델파이 2025 암호화폐 시장 전망 주요 내용 요약

저자: Stacy Muur, Web3 연구원, 번역: goldenfinancialxiaozou

저는 Web3 팀에서 가장 뛰어난 인재들이 발표한 연구에 매우 주목해 왔습니다. 이들의 글은 생각할 거리를 제공하고, 다양한 관점을 보여주며, 동의하는 아이디어를 더욱 확신할 수 있도록 도와줍니다.

연구 기사에는 다양한 사람들이 Web3 공간을 어떻게 바라보는지 이해하는 데 도움이 되는 전문가 의견이 포함되어 있습니다. 이제 Delphi 팀의 "2025년 암호화폐 시장 전망" 요약본을 살펴보겠습니다.

1. 비트코인 만세

얼마 전까지만 해도 비트코인 10만 달러는 그저 허황된 꿈이라고 생각한 사람들이 많았습니다.

이제 그 생각은 극적으로 바뀌었습니다. 비트코인의 시가총액은 약 2조 달러에 달하며, 이는 정말 놀라운 수치입니다. 비트코인이 상장 기업이라면 세계에서 여섯 번째로 가치 있는 기업이 될 것입니다.

비트코인은 많은 관심을 받고 있지만 아직 성장의 여지가 상당히 큽니다.

• 비트코인의 시가총액은 미국 7대 기술 대기업(애플, 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타, 테슬라) 시가총액 총액의 11%에 불과합니다.

• 미국 주식 전체 시가총액의 3% 미만이며, 전 세계 주식 시가총액의 약 1.5%에 불과합니다.

• 전체 시가총액은 미국 공공 부채 총액의 5%에 불과하며, 전 세계 부채(공공+민간)의 0.7%에도 미치지 못합니다.

• 미국 머니마켓 펀드는 비트코인 시가총액의 3배 규모입니다.

• 비트코인의 시가총액은 전 세계 외환 준비자산 총액의 약 15%에 불과합니다. 가설적으로 세계 중앙은행이 각국 금 보유량의 5%를 비트코인에 재할당한다면 올해 IBIT로 유입된 총 순유입액의 3배에 달하는 1,500억 달러 이상의 구매력이 추가될 것입니다.

• 가계 순자산은 팬데믹 이전 최고치보다 40조 달러 이상 증가한 160조 달러 이상으로 사상 최고치를 기록했습니다. 주택 가격 상승과 주식 시장의 호황에 힘입은 이러한 성장은 현재 비트코인 시가총액보다 80배나 높은 수치입니다.

연준과 다른 중앙은행이 매년 5~7%씩 자국 통화의 가치를 평가절하하는 세상에서 투자자들은 연간 10~15%의 수익을 목표로 해야 합니다. 미래 구매력 손실을 보상해야 합니다.

그렇다면 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

• 연 5%의 평가절하율로 통화의 실질 가치는 연 5%가 될 것입니다. 계산에 따르면 통화의 실질 가치는 14년 안에 절반으로 줄어듭니다.

• 연간 7%의 평가절하율을 적용하면 통화의 실질 가치는 10년 안에 절반으로 줄어듭니다.

이것이 바로 비트코인과 기타 고성장 부문이 많은 관심과 주목을 받는 이유입니다.

2. 환멸의 급류

올해 비트코인은 연이어 사상 최고치를 기록했지만, 2024년은 대부분의 급류에 비해 큰 성공을 거두지 못했습니다. 그다지 성공하지 못했습니다.

• ETH는 사상 최고치를 달성하지 못했습니다.

• SOL은 또다시 사상 최고치를 기록했지만, 전고점 대비 몇 달러 상승에 불과해 시가총액과 네트워크 활동의 성장에 비하면 다소 미미한 수준입니다.

• ARB는 올해를 강세로 시작했지만 후반으로 갈수록 실적이 저조해지기 시작했습니다.

이러한 예는 더 많이 있습니다. 포트폴리오에 있는 토렌트 중 90%에 대한 수치를 보면 한눈에 파악할 수 있습니다.

구체적인 이유는 무엇인가요?

첫 번째 이유는 비트코인의 지배력입니다. 비트코인은 ETF 자금 유입과 트럼프의 지지에 힘입어 놀라운 한 해를 보냈으며, 올해 들어 지금까지 130% 이상의 가격 상승을 기록하며 3년 만에 최고치를 기록했습니다.

