계에 있습니다.

1.3 공공 부문에도 블록체인이 필요한가요?

정부와 조직에 대한 대중의 지지를 유지하려면 신뢰와 투명성이 중요합니다.

신뢰는 정부의 새로운 통화이며, 정부는 시민들과 신뢰와 믿음을 쌓아야 합니다. 정부는 중앙집중식 데이터베이스와 기존 소프트웨어 솔루션을 계속 사용할 수 있지만 블록체인이 가져올 근본적인 변화를 놓칠 수 있습니다.

사크르 에레이카, 두바이 디지털 자산 협회 사무총장

블록체인은 신뢰 기반 접근 방식을 도입하여 탈중앙화된 공공 부문 데이터 관리에 신뢰 기반 접근 방식을 도입합니다. 기존 시스템은 정부가 자체 기록을 검증하는 등 권위자로부터 신뢰를 얻는 반면, 블록체인은 암호화된 방식으로 진위 여부를 증명할 수 있습니다. 신뢰는 기술 자체에 뿌리를 두고 있습니다.

블록체인의 불변성은 한번 기록된 정보는 변경할 수 없으므로 토지 등기부, 투표 시스템, 금융 거래와 같은 민감한 공공 데이터에 대한 위변조 방지 기록을 제공합니다. 다른 기술도 위변조 방지 기능을 구현할 수 있지만, 일반적으로 신뢰할 수 있는 당사자가 이를 수행해야 합니다.

국경을 넘는 활동, 특히 세계은행이나 인도주의적 지원 프로젝트와 같은 기관을 통한 국제 자금의 지급은 블록체인의 중요한 사용 사례입니다. 국제 금융 흐름은 불투명할 수 있기 때문에 자원이 의도한 수혜자에게 전달되는지 효과적으로 확인하기가 어렵습니다. 블록체인은 금융 기관이 제대로 작동하지 않는 외딴 곳이나 불안정한 지역에서도 복잡한 거래에 투명성을 제공할 수 있습니다.

단순한 데이터베이스로도 충분한데 블록체인을 구축하는 것은 페라리를 타고 카센터로 가는 것과 같으며, 비싸고 비효율적이며 불필요한 일입니다. 모든 입력과 출력이 단일 주체에 의해 제어되는 경우 블록체인은 실질적인 이점을 갖지 못합니다. 블록체인의 진정한 가치는 신뢰할 수 없는 가치 교환이 필요할 때만 드러납니다.

아템 코레뉴크, 디지털 자산 - 고객사, Citi

1.4 전문가 의견

A. 디지털 신뢰 혁명

시임 시쿠트는 에스토니아 정부의 최고 정보 책임자(2017~2022)였으며 현재 에스토니아 대통령 디지털 자문 위원회 위원입니다. 또한 Digital Nation의 매니징 파트너이기도 합니다.

Q: 에스토니아가 블록체인을 도입하게 된 동기는 무엇인가요?

에스토니아의 디지털 혁신은 실제적인 필요성에서 비롯되었습니다. 인구가 백만 명이 조금 넘는 작은 국가인 에스토니아는 효율성과 생산성이 매우 중요했고, 1990년대 후반 인터넷이 등장하면서 정부 및 은행 분야에서 디지털 솔루션을 실험하기 시작했습니다.

이러한 초기 이니셔티브는 국가 규모와 자원의 제약을 뛰어넘어 운영할 수 있는 상당한 이점을 보여주었습니다. 이러한 성공은 디지털 혁신에 대한 에스토니아의 전략적 노력으로 이어졌습니다. 에스토니아는 새로운 기술을 테스트하고, 효과적인 기술을 결정하고, 성공적인 솔루션을 확장하기 위해 반복적인 접근 방식을 취해왔습니다. 이러한 접근 방식은 온라인 투표와 전자 거주와 같은 획기적인 이니셔티브를 탄생시켰으며, 두 가지 모두 실험적인 프로젝트로 시작하여 에스토니아의 디지털 인프라의 필수적인 부분으로 성장했습니다. 블록체인도 비슷한 궤적을 밟았습니다. 에스토니아는 위기 대응이 아닌 효율적인 디지털 거버넌스를 위해 블록체인을 도입했습니다.

Q: 에스토니아는 정부 운영에 블록체인을 어떻게 활용하고 있나요? 그 이유는 무엇인가요?

에스토니아는 주로 정부 시스템에서 데이터 무결성을 보장하기 위해 블록체인을 사용합니다. 핵심 과제는 신뢰를 유지하여 시민들이 데이터의 보안과 정확성을 신뢰할 수 있도록 하는 것입니다. 암호화와 사이버 보안은 기밀성 및 가용성 문제에 도움이 될 수 있지만, 정부는 기록의 무결성을 검증할 수 있는 솔루션이 필요합니다.

핵심 질문은 시스템 관리자와 그들이 제공하는 로그 파일을 어떻게 신뢰할 수 있는가 하는 것입니다.

21세기 초, 에스토니아는 추가적인 신뢰 계층으로 맞춤형 블록체인인 KSI(키 없는 서명 인프라)를 채택했습니다. 오늘날 이 기술은 국가 건강 등록 시스템을 비롯한 다양한 정부 데이터베이스에서 사용되고 있습니다.

특히 블록체인은 실제 기록이 아니라 언제, 누가 기록에 액세스하거나 수정했는지에 대한 메타데이터를 저장합니다. 예를 들어, 개인의 혈액형을 저장하는 대신 언제, 누가 해당 항목에 액세스하거나 수정했는지를 기록합니다. 이 접근 방식에는 두 가지 주요 이점이 있습니다. 첫째, 사용자 개인정보 보호 및 규정 준수를 보장합니다. 둘째, 대규모 데이터 세트를 온체인에 저장하는 것은 비용과 성능 측면에서 비현실적입니다.

Q: 향후 블록체인의 잠재적 사용 사례는 무엇이라고 생각하시나요?

유망한 분야 중 하나는 디지털 문서로, 블록체인은 혜택, 보조금 및 공공 부문 자원 배분의 보안, 투명성, 효율성을 향상시킬 수 있습니다. 블록체인은 변경 불가능한 원장을 제공함으로써 사기를 줄이고 책임성을 높이며 조직 전반에서 원활한 검증을 보장할 수 있습니다.

또 다른 잠재적 용도로는 특히 재정 지원이나 보조금을 분배하는 정부 프로젝트에서 저장된 가치를 관리하고 보호하는 것입니다. 토큰화는 특히 재정 재분배와 관련된 정부 부처에도 잠재력이 있습니다.

B. 전반적인 디지털 정책

줄리 모나코는 Citi의 공공 부문 뱅킹 글로벌 책임자입니다.

Q: 성공적인 국가 디지털 정책은 어떤 모습일까요?

성공적인 국가 디지털 정책은 단순한 기술이 아니라 비전과 목적에 관한 것입니다. 이는 대담한 리더십과 사람 중심의 포용적인 디지털 경제를 구축하겠다는 약속에서 시작됩니다. 디지털 총재가 AI, 데이터 프라이버시, 사이버 보안에 대한 우선순위를 조정할 수 있도록 권한을 부여하는 것이 핵심입니다.

디지털 신원 시스템에 대한 전략적 투자는 17억 명의 접속을 가능하게 하고 1,100억 시간의 노동 시간을 절약하며 신흥 시장 GDP를 6% 증가시킬 것으로 추정됩니다. 주니퍼 리서치에 따르면 전 세계적으로 36억 명이 가입했으며 그 모멘텀은 강력합니다. 에스토니아, 인도, 싱가포르와 같은 국가는 정책 주도의 혁신이 가져올 수 있는 무한한 가능성을 보여줍니다.

Q: 성공적인 디지털 정책의 일환으로 책임성, 투명성, 효율성을 달성하기 위해 블록체인은 어떤 역할을 해야 하나요?

