코인베이스: 2024년 4분기 암호화폐 시장 전망

출처: 코인베이스, Five Baht, Golden Finance 편집

요약

• 우리는 미국의 금리 인하와 중국의 대규모 재정 및 통화 정책으로 인해 2024년 4분기 BTC가 건설적인 성장을 보일 것으로 예상합니다. 미국의 금리 인하와 중국의 대규모 재정 및 통화 부양책으로 인해 2024년 4분기에 건설적인 성장을 보일 것이며, 이는 시장 유동성을 개선하고 BTC의 실적을 뒷받침할 것입니다.

• 증권거래위원회가 아이셰어즈 비트코인 신탁 옵션을 승인한 것은 긍정적인 신호입니다. 이러한 옵션은 기관의 채택과 유동성을 향상시킬 수 있습니다.

• 거래소 거래량이 증가하고 이더 가스 가격이 상승하는 등 온체인 활동이 증가하고 있습니다.

시장 전망

투자자 심리 긍정적

이번 토큰2049 컨퍼런스에 대한 저희의 인상은 암호화폐 투자자들의 심리가 상당히 긍정적인 것으로 보이지만, 이는 9월 18일 연방준비제도의 50bp 금리 인하와 이벤트가 겹친 것과도 관련이 있을 수 있습니다. 그러나 많은 시장 참여자들이 비트코인에 대해 낙관적인 반응을 보인 반면, 이더리움은 두 달 전 미국에서 현물 이더리움 ETF가 출시되었음에도 불구하고 수혜를 받지 못한 것으로 보인다는 이유로 회의적인 반응을 보이는 분들도 있었습니다. (많은 분들이 최근 이더의 레이어 2 활동이 급증했기 때문이라고 생각하지만, 앞서 다른 암호화폐에 비해 이더의 실적이 저조한 이유를 불완전하다고 생각하는 이유를 설명한 바 있습니다.) 또한 일부에서는 이전 사이클에 비해 현재 이더리움을 벤치마킹하는 더 높은 베타 상품(예: L2 토큰)이 더 많아졌고, 이로 인해 크라우딩 아웃 효과가 발생했다고 생각합니다.

한편, 2023년 말에 제시했던 전망과 일치하는 암호화폐 커뮤니티의 테마에 큰 변화는 아직 나타나지 않고 있습니다. 즉, 이더 레이어 2 네트워크보다는 새로운 대체 레이어 1 네트워크에 더 많은 관심이 집중되고 있으며, 비트코인 L2가 네트워크의 향상된 프로그래밍 가능성과 채굴자에게 새로운 수익원을 제공할 수 있는 잠재력에도 관심이 집중되고 있는 것으로 보입니다. 또한, 암호화폐 인프라 프로토콜보다 일반 소비자 애플리케이션에 대한 요구가 더 시급하며, 이는 암호화폐 펀더멘털에 대한 보다 폭넓은 조사와도 일치합니다.

마지막으로 두 행사에서 다음과 같은 다양한 발표가 있었습니다.

• Sui, MoviePass 발표 또한, 수이는 지난 4월에 공개한 바 있는 휴대용 콘솔 SuiPlay0X1의 예약 주문을 받고 있습니다.

• 이날 행사에서 오픈 네트워크(TON)는 동남아시아의 인기 차량호출 앱인 타다와의 파트너십을 발표하며 컨퍼런스에서 계속해서 주목을 받았습니다. 이는 암호화폐 생태계에서 텔레그램 미니앱의 잠재적인 유용성과 TON의 L1 확장을 강조하였습니다.

• 솔라나 모바일은 2025년 출시 예정인 사가폰의 후속작으로 2세대 폰인 시커를 공개했으며, 현재 사전 주문이 시작되었습니다.

• 브레이크포인트의 기존 예상과 달리 점프 크립토는 새로운 솔라나 클라이언트인 파이어댄서의 메인넷 출시 시기를 발표하지 않았지만(현재는 테스트넷에 있음), 초기 버전인 프랭켄댄서가 출시되었다고 확인했습니다.

• 위즈덤트리는 토큰화된 실물 자산(RWA)을 위한 플랫폼인 위즈덤트리 커넥트를 발표했는데, 이는 "고객이 시간이 지나면서 지원되는 블록체인에서 위즈덤트리가 발행한 모든 토큰과 지갑에서 상호작용할 수 있게 해준다"고 합니다. 시간이 지남에 따라 지원되는 모든 지갑의 모든 블록체인에서 위즈덤트리가 발행한 토큰과 상호작용할 수 있습니다."

• 솔라나는 또한 프랭클린 템플턴이 스텔라, 아비트럼, 폴리곤에서 제공하는 것과 유사한 머니마켓 뮤추얼 펀드를 네트워크에 출시할 계획을 발표하면서 더 많은 RWA 프로젝트를 플랫폼으로 끌어들이고 있는 것으로 보입니다.

• 서비스형 토큰화 제공업체인 Securitize도 자사 플랫폼에서 토큰화된 자산에 크로스체인 기능을 제공하는 것을 목표로 하는 웜홀과의 통합을 통해 솔라나에 대한 네이티브 지원을 발표했습니다.

• 코인베이스는 이달 초 이더와 베이스에서 플랫폼이 출시된 데 이어 곧 솔라나에서도 cbBTC(랩드 비트코인)를 사용할 수 있게 될 것이라고 발표했습니다. 스카이 커뮤니티는 10월 3일자로 플랫폼의 담보로 wBTC를 공식적으로 삭제하기로 투표했습니다.

