이더넷 펙트라 업그레이드를 위한 4개월간의 카운트다운에서 기대할 수 있는 것들

이그나스, DeFi 리서치 작성, J1N, 테크업 뉴스 편집

> 현재 이더리움 시장이 약세인 데에는 그럴 만한 이유가 있습니다. 2023년 초 시장 저점 이후 SOL이 이더보다 6.8배 더 올랐고, 지난 2년간 ETH/BTC 쌍은 47% 하락했기 때문입니다.

이더리움은 반등할 때가 되었나요?

이더리움의 약세 이유

이더리움이 부진한 이유는 여러 가지가 있지만, 가장 중요한 몇 가지 이유는 다음과 같습니다.

비트코인은 개인 투자자와 기관이 잘 이해하는 개념인 "디지털 금"입니다. 이와는 대조적으로 이더리움의 이야기는 더 복잡합니다. 시장에서 '디지털 오일'이라는 용어를 사용하는 것은 매력적이지도 않고 정확하지도 않습니다.

• 솔라나는 활성 사용자, 거래량, 인지도 측면에서 이더리움을 뛰어넘지는 못하더라도 따라잡고 있습니다.

• 투자자가 투자할 암호화폐를 선택할 때 비트코인이 더 안전한 반면, 솔라나는 잠재력과 상대적으로 낮은 시가총액을 가진 암호화폐입니다. 반면 이더는 이 둘 사이에 끼어 있습니다.

• 이더의 모듈성과 L2는 유동성을 차단하고 사용자 경험을 복잡하게 만듭니다.

• 모듈성으로 인해 투자자는 여러 L2, LRT, DA 토큰과 같은 다양한 이더 파생상품에 자금을 분산시켜야 합니다. 반면 솔라나에서는 동일한 상황에서 사용자는 SOL만 구매하면 됩니다.

시장이 POS 채굴 메커니즘의 높은 수익률을 깨닫게 되면 이더가 비트코인을 능가할 것이라고 생각합니다. 리플레깅 프로토콜을 통한 에어드랍 수익만 놓고 보면 현재 이더는 심하게 저평가되어 있다고 주장하고 있습니다.

그러나 이로 인해 이더리움에 대한 FOMO 효과가 발생하지 않았는데, 이는 과거 약세장 동안 이더리움 생태계가 트래픽에 과도하게 노출되어 많은 사람들이 이더리움이 실패하지 않을 것이라고 생각하고 이더리움을 대량으로 매수했기 때문일 수 있습니다.

대신 SOL을 보유한 크립토 네이티브는 극소수이며, SOL이 반등하자 이 그룹은 더 많은 자금을 이더에서 SOL로 옮겼고, 이더의 가격은 소매 자금이 많이 유입되지 않은 상태에서 정체되었습니다.

또 다른 문제는 이더리움 스테이킹 수익률과 소멸률의 하락입니다.

EIP-4884 프로토 댕크샤딩 업그레이드 이후 L2의 가스 수수료가 하락하면서 이더리움의 소멸률이 낮아졌습니다. 이더 인플레이션은 여전히 1% 미만이지만, 이더를 '초음파 화폐'로 낙관하는 사람들에게는 고무적인 소식은 아닙니다.

3월 EIP-4844 출시 이후 이더리움의 하락세가 반전된 것은 분명해

현재 트위터에서 멤코인에 대한 '초단타'는 거의 없습니다. 약세 트윗이 전파를 타고 있지만 비트코인만큼 강하지는 않지만 이더리움에 대한 강세 기조는 여전히 존재하고 있습니다.

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이 대신 이더리움에 대한 강세 논거를 살펴봅시다.

이더리움에 대한 강세 주장

이더리움에 대해 강세를 보이는 이유는 여러 가지가 있으며, 트위터 팔로워들에게 각자의 견해를 공유해달라고 요청했습니다.

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공유하기 전에 여러분의 의견을 다음 10가지로 요약해 보겠습니다.

1. 가스 가격이 20G웨이 정도만 유지된다면 이더리움은 디플레이션에 대응할 수 있는 매력적이고 효율적인 네트워크가 될 것입니다. 이더리움의 가스 가격이 3월 이후 20G웨이를 밑돌고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

2. 소매업자들은 이제 가정에서 이더를 담보로 제공할 수 있으며, 이는 소비자급 하드웨어에 대한 개인 투자자들에게 매력적이며 네트워크의 탈중앙화에 기여하고 있습니다.