블록체인은 성공적인 디지털 정책, 특히 책임성, 투명성, 효율성을 향상시키는 데 있어 분명 중요한 역할을 합니다. 스마트 계약을 통해 위변조 방지 기록을 생성하고 감사 추적을 자동화하는 블록체인의 기능은 사기를 줄이고 규제를 개선하며 공공 시스템에 대한 신뢰를 구축할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 효율성 측면에서는 관료주의를 줄여 세금이나 혜택 분배와 같은 서비스를 간소화할 수 있습니다.

블록체인이 만병통치약은 아니지만, 적절히 사용한다면 정부가 더 높은 무결성, 대응력, 효율성을 가지고 운영할 수 있도록 돕는 강력한 도구가 될 수 있습니다.

둘: 스테이블코인을 위한 GPT의 순간

2.1 스테이블코인은 어떻게 작동하나요?

스테이블코인은 시장 가치를 기초 자산에 연동하여 가치를 안정화하도록 설계된 암호화폐입니다. 기초 자산은 법정화폐(예: 미국 달러), 상품(예: 금) 또는 금융상품 바스켓이 될 수 있습니다.

스테이블코인 생태계의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

• 스테이블코인 발행자: 스테이블코인을 발행하고 기초 자산의 관리를 담당하는 주체로, 일반적으로 기초 자산의 스테이블코인 유통 공급량과 동일한 가치를 보유합니다. 기초 자산 내 스테이블코인의 유동 공급량과 동일한 가치를 보유합니다.

• 블록체인 원장: 스테이블코인이 대중에게 발행되면 거래는 블록체인 원장에 기록됩니다. 원장은 사용자 간 스테이블코인의 소유권과 이동을 추적하여 투명성과 보안을 제공합니다.

• 예치금 및 담보: 예치금은 각 토큰이 고정된 가치로 상환될 수 있도록 보장합니다. 법정화폐 담보 스테이블코인의 경우, 준비금에는 일반적으로 현금, 단기 국채 및 기타 유동 자산이 포함됩니다.

• 디지털 지갑 제공업체: 모바일 앱, 하드웨어 장치, 소프트웨어 인터페이스 등 디지털 지갑을 제공하여 스테이블코인 보유자가 통화를 보관, 송금, 수신할 수 있도록 합니다.

스테이블코인은 어떻게 고정 환율을 유지하나요?

스테이블코인은 기초 자산과 가치를 일관되게 유지하기 위해 다양한 메커니즘에 의존합니다. 법정화폐 기반 스테이블코인은 발행된 모든 토큰을 동일한 양의 법정화폐로 교환할 수 있도록 보장함으로써 고정 환율을 유지합니다.

시장 내 주요 스테이블코인

스테이블코인의 총 유동성은 2025년 4월 기준 2,300억 달러를 넘어섰으며, 2024년 4월 이후 54% 증가했습니다. 2024년 4월 이후 54% 증가. 상위 두 개의 스테이블코인이 가치와 거래량 기준으로 90% 이상의 시장 점유율을 차지하며 생태계를 지배하고 있으며, 테더(USDT)가 선두를 달리고 있고 USD코인(USDC)이 그 뒤를 잇고 있습니다.

스테이블코인의 거래량은 최근 몇 년 동안 빠르게 성장했습니다. 비자 온체인 애널리틱스에 따르면 스테이블코인 거래량은 2025년 1분기에 월 6,500억~7,000억 달러에 달했으며, 이는 2021년 하반기부터 2024년 상반기까지 약 2배에 달하는 수준입니다. 암호화폐 생태계를 지원하는 거래가 스테이블코인의 주요 사용 사례였습니다.

시가총액 기준 최대 스테이블코인인 USDT는 2014년 비트코인 블록체인에서 출시되었고, 2017년에는 이더 블록체인으로 확장되어 탈중앙화 금융(DeFi)에 사용되었으며, 2019년에는 트론 네트워크에서 널리 사용되는 USDT가 추가적으로 확장되었습니다. USDT는 주로 해외에서 운영되고 있지만, 시대가 변하고 있습니다.

더 많은 플레이어(특히 은행과 기존 플레이어)가 시장에 진입할 것입니다. 미 달러화 기반 스테이블코인은 계속해서 우위를 점할 것입니다. 궁극적으로 참여자 수는 주요 사용 사례를 커버하기 위해 얼마나 다양한 상품이 필요한지에 따라 달라질 것이며, 신용카드 네트워크 시장보다 더 많은 참여자가 이 시장에 참여할 가능성이 높습니다.

Matt Blumenfeld, 글로벌 및 미국 디지털 자산 리더, PWC

2.2 스테이블코인 채택의 동인

포르테 핀테크의 설립자이자 수석 컨설턴트인 에린 맥쿤에 따르면 스테이블코인의 채널 요소는 다음과 같습니다.

스테이블코인의 실용적 이점(속도, 저렴한 비용, 연중무휴 가용성 , 저렴한 비용, 24시간 연중무휴 가용성)은 선진국과 신흥 경제 모두에서 수요를 창출하고 있습니다. 특히 즉시 결제가 아직 널리 보급되지 않은 국가, 중소기업(SMB)이 기존 결제 시스템의 혜택을 받지 못하는 국가, 다국적 기업이 전 세계로 자금을 더 쉽게 이동하고자 하는 국가에서 더욱 그러합니다. 이러한 국가들은 여전히 높은 국경 간 거래 비용, 미성숙한 은행 기술, 금융 포용성이 뒤쳐져 있습니다.

거시적 요구(인플레이션 헤지, 금융 포용)가 심각한 인플레이션을 겪고 있는 지역에서 스테이블코인의 채택을 이끌고 있습니다. 아르헨티나, 터키, 나이지리아, 케냐, 베네수엘라와 같은 국가의 소비자들은 스테이블코인을 사용하여 돈을 보호하고 있습니다. 오늘날 점점 더 많은 송금이 스테이블코인 형태로 이루어지고 있으며, 은행 계좌가 없는 소비자들도 디지털 달러를 이용할 수 있게 되었습니다.

기존 은행과 결제 제공업체의 인정과 통합은 스테이블코인 합법화(특히 기관 및 기업 사용자)의 핵심이며, 사용과 적용 가능성을 빠르게 확대할 수 있습니다. 결제 네트워크 운영자와 핵심 프로세서는 투명성을 높이고 기업 및 판매자가 의존하는 디지털 솔루션과의 통합을 촉진할 수 있습니다. 은행과 비은행 간의 다양한 스테이블코인 간 청산 메커니즘도 규모를 확장하는 데 중요합니다. 소비자(사용하기 쉬운 지갑)와 판매자(API 액세스 가능한 결제 플랫폼에 스테이블코인 수락 기능 포함)를 위한 기술적 개선으로 스테이블코인을 암호화폐 주변부로 제한했던 장벽이 제거되고 있습니다.

오랫동안 기다려온 규제 명확성 덕분에 은행과 더 광범위한 금융 서비스 업계가 소매와 도매 모두에서 스테이블코인을 도입할 수 있게 될 것입니다. 투명성(감사 요건)과 일관된 유동성 관리(안정적인 액면가)를 통해 운영 통합도 간소화될 것입니다.

PwC의 글로벌 및 미국 디지털 자산 리더인 매트 블루멘펠드는 스테이블코인의 채널 요소는 다음과 같다고 말합니다.

사용자 경험: 글로벌 결제 환경은 점점 더 실시간 디지털 거래로 변화하고 있습니다. 그러나 새로운 결제 수단이 도입될 때마다 직관적인지, 사용 사례를 확인할 수 있는지, 가치가 명확한지 등 고객 경험에 대한 도전에 직면하게 됩니다. 소매 사용자든 기관 사용자든 고객 경험을 개선하는 데 성공하는 조직은 해당 분야의 리더로 우뚝 서게 될 것입니다.

현재의 결제 방식과의 통합이 다음 도입의 물결을 주도할 것입니다. 소매업 측면에서는 은행 카드나 모바일 지갑의 인기에서 이를 확인할 수 있습니다. 기관 측면에서는 더 간단하고 유연하며 비용 효율적인 결제가 이루어질 것입니다.

