하이퍼리퀴드의 '창고 관통 거대 고래' 2,200만 달러 약탈 전투의 비밀을 파헤치다

트럼프의 정책과 연방준비제도의 금리 인하가 맞물릴 것으로 예상되던 2025년 3월, 탈중앙화 파생상품 플랫폼인 HyperLiquid에서 짜릿한 자본 공방전이 벌어졌습니다. 코드명 0xf3(50배 레버리지, 정확한 이벤트 기반, 규칙 허점을 이용해 보름 만에 2,200만 달러를 모았고, 플랫폼 재무부에서 '수확을 위한 포지션을 통해' 미화 200만 달러의 수익을 가로챈 정체불명의 트레이더가 있었습니다. 이 작전은 탈중앙화 금융 프로토콜의 치명적인 약점을 드러냈을 뿐만 아니라 쑨위첸과 다른 KOL이 시작한 '고래 사냥'을 촉발시켰습니다.

타임라인 리뷰: 680만 달러의 수익에서 72시간의 "창고를 통한" 수확까지

디파이 계약을 처음 봤을 때 저는 좋은 거래를 할 수 있었어요. 왼쪽;">1. 3월 2~3일: 트럼프의 트윗이 '레버리지 공세'를 촉발하다 

• 이벤트 중심: 비트코인을 미국의 전략 준비금에 포함시키겠다는 트럼프의 발표로 하루 동안 BTC와 ETH가 15% 이상 급등했습니다.

• 메가 고래 작전: 전체 포지션에 50배 레버리지로 HyperLiquid를 매수하여 24시간 동안 680만 달러의 수익으로 청산하여 1,200%의 비용 대비 수익을 달성했습니다.

• 시장 의의: 이 "뉴스 도시"의 정확한 저격, "내부자 형제"를 낳다 정글의 소문.

3월 10~12일: 이더리움 롱 주문 광풍과 포지션 트랩 착용 

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익스트림 레버리지: 3월 10일, 초단타 ETH 매수 주문 2건, 220만 달러의 100% 승률; 3월 12일, 522만 USDC 입금, 50배 레버리지로 14만 ETH 설정 매수 주문(2억 7천만 달러 상당)을 체결하여 플랫폼 전체 ETH 포지션의 24.65%를 차지했습니다.

포지션을 통한 수확:

• 인출 허점: 310만 달러에 포지션이 떠 있는 상태에서 거대 고래가 마진 1523만 달러를 훨씬 초과한 1700만 달러를 인출하려고 시도하여 시스템이 청산되도록 트리거되었습니다.

• 플랫폼 바이아웃: 청산 시 이더리움 가격이 청산 가격 아래로 떨어지자 하이퍼리퀴드 트레저리(HLP)가 1,910달러에 포지션을 인수하여 400만 달러의 손실을 감수해야 했고, 자이언트 웨일은 2백만 달러의 손실을 입었습니다.

기술적 결함: 플로트에서 드로다운을 허용하고 대규모 레버리지 주문을 제한하지 않아 HLP를 "ATM"으로 만들었습니다.

극적인 반전은 17:05~17:08 사이에 발생했는데, 하이퍼스캔 데이터에 따르면 이 거대 고래는 포지션이 열려 있는 상태에서 현금 인출을 시도했습니다. 첫 번째 출금은 "단일 출금 한도를 초과"하여 실패했고, 두 번에 걸쳐 1,700만 달러(800만 및 900만 USDC)를 출금하여 마진 1,523만 USDC를 초과했습니다. 나머지 포지션은 빠르게 청산되었고 17:08에 1,915달러에 140,000 ETH가 HLP에 인수되었습니다. 청산 과정에서 이더리움 가격이 1,910달러까지 하락하면서 HLP는 약 400만 달러의 손실을 입은 반면, 이 거대 고래는 200만 달러의 이익을 남겼습니다. 이 "패스스루" 거래는 커뮤니티에 충격을 주었고, 하이퍼리퀴드는 즉시 이 허점을 보완하기 위해 최대 레버리지를 BTC는 40배, ETH는 25배로 낮춘다고 발표했습니다.

