FTX 160억 달러 배당금 지급이 임박했나? 큰 폭의 매도인가, 아니면 상승세인가?

SBF가 여전히 감옥에서 채식 위주의 식사를 하고 있는 동안, FTX는 사장 없이 새로운 전환점을 맞이하고 있습니다.

2년에 가까운 시간 동안, 그리고 수없이 많은 희망과 좌절 끝에 마침내 투자자들의 돈이 다시 돌아올 기회를 얻었고, 1월 3일 FTX의 공식 발표에 따르면 FTX 채무자 구조조정 계획이 공식적으로 발효되었습니다. 고객은 공식 웹사이트를 통해 지급금 환불을 신청할 수 있으며, 첫 번째 배당은 발효일로부터 60일 이내에 시작될 것입니다. 초기 지급금은 약 12억 달러였으며, 오랜 파산 및 회생 절차를 거쳐 현재 FTX는 147억~165억 달러를 고객 및 기타 채무자에게 상환할 수 있게 되었습니다.

채권자들은 이 소식에 환호했고, 대부분의 사용자들은 현금 지급으로 인해 잠재적인 손실이 남긴 했지만 채권 추심의 긴 여정이 마침내 끝났다는 사실에 기뻐했습니다. 하지만 시장에서는 엇갈린 감정이 더 분명해 보입니다. FTX 지급은 유동성 공급을 의미하거나 몰려들 것이라는 기대감도 있지만, 일부 코인의 매각 자금 모금으로 인해 어두운 그림자가 드리워지기도 했습니다.

2년 전 블랙스완 이벤트는 오늘날에도 여전히 암호화폐 시장에 큰 영향을 미치고 있다는 사실을 인정해야 합니다.

그리 멀지 않은 암호화폐 역사에서 FTX 사건은 부정적인 의미에서 분명 다채로운 색채를 띠고 있습니다. 당시 FTX의 붕괴는 암호화폐 업계 전체를 휩쓸었고, 그 연쇄 반응으로 수백 개의 암호화폐 기업과 수백 개의 투자 기관이 손실을 입어 시장이 큰 타격을 입었을 뿐만 아니라 막 개선세로 돌아선 암호화폐에 대한 주류의 인식도 완전히 사라지게 했습니다. 반면에 자금 오용, 금융 사기, 복권 결정, SBF와 그 팀의 온갖 터무니없는 운영은 사용자들 사이에서 조작과 놀림을 당했다는 극도의 분노를 불러일으켰습니다.

부채로 돌아가서, 2022년 11월 12일 SBF는 소셜 미디어를 통해 거래소 FTX.com, 계열 거래 회사 알라메다 리서치 등 130여 개의 계열사가 미국 파산법 11장에 따라 자발적으로 파산 신청을 했다고 발표했습니다. "글로벌 이해관계자의 이익을 위해 자산의 질서 있는 가치 평가와 실현"을 위해 파산을 신청했습니다. 처음에 월스트리트 저널은 FTX의 자금이 약 80억 달러 부족하다고 주장했습니다. 그러나 재판이 계속되면서 총 청구 건수가 엄청나게 증가하여 결국 3만 6천 건을 넘어섰고 총 청구 금액은 약 160억 달러에 달했습니다.

그 이후 채권자들은 구조조정 '늑대'에 이어 구조조정 '늑대'가 등장하고 FTX가 한동안 그 이야기의 중심 주체가 되는 등 FTX와 긴 줄다리기를 벌였습니다.

23년 1월, FTX의 신임 CEO인 John J. Ray III는 거래소를 재가동할 계획이라고 밝혔지만, 신뢰가 무너진 상황에서 당연히 아무도 관심을 두지 않았습니다. 3개월 후인 23년 4월이 되어서야 FTX를 대리하는 로펌 설리반 크롬웰의 변호사 앤디 디트데리히(Andy Dietderich)는 FTX가 향후 어느 시점에 거래소 운영을 재개할 것을 고려하고 있다고 다시 말했고, 그때까지 이미 빚진 돈 중 일부가 회수되었으므로 시장은 부채 회수라는 관점에서 구조조정 계획으로 전환하기 시작했습니다. 구조조정 이후 5월에는 존 레이 3세가 FTX 2.0 계획을 확정했고, 6월에는 나스닥, 리플, 블랙록 등 여러 기업이 인수 계획을 갖고 있다는 법원 문서까지 공개되는 등 좋은 소식이 이어졌습니다.