규제 명확성: 새로운 스테이블코인 규제가 도입된 이후, 규제 불확실성이 전 세계적으로 혁신과 도입에 얼마나 심각한 장애가 되고 있는지 확인할 수 있습니다. MiCA 규정의 도입, 홍콩의 규제 명확성, 미국의 스테이블코인 법안 진전으로 인해 기관 및 소비자 자금의 이동을 간소화하기 위한 활동이 급증하고 있습니다.

혁신과 효율성: 기관은 스테이블코인을 보다 민첩한 상품 개발의 원동력으로 인식해야 하며, 이는 오늘날에는 달성하기 어려운 목표입니다. 이는 예를 들어 수익 창출, 프로그래밍 가능성, 구성 가능성 등의 측면에서 기존 은행 예금을 보완하는 더 간단하고 창의적이며 매력적인 매체를 제공한다는 의미입니다.

2.3 스테이블코인의 잠재적 시장

포르테 핀테크 에린 맥쿤이 지적한 것처럼 스테이블코인 시장의 잠재 규모를 예측하는 것은 신중하게 이루어져야 합니다. 시장 변동성에 영향을 미치는 요인은 다양하며, 자체 분석에 따르면 시장 변동성의 범위가 매우 넓은 것으로 나타났습니다.

우리는 다음과 같은 요인에 따른 스테이블코인 수요 증가를 기반으로 예측 범위를 설정했습니다.

미국 내 및 미국 외 미국 달러 보유액의 일부를 법정화폐에서 스테이블코인으로 전환하는 것- -이러한 요인들이 스테이블코인 수요를 견인하는 요인들입니다. -미국 지폐의 해외 보유는 종종 현지 변동성에 대한 헤지 수단이며, 스테이블코인은 이러한 헤지에 더 편리하게 접근할 수 있는 방법입니다. 미국에서는 스테이블코인을 부분적으로 특정 결제 기능에 사용할 수 있으며 이러한 목적으로 보유할 수 있습니다.

미국 및 해외 가계와 기업이 보유한 단기 미국 달러 유동성의 일부를 스테이블코인으로 전환하여 현금 관리 및 결제 운영을 지원합니다. 이는 스테이블코인이 사용하기 쉽고(예: 24시간 연중무휴 국경 간 결제 등), 규제가 허용하는 경우 자산을 일부 대체할 수 있기 때문입니다.

또한 유로/파운드의 단기 유동성 대체 추세는 규모는 훨씬 작지만 국내 가계와 기업이 보유하고 있는 달러의 단기 유동성 대체 추세와 유사하다고 가정합니다. 2030년에 대한 낙관적인 시나리오에서는 스테이블코인 시장이 미 달러화(~90%)에 의해 주도될 것으로 전망합니다.

스테이블코인이 결제 또는 통화 수용을 위한 촉진제로 사용되는 퍼블릭 암호화폐 시장의 성장; 부분적으로는 퍼블릭 암호화폐 자산의 기관 채택 증가와 블록체인 기술의 광범위한 사용으로 인한 것입니다. 기본 시나리오에서는 스테이블코인 발행 증가 추세가 2021년부터 2024년까지 지속될 것으로 가정했습니다.

2030년 스테이블코인 시장 규모에 대한 기본 시나리오의 추정치는 1조 6천억 달러, 낙관적 시나리오는 3조 7천억 달러, 비관적 시나리오는 0.5조 달러입니다.

주: 2030년 통화 총량(유통 현금, M0, M1, M2)의 재고는 명목 GDP 성장률을 사용하여 계산했습니다. 유로존과 영국은 현지 통화 안정화 코인을 발행하고 채택할 수 있습니다. 중국은 주권 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 채택할 가능성이 높으며, 해외 민간 발행 스테이블코인은 채택 가능성이 낮습니다. 2030년 비USD 스테이블코인 약세 전망: 210억 달러, 기준선 전망: 1030억 달러, 강세 전망: 2980억 달러.

2.4 스테이블코인 시장 전망과 활용 사례

Erin McCune은 Forte Fintech의 설립자 겸 수석 컨설턴트입니다. 결제 분야에서 25년 이상의 컨설팅 경력을 보유하고 있습니다. 그녀의 컨설팅 업무는 상업 결제, 국경 간 거래, 기업 금융, 은행 및 엔터프라이즈 소프트웨어의 교차점에 중점을 두고 있습니다. 포르테 핀테크를 설립하기 전에는 베인 앤 컴퍼니와 글렌브룩 파트너스에서 파트너로 근무했습니다.

Q: 단기적으로 스테이블코인 시장의 규모와 성장을 이끄는 잠재적 요인에 대한 낙관적 전망과 신중한 전망은 무엇인가요?

글로벌 스테이블코인 시장의 성장을 예측하는 것은 아직 알려지지 않은 부분이 많기 때문에 상당한 자신감(또는 자존심)이 필요합니다. 이를 염두에 두고 다음과 같은 낙관적 전망과 비관적 전망을 제시합니다.

가장 낙관적인 전망은 스테이블코인이 전 세계에서 저비용, 저마찰의 즉각적인 거래를 위한 일상적인 매개체가 되면서 시장 규모가 5~10배 성장할 것이라는 것입니다. 비교적 낙관적인 전망은 스테이블코인의 가치가 현재 약 2천억 달러에서 2030년까지 1조 5천억~2조 달러로 기하급수적으로 성장하고 글로벌 무역 결제, P2P 송금, 주류 은행 업무에 침투할 것이라는 예측입니다.

이러한 낙관론은 몇 가지 주요 가정을 전제로 합니다.

• 유럽과 북미뿐만 아니라 북미뿐만 아니라 사하라 이남 아프리카와 라틴 아메리카 등 현지 법정화폐 대안에 대한 수요가 가장 큰 시장에서도 규제 완화.

• 기존 은행과 신규 진입자 간의 실질적인 신뢰 구축, 스테이블코인 보유량의 무결성에 대한 광범위한 소비자 및 기업 신뢰(예: 1 스테이블코인 = 선호 법정화폐 1달러 상당)

• 가치 사슬 전반에 걸친 합리적인 수익 배분으로 협업을 촉진하고

• 구형 및 신규 인프라를 연결하여 구조적 효율성과 규모를 촉진하는 기술을 광범위하게 채택할 수 있습니다. 예를 들어, 가맹점 구매자들은 스테이블코인을 사용하기 시작했습니다. 도매 결제 애플리케이션, 기업 금융 및 매출채권(AP) 솔루션, 상업 은행도 이에 적응해야 할 것입니다. 상업 은행은 토큰화와 스마트 컨트랙트를 배포해야 할 것입니다.

비관적인 시나리오에서는 스테이블코인의 사용이 암호화폐 생태계와 특정 국가 간 사용 사례(주로 유동성이 낮은 통화 시장, 현재 글로벌 GDP의 일부에 불과)로 제한될 것입니다. 지정학적 요인, 디지털 달러화에 대한 저항, CBDC의 광범위한 채택은 스테이블코인의 성장을 더욱 저해할 것입니다. 이 시나리오에서 스테이블코인은 시가총액 3천억 달러에서 5천억 달러 사이에서 안정화될 것이며 주류 경제에서 제한적인 역할을 할 것입니다.

다음 요인은 보다 비관적인 시나리오로 이어질 수 있습니다.

• 하나 이상의 주요 스테이블코인에서 리저브 실패 또는 디커플링 이벤트가 발생하면 개인 투자자와 기업의 신뢰가 심각하게 약화될 수 있습니다.

• 일상적인 구매에 스테이블코인을 사용할 때 발생하는 마찰과 비용은 송금 수취인이 식료품을 사거나 학비, 임대료를 지불하지 못하거나 기업이 급여 지급에 자금을 쉽게 사용할 수 없는 경우 등 매우 높습니다, 재고 등

• 소매용 CBDC는 아직 주목받지 못하고 있지만, 공공 부문 디지털 현금 대안이 확장될 수 있는 분야에서는 스테이블코인이 더 적합할 수 있습니다.

