수년간의 수익성 손실: 홍콩웹3의 새로운 무대에서 재현하기 어려운 OSL로 가는 길?

제시, 골든 파이낸스

6월 27일 OSL 그룹(0863.HK)은 약 4억8670만 홍콩달러의 자본금으로 결제 기업 반사(Banxa)의 주식 전량을 인수할 계획이라고 밝혔다.6월 26일 홍콩은 '디지털 자산 2.0 발전에 관한 홍콩의 정책 선언'을 발표하고 다음과 같은 네 가지 전략 방향을 제시했다. 네 가지 전략 방향의 핵심인 "LEAP" 프레임워크에서 P는 파트너십을 의미하며, 지역 및 국제 협력을 강조합니다. OSL의 반사 인수는 기본적으로 반사가 이들 지역에서 사업을 지원할 수 있는 45개의 라이선스를 보유하고 있다는 점과 향후 페이파이를 적극적으로 개발하려는 OSL의 계획과도 일맥상통하는 측면이 있습니다.

OSL 그룹은 홍콩 최초의 라이선스 거래소인 OSL을 소유한 홍콩의 셸킹 고춘순이 한때 소유했던 회사로, 투기에 의존하는 유령 회사에 가까웠으며 2023년 초에 매각할 계획이었으나 2024년 비트젯의 모회사인 BGG가 성공적으로 인수한 것으로 회사 결산에 따르면 올해 실적에 따르면 매각이 무산된 것으로 나타났습니다. Bitget의 모회사인 BGX는 매각에 7억 1,000만 홍콩 달러를 투입했으며 2024년에 마침내 흑자로 전환했습니다.

OSL 그룹의 재무 결과를 자세히 살펴보면 2024년 OSL 그룹의 디지털 자산 시장 사업은 전년 대비 73% 증가한 2억 8,300만 홍콩달러의 매출을 올렸으며, 주요 수익원은 장외거래, 견적 요청(RFQ) 거래, 거래소 사업 및 커스터디 서비스에서 발생했고 디지털 자산 기술 인프라 사업은 전년 대비 415% 급격히 증가한 9,200만 홍콩달러의 매출을 올렸으며 주요 수익원은 SaaS 서비스에서 발생했습니다. 주요 수익원은 SaaS 서비스였습니다. OSL의 턴어라운드는 홍콩의 웹3 개발 현황을 반영하는 거울이기도 합니다. 소매 중심의 가상화폐 거래소, 비트코인 및 이더리움 현물 ETF, 스테이블코인 등이 질서 있게 발전하면서 홍콩의 전체 암호화폐 생태계도 점점 더 완성되어 가고 있습니다.

OSL의 경우 수익성의 핵심 포인트는 어디인가요? 적자에서 흑자로 전환한 것은 홍콩의 웹3 개발도 새로운 단계에 접어들었다는 신호일까요?

'쉘' 회사에서 Bitget의 모회사 인수로

텐센트 인사이더의 보고서에 따르면, OSL은 2023년 봄부터 시장에서 잠재적 인수자를 찾기 시작했습니다. 인수 후보자를 물색했습니다.

OSL은 2015년 홍콩 주식시장 메인 보드에 상장된 회사로, 주로 광고와 마케팅 및 기타 사업을 하는 회사로 자동차 및 기타 산업의 고객에게 맞춤형 광고와 마케팅 서비스를 제공하는 브랜드 차이나(Brand China)로 알려져 있습니다.

2018년 초 쉘 킹은 자회사인 '이스트 하베스트'를 통해 브랜드 차이나 발행 주식의 74.48%를 인수해 브랜드 차이나의 실질적인 지배자가 되었고, 이후 브랜드 차이나 내에 OSL 거래소가 설립되어 2019년 BC 테크놀로지스로 사명을 변경했습니다.