이 같은 소식에 힘입어 한동안 인수가 잠잠해졌음에도 불구하고 구조조정 계획에 대한 시장의 신뢰는 점차 커져갔습니다. 11월 23일 게리 겐슬러 SEC 위원장이 "법적 테두리 내에서 FTX의 재가동이 가능하다"고 언급한 이후 시장이 공식적으로 구조조정 이야기에 가격을 책정하기 시작했습니다. 직접 기초자산인 FTX는 장외에서 매도되어 40% 급등하며 최고 5.54달러까지 치솟았습니다. 그러나 법원 문서가 공개되면서 법원이 유틸리티 토큰의 속성을 확인하면서 FTT의 내재가치가 0이라고 선언해 보유자들의 꿈은 다시 한 번 산산조각 났습니다.

FTT의 꿈은 산산조각 났지만, 채권자들에게는 배당이 지급되었습니다. 암호화폐 시장이 계속 상승함에 따라 2024년 2월, FTX 측은 승인된 모든 고객 및 채권자 청구를 전액 지급할 수 있는 충분한 자금이 있다고 밝혔습니다. 10월 8일 미국 법원 판사가 FTX의 구조조정 계획을 공식적으로 승인하면서 FTX는 140억 달러 이상을 채권자에게 첫 상환할 수 있게 되었습니다.

상환 계획의 시점은 계속 미뤄졌고, 마침내 올해 1월 3일에 FTX 채무자 구조조정 계획이 발효되었습니다. 첫 번째 채무 상환은 1월 3일 발효일로부터 60일 이내에 시작됩니다. FTX 계획에 따라 채권자들은 1월 20일까지 세금 신고와 신원 확인을 완료해야 하며, 전체의 약 98%를 차지하는 5만 달러 이하의 클레임을 가진 사용자를 포함한 '편의 등급'의 사용자들이 먼저 지급받게 되며, 신고한 자금 가치의 119%와 이자를 받게 될 것으로 예상됩니다. 비트고와 크라켄은 FTX의 보상금 지급을 지원할 예정이며, 두 회사 모두 보상금 지급 절차의 일환으로 이미 고객 알림을 시작했습니다.

부채 위에 얹힌 FTX 이자까지 더해지면 모두에게 해피엔딩처럼 보일 수 있지만, 채권자에게는 완벽한 결말이 아닙니다. 그 이유는 지급금에서 FTX는 스테이블코인과 법정화폐로만 상환할 수 있다고 언급하고 있으며, 지급액은 11월 22일을 중심으로 한 청구서 제출일의 가치를 기준으로 한다고 명시하고 있기 때문입니다. 그러나 당시 비트코인은 1만 6,000달러까지 하락하는 등 암호화폐 시장이 크게 흔들렸고, 현재는 4배 이상 오른 9만 5,000달러로 소위 119%의 '자비로운' 보상과는 분명 거리가 멀었습니다.

일부 채권자들, 특히 FTX의 최대 채권자 그룹 대표인 수닐 카부리(Sunil Kavuri)와 같은 대형 채권자들도 이에 대해 불만을 표시하고 있으며, 그는 현금이 아닌 "현물 BTC"로 지급해야 한다고 주장했습니다. 현금 등가물이 아닌 '현물 BTC'로 지급해야 한다고 주장했습니다. 그러나 FTX가 이에 동의하지 않을 것이 분명하며, 설령 동의한다고 해도 FTX 청산 팀이 장부에 0.1%의 BTC만 남은 상태에서 인수했다고 밝혔기 때문에 그렇게 할 수 없을 것입니다.