3월 13~14일: 플랫폼 간 확장과 LINK 혼란

3월 13일, 이 거대한 고래는 GMX로 촉수를 뻗어 4517만 달러의 이더리움 숏 주문을 개시하고 동시에 하이퍼리퀴드에서 이더리움/BTC 환율이 0.0228까지 하락하는 기회를 정확히 포착하여 215만 달러의 수익을 냈습니다. 14일에는 LINK로 전환해 1,498만 달러를 투자해 506,000 LINK(원가 13.93달러)를 매수하고, 하이퍼리퀴드와 GMX에서 10배~23배 롱 주문을 오픈해 127만 달러의 수익을 내고 포지션을 청산했습니다. 그러나 20배 LINK 매수 주문은 13.6857달러에 청산되어 107만 달러의 손실을 냈습니다. 시장이 술렁이자 하이퍼리퀴드는 신속하게 LINK 레버리지 한도를 20배에서 10배로 줄이며 거대 고래에 대한 경계를 드러냈습니다.

3월 15~17일: 하이퍼리퀴드, 공매도를 저격하고 플랫폼 바람 제어를 업그레이드

3월 15일, 하이퍼리퀴드의 40배 레버리지를 가진 거대 고래가 BTC 숏의 스나이퍼 레이아웃, 누적된 포지션의 규모는 3억 3천만 달러에 달했고, 최고 플로트는 620만 달러에 달했으며, 그 후 TWAP 알고리즘을 통해 560만 달러의 일괄 스톱 아웃; 같은 기간 동안 GMX에서 규모를 늘리기 위해 44.97배 BTC 공매도, 총 규모는 1억 9,400만 달러, 무대 수익은 305만 달러입니다.

플랫폼 다이나믹스: 하이퍼리퀴드는 같은 날 거래량 1조 달러를 돌파했다고 발표했으며, 동시에 BTC 마진율을 5%에서 20%로 인상했습니다. 레버리지가 높은 투기 세력을 직접 겨냥한 것입니다. 시장은 빠르게 반응했고, 유동성 긴축에 대한 기대감이 투자자들의 불안과 파생상품 펀딩 비율 및 포지션 압박을 촉발했습니다.

둘, 거대 고래 전략의 해부: 높은 레버리지, 이벤트 차익거래, 3인방의 게임 규칙

1. 폭력적인 미학: 50배의 레버리지  

• 수학적 논리: 1% 마진으로 50배 포지션에 진입하려면 원금의 2배인 2%의 가격 변동을 달성할 수 있지만 역변동인 1%는 버스트 포지션에 해당합니다.

• 플랫폼 선택: 하이퍼리퀴드는 제로 가스 수수료, 체인 전체에 걸친 투명한 주문장, 50배 레버리지 덕분에 고위험 트레이더의 천국으로 자리 잡았습니다.

2. 이벤트 기반 차익거래: 정치와 시장의 공명  

• 트럼프 효과: 정책 발표로 촉발된 유동성 유입에 대한 정확한 베팅으로, 시장의 FOMO 심리를 이용해 변동성을 증폭시킵니다.

• 매크로 연계: 연준 금리 결정, 비트코인 반감기 주기를 결합하여 시장 심리의 변곡점을 예측합니다.

3. '합법적 수확'의 규칙 허점  

• < p style="text-align: left;">포지션 메커니즘 결함 : 초과 인출의 유동 잉여 상태에서 플랫폼 재무부가 손실 포지션을 감수하도록 강요하는 '위험 전가 차익거래'의 본질입니다.

• 멀티 플랫폼 협업: 하이퍼리퀴드에 메인 포지션을 설정하고 코인앤과 GMX에서 헤지 거래를 통해 포지션 폭락 위험을 분산시킵니다.

셋째, 여진: HLP 유동성 붕괴와 암호화폐 정글의 "고래사냥 전쟁"

1. 플랫폼 타격: 풀의 27.7%가 증발하고 신뢰의 위기  

• 데이터 눈사태: 2012년 3월 12일, 처음으로 데이터 눈사태를 목격했습니다. strong>: 3월 12~13일, HLP 풀은 4억 8,600만 달러에서 3억 5,100만 달러로 급락했고, 포지션 손실은 723만 달러로 누적되었습니다.

• 긴급 패치: 3월 15일, 하이퍼리퀴드는 증거금률을 5%에서 20%로 인상하고 ETH 레버리지 한도를 25배로 낮췄지만 유동성 손실은 돌이킬 수 없는 상황으로 치달았습니다.

2. 고래 사냥: 손유천과 소매 투자자의 '어벤져스 동맹'  

• KOL 동원: 암호화폐 분석가 @Cbb0fe가 "고래 사냥단"을 출범하며 커뮤니티에 거대한 고래의 위치를 공동으로 저격하자고 요청했고, 쑨위첸이 30분 만에 이에 호응하여 합류했습니다.

• 공성 전략: 체인을 통해 거대 고래의 주소를 모니터링하고, 포지션을 오픈하면 역공격하여 집단 자본의 이점을 이용해 가격 변동을 일으켜 포지션의 폭발을 유발합니다.