3. 기술적으로 강력한 이더 생태계의 개발자 커뮤니티와 새로운 아이디어의 끊임없는 흐름은 지속적인 혁신과 네트워크의 견고함을 뒷받침합니다.

이더는 최고의 스마트 컨트랙트 플랫폼으로, 실제 경쟁이 없는 탈중앙화 상태를 유지하면서 신뢰성을 보장합니다.

4. L2 및 상호운용성 개선과 같은 지속적인 개발이 주요 장점이며, 커뮤니티는 조각화를 최적화하고 네트워크 효율성을 개선하기 위해 노력하고 있습니다.

5. 특히 미국과 EU에서 규제 투명성이 높아지면서 이더리움에 대한 시장의 신뢰가 높아져 BlackRock과 같은 기관이 이더리움을 채택할 수 있게 되었습니다.

6. 다양한 LSD 프로토콜을 통해 모든 이더 보유자는 기술 지식이나 리소스 없이도 보호 네트워크에 참여할 수 있습니다.

7. 코인베이스와 블랙록과 같은 대형 기관들은 이더리움의 RWA 토큰화가 점점 더 대중화될 것이라고 밝혔습니다.

8. 이더리움의 디파이 서비스와 대규모 스테이블코인 풀은 성장할 여지가 큽니다.

9. 이더리움 보유자와 사용자들 사이에서 새로운 열정과 집단적 자부심이 생겨나고 있으며, 이는 블록체인 전도 및 시장 교육에 기여하고 있습니다.

저명한 이더 소유자와 사용자들에게 이더를 낙관하는 이유를 물어보았습니다. 응답한 사람들 중에는 카밀라 루소(더 디파이언트 설립자)와 크리스틴 김(갤럭시 연구원)이 있었습니다.

카밀라 루소가 이더를 낙관하는 이유는 다음과 같습니다:

• 성숙한 디파이 생태계: 이더와 레이어 2 네트워크는 전체 암호화폐 영역에서 가장 성숙한 디파이 생태계를 갖추고 있습니다. 이러한 유동성과 디앱의 집중은 더 많은 사용자를 끌어들여 디파이 활동의 영향이 L1에 반영되어 가스 비용을 상승시키고 더 많은 이더를 소비하게 될 것입니다.DeFi는 금융이 오늘날 의미 있는 몇 안 되는 암호화폐 응용 시나리오 중 하나이기 때문에 핵심입니다.

• 탈중앙화와 보안: 이더의 탈중앙화와 보안성은 블랙록의 BUIDL 펀드, 페이팔의 PYUSD, JP모건 체이스, 방코 산탄데르, 기타 대형 은행 등 세계 최대 자산 운용사들의 관심을 끌었으며, 이들은 모두 이더에서 블록체인 결제 및 토큰화와 같은 기능을 테스트하고 있습니다. 대규모 조직은 블록체인 다운타임이나 검증자/채굴자의 공격 및 침해 위험을 감당할 수 없으므로 계속해서 이더를 선택할 것입니다. 이는 활동과 가격 상승을 이끌 것입니다.

  이더 현물 ETF: 이더는 미국 기관 투자자들이 ETF를 통해 거래할 수 있는 단 두 개의 암호화폐 중 하나로, 이더의 가격을 장기적으로 지지할 것입니다.

Christine Kim은 이더의 네트워크 효과를 강조합니다:

경쟁사 대비 이더의 주요 장점 중 하나는 네트워크 효과라고 생각합니다. 이더는 최초의 범용 블록체인이라는 퍼스트 무버의 이점과 가장 큰 개발자 커뮤니티를 보유하고 있으며, 이 두 가지 모두 네트워크의 가치에 기여한다고 생각합니다.

사실 저는 솔라나가 많은 실패를 겪은 반면, 수년 동안 안정적으로 운영되어 온 이더리움에 장기 보유 자산을 보관하는 것을 선호합니다.

또한 저는 위험가중자산을 토큰화하기 위한 위험가중자산 체인으로서 이더리움의 열렬한 팬입니다. 예를 들어, 스테이블코인의 52%와 미국 국채의 73%가 이더로 토큰화되어 있습니다.

미국 국채 토큰화 

메메코인에 낙관적이라면 솔라나가 적합할 수 있지만 수십억 달러 규모의 RWA 토큰화에는 이더가 가장 안전할 수 있습니다.

다음으로 큰 문제는 두 번째 레이어입니다.

솔라나는 대규모 통합 퍼블릭 체인으로서 빠르고 저렴하지만, 여전히 단점이 있습니다.

