트럼프의 두 재임 기간 비교: 비트코인은 "예전과 다르다"

저자: Xiaoxiang

도널드 트럼프가 제47대 미국 대통령으로 백악관에 복귀한 지 50일이 훌쩍 지났습니다. 트럼프 2.0의 첫 50일 동안 글로벌 금융 시장은 관세, 이민, 지출 삭감 및 기타 여러 정책 아이디어가 일련의 글로벌 시장 혼란을 촉발한 "지식의 왕"의 힘을 다시 한 번 깊이 느꼈습니다.

"트럼프 1.0"에서 "트럼프 2.0"에 이르기까지 재정 부양책, 산업 경기, 통화 정책으로 글로벌 자산 가격이 급등했다고 할 수 있습니다. 대본 재작성에서 신용 재구성. 그렇다면 지난 50일 동안 글로벌 주요 자산군에서는 어떤 시장 변동이 있었을까요? 그리고 트럼프 1.0 임기 때와 비슷한 점과 다른 점은 무엇일까요?

펀드스트랫이 작성한 다중 자산 비교 차트에 따르면 트럼프 대통령의 두 임기("트럼프 1.0" 2017년 대 2025년 "트럼프 2.0"), 재정 정책, 무역 입장 및 규제 환경의 차이가 전 세계 위험자산과 안전자산의 변동성 궤적에 큰 영향을 미쳤습니다.

이 기간 동안 S&P 500, Russell 2000, 비트코인, 미국채 10년물 수익률, 미국 달러 지수, 금 가격, 독일 DAX, 중국 CSI 300의 움직임을 비교한 표를 보시면 다음과 같습니다.

주: S&P 500, 러셀 2000, 비트코인, 미국채 10년물 수익률, 미국 달러 인덱스, 금, 독일 DAX, CSI300

이것은 어렵지 않습니다:. strong>

8년 전과 현재의 자산 클래스별 시세에서 가장 큰 차이는 미국 주식과 비트코인에서 볼 수 있습니다.

더 넓은 방향에서 보면 미국채 10년물 수익률, 미국 달러 지수, 금 가격, 독일 DAX, 중국 CSI 300 모두 8년 전과 유사합니다. 사실, 이들은 모두 유사점을 공유합니다.

특히 CSI 300은 비교 대상 8가지 벤치마크 중 8년 전 트럼프의 임기 첫 50일과 가장 유사한 움직임을 보였습니다. 그리고 트럼프 1.0 첫해(2017년 1월 20일~2018년 1월 19일)에 CSI 300의 누적 상승률은 무려 28%에 달했다는 점을 기억하세요.

미국 증시, 비트코인 '사람들은 더 이상 사람이 아니다'

< 다우존스 마켓 데이터에 따르면, 미국 증시는 글로벌 금융위기 속에서 버락 오바마 대통령이 취임한 2009년 이후 대통령 취임 첫 50일 동안 가장 부진한 성적을 기록했습니다.

월요일 종가 기준으로 S&P 500 지수는 트럼프 대통령 취임 이후 6% 이상 하락했습니다. 한편 나스닥은 10%대 되돌림 구간으로 진입했고, 다우지수는 1월 20일 이후 3% 가까이 하락했습니다.

역사에 따르면 미국 증시는 대통령 임기 첫 50일 동안 하락하는 경향이 있습니다. 1953년 이후 S&P 500 지수는 이 기간 동안 평균 마이너스 0.4%의 수익률을 기록했고, 나스닥 지수는 50일 동안 평균 3.1% 하락했습니다.

그러나 트럼프 2.0의 첫 50일 동안 미국 증시가 이처럼 비참한 성과를 거둔 경우는 극히 드뭅니다. 다우존스 마켓 데이터에 따르면 트럼프 1.0의 첫 50일 동안 S&P 500 지수는 4.8% 상승한 반면, 나스닥 지수는 5.8%, 다우 지수는 5.9% 상승한 반면, 트럼프 1.0 첫 기간의 주식 시장 성적표와도 극명한 대조를 이룹니다.

투자자들이 거의 모든 유형의 위험 자산에서 대거 빠져나가면서 경기 침체 공포가 월가를 휩쓸고 있는 가운데, 미국 증시의 꾸준한 하락세가 월요일에 급격히 가속화되었습니다. 트럼프의 관세 인상, 지출 삭감, 지정학적 혼란에 대한 계획이 미국 경제를 멈추게 하거나 심지어 경기 침체로 이끌 것이라는 우려가 커지고 있습니다. 하지만 최근까지 미국 경제는 이러한 우려를 힘차게 이겨냈습니다.

