새벽이 밝았습니다. 여러 각도의 데이터는 시장이 국지적인 저점에 도달했을 수 있음을 암시합니다.

이 글에서 소개하는 새로운 분석 방법을 통해 이제 투자자에게 상당한 미실현 손실이 발생하고 하락장에서 '포기'하게 만든 특정 시점을 더 자세히 분석할 수 있게 되었습니다. 또한, 다양한 투자자 그룹에 대해 여러 기간에 걸쳐 매도 측 투자 잠재력의 고갈을 분석하고 평가하는 새로운 프레임워크를 도입할 예정입니다.

요약

• 상승장이 지속되는 동안 장기 투자자들은 일반적으로 높은 수익을 올릴 수 있습니다. 결과적으로 실현 손실은 주로 단기 보유자 커뮤니티에서 발생하며, 이들의 투자 활동에서 매도 이벤트 중에 발생하는 시장 변곡점에 대한 많은 정보를 얻을 수 있습니다.

• 시장 변곡점이 안쪽에서 바깥쪽으로 전개된다는 점을 감안하여 보유 기간별로 세분화된 새로운 지표를 사용해 일중, 주중, 월중 투자자 커뮤니티의 매도 소진을 특징짓는 프레임워크를 구축했습니다.

• 이 프레임워크에서는 연쇄 지표를 사용해 다양한 투자자 범주에서 미실현 손실과 실현 손실을 평가하여 현재 시장 침체기에 투자 결정을 내리는 투자자를 평가합니다.

"판매자 소진" 프레임워크 만들기

매크로 내에서 비트코인의 강세를 평가할 때 거시적 관점에서 비트코인 강세장의 시장 상황을 평가할 때, 현 시점의 가격 움직임은 대체로 상승 변동성과 조정 및 통합을 동반하는 특징이 있다는 것을 쉽게 알 수 있습니다. 모든 투자자가 알다시피 금융시장은 시간이 지나면 상승하는 것이 아니며, 이러한 변동성 장세는 수요와 공급 사이에 고양이와 쥐의 게임을 만들어 지역 및 글로벌 시장에서 조정 이벤트를 유발할 수 있습니다.

먼저 장기 보유자와 단기 보유자의 실현 손실을 평가해 보겠습니다. 장기 보유자? 는 거시적 경기 침체기에 거의 독점적으로 실현 손실을 겪었습니다. 반면, 최근 매수자들은 시장의 모든 기간 동안 손실이 고정되어 있어 이러한 손실이 거의 전적으로 단기 보유자에게서 발생했으며, 일반적으로 상승장에서는 단기 보유자의 손실이 손실의 주요 원인이었음을 시사합니다.

이번 보고서에서는 시장의 다음과 같은 사실을 활용하겠습니다. 실현 손실이 거의 전적으로 단기 보유자에게서 발생한다는 사실을 이용해 판매자가 투자 잠재력을 소진할 가능성이 있는 시점을 판단합니다. 그리고 강세장 추세에서 조정과 통합이 진행되는 동안 시장의 변곡점을 파악하는 것이 주요 목표입니다.

여기서는 매도자 소진을 과매도 이벤트가 발생하는 시점, 즉 매도 의사를 가진 대다수가 자산 매도를 완료했음을 나타내는 시점으로 정의합니다. 거래 쌍에는 필연적으로 각 매도자에 대응하는 매수자가 존재하므로 매도자 매도를 흡수하는 매수자 수요를 확인할 수 있으며, 이를 통해 시장의 국지적 바닥을 파악하는 데 도움이 됩니다.

시장 추세에서 변곡점의 영향은 작은 시간 규모(분~시간)에서 시작하여 더 큰 시간 규모(일~개월)로 확산되는 경향이 있습니다. 이러한 확산 효과를 포착하기 위해 새로 출시된 보유 시간 세분화 지표를 사용하여 단기 보유자 집단에서 두 가지 투자자 그룹을 분리합니다.