L2의 모듈식 확장은 특정 애플리케이션 시나리오에 맞게 조정할 수 있어 장기적인 솔루션을 제공하며, Cygaar가 다음 게시물에서 잘 설명한 것처럼 L2의 유연성, 단순성, 문화적 주권을 위한 여지를 더 많이 제공합니다."

현재 크로스체인 브리지에 대한 의존은 파편화된 모빌리티로 이어져 사용자 경험을 저하시키지만, 이는 일시적인 현상일 뿐입니다. 예를 들어, 카탈리스트 AMM은 서로 다른 체인 간의 아토믹 스왑을 허용하여 브리지 자산의 필요성을 없애줍니다. 이 경우에도 유동성은 여전히 파편화되며, 여러 체인에서 유동성이 공급되더라도 최종 사용자는 여전히 최적의 가격을 받을 수 있습니다. 카탈리스트와 같은 더 많은 솔루션이 개발 중입니다.

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또한, L2 자체도 더 많은 일을 하고 있습니다.

옵티미즘은 "슈퍼체인이 애플리케이션 레이어를 통해 나머지 이더 L2와 상호 운용할 수 있도록 ERC-7683과 통합"하고 있으며, 이는 곧 옵티미즘 생태계의 모든 L2가 하나가 되는 것을 의미합니다. 이와 마찬가지로 폴리곤은 "체인 전반에서 원클릭 트랜잭션을 가능하게 하는 애그 레이어를 구축하고 있습니다. 이는 온체인 경험을 재창조할 것입니다." 칼데라의 메탈레이어, 어베일러 넥서스, 하이퍼레인이 있습니다.

여러 어그리게이션 솔루션이 아직 출시되지는 않았지만, 유동성과 사용자 경험의 미래는 지속적인 개발을 통해 해결해야 할 과제입니다.

사람들이 이러한 트렌드가 얼마나 빠르게 진행되고 있는지 과소평가하고 있는 것 같습니다. 모듈형 확장 기능에 대한 최신 업데이트를 보려면 트위터에서 Andy를 팔로우하는 것을 추천합니다.

또한 현재 여러 제품의 문제를 해결하는 방법에 대한 이 기사를 읽어보세요.

사실, 비탈릭 자신도 "L2 간 상호 운용성"이 더 이상 문제가 되지 않는다는 사실을 알게 되면 사람들이 놀랄 것이라고 말했습니다.

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비탈릭의 낙관적인 견해와 추론이 더 궁금하다면 아래 엠마누엘의 게시물을 확인해 보세요. 그는 이더리움이 강력한 커뮤니티, 지속적인 혁신, 장기적인 회복력을 가지고 있기 때문에 낙관적이라고 말합니다.

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L2 조각화가 해결되고 이더리움에서 RWA와 토큰화된 앱이 계속 성장한다면 저는 이더리움에 대해 매우 낙관적이지만, 이는 장기적인 요인입니다.

단기적으로는 거의 논의되지 않는 강세 요인이 있는데, 바로 펙트라 업그레이드입니다.

펙트라 업그레이드란 무엇인가요?

펙트라 업그레이드는 이더리움 업그레이드 경로의 다음 주요 이정표로, 2025년 1분기에 출시될 것으로 예상됩니다. 이는 프라하(실행 레이어)와 일렉트라(합의 레이어) 업데이트를 결합한 것입니다.

펙트라 업그레이드 일정

이전에는 이더리움의 모든 주요 업그레이드가 대대적으로 홍보되었지만, 이번 펙트라 업그레이드는 시장에서 주목받지 못한 것 같습니다.

이유를 이해합니다. 이더는 이전에도 작업증명에서 지분증명으로의 마이그레이션, 이더 파괴 이니셔티브, EIP-4884 등 큰 변화를 겪었습니다. 이번 펙트라 업그레이드는 이전 버전만큼 크지는 않지만 몇 가지 흥미로운 업데이트가 포함되어 있습니다.

1. 계정 추상화: 궁극적으로 사용자 경험 향상

펙트라 업그레이드의 가장 큰 변화 중 하나는 계정 처리 방식입니다.

현재 지갑을 관리하려면 거래 서명부터 여러 네트워크에 걸친 거래 수수료 관리까지 지루한 여러 단계를 거쳐야 합니다. Pectra 업그레이드는 계정을 추상화하여 전체 프로세스를 간소화합니다.

EIP-3074와 EIP-7702는 두 가지 개선안으로, EIP-3074는 레거시 지갑(외부 소유 계정 또는 EOA)이 스마트 컨트랙트와 상호작용하여 배치 및 스폰서 거래를 활성화할 수 있도록 합니다.