• 스테이블코인이 주목받고 있고 현지 법정화폐의 관련성이 더욱 약화되는 지역에서는 중앙은행들이 더 엄격한 규제로 대응할 수 있습니다.

• 준비금 전액 지원 스테이블코인의 규모가 충분히 크다면, 이를 뒷받침할 상당한 양의 안전자산이 '묶이게' 되어 경제 신용이 제한될 수 있습니다.

Q: 스테이블코인의 현재와 미래의 사용 사례는 무엇인가요?

다른 결제 수단과 마찬가지로 스테이블코인의 관련성과 잠재적 성장성은 구체적인 사용 사례를 기반으로 고려해야 합니다. 일부 사용 사례는 광범위한 관심을 받고 있지만, 다른 사용 사례는 이론적이거나 명백히 비실용적인 것으로 남아 있습니다. 현재(또는 가까운 미래에) 스테이블코인 거래량에 기여하고 있는 사용 사례(가장 큰 것부터 가장 작은 것까지)는 다음과 같습니다.

암호화폐 거래: 개인과 기관이 스테이블코인을 사용해 디지털 자산을 거래하는 것이 가장 큰 사용 사례로, 스테이블코인 거래량의 90-95%를 차지합니다. 이러한 활동의 대부분은 알고리즘 트레이딩과 차익거래에 의해 주도됩니다. 성숙기에는 암호화폐 시장의 지속적인 성장과 스테이블코인 유동성에 대한 의존도를 고려할 때, 트레이딩(소매 + 탈중앙 금융 활동)이 여전히 스테이블코인 사용량의 약 50%를 차지할 것으로 보입니다.

B2B 결제(기업 결제): Swift에 따르면, 대부분의 기존 통신 은행 거래 금액은 Swift GPI를 통해 몇 분 내에 목적지에 도달합니다. 그러나 이는 주로 중앙 집중식 자금 은행 간, 유동성이 높은 통화 간, 은행 업무 시간 중에 발생합니다. 특히 저소득 및 중간 소득 국가에서 운영할 때는 여전히 많은 비효율성과 예측 불가능성이 존재합니다. 스테이블코인을 사용해 해외 공급업체에 대금을 지급하고 자금 운영을 관리하는 기업은 스테이블코인 시장에서 상당한 비중을 차지할 가능성이 높습니다. 전 세계 B2B 자금 흐름이 수십조 달러에 달한다는 점을 감안하면, 스테이블코인으로의 전환이 일부만 이뤄져도 장기적으로 전체 스테이블코인 시장 규모의 20~25%에 해당할 수 있습니다.

소비자 송금: 현금에서 디지털 통화로의 꾸준한 전환, 규제 당국의 압박, 신규 진입자들의 집중적인 노력에도 불구하고 해외 근로자들이 본국의 가족과 친구에게 송금하는 데는 여전히 비용이 많이 듭니다(평균 $200 거래의 5%: G20 목표보다 5배 높음). 낮은 수수료와 빠른 속도를 갖춘 스테이블코인은 약 1조 달러 규모의 송금 시장에서 상당한 점유율을 차지할 것으로 예상됩니다. 약속한 즉시성과 획기적으로 낮아진 비용이 실현된다면 스테이블코인은 높은 채택률로 시장의 10~20%를 차지할 수 있을 것입니다.

기관 거래 및 자본 시장: 전문 투자자나 토큰화된 증권의 거래 결제를 위한 스테이블코인의 사용 사례가 확대되고 있습니다. 대규모 자본 흐름(외환, 증권 결제)에서 스테이블코인을 사용해 결제를 가속화할 수 있습니다. 스테이블코인은 또한 현재 일반적으로 일괄 자동화된 청산소를 통해 처리되는 주식과 채권의 소매 구매 자금 조달 프로세스를 간소화할 수 있습니다. 대형 자산 관리 회사들이 펀드에 스테이블코인 결제를 시범적으로 도입하기 시작하면서 자본 시장에서 널리 사용될 수 있는 토대를 마련하고 있습니다. 금융 기관 간의 막대한 결제 흐름을 고려할 때, 스테이블코인 도입이 미미하더라도 전체 스테이블코인 시장의 약 10~15%를 차지할 것으로 보입니다.

은행 간 유동성 및 자금 조달: 은행과 금융기관이 내부 또는 은행 간 결제에 스테이블코인을 사용하는 비율은 상대적으로 작지만 그 영향은 상당할 수 있습니다(전체 시장 규모의 10% 미만일 수 있음). 업계를 선도하는 JP Morgan은 일일 거래량이 10억 달러가 넘는 블록체인 프로젝트를 시작했으며, 이는 규제 투명성이 계속 부족함에도 불구하고 큰 잠재력을 보여줍니다. 이 분야는 위에서 언급한 기관의 사용처와 중복될 수 있지만 크게 성장할 가능성이 높습니다.

2.5 스테이블코인: 은행카드, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 전략적 자율성

우리는 스테이블코인 사용이 증가할 것이며 이러한 새로운 기회가 신규 진입자를 위한 공간을 창출할 것으로 믿습니다. 역외 시장에서는 현재의 발행자 독과점 구조가 지속될 가능성이 높지만, 각국의 역내 시장은 새로운 플레이어가 참여할 수 있는 플랫폼을 제공할 수 있습니다.

지난 10~15년 동안 은행카드 시장이 발전해 온 것처럼 스테이블코인 시장도 변화할 것입니다. 스테이블코인은 은행카드 산업이나 해외 은행과 몇 가지 유사점이 있습니다. 이 모든 산업은 강력한 네트워크/플랫폼 효과와 강력한 강화 주기를 가지고 있습니다. 신뢰할 수 있는 브랜드(비자, 마스터카드 등)를 받아들이는 가맹점이 많아지면 더 많은 카드 소지자가 해당 카드를 사용하게 됩니다. 스테이블코인도 비슷한 사용 주기를 가지고 있습니다.

대규모 관할권에서는 스테이블코인이 일반적으로 금융 규제에서 면제되어 왔지만, EU(MICA, 2024년)와 미국(진행 중)에서는 변화가 일어나고 있습니다. 더 엄격한 금융 규제의 필요성과 파트너에 대한 높은 비용 요구로 인해 신용카드 네트워크에서 보았듯이 스테이블코인 발행자가 중앙 집중화될 수 있습니다.

궁극적으로 소수의 엄선된 스테이블코인 발행자를 보유하는 것이 더 넓은 생태계를 위해 좋습니다.

한 두 개의 주요 업체가 집중된 것처럼 보일 수 있지만, 너무 많은 스테이블코인은 파편화되고 대체 불가능한 형태의 화폐로 이어질 수 있습니다. 스테이블코인은 규모와 유동성을 갖춰야만 번창할 수 있습니다.

Raj Dhamodharan,블록체인 및 디지털 자산 부문 총괄 부사장, 마스터카드

그러나 정치와 기술의 발전으로 인해 신용카드 시장(특히 미국 외 지역)의 변동성이 커졌습니다. 스테이블코인도 마찬가지일까요?

브라질의 Elo(2011년), 인도의 RuPay(2012년) 등 많은 국가에서 자체 국가 카드 프로그램을 개발했습니다. 많은 국가 카드 제도는 국가 주권의 이유로 현지 규제 변화와 국내 금융 기관의 정치적 인센티브에 의해 시작되었습니다. 또한 브라질의 Pix나 인도의 UPI와 같은 새로운 국가 실시간 결제 시스템과의 통합도 가능해졌습니다. 국제 카드 제도는 최근 몇 년 동안 계속 성장하고 있지만 미국 이외의 많은 시장에서는 시장 점유율을 잃었습니다. 많은 시장에서 기술 변화로 인해 디지털 지갑, 계좌 간 결제, 대형 애플리케이션이 부상했습니다. 이 모든 것이 신용카드 시장 점유율 하락으로 이어졌습니다.