매크로 전망

앞으로, 현재 매크로 환경에 대한 낙관적인 전망과 위에서 언급한 특별한 요인들을 바탕으로 2024년 4분기에 대한 전망을 건설적으로 바라보고 있습니다. 현재의 거시 환경에 대한 낙관적인 견해와 위에서 언급한 특수 요인을 바탕으로 건설적인 전망을 제시합니다. 예를 들어, 지난주 미 연준의 50bp 금리 인하 결정의 가장 중요한 의미 중 하나는 다른 통화 당국의 추가 부양책에 대한 여지를 제공했다는 점입니다. 그 후 중국은 기록적인 금리 인하, 주식 유동성 지원, 은행 지급준비율 인하를 포함한 대규모 이중 재정 및 통화 부양책을 발표했는데, 이는 모두 "대출을 늘리고 기존 대출의 부담을 줄이는 것"을 목표로 합니다. ". 은행 지급준비율 인하는 특히 시장 유동성에 도움이 될 것이며, 이는 이전에 BTC의 실적과 양의 상관관계가 있는 것으로 밝혀진 바 있습니다. 다만, 이러한 조치가 암호화폐 실적에 미치는 긍정적인 영향은 다소 지연될 수 있을 것으로 예상합니다.

미국의 경우 지난 FOMC 회의에서 제기된 노동시장에 대한 우려에도 불구하고 경제는 여전히 회복세를 보이고 있습니다. 2024년 2분기 GDP 데이터는 3.0%(블룸버그 조사 중앙값 2.9%)로 예상치를 상회하며 단기적으로 경기침체 위험이 낮다는 우리의 견해를 재확인시켜주었습니다. 다만, 다음 주(10월 1일)부터 시작될 수 있는 미국 동부(및 멕시코만) 연안의 항만 파업이 2024년 4분기에 경제에 악재가 될 수 있다는 점을 주시하고 있습니다. JP Morgan은 파업으로 인한 공급 차질로 인해 하루 약 50억 달러의 경제 손실이 발생할 수 있다고 추정합니다. 그러나 운송은 여전히 원자재 비용에서 차지하는 비중이 극히 일부에 불과하기 때문에 파업의 잠재적 인플레이션 영향에 대한 우려는 과장된 것으로 판단됩니다. 현재로서는 이번 사태가 암호화폐 시장의 거시적 상황에 대한 저희의 관점을 바꾸지는 않을 것입니다.

비트코인 ETF 옵션은?

미국 증권거래위원회(SEC)가 비트코인 현물 ETF 옵션, 특히 블랙록의 아이셰어 비트코인 신탁(IBIT)을 공식 승인했지만, 옵션청산공사(OCC)와 상품선물거래위원회(CFTC)도 승인할 때까지 해당 계약은 거래할 수 없습니다. 그 일정은 아직 불확실합니다. 하지만 이 상품은 주로 기관(그리고 잠재적으로는 개인) 투자자들 사이에서 비트코인의 채택을 확대할 가능성이 높기 때문에 자산 클래스의 유동성과 거래량이 늘어날 것으로 예상됩니다. CME에는 비트코인 선물 옵션이 있지만, 미국 기관 투자자들은 관리 측면에서 번거롭습니다. 더 많은 시장 참여자가 이 공간에 진입하여 더 많은 유동성을 끌어들일 수 있습니다. 우리는 적어도 초기에는 BTC 현물 가격에 미치는 영향이 미미할 것이며 변동성에 미치는 영향도 낮을 것으로 생각합니다. (내재 변동성에 미치는 영향은 궁극적으로 대부분의 최종 사용자가 옵션 매도자인지, 아니면 옵션 매수자인지에 따라 달라집니다.)

온체인 활동

온체인 활동이 전반적으로 회복되면서 이더 거래 수수료는 지난 주에 소폭 상승했습니다. 절대적인 거래 수와 활성 주소는 보합세를 유지했지만 지난 10일(9월 16일부터 26일)의 평균 가스 가격은 지난 30일의 평균 가격보다 498% 상승했습니다. 이더리움의 평균 트랜잭션 수수료는 이달 초 0.09달러에서 현재 1.69달러로 상승했습니다. (참고로 평균 수수료는 각각 $6.45와 $0.59입니다. 이는 우선순위가 높고 복잡한 거래로 인해 높게 왜곡된 수치입니다.)

활동 증가를 위한 단일 동인은 없습니다. 이더리움 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래량은 전주 대비 9% 증가하며 소폭 상승했습니다. 대출 플랫폼 에이브의 USDC 예금 금리도 3.5%에서 4.5%로 소폭 상승하여 레버리지가 소폭 증가했습니다. 한편, 수수료가 인상됨에 따라 총 이더리움 이체량은 전주 대비 17% 증가했습니다.

코인베이스 트레이딩 인사이트

최근 암호화폐와 주식시장의 상관관계는 미국과 중국의 글로벌 완화정책에 힘입어 50%에 육박하는 높은 수준을 보이고 있습니다.ETH는 지난 7일간 8% 상승하며 BTC를 능가하는 큰 상승세를 보였습니다.토렌트도 매수자들의 새로운 관심을 받고 있습니다. 게임, 스케일링 솔루션, 레이어-0은 지난 한 주 동안 각각 17%, 11%, 9% 상승하며 가장 좋은 성과를 거둔 섹터 중 일부입니다. 전반적으로 주요 지표는 강세장을 가리키고 있습니다. 대출 금리는 안정적이며 미결제 약정은 6개월 평균에 근접해 있습니다. 이를 종합하면 지난 10개월 중 8개월 동안 BTC가 상승하는 등 암호화폐 시장이 일반적으로 좋은 성과를 내는 달로 진입할 준비가 되어 있음을 시사합니다.