EIP-7702는 한 걸음 더 나아가 거래 중에 EOA가 일시적으로 스마트 콘트랙트 지갑 역할을 할 수 있도록 허용합니다. 일시적이란 트랜잭션이 진행되는 동안에만 EOA 지갑이 스마트 컨트랙트 지갑이 되는 것을 의미합니다. 이는 스마트 컨트랙트 코드를 EOA 주소에 추가하는 방식으로 작동합니다. 이상적으로 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.

• 한 번의 상호작용으로 USDC를 직접 변환하고 승인할 필요 없이 UNI로 교환

• 사용자를 대신해 앱이 가스비를 지불

• 사용자의 계정을 사전 승인합니다. li>

  사용자가 지갑으로 사용하고자 하는 디앱을 사전 승인하고 지출 한도를 설정

비탈릭이 작성한 EIP-7702가 EIP-3074보다 우선하는 것으로 보이며, EIP-7702는 AA 구현과도 호환됩니다.

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현재 디앱은 스마트 계정 지갑과 호환되지 않는 경우가 많기 때문에 "일시적으로 스마트 컨트랙트가 되는 EOA"라는 아이디어는 멋집니다(디앱을 사용한 다중 서명의 경우 Safe 또는 Avocado를 사용해 보세요). 디앱을 사용한 다중 서명). 업그레이드 후 AA가 더 많은 관심을 받을 수 있기를 바랍니다.

2. 지분 서약 최적화 

검증자를 운영하는 분들께는 Pectra 업그레이드가 몇 가지 중요한 변화를 가져올 것입니다.

EIP-7251은 검증자의 최대 담보 금액을 32 이더에서 2048 이더로 늘렸습니다. 이를 통해 대규모 담보 제공자는 담보를 통합하여 검증자 수를 줄이고 네트워크 부하를 완화할 수 있습니다.

이는 또한 더 유연한 담보 옵션(최대 40 이더 또는 복리 보상)을 제공하기 때문에 자금 조달 규모가 작은 담보 제공자에게도 이점이 됩니다. 또한 이더 담보를 위한 대기열이 몇 시간에서 몇 분으로 단축됩니다.

저를 흥분시키는 가장 큰 하이라이트 중 하나는 MEV 완화와 관련된 것이지만, 이번 펙트라 업그레이드에는 포함되지 않은 것 같습니다.

3. 확장성 개선 사항 

펙트라는 EIP-7594를 통해 피어 데이터 가용성 샘플링(PeerDAS)을 도입했습니다.

이전 Dencun 업그레이드의 프로토 댕크샤딩과 마찬가지로 PeerDAS는 L2의 가스 요금을 낮출 수 있습니다. 하지만 얼마나 더 저렴한지에 대한 데이터는 찾을 수 없습니다(사용량이 많은 기간에 PeerDAS가 특히 유용할 것 같습니다). 0xBreadguy는 Pectra 업그레이드가 블롭 용량을 2~3배 확장할 것이라고 언급했습니다.

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BLS 서명을 단축(및 가스 비용 절감)하기 위한 BLS12-381, 블록체인 기록 없이 트랜잭션을 검증하는 EIP-2935와 같은 여러 기술 업그레이드도 있습니다. 체인 기록을 통해 트랜잭션의 유효성을 검사합니다.

이러한 EIP는 궁극적으로 기존 머클 트리 구조를 대체할 머클 트리 전환(EIP-6800)과 함께 경량 클라이언트를 더욱 안전하게 만들고 노드가 네트워크에 더 쉽게 참여할 수 있도록 하여 탈중앙화를 강화할 것입니다.

주요 변화 중 하나는 11개의 EIP 표준을 통해 스마트 콘트랙트를 더 쉽게 작성하고 배포하여 비용을 절감하고 효율성을 높일 수 있는 EVM에 대한 것입니다. 즉, 이더리움에서의 개발이 훨씬 더 원활해질 것입니다. 이더리움 인턴의 트윗은 이번 업그레이드의 영향에 대해 간략하게 설명합니다.

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펙트라 업그레이드와 함께 싱글 슬롯(SSF)이 드디어 출시되어 기쁘지만, 다음 오사카 업그레이드에는 아직 포함되지 않았습니다.

비탈릭은 2023년 12월에 SSF가 이더 지분증명 설계의 결함을 대부분 해결할 수 있는 가장 간단한 방법이라고 말했습니다.