3. 규제 경보: 탈중앙화 파생상품의 아킬레스건  

• 투명성의 역설: 주문장이 체인 전체에 공개되고 투명하지만, 거대 고래는 실시간으로 소매 포지션을 모니터링하여 표적 저격할 수 있습니다.

• 규제 공백: 디파이 플랫폼에는 중앙 거래상대방에 대한 통제 장치가 없으며, 침투 포지션으로 인한 손실은 재무부나 커뮤니티에서만 공유할 수 있어 시스템 리스크를 유발할 수 있습니다.

거대한 고래를 잡기 위한 싸움: 커뮤니티의 대응책과 플랫폼의 강력한 자조

[고래사냥 작전] 암호화폐 커뮤니티, 자구책으로 반격

'유동성 포식자'라는 비난이 시장을 휩쓸자 암호화폐 커뮤니티는 강력한 반격을 시작했습니다. KOL@Cbb0fe는 고래 사냥 팀을 꾸리기 위해 팔을 걷어붙였고 30분 만에 웨이브필드의 설립자 선유천을 팀에 합류시켰으며, 이 '시민 울타리'는 거대 고래의 조직적인 차익거래에 대한 시장의 무관용을 강조하는 것이었습니다. 커뮤니티의 여론 법정에서 거대 고래의 400만 달러 포지션 침투 작전은 단일 거래 사고일 뿐만 아니라, 플랫폼의 허점을 이용해 플로트 출금과 고레버리지 주문이 가능한 플랫폼의 허점을 이용해 HLP 자금 풀의 27.7%를 빼돌린, 일종의 'ATM' 형태의 약탈 행위로 간주되고 있기 때문에 전체 DeFi 생태계에 대한 '스트레스 테스트'로 여겨지고 있습니다. 이는 커뮤니티의 분노에 불을 붙였습니다.

[규칙 패치] 하이퍼리퀴드의 잃어버린 양 수선

32시간 동안 누적 723만 달러의 유동성 유출에 직면했습니다. 하이퍼리퀴드는 3월 12일에 BTC/ETH 레버리지를 40/25배로 긴급 하향 조정하고, 3월 14일에는 LINK 레버리지를 10배로 압축했으며, 3월 15일에는 마진율을 5%에서 20%로 인상하는 등 세 가지 방어책을 제시했습니다. 이러한 일련의 조합으로 규칙의 일부 허점을 막기는 했지만, ETH 매수 주문이 강세를 보이는 동안 플랫폼이 16만 개 이상의 ETH 포지션을 취해야 했고, 이로 인해 하루 동안 323만 달러의 손실이 발생하는 등 메커니즘 설계의 구조적 결함을 숨기기는 어려웠으며 극심한 시장 상황에서 파생상품 프로토콜의 취약성을 드러냈습니다. 풀 규모가 4억 8,600만 달러에서 3억 5,100만 달러로 급감하는 잔인한 현실은 모든 탈중앙 금융 프로토콜에 리스크 관리 측면에서 경종을 울렸습니다.

손익(청산된 포지션의 이익만 계산)

결론: 암호화폐의 '어두운 숲 법칙'과 생존을 위한 소매업체의 가이드

거대한 고래의 수익성 이야기는 사실 높은 레버리지, 정보 비대칭성, 규칙의 허점을 잔인하게 묘사한 것입니다. 일반 투자자에게 이 게임은 세 가지 계시를 제공합니다.

1. 레버리지의 한계에서 멀리 떨어져 있다: 50배의 레버리지는 "인스턴트 스위처의 부자와 거지!

   레버리지: 레버리지 50배는 "부자와 거지 사이의 순간 전환"이며, 승률이 99%라고 해도 블랙 스완은 0이 될 수 있습니다.

2. "플랫폼 배당금"을 조심하세요: 가스 수수료 제로, 검증되지 않은 바람 조절 메커니즘 뒤에 숨겨진 높은 레버리지, 거대 고래 수확의 번식지가 되고 있습니다.

   높은 수준의 보안을 갖춘 플랫폼은 이번이 처음입니다.

3. 스마트 머니를 따르기: 고래의 주소와 정치 및 경제 이벤트를 모니터링하되, 고래 사냥의 대포 먹이가 되지 않도록 엄격한 이익 실현 및 손절매 규율을 확립해야 합니다.

스마트 머니를 따르세요: 거대한 고래의 주소와 정치 및 경제 이벤트를 모니터링하되, '고래 사냥'의 대포 먹이가 되지 않도록 엄격한 이익 실현 및 손절매 규율을 확립하세요.