'쉘 킹'으로 알려진 가오젠쉰은 홍콩 자본 시장에서 실적이 부진한 상장사의 쉘 자원을 저가에 인수한 후 자산을 재구성해 수익을 창출하는 전문성으로 유명합니다. 이전에는 컬처 차이나(이후 알리바바 픽처스로 사명 변경)를 알리바바에 매각하여 문화 산업 부문의 기반을 마련하는 등 유사한 거래를 성공적으로 수행하여 상당한 이익을 얻기도 했습니다.

브랜드 차이나 인수, 회사 내 거래소 설립, 사명 변경 등 일련의 움직임은 모두 사업 통합과 전략적 조정을 통해 회사의 가치와 시장 영향력을 높이고, 때가 무르익으면 지분 양도 등을 통해 자본 회수를 이뤄 실질적인 수익을 올리기 위한 것으로 풀이됩니다.

OSL은 2020년 12월 15일 홍콩 증권선물위원회(SFC)로부터 가상자산 라이선스, 즉 유형 1(증권 거래) 및 유형 7(자동 거래 서비스 제공) 규제 활동 라이선스를 취득하여 홍콩에서 최초로 라이선스를 취득한 기관이 되었습니다.

2021년과 2022년 재무 실적을 종합하면, 디지털 자산 사업 수익이 2억 7,800만 홍콩달러에서 7,100만 홍콩달러로 급감하고, 거래 수익성이 약하며, 규정 준수 및 기술에 대한 높은 투자(관리 비용이 5억 7,400만 홍콩달러로 증가)와 고성장 SaaS 서비스(수익이 197.3% 증가한 5억 홍콩달러)에 대한 전략적 집중으로 인해 BC Technologies Group은 2023년 초에 OSL 거래소 매각을 추진할 수 있다고 예상할 수 있습니다. 197.3% 증가한 0.03억 홍콩달러), 암호화폐 시장 침체로 인해 거래소 밸류에이션에 압력을 가하는 상황에서 OSL 매각을 통해 자본을 회수하여 기어링(73.8%)을 줄이고 자원 배분을 최적화할 수 있을 것입니다.

2023년 11월 14일이 되어서야 Bitget의 모회사인 BGX는 OSL의 모회사인 BC Technology Group에 전략적 투자를 발표하고 약 7억 1천만 홍콩달러의 신주를 청약하여 BGX의 지분을 29.97%로 늘리고 OSL의 최대 주주가 되었습니다. 거의 1년에 걸친 대장정이 마침내 끝났습니다. OSL 거래소의 모기업인 BC 테크놀로지 그룹은 이후 사명을 OSL 그룹으로 변경했습니다.

당시 홍콩 사용자를 위해 출시되었던 Bitget의 BitgetX.hk 플랫폼은 홍콩의 엄격한 가상자산 거래 플랫폼 라이선스 요건을 충족하지 못해 2023년 12월 13일 운영을 중단하고 홍콩 시장에서 영구적으로 철수했습니다. 라이선스 신청의 높은 비용, 느린 진행, 불확실성으로 인해 BGX는 기존 라이선스 및 컴플라이언스 자격을 활용하여 홍콩 시장의 신속한 구축이라는 목적을 달성하기 위해 OSL에 투자했으며, 이는 직접 라이선스 취득이 어려울 경우 비트젯의 '국가 구하기' 전략으로 간주되기도 합니다.

적자에서 흑자로 전환하는 핵심 노드 - BGX의 7억 1천만 홍콩달러 자본 투입

그리고 BGX의 자본 투입을 받아들인 후 OSL의 개발은 실제로 큰 변화를 가져왔습니다! .

BGX는 2024년 1월에 7억 1,000만 홍콩달러의 전략적 투자를 완료했으며, 이후 회사의 실적과 사업 구조가 크게 개선되었습니다. 재무 보고서에 따르면 2024년 총 수익은 전년 대비 78.6% 증가한 3억 7,500만 홍콩달러로 순손실에서 4,700만 홍콩달러의 이익으로 반전되었고, 영업 현금 흐름은 6억 8,600만 홍콩달러의 순유출에서 3억 7,900만 홍콩달러의 순유입으로 전환되었으며, 기어링 비율은 72.6%에서 31.1%로 낮아졌습니다. 자본 투입에 힘입어 회사의 현금 보유량은 6억 3,500만 홍콩달러로 증가했습니다.