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현재 이더의 지분 증명 합의 메커니즘은 블록을 확정하는 데 약 15분이 걸리며, 이는 상당한 금전적 불이익 없이는 블록을 변경하거나 삭제하는 것이 불가능하다는 것을 의미합니다. SSF는 이 시간을 약 12초로 단축하여 블록이 생성된 후 거의 즉시 블록이 확정되도록 하려고 노력하고 있습니다.

실제로 이는 더 빠르고 안전한 브릿징과 더 빠른 CEX로의 탑업을 의미합니다. 실망스럽게도 이는 아직 실현되지 않았습니다. 이더리움 개발자들이 여전히 티어 1 확장을 우선순위에 두지 않았다는 것을 보여주기 때문에 이번 업그레이드에 포함되지 않은 것은 실망스러운 일입니다.

그러나 펙트라 업그레이드는 기술적인 업그레이드이지만 시장이 그 중요성을 과소평가하고 있다고 생각합니다.

자, 이제 이더의 가격에 대해 이야기해 보겠습니다.

반에크는 2030년까지 이더의 가격이 11,800달러가 될 것으로 예측합니다.

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정직하게 말해서 11,800달러는 꽤 보수적이지만(저는 이더 가격이 더 오르는 것을 보고 싶습니다), VanEck이 예측하는 2030년까지의 가격은 다음과 같습니다.

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기본 예측에 따르면 이더는 4.4배의 잠재력을 가진 반면, SOL은 2.2배에 불과합니다. 이 두 가지 예측은 모두 이더 ETF가 출시되기 1년 전에 나온 것이기 때문에 최근 예측이 궁금합니다.

그럼에도 불구하고 좀 더 낙관적인 전망이 필요하다면, 아크 인베스트의 CEO인 캐시 우드는 2030년까지 이더리움이 16만 6천 달러, 비트코인은 130만 달러에 도달할 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 저는 VanEck의 이더 51,000달러에 대한 강세 전망이 현실적이라고 생각합니다. VanEck의 이더 가격 예측의 근거는 다음과 같습니다.

• 반에크는 2030년까지 이더는 166,000달러, 비트코인은 130만 달러에 도달할 것으로 예측하고 있습니다. 스마트 컨트랙트 플랫폼에서 70%의 시장 점유율을 차지하는 글로벌 블록체인 결제 네트워크의 퍼스트 무버 이점을 바탕으로 말입니다.

• 이더의 수익은 2030년까지 연간 26억 달러에서 510억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 거래 수수료, MEV의 증가, 이더를 담보로 다른 프로토콜을 보호하는 서비스형 보안(SaaS)의 도입(리스테이킹)에 기인합니다.

  이더는 금융, 뱅킹, 결제, 메타 유니버스, 소셜, 게임, 인프라 분야에서 더 많은 경제 활동을 대체할 것으로 예상됩니다.

• 스마트 컨트랙트 프로그래밍과 크로스체인 메시징 기술로 사용성이 향상되면서 가치 저장 자산으로서의 이더의 잠재력이 인정받고 있습니다.

기본, 약세, 강세 시나리오를 요약하면 다음과 같습니다.

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현재 이더리움의 점유율은 58%에 불과하지만 모든 보조 시장을 더하면 이더리움의 70% 스마트 계약 플랫폼 지위는 상당히 합리적으로 보입니다. 약 65% 정도입니다. SOL의 엄청난 상승세에도 불구하고 이더리움의 지배력은 2022년 초부터 꾸준히 유지되고 있습니다.

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TVL의 점유율은 기관들이 가장 중요하게 생각하는 지표이기 때문에 핵심 지표가 될 것입니다.

기관과 개인 투자자 모두가 주목하는 또 다른 지표는 이더 현물 ETF의 흐름입니다.

이더 현물 ETF

몇 달 전에 누군가 이더 현물 ETF가 있다고 말했지만 3,000달러 이하에서 거래되고 있었다면 저는 시장이 약세장에 있다고 생각했을 것입니다.

말하기는 너무 이르지만 이더 현물 ETF는 날이 갈수록 강세를 보이고 있는 것 같습니다. 그레이 펀드에서 유출되는 비율이 빠르게 감소하고 있으며, 순유입은 3일 연속 플러스를 기록하고 있습니다. 그레이 펀드에서 빠져나가야 했던 투자자들이 빠져나간 것으로 보입니다.

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그레이의 영향은 이미 알고 있지만, 그 증가 폭은 놀라울 정도입니다. 이런 추세가 계속된다면 이더의 미래는 상당히 낙관적입니다.