신용 카드 시장에서 국가 차원의 이니셔티브가 확산된 것처럼, 미국 이외의 지역에서도 특히 도매 및 기업 결제 분야에서 국가 전략적 자율성을 위한 도구로서 자체 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발에 계속 주력할 것으로 보입니다.

34개 중앙은행을 대상으로 한 OMFIF 설문조사에 따르면 75%가 여전히 CBDC 발행을 계획하고 있으며, 향후 3~5년 내에 CBDC를 발행할 것으로 예상하는 응답자의 비율은 2023년 26%에서 2024년 34%로 증가했습니다. 동시에 중앙은행의 31%는 법률 제정과 더 광범위한 솔루션을 모색해야 한다는 이유로 발행 일정을 연기하는 등 여러 가지 실질적인 실행 문제가 대두되고 있습니다.

2014년 중국 인민은행(PBoC)이 디지털 위안화 작업을 시작하면서 CBDC 프로젝트가 시작되었습니다. 공교롭게도 테더도 같은 해에 탄생했습니다. 최근 몇 년 동안 스테이블코인은 민간 시장의 힘에 힘입어 빠르게 성장했습니다.

반면, CBDC는 아직 공식적인 파일럿 단계에 머물러 있습니다. 국가 차원의 CBDC 프로그램을 시작한 소수의 소규모 경제 국가에서는 자연스러운 사용자 증가가 나타나지 않았습니다. 그러나 최근 지정학적 긴장이 고조되면서 CBDC 프로그램에 대한 관심이 높아질 수 있습니다.

2.6 스테이블 코인과 은행: 기회와 위험

스테이블 코인 및 디지털 자산의 도입은 일부 은행과 금융 기관에 새로운 비즈니스 기회를 열어 수익 성장을 촉진했습니다.

스테이블코인 생태계에서 은행의 역할

은행들이 스테이블코인 개발에 참여하고 통화 흐름의 허브 역할을 계속할 수 있는 많은 기회가 있습니다. 스테이블코인 발행자로서 직접적으로, 결제 수금/결제 솔루션의 일부로서, 스테이블코인 관련 구조화 상품, 일반적인 유동성 공급 또는 보다 간접적인 역할을 수행할 수 있습니다.

사용자들이 더 매력적인 상품과 더 나은 경험을 추구하면서 은행 시스템에서 예금이 유출되는 것을 목격했습니다. 스테이블코인 기술을 통해 은행은 더 나은 상품과 경험을 개발할 수 있는 기회를 얻게 되며, 사용자들은 일반적으로 안전하고 안전한 예금을 선호하는 은행 시스템에 예금을 유지할 수 있습니다.

매트 블루멘펠드, 글로벌 및 미국 디지털 자산 리더, PwC

시스템적 수준에서 스테이블 코인은 '좁은 은행'과 유사한 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 기관의 장단점에 대한 오랜 정책적 논쟁이 있습니다. 은행 예금이 스테이블코인으로 이전되면 은행의 대출 여력에 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 대출 여력의 감소는 적어도 시스템 조정의 과도기 동안 경제 성장을 둔화시킬 수 있습니다.

2001년 IMF 논문 9에 요약된 것처럼, 전통적인 경제 정책은 신용 창출과 성장에 대한 우려로 인해 좁은 은행 업무에 반대해 왔습니다. 이러한 반대 의견은 카토 연구소의 2023년 보고서와 이와 유사한 보고서에서도 반영되어 있으며, '좁은 은행'이 시스템 리스크를 줄이고 신용 및 기타 흐름이 적응한다고 주장합니다.

블록체인에 대한 세 가지 공공 부문의 관점

신뢰와 투명성은 공공 부문에서 블록체인의 핵심 이점입니다. 블록체인은 기존의 중앙집중식 시스템을 대체할 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있어 운영 효율성을 개선하고, 데이터 보호를 강화하며, 사기를 줄일 수 있습니다.

공공 부문의 온체인 거래량은 처음에는 민간 부문보다 적을 수 있지만, 공공 부문에 대한 관심이 높아지는 것은 블록체인의 일반적인 채택에 매우 중요합니다.

3.1 공공 지출 및 재정

블록체인 기술은 정부 서비스의 투명성, 효율성, 책임성을 높이는 동시에 수동 및 종이 기반 프로세스에 대한 의존도를 크게 낮춤으로써 공공 지출 및 재정을 혁신할 수 있습니다. 블록체인은 정부 기관과 외부 파트너 간의 재무 및 비재무 보고를 통합함으로써 지출을 실시간으로 추적할 수 있게 해줍니다.

이를 통해 부패 위험을 줄이는 동시에 공공기관에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다. 블록체인 기록의 위변조가 불가능한 특성으로 인해 거래를 추적하고 검증할 수 있으므로 감사 프로세스를 간소화하고 책임성을 높일 수 있습니다. 또한 블록체인은 재정 배분에 대한 실시간 모니터링을 가능하게 하고 공공 지출의 영향을 평가할 수 있는 데이터 기반 인사이트를 제공합니다.

스마트 계약을 사용하면 입찰, 평가 및 계약 체결 과정을 자동화하여 입찰 프로세스의 효율성을 개선할 수 있습니다. 이를 통해 수작업 개입을 줄이고 계약 체결의 투명성을 높여 수작업 선정에서 흔히 발생하는 편견과 편애 문제를 해결할 수 있습니다. 또한 마일스톤별로 계약금을 단계적으로 지급할 수 있어 프로젝트 마일스톤에 도달했을 때만 자금이 지급되도록 할 수 있습니다.

블록체인을 회계 시스템에 통합하면 세금 징수 및 규정 준수 프로세스를 간소화하고, 세금 계산을 자동화하며, 정부에 송금할 수 있습니다. 모든 거래가 블록체인에 영구적으로 기록되기 때문에 탈세가 더욱 어려워져 세금 징수가 강화됩니다.

블록체인 기반 디지털 채권은 이자 지급을 자동화하여 더 빠르고 투명한 발행을 가능하게 합니다. 또한 부분 소유권을 허용하여 투자자 참여를 확대할 수 있습니다. 채권 만기 동안 채권을 실시간으로 추적할 수 있어 책임성과 투자자의 신뢰를 더욱 높일 수 있습니다.

효율성과 책임성을 개선하는 것 외에도 블록체인 기반의 정부 서비스 디지털화는 매년 계약, 기록, 거래에 사용되는 대량의 종이 문서를 줄일 수 있습니다. 예를 들어 두바이의 '종이 없는 전략'은 비자 신청, 청구서 납부, 면허 갱신 등 모든 서비스를 디지털화하여 매년 발생하는 수십억 장의 종이를 줄이는 것을 목표로 하며, 이제 블록체인 기술을 통해 안전하게 거래될 것입니다.

3.2 공공 부문 자금 및 보조금 지급

정부 및 공공 부문 자금 및 보조금 지급을 위한 기존 프로세스에는 일반적으로 다음과 같은 많은 수작업이 수반되었습니다. -양식 처리, 청구서 검증, 현금 흐름 관리 등 많은 수작업이 수반되었습니다. 블록체인은 프로세스를 간소화하고 데이터 보안과 무결성을 강화할 수 있는 보다 효율적인 대안을 제공합니다. 또한 블록체인을 사용하면 투명성을 높이고, 자금의 공정한 분배를 보장하며, 부패와 사기의 기회를 줄일 수 있습니다. 또한 블록체인은 운영 비용을 절감하고 기록 보관 및 조정의 효율성을 개선할 수 있습니다.

암호화된 해시 데이터는 블록체인 시스템에 통합되어 거래 정보의 무결성을 높이고 무단 액세스를 방지합니다. 또한 스마트 컨트랙트는 자격 기준 확인과 같은 사전 정의된 조건을 프로그래밍하여 배포 프로세스를 자동화하고 보호할 수 있습니다.

블록체인 기술은 2024년 9월에 출범한 세계은행의 '자금의 사슬' 이니셔티브에서 볼 수 있듯이 여러 면에서 국경을 초월한 사용에 이상적입니다. 이 이니셔티브는 현재 몰도바, 필리핀, 케냐, 방글라데시, 모리셔스, 모잠비크에서 9개의 프로젝트가 진행 중입니다.