전반적으로 대부분의 채권자들은 배당금에 만족하고 있으며, 결국 채권을 회수하는 길이 항상 순탄한 것은 아니며, 핵심은 입이 있는 곳에 돈을 넣는 것입니다. 다른 한편으로, 그러한 많은 지불액은 당연히 시장의 관심을 불러 일으켰습니다. 160 억 달러, FTX는 어떻게 올까요? 그리고 이 자금은 어디로 흘러갈까요?

이 자금이 어떻게 유입될지는 FTX의 지갑이 말해줍니다. 2023년 8월 말, 주주 보고서에 따르면 상위 10개 코인이 FTX 전체 암호화폐 자산의 72%를 차지하며, 당시 총 32억 달러의 가치가 있었고, SOL이 5500만 코인으로 가장 많은 코인을 보유하고 있었고, BTC가 약 2만 1000코인, ETH가 11만 3000코인을 보유하고 있었다고 공개했습니다.

구조조정 계획이 시작된 이후 FTX는 코인을 차례로 매각하여 돈을 갚았습니다. 2024년 초, FTX는 약 20,000 BTC를 포함한 2,200만 개의 GBTC 보유 주식 전체를 청산했습니다.

FTX는 10월에 2,800만 달러의 SOL을 매각했고, 12월에는 178,000 달러의 SOL 담보물을 추가로 매각했습니다.

현재 보유량 측면에서 FTX는 대부분의 주요 코인 매각을 완료했으며 총 암호화폐 보유량은 $13.43입니다. 현재 100만 달러 이상을 보유한 코인은 20개이며, 이 중 FTT가 총 6억 2,600만 달러로 가장 집중되어 있고, OXY가 총 3억 1,000만 달러로 그 뒤를 잇고 있으며, MAPS와 미디어도 1억 달러 이상의 포지션을 보유하고 있습니다.

이번 매각은 의심할 여지없이 단기적으로 영향을 미칠 것입니다.

현재의 관점에서 볼 때 FTX 주소 상환은 아직 준비 중이며 거래소에 대한 일일 자금 흐름이 있지만이 단계에서는 아직 코인에 더 큰 영향을 미치지 않았으며 그 영향은 상대적으로 통제 가능한 것으로 보입니다. 단계적 영향은 여전히 존재하지만 시장은 이미 매도세에 대해 장기적인 관점을 취하고 있습니다.

160억 달러의 환급이 시행되면 암호화폐 시장으로 자금이 유입될까요? 일부 업계 관계자들은 트럼프가 취임한 1월 20일이라는 특별한 날짜를 오버레이하면서 이번 조치가 2025년 암호화폐 시장 사이클의 다음 상승을 촉발해 비트코인이 다시 최고치를 경신할 수 있을 것이라고 낙관하고 있습니다.

이 이야기는 공허한 것이 아니며, 멘토의 채권자들은 선례가 있습니다. 7월 30일자 공시에서 마운트곡스는 채권자들에게 41.5%의 비트코인을 분배했으며, 채권자들은 총 59,000 비트코인을 받았습니다. 하지만 글래스노드에 따르면 마운트곡스 채권자들은 거의 40억 달러 상당의 비트코인을 받았지만, 대다수가 매도하지 않고 가치를 환원하여 확정 보유자가 된 것으로 나타났습니다.

물론 큰 타격을 입은 채권자들이 보유를 선택할지 여부는 개인의 선호도에 따라 달라질 수 있으며 일률적으로 결정할 수는 없습니다. 다만, 대다수의 기존 채권자들은 채권 회수의 장기적인 특성으로 인해 조기에 자금을 확보하기 위해 채권을 분리하거나 채무조정 회사에 매각하여 채권을 조기에 소멸시키려 한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 비율도 소수에 불과하며, 이 자본은 다시 돌아올 가능성이 낮을 것으로 예상됩니다.