두 번째 이유는 시장이 세분화되어 있기 때문입니다.

올해의 시장 파편화는 암호화폐 시장에서 새롭게 나타난 현상입니다. 이전 시장 주기는 서로 연동하여 거래되는 경향이 있었습니다. BTC가 1% 상승하면 이더리움은 보통 2%, 토렌트는 3% 상승하는 예측 가능한 패턴을 보였습니다. 하지만 이번 주기는 다릅니다.

잘 나가는 소수의 암호화폐 그룹도 있지만, 큰 폭으로 하락하는 암호화폐도 있습니다.

비트코인 상승세가 모두에게 혜택을 준 것은 아니며, 많은 사람이 기대했던 '알트시즌으로 가는 길'도 실현되지 않았습니다.

마지막으로 밈 코인(그리고 최근에는 인공지능 에이전트)입니다.

암호화폐는 항상 "순수한 폰지 사기"와 "세상을 바꾸는 기술" 사이를 오갔습니다. 2024년에는 전자가 담론을 지배하고 있습니다.

밈 코인 슈퍼 사이클은 암호화폐가 거대한 폰지 사기에 불과하다는 개념을 증폭시켰습니다. 사람들은 펀더멘털이 정말 중요한지, 암호화폐가 단지 '화성의 카지노'에 불과한지 의문을 품기 시작했고, 이러한 우려는 정당한 것이었습니다.

이것에 대해 조금 더 말씀드리고 싶습니다.

메메코인이 올해의 최고 성과로 분류될 때, 가장 큰 밈 코인, 즉 상당한 시가총액을 창출하고 커뮤니티를 구축한 코인만 고려됩니다. 발행된 모든 밈코인의 95%가 가치를 유지하지 못하지만 사람들은 "믿고 싶어" 한다는 사실을 종종 간과합니다.

이런 믿음으로 이전에 토렌트에 투자했던 많은 사람들이 밈 코인으로 전환했습니다. 일부는 성공했지만 대부분은 실패했습니다. 그 결과, 자본 유입이 비트코인(기관 자본)과 밈 코인(고위험)으로 크게 분산되어 대부분의 토렌트를 밀어내고 있습니다.

델파이는 2025년에 '세상을 바꾸는' 기술로의 전환이 시작될 것이라고 믿습니다.

개인적으로는 너무 낙관적이지 않습니다. 2024년에는 많은 KOL이 밈 코인에 집중할 것입니다. 예를 들어, 저는 정말 가치 있는 채널이 있는 텔레그램 폴더를 만들고 '에이프콜'이 중심이 아닌 채널을 찾으려고 노력하고 있습니다. 예를 들어, 저는 정말 가치있는 채널들이 있는 텔레그램 폴더를 만들었는데, "원숭이 통화"가 중심이 되지 않는 채널을 찾기가 매우 어렵습니다. 이것은 주목도 게임이며, 널리 논의되는 내러티브는 시장 트렌드에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 다음 단계는 무엇인가요?

(1) 스테이블코인 성장과 신용 확대

시장이 직면한 주요 장애물 중 하나는 토큰의 공급 과잉입니다. 시장은 수많은 개인 투자와 새로운 자산에 대한 퍼블릭 토큰 공개에 직면해 있습니다. 예를 들어, 2024년에만 솔라나의 펌프닷펀에서 4백만 개 이상의 토큰이 발행될 예정입니다. 한편, 전체 암호화폐 시가총액은 지난 주기 이후 2017년의 18배, 2020년의 10배에 비해 3배 성장하는 데 그쳤습니다.

스테이블코인 성장과 신용 확대라는 잃어버린 요소들이 다시 나타나기 시작했습니다. 낮은 금리와 우호적인 규제는 투기적 행동을 자극하고 이러한 불균형을 해소할 것으로 예상됩니다. 스테이블코인이 다시 주목을 받으면서 거래 및 담보 기반 역할이 시장 회복에 중요한 역할을 할 것입니다.

(2) 기관 자본 유입

지난해까지만 해도 기관 자본은 규제 불확실성으로 인해 암호화폐에 투자하는 것을 매우 주저했습니다. 그러나 SEC가 마지못해 마지못해 비트코인 현물 ETF를 승인하면서 이러한 분위기가 바뀌기 시작했고, 향후 기관 투자에 대한 길을 열어주고 있습니다.