펀즈체인 - 자금 지출 추적을 위한 세계은행의 블록체인

세계은행은 매년 수십억 달러의 자금을 지출하고 그 자금이 의도된 목적에 맞게 사용되는지 확인할 책임이 있습니다. 여러 국가에서 수많은 프로젝트가 진행되기 때문에 자금의 사용을 추적하고 확인하는 작업은 전통적으로 많은 시간이 소요되는 수작업 프로세스였습니다. 일부 작업은 자동화되었지만, 규제 업무의 대부분은 여전히 노동 집약적입니다. 펀즈체인 이니셔티브는 자금 배분 과정의 투명성과 효율성을 개선하기 위해 설계되었습니다.

세계은행은 언스트앤영과 협력하여 자금과 지출의 흐름을 실시간으로 추적하도록 설계된 블록체인 기반 플랫폼을 개발했습니다. 펀즈체인은 강력한 지출 추적 기능을 제공하여 이해관계자들이 실시간으로 자금을 확인할 수 있도록 하고, 자금이 실제로 의도한 수혜자에게 도달하고 있다는 투명성과 신뢰를 높입니다. 이를 통해 자금이 의도한 수혜자에게 실제로 도달하도록 보장하여 궁극적으로 세계은행이 차입국의 반부패 개혁 의제를 지원할 수 있도록 합니다.

토큰은 자금이 입금되면 생성됩니다. 이 토큰은 각 기관의 디지털 지갑에 적립됩니다. 스마트 컨트랙트를 통해 거래를 자동화하여 효율성을 높이고, 업로드된 리소스를 블록체인에 저장하고 공증함으로써 보안과 데이터 무결성을 더욱 강화합니다. 합의 알고리즘은 거래를 검증하고 과다 지출을 방지하는 데 사용됩니다.

현재 이러한 감독은 차용인이 지출 보고서를 제출하고 기타 증빙 서류를 수집하도록 계약에 따라 요구함으로써 이루어집니다. 이는 상당한 조정 노력과 시간, 비용이 필요한 매우 수동적이고 노동 집약적이며 시간이 많이 소요되는 프로세스입니다. 펀즈체인을 사용하면 모든 프로젝트 이해관계자(차입자, 공급업체, 감사자, 최종 수혜자 포함)가 자금이 어디에, 어떻게, 언제 사용되는지 확인할 수 있어 엔드투엔드 투명성을 확보할 수 있으며, 모든 거래가 체인에 기록되므로 이해관계자가 자금 흐름을 실시간으로 모니터링할 수 있습니다.

세계은행이 프라이빗 블록체인을 사용해 펀즈체인을 구축한 이유는 플랫폼과 그 미래를 통제하고 싶었기 때문입니다. 공공 부문 임무의 민감한 특성을 고려할 때 타사 공급업체에 의존하고 싶지 않았습니다. 또한 사용하는 플랫폼이 다른 다자 개발 은행의 플랫폼과 상호 운용이 가능하여 원활한 통합이 이루어지기를 원했습니다.

3.3 공공 기록 관리

블록체인 기술은 중요 데이터의 신뢰성, 무결성, 접근성을 보장하는 견고하고 안전한 공공 기록 관리 플랫폼을 제공합니다. 블록체인은 변경 불가능한 원장을 활용하여 기록의 무결성, 정확성, 위변조 방지 특성을 유지함으로써 정부 시스템에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다.

중앙에 기록을 저장하는 기존 데이터베이스와 달리 블록체인의 데이터는 여러 노드로 구성된 네트워크에 분산되어 있어 단일 노드에 장애가 발생해도 액세스할 수 있고 데이터 유출로 이어질 수 있는 사이버 공격의 위험도 줄어듭니다. 기록에 대한 모든 수정 사항은 암호화되고 타임스탬프가 찍혀 감사 가능한 추적을 생성하여 시민의 데이터를 보호하는 동시에 책임성을 높입니다. 또한 블록체인은 필요할 때 쉽게 검색하고 액세스할 수 있어 기록의 접근성과 유용성을 향상시킵니다.

각국 정부는 공공 기록 관리를 위한 블록체인 솔루션을 모색하고 있습니다. 예를 들어 싱가포르의 OpenCerts는 교육 기관이 위변조가 불가능한 학업 증명서를 발급하고 검증할 수 있는 블록체인 플랫폼입니다. 이를 통해 문서 위조의 위험을 줄이고 자격 증명 확인을 간소화할 수 있습니다.

블록체인이 상당한 개선을 가져올 수 있는 또 다른 영역은 토지 소유 및 부동산 관리입니다. 이 분야는 파편화된 기록 보관, 오래된 프로세스, 부패로 인해 어려움을 겪는 경우가 많습니다. 특히 공공 부문의 부패가 만연한 국가에서는 사기의 위험이 높습니다. 예를 들어 조지아는 토지 소유권 등록 시스템을 비트코인 블록체인에 통합하여 부동산 관련 거래의 검증을 개선하는 동시에 보안과 서비스 효율성을 높였습니다.

기관 무결성이 취약한 국가에서는 탈중앙화된 원장을 통해 투명성을 높이고 공공기관에 대한 대중의 신뢰를 회복할 수 있는 기회가 있습니다. 이러한 원장은 감사가 가능하고, 대중에게 투명하며, 담합하지 않을 인센티브가 있는 모든 당사자가 관리합니다.

Artem Korenyuk, 디지털 자산 - 고객사, Citi

3.4 인도주의적 지원

위기 상황에서는 여러 기관이 서로 다른 시스템을 사용하여 식량, 의료, 쉼터를 제공하기 때문에 효과적인 조정이 매우 중요합니다. 블록체인은 통합된 공유 원장을 제공하여 프로젝트 설계, 자원 할당 및 데이터 공유를 간소화함으로써 노력의 중복을 방지하고 가장 도움이 필요한 사람들에게 원조가 전달되도록 보장할 수 있습니다. 또한, 검증 가능한 실시간 거래 기록은 구호 기관, 정부, NGO 간의 협업을 촉진하여 전반적인 대응 시간을 단축할 수 있습니다.

블록체인은 조정을 넘어 자금 동원을 위한 투명하고 탈중앙화된 메커니즘을 제공함으로써 위기 크라우드 펀딩을 재창조할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 블록체인은 디지털 화폐를 활용하여 기부금을 모으고 중개자 없이도 검증된 수혜자에게 직접 전달함으로써 비용을 절감하고 지연을 최소화할 수 있습니다. 스마트 컨트랙트를 사용하면 미리 정의된 조건에 따라 자금 지급을 더욱 자동화할 수 있습니다.

인도주의적 공급망의 무결성을 보장하는 것도 블록체인이 해결할 수 있는 또 다른 핵심 과제입니다. 블록체인은 엔드투엔드 추적을 가능하게 함으로써 구호 단체가 인도주의 물품의 원산지, 이동 및 사용을 추적할 수 있게 해줍니다. 이를 통해 데이터 사일로를 허물고 부패를 방지하며 구호 물품이 피해 지역 사회에 효율적으로 전달될 수 있도록 보장합니다. 또한 실시간 재고 추적이 가능하여 단체가 물품 부족에 더 빠르게 대응하고 물류 병목 현상을 방지할 수 있습니다.

유엔난민고등판무관실(UNHCR)이 인도적 지원을 배포하기 위해 스텔라 블록체인을 사용한 사례는 공공 부문에서 블록체인의 영향력을 보여주는 강력한 사례입니다.UNHCR은 블록체인 기술을 도입하여 재정 지원 배포 프로세스를 간소화하고 우크라이나, 아르헨티나 및 다른 지역에서도 성공적으로 사용했습니다. 블록체인의 주요 장점은 전반적인 디지털 혁신 노력을 통해 상당한 비용을 절감할 수 있다는 점입니다.

