주식형 IPO와 암호화폐 거래소 상장: 두 가지 경로의 비교

저자: childish_phillip 출처: X, @ChildishPhillip

저자는 전통적인 금융기관인 JP모건 체이스의 투자은행 부서에서 경력을 시작했으며, 이후 암호화폐 거래소인 이 글은 그의 짧은 경력에서 얻은 미숙한 통찰력을 담고 있습니다.

IPO와 CEX(중앙화된 거래소) 상장은 그 자체로 자본을 조달하고 시장에 진입하는 매우 다른 두 가지 방법이지만 자본 유치, 투자자 유치, 시장 범위 확대라는 동일한 핵심 목표를 공유합니다.

이 둘은 매우 다른 맥락과 시대에 탄생했지만, 암호화폐 산업이 빠르게 성장하면서 CEX 코인 공개는 전통적인 금융 IPO와 비교되어 왔습니다.

그렇다면 두 가지의 유사점과 차이점은 무엇이며, CEX 코인은 주식형 IPO의 발전을 통해 자체 표준화와 발전을 촉진하기 위해 배울 수 있을까요?

이 기사에서는 이 두 가지 유형의 IPO를 다각도로 분석하고 향후 교차점을 살펴볼 것입니다.

I.IPO와 CEX의 핵심 목표와 포지셔닝

1. IPO: 자본 시장으로의 진입과 통과의례

1. IPO는 기업이 자본 시장에 진입하기 위한 '궁극적인 통과의례'로, 사업 확장, R&D 투자 또는 M&A 계획을 지원하기 위한 자본 유치를 주요 목적으로 합니다. IPO를 통해 기업은 배당금과 주식 가치 상승을 통해 보상을 기대하는 일반 투자자에게 지분을 판매합니다. 미국 주식 시장은 기관 투자자들이 IPO를 주도하고 있으며, 장기 투자자들이 시장의 중추를 이루고 있습니다.

2, CEX 상장: 암호화폐 세계의 관문

CEX 상장은 암호화폐 프로젝트가 토큰 발행 후 시장 거래에 진입하는 데 중요한 부분입니다. CEX 펀딩의 주요 목표는 토큰 유동성을 높이고, 시장 범위를 확장하며, 더 많은 투자자를 유치하고, 더 많은 사용자를 생태계로 끌어들이는 것입니다(IEO 제외). 투자자의 기대는 주주처럼 배당금과 같은 장기적인 수익에 초점을 맞추기보다는 토큰 가격 상승을 통한 자본 가치 상승이라는 보다 직접적인 목표가 있는 경우가 많습니다.

2. 코인 공개 과정 및 메커니즘의 차이

1.주식형 IPO. 프로세스가 비교적 표준화되고 투명합니다:

주식 IPO 프로세스는 (미국 주식이든 홍콩 주식이든 상관없이) 매우 표준화되어 있으며 일반적으로 다음 단계로 구성됩니다:

1. 1. 준비 단계: 회사는 인수자 역할을 할 투자 은행을 고용하고 재무제표와 사업 계획을 준비합니다

   2. 검토 단계: 규제 당국 규제 기관(예: 미국 증권거래위원회)이 회사의 재무, 위험 공개 및 기업 지배 구조를 검토합니다

   3. 로드쇼 단계: 회사가 기관 투자자에게 회사를 피칭하여 청약 유치

   4. 가격 책정 단계:투자은행과 기업이 가치평가 모델(잉여현금흐름 모델 및 상대가치평가 모델)과 로드쇼 피드백을 통해 기업 가치를 책정

   5. 정식 상장: 회사가 증권거래소에 상장되고 주식 거래가 시작됩니다

   전체 과정은 수개월에서 수년에 걸쳐 진행되며 비용이 상대적으로 높습니다(보통 총 자금 조달 금액의 5~10%, 투자 은행의 인수 수수료가 비용의 대부분을 차지함)

   2, 코인의 CEX는 비교적 효율적이고 유연합니다:

   코인 프로세스는 비교적 간단하며 주로 다음을 포함합니다:

   • 신청 단계: 프로젝트가 백서 및 프로젝트 정보와 함께 거래소에 신청서를 제출합니다

   • 신청 단계: 프로젝트가 백서 및 프로젝트 정보를 첨부하여 거래소에 신청서를 제출합니다

     검토 단계: 거래소는 프로젝트에 대한 기본 검토를 진행합니다

   • 협상 단계: 거래소와 프로젝트 당사자는 상장 수수료, 마케팅 수수료(이벤트) 및 기타 비용에 대해 협상하고 최종 확정합니다. 확인

   • 출시 단계: 거래소는 토큰의 출시일을 발표하여 시장에 초기 유동성을 제공합니다

   IPO에 비해 CEX의 코인 출시 절차는 훨씬 더 복잡합니다. IPO와 달리 CEX 코인 상장은 매우 효율적이지만 심사 기준이 통일되어 있지 않습니다.

   3.시장 역학 및 참여자의 차이

   1. IPO 시장: 기관 주도. 높은 안정성

   대부분 기업의 펀더멘털과 장기적 잠재력을 평가하여 투자 결정을 내리는 기관 투자자들이 IPO 시장을 주도하고 있습니다. 이러한 투자자들이 지배적이기 때문에 시장 심리가 비교적 안정적이고 가격 변동성이 낮습니다.

   코너스톤 투자자는 대기업의 IPO를 통해 홍콩 주식을 소개받습니다. 코너스톤 투자자는 일반적으로 IPO 전에 기업과 일정 비율의 주식을 청약하고 IPO 후 특정 락업 기간 동안 해당 주식을 매각하지 않기로 합의하는 계약을 체결합니다.

   2. CEX 시장: 개인 투자자 중심, 높은 변동성

   반면 CEX 시장은 뉴스, 소셜 미디어, 시장 심리에 의해 결정에 큰 영향을 받는 개인 투자자들이 지배하고 있습니다. 감정에 큰 영향을 받습니다. 일부 거대 고래와 시장 조작도 가격 변동성을 악화시킬 수 있습니다

   4.비용 비교

   1. PO

   IPO를 진행하는 기업은 인수 수수료(보통 자금 조달 금액의 6~7%), 법률 수수료, 감사 수수료 등 비용이 상대적으로 높지만, 특히 나스닥이나 뉴욕증권거래소 같은 성숙 시장에서 IPO는 자본 조달에 강력한 기능을 가지고 있기도 합니다. 그러나 IPO는 특히 NASDAQ이나 NYSE와 같은 성숙한 시장에서는 수억 달러 또는 수십억 달러를 조달할 수 있는 매우 강력한 자금 조달 수단이기도 합니다.

   2,CEX 상장

   CEX 상장 비용은 변동이 심하며 일반적으로 거래소의 상장 수수료, 마케팅 비용, 유동성 비용 및 기타 비용이 포함됩니다. 상장 수수료, 마케팅 수수료, 유동성 공급 수수료, 예치금 등이 있습니다.

   V.CEXListing이 IPO에서 배울 수 있는 것

   CEX 상장에는 고유한 시장 논리가 있지만, 전통적인 IPO만이 도움이 될 수 있는 것은 아닙니다. 고유한 시장 논리가 있긴 하지만, 기존 IPO의 입증된 메커니즘에서 배울 점이 여전히 많습니다.

   1.투명성 및 공개 강화

   기업은 IPO에서 투명성이 매우 중요하며, 상세한 재무 데이터와 사업 계획을 공개해야 합니다. 투자자에게 충분한 정보 기반을 제공하는 재무 및 사업 계획을 공개해야 하며, CEX 상장사는 프로젝트 당사자에게 다음과 같은 보다 완전한 공개를 요구함으로써 이를 배울 수 있습니다.