이러한 기관 투자자들은 자신들에게 익숙한 투자 기회를 찾을 것입니다. 일부 투자자들은 밈 코인에 투자할 수도 있지만, 이더리움/솔, 탈중앙 금융, 인프라 등의 자산에 더 관심을 가질 가능성이 높습니다.

델파이는 내년이 이전 사이클의 "올업" 현상과 비슷할 것으로 예상하고 있습니다. 이번에는 기본 원칙이나 핵심 목표에 기반한 프로젝트가 다시 주목받을 것입니다. 여기에는 성과가 좋고 실전에서 검증된 OG DeFi와 같은 자산이 포함될 수 있습니다. 또한 앞서 살펴본 L1 거래와 유사한 인프라 자산일 수도 있습니다. 그 외에는 RWA(실물자산) 또는 AI나 DePIN과 같은 신흥 분야도 포함될 수 있습니다.

모든 암호화폐가 예전처럼 세 자릿수 상승을 하지는 않을 것이며, 밈 코인은 계속 상승할 것입니다. 이는 새로운 시작과 광범위한 암호화폐 상승의 신호탄이 될 수 있습니다.

주: 일반적으로 대부분의 기관 트레이더는 옵션 헤징에 크게 의존합니다. 따라서 "광범위한 랠리"가 발생하면 투자자의 관심을 끌 가능성이 가장 높은 자산은 주로 데리비트 또는 Aevo에서 거래되는 옵션이 있는 자산이 될 것입니다.

(3) 솔라나의 지배력

솔라나는 블록체인 생태계의 회복탄력성을 보여줍니다. FTX 폭락장에서 96% 급락한 솔라나는 2024년에 놀라운 반등을 보였습니다.

주요 하이라이트 :

• 개발자 모멘텀: Solana의 해커톤과 에어드랍(예: 지토 에어드랍)은 개발자와 사용자의 참여 열기를 다시 불러일으키며 혁신과 채택의 선순환을 만들어 냈습니다.

• 시장 지배력: 밈 코인부터 AI 앱까지, 솔라나는 2024년 트렌드를 지배하고 있습니다. 특히 거래 수수료와 MEV의 척도인 실질 경제적 가치(REV)는 이더리움을 200% 이상 능가합니다.

• 향후 전망: 솔라나는 확장성과 사용자 경험에서 이더의 우위에 도전할 것으로 예상됩니다. 솔라나의 원활한 사용자 경험과 중앙화된 생태계는 탈중앙화된 L2 솔루션에 비해 상당한 이점을 제공합니다.

4. 최종 생각

많은 사람들에게 현재 시장 상황은 2017~2018년을 떠올리게 할 수 있습니다. 비트코인이 새해 직전에 2만 달러로 정점을 찍고 2018년이 되자마자 하락하기 시작했으니까요. 하지만 제 생각에는 2018년의 암호화폐 시장과 2025년의 암호화폐 시장을 비교하는 것은 무의미합니다. 두 시장은 완전히 다른 환경이기 때문입니다.

더 넓은 암호화폐 시장은 CT와 X 타임라인의 범위를 훨씬 뛰어넘는다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 이들 플랫폼 외부의 사람들은 시장을 바라보는 시각이 훨씬 다릅니다.

2025년 암호화폐 시장은 크게 두 가지 분야로 나뉠 것으로 예상합니다.

• 웹3 네이티브:는 암호화폐 시장에 깊이 뿌리를 둔 트레이더를 말합니다. 이들은 비트코인의 고유한 특성을 미묘하게 이해하고 있으며 밈 코인, 인공지능 에이전트, 사전 판매 등 서부시대를 연상시키는 고위험 거래에 기꺼이 참여합니다.

• 일반 투자자: 기관 및 개인 투자자는 위험 관리에 대한 접근 방식이 다른 경향이 있으며, 암호화폐를 대체재로 취급하는 보다 기본적인 투자 및 거래 전략을 고수하는 경우가 많습니다. 암호화폐를 주식 시장의 대체재로 취급합니다.

어떤 업종이 소외될까요? 시장 세그먼트를 확보하지 못하거나 최소한 체인에서 앞서나가지 못하는 초기 단계의 탈중앙 금융, RWA, DePIN 프로토콜이 될 것입니다. 제 생각도 마찬가지입니다.