BGX는 자본 투입 후 암호화폐 및 인터넷 금융 업계에서 풍부한 경험을 가진 인재를 다수 영입했으며, 가오젠순은 2024년 8월부터 공식적으로 임원직에서 물러났습니다.

고위 경영진의 교체는 OSL에 활력을 불어넣었으며, 이번 턴어라운드는 핵심 사업에 집중하고 상하이 젤비전 매각, 비즈니스 파크 관리 사업 완전 철수 등 비핵심 자산을 매각한 회사의 대대적인 전략적 전환과 밀접한 관련이 있습니다. 디지털 자산 거래와 SaaS 서비스에 집중하여 전자는 2억 6,300만 홍콩달러(+81.6%), 후자는 9,200만 홍콩달러(+415%)의 수익을 올렸습니다. 2024년에는 일본 라이선스 플랫폼인 OSL Japan을 인수하고, 자본 투입 펀드를 통해 호주 라이선스를 취득하는 등 글로벌화 속도도 빨라졌습니다. 또한 BGX 리소스를 통해 기관 고객과 리테일 시장을 확대하고 기술 수출과 글로벌 라이선스 거래로 비즈니스 전환을 추진하고 있습니다.

또 다른 주목할 만한 사건은 2024년 4월 15일 OSL이 화샤 펀드(홍콩) 및 하베스트 인터내셔널과 제휴하여 디지털 자산 현물 ETF를 출시한 것으로, OSL 디지털 증권은 화샤 펀드(홍콩) 및 하베스트 인터내셔널의 가상자산 거래 및 하위 관리 파트너로 활동하며, 투자자들이 가상자산으로 직접 투자에 참여할 수 있도록 지원하는 블록체인 인프라를 제공한 것입니다. 가상자산으로 투자에 참여하여 거래 및 수탁 과정에서 핵심적인 역할을 수행합니다.

오는 2025년까지 OSL은 페이파이의 활발한 개발과 함께 글로벌 확장을 이어갈 계획이며, 결제 기술 연구 및 개발 전문 기업으로 결제 게이트웨이, API 인터페이스 등의 기술을 축적하고 B2B 결제 솔루션이 OSL의 암호화폐 거래 플랫폼을 보완하여 원스톱 서비스 역량을 강화할 수 있는 반사 인수를 통해 OSL의 글로벌 확장에 박차를 가할 계획입니다. 이미 일본의 코인베스트와 유럽, 북미, 호주의 디지털 자산 플랫폼을 인수하며 광범위한 시장 커버리지를 확보한 OSL은 이번 밴사 인수를 통해 북미 시장에서의 공백을 메울 수 있게 되었습니다. 이번 인수를 통해 OSL은 아시아 태평양, 유럽, 북미에 걸쳐 삼각 네트워크를 형성하게 되었으며, 반사는 캐나다와 리투아니아 등 주요 시장을 아우르는 45개의 국제 라이선스를 보유하고 있습니다.

초기에는 거래 수수료에 의존했지만, 2024년 OSL의 재무 실적을 보면 매출의 81.6%가 디지털 자산 거래(주로 기관 서비스)에서 발생했으며, 성장하는 SaaS 매출의 415%가 기술 수출에서 발생했습니다. "거래 플랫폼"에서 "인프라 서비스 제공업체"로의 전환은 서비스 우선순위를 특징으로 하는 홍콩 규제 프레임워크의 B측면과 정확히 일치합니다.

홍콩은 웹3.0의 새로운 국면을 시작하고 있지만 OSL의 길은 따라가기 어렵습니다

OSL은 손실에 빠져 매각을 모색하던 상황에서 BGX의 자본 투입으로 불과 1년 만에 턴어라운드하여 강력한 성장 모멘텀과 명확한 확장 청사진을 보여줬습니다. 적자에 허덕이며 매각을 모색하던 회사에서 강력한 성장 모멘텀과 뚜렷한 확장 청사진을 바탕으로 BGX의 투자 후 불과 1년 만에 흑자 기업으로 변신한 것은 결코 우연이 아니며 따라 하기 어려운 일입니다.

