통제 가능 대 통제 불가: 월가의 ‘이중 암호화 구조’가 자리 잡다

출처: Shanaka Anslem Perera, 독립 애널리스트; 번역: 골든파이낸스 Claw

5월 6일, 4개 기관이 퍼블릭 블록체인 상에서 5초도 채 걸리지 않는 시간 내에 국경, 은행, 시간대를 초월한 미국 국채 토큰화 결제를 완료했다.

아무도 이 사건을 같은 날 모건 스탠리의 움직임과 연결 짓지 않았다.

이 두 가지를 함께 보면, ‘2층 구조’는 더 이상 이론이 아니라 현실화되고 있는 인프라다.

5월 6일, 마스터카드(Mastercard), 온도 파이낸스(Ondo Finance), JP모건(Kinexys 블록체인 플랫폼을 통해), 리플(Ripple)은 은행간 결제 트랙과 통합된 퍼블릭 원장 상에서 최초의 준실시간 국경 간 토큰화된 미국 국채 상환을 공동으로 완료했다.

Ondo의 OUSG 펀드(단기 미국 국채를 보유하며 자산 규모 약 6억 1,000만 달러)는 XRP 레저에서 이번 상환을 처리했으며, 전체 과정은 5초도 걸리지 않았습니다. 마스터카드의 멀티 토큰 네트워크(Multi-Token Network)가 Kinexys로 지시를 전달하는 역할을 맡았으며, Kinexys는 Ondo의 블록체인 예금 계좌에서 자금을 인출했고, JP모건의 대리 은행은 싱가포르에 있는 리플의 은행 계좌로 달러를 송금했다.

전체 프로세스는 전통적인 은행 업무 시간 외에 완료되었다. Ondo Finance의 이안 드 보드(Ian De Bode) 사장은 이번 사례가 토큰화된 국채가 국경과 은행을 초월하여 거의 실시간으로 결제가 이루어진 첫 사례라고 밝혔다.

XRP 레저를 선택한 이유는 속도보다 더 중요한 이유가 있었다. XRPL은 네이티브 Issued Currencies(발행 통화)와 Trust Lines(신뢰 라인)를 통해 자산 토큰화를 구현하는데, 이를 통해 발행사는 스마트 계약 없이도 프로토콜 수준에서 직접 자산을 동결하거나, 권한을 부여하거나, 이체를 제한할 수 있다. Ondo는 OUSG 보유자를 통제하고, Mastercard는 경로를 통제하며, JP모건은 법정화폐 측을 통제합니다.

정산 체인의 각 노드에는 규정 준수 스위치가 있습니다.블록체인은 공개되어 있지만, 그 위의 자산은 규칙을 따라야 합니다.

같은 날, 모건 스탠리는 자사의 ETrade 플랫폼에서 860만 명의 자사 고객*을 대상으로 직접 암호화폐 거래를 적극적으로 테스트하기 시작했으며, 수수료는 거래당 0.50%입니다. 이 은행은 4월 8일 수수료가 가장 낮은 현물 비트코인 ETF(MSBT, 수수료율 0.14%)를 출시했으며, 고객에게 자산의 2%에서 4%를 비트코인에 배분할 것을 권장하고 있으며, 2026년 하반기에는 자체 디지털 지갑을 출시할 계획입니다. 모건 스탠리는 비트코인을 위한 모든 진입 경로를 구축하고 있는데, 비트코인은 프로토콜의 어느 수준에서도 트러스트 라인(Trust Lines), 발행자 동결 기능, 규정 준수 스위치, 관리자 키가 없는 유일한 퍼블릭 블록체인이다.

두 개의 퍼블릭 블록체인, 두 가지 아키텍처. 하나는 모든 노드에 동결 스위치가 있고, 다른 하나는 전혀 없다.

바로 그날, 세계 최대의 금융 기관들이 이 두 가지를 동시에 월가의 금융 시스템에 연결하고 있다.

GENIUS 법안은 스테이블코인이 동결 기능을 반드시 갖춰야 한다고 요구하지만, CLARITY 법안은 비트코인을 디지털 상품으로 분류하는데, 바로 이러한 기능이 없기 때문이다.

마스터카드는 BVNK(18억 달러) 인수와 크립토 파트너 프로그램(Crypto Partner Program)의 100여 개 파트너사를 통해 '통제 가능 계층(controllable tier)'의 결제 인프라를 구축하고 있으며, 모건 스탠리는 ETF, 현물, 자문 및 지갑 등 다각적인 측면에서 '통제 불가능 계층(uncontrollable tier)'의 유통 인프라를 구축하고 있다.

4월 24일, 베센트 미국 재무장관은 '경제적 분노 작전'에 따라 3억 4,400만 달러 상당의 USDT를 동결했으나, 아무도 단 1사토시(satoshi)도 동결할 수 없었다. 애초에 불가능했기 때문이다.

구분은 더 이상 '퍼블릭 vs 프라이빗 블록체인'도, '암호화폐 vs 은행'도 아닌, '통제 가능 vs 통제 불가능'이다.

한때 양쪽 모두를 거부했던 기관들이, 이제는 양쪽을 위해 동시에 인프라를 구축하고 있다.

마스터카드와 JP모건은 ‘규칙을 따르는 화폐’를 위한 트랙을 구축하고 있으며, 모건스탠리는 ‘오직 계산만을 따르는 화폐’를 위한 진입로를 구축하고 있다.

아키텍처는 이미 가동 중입니다. 두 아키텍처는 동일한 유형의 기관들이 서로 다른 목적을 위해 서로 다른 원장 위에서 동시에 구축하고 있습니다.

하나는 5초 이내에 토큰화된 국채 결제를 완료하며, 각 계층마다 동결 스위치가 있습니다; 다른 하나는 10분 이내에 가치 결제를 완료하며, 스위치가 전혀 없습니다.