FHN 파이낸셜의 거시 전략가인 윌 컴퍼놀은 "백악관 거주자 자신도 단기 성장 기대치를 낙관하지 않는데 왜 시장이 이를 낙관해야 하는가?"라고 말했습니다. 그들이 단기적인 해독으로 보는 것을 기꺼이 무시한다면, 더 큰 위험은 해독 후 아무것도 할 수 없기 전에 침체를 막을 수있는 위치에 있지 않다는 것입니다."

물론 트럼프 집권 이후 미국 증시의 하락은 지난해 대선 당시 만연했던 '트럼프 트레이드'의 지속적인 해소와도 분명히 연관되어 있습니다. 불과 몇 주 전만 해도 투자자들은 도널드 트럼프의 백악관 복귀를 환호하며 그의 감세와 관세 정책이 경제 성장을 촉진해 미국 주식과 달러가 상승하고 다른 나라 시장을 압박할 것이라고 믿었습니다. 는 한때 널리 퍼져 있었습니다. 그러나 오늘날에는 이러한 생각이 빠르게 사라지고 있습니다.

미국 증시와 비슷한 압박을 받고 있는 것은 고위험 자산인 비트코인이기도 합니다. 비트코인은 월요일에 8만 달러를 잃었으며, 이는 트럼프 1.0 임기가 시작될 때와는 극명한 대조를 이룹니다.

A주, 유럽 증시 '비슷한 상승세'

< 물론 트럼프의 두 임기 초반 미국 증시와 비트코인의 움직임은 상당한 차이를 보였습니다. 그러나 그 당시와 "유사한" 자산 간 움직임이 여러 차례 있었습니다.

예를 들어, 미국 달러 지수는 8년 전에 했던 것처럼 약세를 보이고 있습니다. 그리고 달러의 움직임에 대한 해석은 우리가 지난달에 실제로 탐구했던 것입니다. 8년 전 트럼프의 첫 임기 동안 달러의 상승 추세는 정확히 같았습니다. 트럼프가 집권하기 전에는 특히 뜨거웠지만 취임 후에는 가라앉기 시작했습니다.

이제 많은 사람들이 무역전쟁의 진행으로 촉발된 불확실성이 미국 경제에 대한 신뢰를 약화시켜 11월 트럼프의 당선에 대한 시장의 초기 낙관적인 반응을 약화시킬 수 있다는 우려를 하기 시작했습니다. 바클레이즈의 G10 외환 트레이딩 공동 책임자인 제리 미니어는 "달러 랠리를 지속하려면 여전히 이유를 찾아야 하지만 적어도 지금은 그런 이유가 사라졌다"고 말합니다.

그리고 8년 전과 마찬가지로 유럽과 A주가 상승했다는 사실은 더 흥미로운 현상입니다.

2017년 DAX의 상승은 "글로벌 경기 회복 + 정책 배당 + 구조적 강점"이 함께 작용한 결과입니다. "가 함께 작용한 결과입니다. 트럼프의 보호무역주의가 후반부(예: 2018년)에 독일 산업에 압력을 가했지만, 대통령 취임 초기에 기대했던 재정 부양책이 글로벌 경제에 반향을 일으키며 첫해 DAX 상승의 주요 요인으로 작용했습니다. 또한 당시 독일 기업의 높은 수출 의존도와 유로화 약세와 같은 구조적 요인도 이 기간 동안 시장의 낙관론을 증폭시켰습니다.

그리고 CSI 300은 현재 트럼프 1.0 기간 추세에 가장 가까운 자산이라고 할 수 있습니다.

2017년 CSI 300의 상승은 '저평가 회복 + 내수 정책 배당 + 실적 성장 + 외국인 자본 증가'에 의해 주도되었습니다. 외국인 자본 증가"의 공동 효과입니다. 트럼프의 무역 정책은 숨겨진 위험을 내포하고 있지만 첫해에는 그 영향이 아직 뚜렷하게 드러나지 않았지만 국내 경제 회복과 구조 개혁이 시장 논리를 지배했습니다. 또한 2017년 6월 MSCI가 중국 A주의 신흥시장 지수 편입을 발표하면서 선강퉁을 통한 외국인 투자자들의 핵심 자산 포지션이 지속적으로 증가했고, 2017년 외국인 자본이 2000억 위안 이상 순유입되면서 주도주 프리미엄 효과가 강화됐다.

현재 유럽과 A주 상승의 논리가 8년 전과 완전히 같지는 않지만, 8년 전에는 크게 부각되지 않았던 한 가지 장점이 있는데, 바로 미국 증시의 하락이 글로벌 자본 흐름의 재구성을 촉발하고 있다는 점입니다. -그리고 지출을 늘리려는 유럽 국가들의 재정 이니셔티브와 중국의 딥시크가 촉발한 기술 물결이 두 시장에 역사적인 구조적 기회를 창출하고 있습니다.