• 일일 트레이더(보유 기간이 24시간 이내인 트레이더 그룹) 트레이더)

• 주간-월간 트레이더(보유 기간이 1일에서 1개월 사이인 트레이더)

투자자들이 극심한 경제적 스트레스를 받을 때 경험하는 시점에 대한 아이디어를 제공하기 위해 투자자들이 경험하는 경제적 스트레스의 심각성을 이해하는 데 도움이 되는 세 가지 손익 지표를 사용하겠습니다.

• MVRV 비율: 투자자들이 경험하는 그룹 내 투자자가 보유한 미실현 이익 또는 손실에 대한 평가.

• SOPR: 그룹 내 투자자가 보유한 이익 또는 손실의 정도를 평가합니다.

• 실현손실: 그룹 내 투자자의 손실 규모를 달러 기준으로 평가합니다.

데이 트레이더의 경우

먼저 데이 트레이더 그룹을 평가하고 해당 24시간 동안의 분석 자료를 사용하여 투자 활동을 분석합니다.

데이 트레이더는 본질적으로 가장 빠르게 움직이는 투자자 그룹으로 현물 가격에 가장 민감하며 가격 변동에 거의 즉각적으로 반응할 수 있습니다. 결과적으로 이 그룹은 매도 세력 약화 신호를 많이 생성하지만 선택한 기간의 변동 폭이 크기 때문에 데이터의 이 부분은 우리가 원하는 데이터의 정확성을 방해하는 더 많은 "노이즈"를 생성합니다.

우리는 먼저 데이 트레이더 커뮤니티의 MVRV Z점수(데이 트레이딩 커뮤니티의 강도를 측정하기 위해 설정)를 평가합니다. MVRV Z점수(이 데이터 메트릭을 완전히 평가하기 위해 90개의 데이터 백포인트를 설정했습니다). 장중 가격 변동성으로 인해 이 지표가 원래의 높은 값에서 하락하고 있으며, 이는 데이 트레이더 커뮤니티의 미실현 수익과 손실에 영향을 미치고 있음을 알 수 있습니다.

우리는 시장 가격 조정 내내 항상 매도자 소진 신호를 찾고 있으며, MVRV의 Z 점수는 우리가 사용하는 핵심 지표로, 평균보다 -1σ 낮으면 현재 시점을 강조 표시합니다. 현재 시점을 강조 표시합니다. 이 강조 표시된 시점은 데이 트레이더의 미실현 손실이 증가하는 시점이며, 통계적으로 데이 트레이더가 더 큰 투자 압력을 받고 있는 것으로 나타나는 시점입니다.

다음으로, SOPR 메트릭을 결합하여 데이 트레이더 커뮤니티가 미실현 재정적 압박에 대처하기 위한 조치를 취하고 있는지, 그리고 그러한 손실이 실제 손실로 전환되었는지 여부를 평가합니다. 다시 한 번, 평균보다 -1σ 아래인 Z 지점을 분리하여 분석할 것입니다. 이러한 극단의 존재는 신뢰도가 약간 무너졌음을 의미하며 동시에 시장에서 발생한 매도 측의 압력이 더 컸음을 의미하기 때문입니다.

마지막으로 데이 트레이더의 영향을 평가할 수 있습니다. 위의 관찰은 매도 압력의 규모를 쉽게 평가하기 위해 인구가 입은 달러화 표시 실현 손실을 평가함으로써 더욱 명확해질 수 있습니다. 여기에서는 이전 접근 방식과 일관된 방식으로 24시간 동안 데이 트레이더가 입은 실현 손실을 평가하기 위해 유사한 Z-점수 프레임워크를 계속 사용합니다. Z-점수가 평균보다 2σ 높은 특정 지점을 식별함으로써 데이 트레이더 신뢰에 큰 차질이 발생한 기간을 식별할 수 있습니다.