   • 스마트 계약의 독립적 감사 보고서

   • 수익/주요 비용/이익(있는 경우) 등 프로젝트 재무 공개

   • 자금 활용 계획 및 지속적인 진행 상황 및 공개 보고서

   • 팀 배경 및 프로젝트 개발 로드맵

   2.소개 시 TGE리스팅 시장심리 안정화를 위한 기관투자자

   기관투자자의 참여는 IPO 시장 안정화의 핵심으로, CEX 상장은 다음과 같은 방법으로 더 많은 기관투자자를 유치할 수 있습니다.

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   토큰 배분의 단계적 잠금 해제와 같은 기관을 위한 구체적인 투자 인센티브(예: 코너스톤 투자자) 설계

   • 기관 투자 위험을 줄이기 위해 더 강력한 규제 준수 지원 제공

   3. 상장 프로세스 최적화 및 심사 기준 상향

   CEX의 상장 프로세스는 효율적이지만 일부 거래소의 심사 기준은 낮습니다. 일부 거래소의 심사 기준이 낮아 전체 시장의 신뢰도에 영향을 미칩니다. IPO에서 배울 수 있는 점:

   • 제3자 심사 기관을 도입하여 프로젝트의 기술, 팀 배경, 비즈니스 모델을 종합적으로 평가하고 평가 보고서를 공개

   • < p style="text-align: 왼쪽;">상장 프로젝트의 전반적인 품질 향상을 위해 비교적 통일된 심사 기준을 개발

   4,투자자 보호 메커니즘 개선 strong>

   투자자 보호를 위한 법적 프레임워크가 엄격하여 허위 정보 공시는 심각한 법적 결과를 초래할 수 있습니다.

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   >현재 CEX 상장사에는 다음과 같은 투자자 보호 수단이 있습니다. li>

   프로젝트 소유자에게 특별 증거금을 제출하도록 요구하며, 이는 편법 또는 사기 발생 시 투자자를 보상하는 데만 사용됩니다

   • 문제가 있는 것으로 확인된 프로젝트에 대해 신속한 조치를 취하기 위한 패스트트랙 하향 메커니즘을 구축합니다

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   5,계층화 메커니즘 도입 및 동적 조정

   Crypto Exchange는 다음과 같이 할 수 있습니다. 나스닥의 계층화 시스템(글로벌 셀렉트 마켓/글로벌 마켓/캐피탈 마켓)을 차용하여 프로젝트 규모, 개발 단계, 유동성, 위험 수준 등을 구분하는 다양한 거래판을 설계하여 다양한 위험 선호도를 가진 투자자를 유치할 수 있습니다. 구체적인 방법은 다음과 같습니다:

   • 플래그십 세그먼트: "저위험, 고유동성"으로 표시된 라벨 "

   • 성장 섹터: "중간 위험, 높은 성장 잠재력"으로 레이블이 지정됩니다. 어느 정도 위험을 감수할 수 있는 투자자에게 적합

   • 스타트업 섹터: "고위험, 높은 변동성"으로 표시되며 거래 전 투자자에게 위험 설명서에 서명할 것을 요구합니다. 고지사항

   VI.요약: 비교에서 융합으로

   IPO와 CEX on Coin은 각각 전통적인 금융과 암호화폐를 대표합니다. 전통적인 금융과 암호화폐의 두 가지 세계관을 나타냅니다.

   전자는 규제 준수, 견고성, 지속성을 중시하는 반면, 후자는 효율성, 혁신, 유동성을 중시합니다. 목표와 메커니즘에는 분명한 차이가 있지만, 암호화폐 시장이 점차 성숙해짐에 따라 향후 CEX 코인 상장의 표준화와 투명성은 피할 수 없는 흐름이 될 것입니다.

   기업공개(IPO)의 성숙한 경험을 바탕으로 CEX 코인 상장은 유연성을 유지하면서 시장의 신뢰와 안정성을 높일 수 있습니다. 상장 과정의 투명성과 프로젝트의 가격 책정을 개선하여 딜레마를 어느 정도 완화하는 것이 더 중요하다고 생각합니다.

   이 두 가지를 통합하고 서로 배우면 글로벌 자본 시장에 더 많은 가능성을 가져올 수 있다고 생각합니다. 이러한 국경을 초월한 대화는 이제 막 시작되었습니다.