변화의 경로는 정책 수립과 규정 준수 탐색에서 실질적인 실행과 초기 번영에 이르는 홍콩 웹3 생태계의 주요 전환을 심층적으로 매핑한 것이며, 2024년 OSL의 디지털 자산 거래 수익 81.6% 급증과 SaaS 서비스 수익 415% 급증은 정책의 배당금이 점진적으로 풀리고 있음을 직접적으로 보여주는 사례라고 할 수 있습니다.

OSL은 초창기에는 유령 회사였고, 그 가치의 대부분은 '홍콩 최초의 라이선스 거래소'라는 라이선스에 기반했습니다. 그러나 BGX가 회사를 인수한 이후 폭발적인 성과를 거두면서 그 가치가 '라이선스 보유자'에서 '라이선스 가치의 효과적인 운영자이자 비즈니스 역량 구축자'로 바뀌었음을 증명했습니다. 수익성은 실제 거래량 증가, SaaS 서비스 수익 및 기술 성과에서 비롯되며, 암호화폐 산업은 단순한 '규제 준수 개념'에서 실제 '비즈니스 구현'과 '수익 창출'로 이동하기 시작했습니다. "

암호화폐 산업은 컴플라이언스의 개념에서 실제 비즈니스 구현과 수익 창출로 이동하고 있습니다.

지난 몇 년 동안 OSL의 여정, 특히 기관 비즈니스에 대한 기울기를 살펴보면 OSL의 개발 전략이 더 이상 거래소로만 국한되지 않는다는 것을 알 수 있습니다. 비즈니스 맵은 "거래 + 호스팅 + 기술 솔루션(SaaS) + 결제(반사) + 글로벌 컴플라이언스 네트워크"를 갖춘 종합 웹3 인프라 서비스 제공업체를 명확하게 설명합니다. 이는 홍콩의 웹3 생태계의 성숙도가 높아지면서 참여자들이 점점 더 다양해지는 기관과 고액자산가 고객의 요구를 충족하기 위해 더욱 복잡하고 시너지 효과가 있는 비즈니스 매트릭스를 구축하기 시작했음을 반영합니다.

일련의 인수와 글로벌화를 통한 OSL의 확장은 홍콩의 정책적 이점을 통해 더 많은 기관이 글로벌 웹3 시장에서 경쟁할 수 있다는 것을 확인할 수 있습니다. OSL이 적자에서 수익성으로 전환한 것은 홍콩의 라이선스 웹3 기관이 명확한 규제 프레임워크에 따라 전략적 자본 강화, 핵심 사업 집중, 중복 사업 매각, 공격적인 글로벌 규정 준수 확장 및 에코 협력을 통해 지속 가능한 수익성 있는 성장을 달성할 수 있는 좋은 위치에 있음을 보여줍니다.

그리고 홍콩의 Web3 개발은 실제 비즈니스 구현, 기관 자본 유치, 글로벌 리소스 통합을 특징으로 하는 새로운 단계로 접어들었습니다. 이 단계에서는 경쟁도 더욱 치열해집니다. OSL의 수익성 단계는 7억1천만 홍콩달러의 자본 투자로 시작되었으며, 개발의 시금석으로 상단의 대대적인 피의 교체가 이루어졌습니다. 비용이 많이 들고 대규모 자본이 투입된 게임입니다.

홍콩에는 현재 가상자산 거래 서비스를 제공할 수 있는 라이선스를 취득한 기관이 50개에 육박하지만, 모두 BGX만큼 부유하지는 않습니다. OSL이 많은 기관 고객을 선점했기 때문에 후발주자가 이 시장에서 한 조각을 차지하기는 더 이상 쉽지 않습니다.