그러나 어차피 일부 자금은 암호화폐로 유입될 수밖에 없으며, 이는 유동성 위기를 자주 겪어온 암호화폐 업계에 여전히 호재입니다.

현재 시장으로 돌아가면 정크 타임이 계속되고 있습니다. 매크로 지표 상승, 대외 상황의 불확실성, 미국 당국의 부채 위기 등으로 위험 회피 심리가 가파르게 증가하면서 위험 자산이 타격을 받았고, 며칠 전 미국의 자연재해와 인재로 인해 시장이 다시 한번 유동성에 대한 우려를 키웠습니다.

1월 7일 미국 캘리포니아에서 발생한 산불은 매년 발생하는 이례적인 사건이지만 올해는 특히 여름철 기록적인 고온과 가뭄의 영향으로 산불이 기승을 부렸습니다. 12일 캘리포니아 재난 구호국의 최신 데이터에 따르면 이번 산불로 인해 24명이 사망하고 16명이 실종된 것으로 집계되었습니다. 카운티에서 발생한 4건의 산불로 인한 총 피해 면적은 160제곱킬로미터를 넘어섰으며, 이는 샌프란시스코 대도시 면적보다 큰 규모입니다. AccuWeather의 분석가들은 경제적 손실이 1,350억 달러에서 1,500억 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있습니다. 현재 바이든 당은 미국 정부가 재난으로 인한 "모든 비용의 100 %"를 지불 할 것이며 의회에 더 많은 재정 지원을 요청할 것이라고 말했습니다.

이러한 자연재해와 인재에 직면한 상황에서 경제적 타격은 그 영향에 대한 보험 평가, 개인의 위험 회피 욕구, 장기적인 미국 인플레이션 및 부채 우려 등 경제적 측면이 크므로 유동성 보수주의의 추세는 점점 더 두드러질 수밖에 없을 것입니다. 특히 위험자산 시장의 경우 심리의 변동성이 계속 커지고 있습니다.

이번 사건 이후 캘리포니아 주지사 뉴섬은 지방 정부를 비난했고, 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인은 민주당 소속인 뉴섬 주지사와 현직인 조 바이든 대통령도 화재에 책임이 있다고 지적했습니다. 양대 정당 간의 경쟁과 갈등은 천재지변에도 불구하고 수그러들지 않고 있으며, 책임 전가와 내부 갈등은 미국 금융 시장의 안정성에 대한 글로벌 신뢰만 흔들고 있습니다.

트럼프 집권 시기가 가까워질수록 직접적인 영향이 제한적이더라도 어떤 사건이든 암호화폐와 위험 시장의 민감한 신경을 흔들기 쉽지만, 위험과 우려가 존재합니다. 불과 며칠 전 월가의 강경한 롱 포지션의 톰 리 펀드스트랫 캐피털 최고투자책임자(CIO)는 글로벌 유동성 위축의 영향을 예찬하며 장기 25만 달러 강세 전망에는 변함이 없지만 비트코인이 최근 고점에서 급격히 하락해 7만 달러 또는 5만 달러 지지선을 시험할 수 있다고 전망했습니다.

돌고 도는 것은 돌고 도는 법입니다. 트럼프가 취임한 이후에도 비트코인의 지지세는 여전히 비교적 견고할 것으로 예상됩니다. 오늘 아침 일찍 워싱턴포스트는 데이비드 색스와 트럼프 인수팀이 암호화폐 업계 리더들과 긴밀히 협력해 입법 전략을 개발하고 있으며, 트럼프가 취임 첫날 '탈은행화'와 은행의 디지털 자산 보유를 대차대조표에 반영하도록 하는 논란이 되고 있는 암호화폐 회계 정책 폐지를 포함하는 행정 명령에 서명할 것으로 예상된다고 보도했습니다. 논란이 되고 있는 암호화폐 회계 정책.

비트코인도 이 글을 쓰는 시점에서 BTC는 95,452달러, ETH는 3,183달러로 다시 95,000달러를 넘어섰습니다.