블록체인은 또한 투명성을 높여줍니다. 많은 위기 상황에서 이재민들은 전통적인 은행 서비스를 이용하지 못할 수 있습니다. 블록체인 기반 지갑을 사용하면 구호 수혜자는 제3자에 의존하지 않고도 자금을 수령하고 사용할 수 있습니다.

데넬 딕슨, 스텔라 개발 재단, CEO 겸 전무이사

3.5 자산 토큰화

토큰화는 실물 자산과 금융 자산을 디지털로 표현하는 토큰을 통해 가치를 창출하고 효율성, 투명성, 접근성을 높일 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 공공 부문에서 토큰화는 금융 자산과 실물 자산 모두에 적용될 수 있습니다.

정부는 부채 상품을 토큰화하여 채권 발행을 더 효율적으로 만들고 더 많은 투자자들이 접근할 수 있도록 할 수 있습니다. 마찬가지로 도로, 교량, 유틸리티와 같은 천연 자원과 인프라 자산도 디지털 토큰으로 발행하여 보다 효율적으로 추적, 관리, 자금 조달을 할 수 있습니다.

투자 접근성 및 부분 소유권 모델 외에도 토큰화는 금융 기관과 공공 기관이 운영을 간소화하고 비효율성과 시스템 리스크를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 스마트 컨트랙트를 통한 자동화는 중개자를 최소화하고 유동성을 높이며 공공 자산 관리에 대한 대중의 신뢰를 향상시킬 수 있습니다.

이미 일부 기관에서는 디지털 채권에 블록체인을 활용하는 방안을 모색하고 있습니다. 예를 들어, 유럽투자은행(EIB)은 2021년에 1억 유로 규모의 첫 번째 블록체인 기반 디지털 채권을 발행했습니다. 이 발행은 디지털 채권의 등록과 결제를 위해 블록체인을 사용한 프랑스 중앙은행(Banque de France)과의 파트너십을 통해 이루어졌습니다.

2022년 유럽투자은행은 비너스 프로젝트를 시작하여 중앙은행 화폐를 도매 CBDC 형태로 사용하는 프라이빗 블록체인에서 최초의 유로화 표시 디지털 채권을 발행했습니다. 마찬가지로 스위스 루가노시는 2023~24년에 분산원장기술(DLT)/블록체인을 사용하여 스위스 국립은행의 도매 CBDC를 사용하여 세 차례의 채권 발행을 완료했습니다.

Promissa - 토큰화된 약속어음

다자개발은행(MDB)을 비롯한 많은 국제 금융 기관은 약속어음으로 불리는 것으로 부분적으로 자금을 조달하고 있습니다. 자금은 약속어음으로 알려진 금융 상품에서 일부 조달되며, 대부분은 아직 종이 형태로 발행됩니다. 현재의 제도적 틀은 세계은행과 같은 공공기관에 대한 회원국의 가입비 및 분담금 납부에 대한 운영 통제를 제공하지만, 미결제 약속어음의 에스크로를 디지털화하여 운영상의 문제를 해결하고 효율성을 더욱 향상시킬 수 있습니다.

BIS 혁신 센터, 스위스 국립은행, 세계은행이 공동 후원하는 Promissa 프로젝트는 약속어음의 디지털 토큰화를 위한 프로토타입 플랫폼을 구축하는 것을 목표로 하며, 약속어음 관리를 간소화하고 약속어음의 전체 수명 주기 동안 모든 거래 상대방에게 접근 권한을 제공하기 위해 분산원장기술(DLT)의 사용을 모색합니다. 모든 거래 상대방에게 진실한 정보의 단일 소스를 제공합니다. 이를 통해 회원 중앙은행은 다자개발은행에 대한 미결제 어음을 종합적으로 파악할 수 있으며, 그 반대도 마찬가지입니다.

세계은행에서 가장 큰 두 기관인 국제부흥개발은행(IBRD)과 국제개발협회(IDA)는 설립 초기부터 약속어음에 대한 회원국 약정을 다수 보유하고 있을 만큼 MDB의 약속어음 규모는 방대합니다. 약속어음. 프로젝트 프로미사는 회원국과 다자개발은행 간의 약속어음 관리를 간소화하는 '단일 사실 출처' 플랫폼 솔루션을 재구상하는 것을 목표로 하지만, 향후 토큰화 또는 기존 결제 시스템을 통합하여 이러한 약속어음과 관련된 결제까지 확장할 수 있습니다.

3.6 디지털 신원

단일 디지털 신원은 공공 및 민간 거래의 효과적인 증명 수단으로 사용되어 저장 보안과 편의성을 향상시킬 수 있습니다. 블록체인 기반 디지털 신원(ID)은 탈중앙화된 위변조 방지 인증 메커니즘을 제공하여 사기 및 신원 도용의 위험을 줄여줍니다.

디지털 신원은 소외된 지역사회와 실향민과 같이 공식 문서가 없는 사람들에게 필수 서비스를 확장합니다. 공식 신분증이 없는 인구가 8억 5천만 명에 달하는 상황에서 디지털 ID는 생체 인식 및 커뮤니티 확인과 같은 대체 데이터를 사용하여 개인의 역량을 강화할 수 있습니다.

블록체인의 위변조 방지 특성은 모든 거래의 투명한 기록을 생성하여 보안과 책임성을 강화하는 검증 가능한 디지털 감사 추적을 생성합니다. 탈중앙화된 아키텍처와 강력한 암호화 프로토콜은 개인 데이터 유출과 사기로부터 데이터를 보호합니다.

또한 자율적인 주권 신원을 통해 개인이 자신의 정보를 소유하고 통제하며 필요에 따라 데이터를 선택적으로 공유할 수 있습니다. 영지식 증명과 같은 고급 기술을 사용하면 민감한 정보를 노출하지 않고도 신원 속성을 검증할 수 있습니다.

초기 사례로 스위스 추크시는 이더리움 블록체인 기반의 자율 디지털 신분증을 통해 주민들에게 다양한 애플리케이션을 위한 검증 가능한 단일 전자 신원을 제공하고 있습니다. 2017년에 시작된 추크시의 블록체인 디지털 신원 프로젝트는 복잡성과 제한된 가용성 등 다양한 요인으로 인해 현재까지 채택이 제한적이었습니다.

2023년 브라질은 새로운 블록체인 기반 국가 신분증을 출시했습니다. 새로운 디지털 신분증은 안면 인식과 QR 코드를 사용하여 모바일 기기를 통해 액세스할 수 있습니다. 이 신분증은 브라질의 국영 IT 서비스 회사가 공공기관 간 데이터 공유의 보안과 신뢰성을 향상시키기 위해 구축한 b-Cadastros라는 프라이빗 블록체인에 저장됩니다.

3.7 공공 부문에서 블록체인 도입의 과제

블록체인은 투명성, 보안, 효율성 등 많은 이점을 제공하는 정부 서비스에 큰 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 블록체인을 대규모로 도입하는 데에는 아래와 같은 중요한 과제도 있습니다.

표준화된 프로토콜과 관행을 개발하면 퍼블릭 블록체인이 은행과 정부 사이에서 더 폭넓은 수용과 신뢰를 얻는 데 도움이 될 것입니다. 공공 부문과 민간 부문 간의 협력을 촉진하면 혁신을 촉진하고 블록체인 솔루션이 모든 이해관계자의 요구를 충족할 수 있습니다.

리카르도 코레이아, 파트너, 베인앤컴퍼니

신뢰 부족: 많은 블록체인 솔루션이 아직 실험 단계에 있고 검증되지 않았기 때문에 생태계에서 신뢰를 구축하기 어렵습니다. 생태계 전반에 걸쳐 인식을 제고하고 기술을 구축할 필요가 있습니다. 이를 위해서는 시간과 투자가 필요합니다.

상호운용성 및 확장성: 블록체인 솔루션이 국내 또는 전 세계적으로 채택되려면 대량의 거래를 처리할 수 있는 상호운용성과 확장성을 갖춰야 합니다. 다양한 시장에서 널리 인정받을 수 있는 블록체인의 글로벌 표준을 개발하기 위한 노력이 진행 중입니다.