주간-월간 트레이더 프로필

이제 주간-월간 트레이더 그룹에 주목해 보겠습니다. 여기서 가장 먼저 관찰되는 것은 시장 신호 내 진동이 크게 둔화되는 것으로, 거래의 시간 범위를 확장할 경우 예상할 수 있는 결과입니다. 트레이딩의 시간대를 연장하면 이런 현상이 나타날 것으로 예상합니다. 이러한 둔화로 인해 주간-월간 트레이더 그룹의 평균 비용 기준은 확실히 평활화되었습니다. 또한 이 그룹은 가격 변동에 덜 민감하고 일간 트레이더만큼 자주 매매하지 않지만 변동성을 경험할 가능성도 더 높습니다. 이는 보유 기간 동안 자산 가격이 원가 기준에서 지속적으로 변동하기 때문입니다

주간-월간 트레이더의 MVRV Z 점수를 살펴보면 주간-월간 트레이더의 MVRV Z 점수가 일간 트레이더에 비해 시장 가격 변동에 민감하게 반응하지 않는다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 이들의 MVRV 지표 변동도 더 완만하여 전체적으로 시장 신호가 더 적게 발생하지만 동시에 '노이즈'도 더 적습니다.

아래 차트는 주간-월간 트레이더의 평균 이하(즉, 마이너스) MVRV Z 점수를 강조하고 있으며, 이는 미실현 손실 부담의 상당 부분이 주간-월간 트레이더에게 전가되었음을 나타내는 중요한 지표로 볼 수 있습니다.

이전 분석 과정과 유사하게 다시 한 번 주간-월간 트레이더 그룹이 재정적 스트레스가 특정 임계값을 넘을 때 유사한 신뢰도 붕괴를 경험하여 손실을 줄이고 현금화하는지 확인하기 위해 SOPR 비율에 해당하는 Z 점수를 사용합니다. MVRV 비율 Z 점수와 마찬가지로 평균보다 낮은 특정 시점을 추출하여 별도로 분석합니다. 이러한 관점에서 분석을 살펴보면 실현 손실이 짧은 기간에서 긴 기간으로 확산되는 유사한 확산 효과를 발견할 수 있습니다.

분석의 마지막에는 실현 손실의 Z 점수를 사용하여 이 효과를 추가로 검증할 수 있습니다. 추가 검증을 위해 실현 손실에 대한 Z점수를 사용합니다. 이 지표 분석에서는 평균 + 2σ를 초과하는 Z점수 부분을 이상값으로 정의하고 이를 사용하여 주간-월간 트레이더 그룹에서 발생한 상당한 손실의 시장 위치를 파악합니다(발생한 손실도 미국 달러로 표시됨).

실현 손실 지표를 평가할 때 Z점수 프레임워크가 사용됩니다. 이 지표 분석에서는 Z 점수의 평균 + 2σ를 초과하는 부분을 이상값으로 정의하고 이를 사용하여 주간-월간 트레이더 그룹에서 발생한 상당한 손실의 시장 위치를 파악합니다(발생한 손실도 미국 달러로 표시됨).

요약

요약

온체인 데이터의 다양성은 분석가와 투자자에게 다양한 시장 참여자의 매우 다른 포지셔닝, 인센티브, 그에 따른 행동에 대한 뛰어난 투명성을 제공합니다. 이러한 도구와 메트릭을 사용해 투자자의 행동이 시장 가격에 어떻게 영향을 받고 그에 따라 어떻게 변화하는지 평가하는 모델을 구축할 수 있습니다.

새로운 세분화 지표를 사용하면 보유 기간이 다양한 단기 보유자 그룹을 시간 단위로 더 세분화할 수 있습니다. 그런 다음 이러한 투자자 그룹의 수익성을 설명하는 세 가지 온체인 메트릭을 조합하여 투자 신뢰가 붕괴되거나 투자 잠재력이 소진될 수 있는 특정 시점을 식별하며, 이는 국지적인 시장 저점을 동반하는 경향이 있습니다. 매도 측 고갈 시점을 식별할 때 이 분석 프레임워크는 투자자들이 일반적으로 어떤 동기와 행동을 보일지 예측하는 데 도움이 될 수 있습니다.