혁신 과제: 기존 인프라를 정비하는 것은 매우 어려울 수 있으며 상당한 시간과 자원을 투자해야 합니다. 실질적인 이점에 대한 불충분한 증거, 블록체인 기술이 미성숙하다는 인식, 복잡한 레거시 시스템의 존재로 인해 새로운 투자가 더욱 위축됩니다.

규제 문제: 블록체인의 탈중앙화된 특성은 대규모 도입에 어려움을 초래하며 블록체인의 법적 성격, 저장된 문서의 유효성, 발행되는 금융상품을 인정하기 위한 규제 프레임워크가 필요합니다. 규제의 모호함은 블록체인 도입을 늦춥니다.

오용 위험에 대한 대응: 불법적으로 사용되는 암호화폐의 규모를 정량화하기는 어렵지만, 2024년에 불법 주소로 수신된 암호화폐는 510억 달러로 전년 대비 11% 증가한 것으로 추산됩니다. 그러나 전체 온체인 거래량의 비율로 보면 이 수치는 일반적으로 1% 미만입니다.

변화에 대한 저항과 대중의 인식

블록체인을 구현하는 것은 일반적으로 기존 시스템을 완전히 개편하는 것을 의미하며, 이는 공무원의 업무의 모든 측면을 다음과 같이 변화시킬 수 있습니다. 일상적인 업무. 블록체인을 행정 프로세스를 개선할 수 있는 긍정적인 변화로 보는 사람들도 있지만, 많은 사람들은 블록체인을 위협으로 보고 거부하는 경향이 있습니다.

대중의 인식도 중요한 역할을 합니다. 블록체인은 때때로 투기성 암호화폐 시장 및 모듈로 코인과 연관되어 그 기반 기술의 실제 이점이 가려지기도 합니다. 이는 회의론을 불러일으켜 공공 부문에서 블록체인의 주류 채택을 늦출 수 있습니다.

사크르 에레이캇, 두바이 디지털 자산 협회 사무총장

IV. 부록

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4.1 스테이블코인 규제: 지니어스 법안과 스테이블 법안

이 섹션에서는 현재 미국 의회에서 검토 중인 두 가지 주요 스테이블코인 법안을 중점적으로 소개합니다. 두 법안 모두 스테이블코인을 주류 금융 생태계에 통합하는 규제 프레임워크를 만드는 것을 목표로 합니다.

미국 스테이블코인 국가 혁신 유도 및 확립법(GENIUS 법안)은 스테이블코인 발행자의 시가총액 수준에 따라 두 가지 규제 접근법을 제안합니다.

총 시가총액이 100억 달러 미만인 스테이블코인 발행자는 주 규제 기관의 규제를 선택할 수 있습니다(주 규제 체계가 연방 규제 체계와 실질적으로 유사한 경우). 시가총액이 100억 달러를 초과하는 발행자는 연방 규제의 적용을 받게 됩니다. 은행과 비은행 기관 모두 규제 당국의 승인을 받아 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.

이 법은 1:1 준비금 지원, 공개 및 상환 절차, 월별 준비금 구성 보고서 및 인증, 건전성 기준, 다양한 소비자 보호 등 발행자의 의무를 개괄적으로 규정하고 있습니다.

두 번째 법안은 2025년 더 나은 도서 경제를 위한 스테이블코인 투명성 및 책임성 법안(STABLE 법안)입니다. 이 법안은 스테이블코인을 발행할 수 있는 기업의 유형과 발행자가 1:1 준비금을 유지해야 한다는 점에서 지니어스 법과 유사하며(준비금의 구성은 다르지만), 공시, 월별 증명서 등에서도 유사한 요건을 가지고 있습니다. GENIUS 법과 달리 시가총액 기준 100억 달러를 기준으로 발행자를 구분하지 않습니다.

이 법안은 특정 스테이블코인 발행자에게 주 규제 체계를 선택할 수 있는 권한을 부여하기 때문에 일부 주에서는 스테이블코인 발행자를 유치하기 위해 덜 엄격한 제도를 도입할 수 있는 규제 차익거래의 위험이 발생할 수 있습니다. 주별 규제 제도의 차이로 인해 은행이 다양한 규제 제도의 적용을 받는 발행자와 거래하기 어려울 수 있습니다.

두 법안은 은행이 스테이블코인 결제에 대한 에스크로 서비스, 개인 키 제공, 준비금 지원 등 스테이블코인 결제 서비스를 제공할 수 있는 길을 열어주지만, 은행이 이러한 기회를 최대한 활용하려면 법안이 불법 금융에 대한 적절한 보호를 제공하는지 확인하는 것이 핵심이 될 것입니다.

두 법안은 제정일로부터 18개월 후 또는 연방 은행 규제 당국이 최종 시행 규정을 발표한 날로부터 120일 후 중 빠른 날부터 시행될 예정입니다. 두 법안 모두 법으로 통과되기 전에 하원과 상원 전체가 동일한 버전의 법안에 대해 투표하는 조정 절차를 거쳐야 합니다. 이 과정에서 법안의 내용이 수정될 수도 있습니다.

4.2 퍼블릭 체인과 프라이빗 체인

블록체인 기반 인프라를 탐색할 때는 프라이빗 체인과 퍼블릭 체인의 장단점을 비교 검토하는 것이 중요합니다. 퍼블릭 체인은 누구나 참여하여 거래를 검증하고 데이터에 액세스할 수 있는 허가 없는 네트워크입니다. 이러한 개방성은 접근성과 투명성을 위한 강력한 도구이지만, 규제 집행 및 확장성과 같은 영역에서 어려움을 겪기도 합니다.

이는 퍼블릭 클라우드 컴퓨팅 및 호스팅의 현재 상황과 유사합니다. 은행 및 금융 기관 규제 당국은 퍼블릭 클라우드에 저장된 데이터의 보안과 제어에 대해 우려하고 있습니다. 이번에도 퍼블릭 체인에 대한 비슷한 우려가 있습니다. 은행은 적절한 통제 및 위험 완화 조치를 마련하고, 규정집을 개발하며, 해당 주제에 대한 교육을 실시해야 합니다.

비저 디미트로프, 디지털 자산 - 기술, 씨티

탈중앙화되고 어떤 권위로부터도 자유롭다. 퍼블릭 체인은 단일 주체로부터 독립적으로 운영되는 경향이 있어 정부의 과도한 개입, 검열 또는 일방적인 조작의 위험을 줄입니다. 거버넌스는 종종 탈중앙화되어 있으며 작업 증명(PoW) 또는 지분 증명(PoS)과 같은 합의 메커니즘을 통해 구현됩니다.

투명성 및 감사 가능성: 퍼블릭 체인은 거래가 영구적으로 기록되고 공개적으로 접근할 수 있도록 보장합니다. 이러한 투명성은 책임성을 높이고, 부패를 줄이며, 금융 시스템에 대한 신뢰를 높이는 데 도움이 됩니다.

상호 운용성 및 개방형 접근성: 퍼블릭 체인에서 발행된 스테이블코인은 맞춤형 통합 없이도 다양한 앱과 서비스에서 사용할 수 있습니다. 또한 글로벌 접근성을 촉진하여 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 액세스하고 사용할 수 있습니다.

보안 및 복원력: 방대한 노드 네트워크와 암호화 메커니즘으로 보호되는 퍼블릭 체인의 탈중앙화된 특성 덕분에 프라이빗 시스템보다 단일 장애 지점, 사이버 공격, 중앙 집중식 공격에 대한 복원력이 더 높습니다.

반면, 퍼블릭 체인은 모든 사용 사례에 적합하지 않을 수 있습니다.

확장성 및 거래 처리량: 퍼블릭 체인은 특히 많은 수의 거래를 처리할 때 거래 처리량에 어려움을 겪을 수 있으며, 이로 인해 거래 속도가 느리고 비용이 더 많이 들 수 있습니다. 처리 속도가 느려지고 비용이 더 많이 듭니다. 이로 인해