지니어스법: 미국 부채를 줄이기 위한 2조 달러 규모의 스테이블코인?

이번 호에서는 미국 부채를 소화하기 위한 미국의 스테이블코인 사용에 대한 간략한 분석을 참고하시기 바랍니다.

미 재무부 장관 벤자민 베센트는 2025년 5월 8일 하원 금융서비스위원회에서 암호화폐가 전 세계적으로 미국 달러 사용을 촉진하는 중요한 혁신의 원천이라고 증언하면서 디지털 자산을 통한 미국 재무부 부채의 잠재적 수요는 약 2조 달러에 달한다고 지적했습니다. 이러한 수요는 대부분 스테이블코인에서 비롯된다는 것입니다.

미 재무부와 여러 기관의 분석에 따르면 미국 부채에 대한 스테이블코인 수요가 빠르게 증가하고 있지만, 2조 달러에 달하는 미국 부채를 흡수하고 미국 부채 판매의 구원투수가 될 수 있을까요? 정책, 시장 동향, 잠재적 도전과제를 종합적으로 판단해야 합니다.

I. 미국 부채에 대한 스테이블코인 수요의 현재 규모

미국 부채에 대한 스테이블코인 수요의 현재 규모는 수천억 달러에 달하고 있습니다. 수요 규모가 수 천억 달러에 달했습니다. 2025년 3월 말 기준, 테더는 약 1,200억 달러의 단기 미국 국채를 보유하고 있으며, 서클은 220억 달러 이상의 국채를 보유하고 있습니다.

스테이블코인의 총 시가총액은 약 2,300억 달러(2025년 데이터)이며, 현재 보유 비율(약 60%-80% 미국채)을 고려하면 미국채 수요는 약 1,380억 달러~1,840억 달러로 미국채 시장 총액(약 36조 달러)의 0.1%를 차지할 것으로 예상됩니다. 조)의 0.38%-0.51%를 차지하게 됩니다.

이전에 JP모건은 2024년 말까지 약 1,140억 달러의 미국 국채가 스테이블코인 보유로 사용될 것으로 추정했습니다. 스테이블코인 시장 규모가 커지고 관련 법안이 발전함에 따라 미국 국채에 대한 스테이블코인 수요 규모는 앞으로 더 커질 것으로 예상됩니다. 미국 재무부 장관 베센트는 디지털 자산 분야에서 미국 국채에 대한 수요가 향후 몇 년 동안 급증할 수 있으며, 잠재적 규모는 2조 달러에 달하고 대부분의 수요는 스테이블코인에서 발생할 것이라고 말했습니다.

둘, 달러에 대한 스테이블코인의 전략적 중요성

대부분의 스테이블코인은 USDT, USDC와 같이 미국 달러에 고정된 환율을 유지합니다. 스테이블코인으로 미국 부채에 대한 수요가 증가한다는 것은 스테이블코인 발행자가 더 많은 미국 달러 자산을 준비금으로 보유해야 한다는 것을 의미하며, 이는 미국 달러가 국제 결제 및 결제에서 더 널리 사용된다는 것을 의미합니다. 이는 국제 시장에서 미국 부채에 대한 수요를 증가시키고, 미국 부채의 시장 인식과 매력을 개선하며, 글로벌 자산 배분에서 미국 달러 자산의 비중을 더욱 높이고, 국제 금융 시장에서 미국 달러의 핵심 위치를 강화합니다.

안정 통화에서 미국 부채에 대한 수요로 인해 글로벌 자금이 미국 금융시장으로 유입되어 미국 재정 적자와 경제 발전을 위한 재정 지원을 제공하게 되었습니다. 이를 통해 미국은 막대한 군사비 지출, 사회복지 프로그램, 인프라 건설 등을 유지하기 위해 저렴한 비용으로 자금을 조달할 수 있게 되어 미국의 경제 및 군사 패권을 더욱 강화하고 달러 패권을 간접적으로 공고히 할 수 있게 되었습니다.

미국 부채에 대한 스테이블코인 수요의 증가는 미국 금융 시장의 지속적인 혁신과 발전, 그리고 금융 시장의 깊이와 폭을 개선하는 데 기여했습니다. 예를 들어, 미국 부채와 관련된 파생상품 시장의 발전을 촉진하고, 더 많은 국제 금융 기관이 미국 금융 시장 거래에 참여하도록 유도하며, 미국 금융 시장의 세계 영향력을 강화하고, 국제 금융 시스템에서 미국 달러의 핵심 위치를 공고히 합니다.

미국 부채에 대한 스테이블코인 수요 증가를 주도하는 세 가지 요인

관련 법안 추진:미국 의회에서 검토 중인 STABLE Act 2025와 GENIUS Act 2025는 스테이블코인을 단기 미국 부채와 같은 양질의 자산으로 담보하도록 요구하고 있습니다. 을 전액 담보로 요구하고 있습니다. 법안이 통과되면 스테이블코인 업계는 미국 부채 보유를 늘려야 하며, 연간 4,000억 달러의 추가 수요가 발생할 것으로 예상됩니다.

대부분의 스테이블코인은 1:1의 현금과 유동성이 높은 자산, 주로 단기 미국 부채로 뒷받침됩니다. 스테이블코인 발행자는 미국 부채와 같은 준비 자산을 보유함으로써 캐리 수익을 얻으며, 이러한 비즈니스 모델은 발행자가 스테이블코인 발행 규모를 확대하도록 유도하여 미국 부채에 대한 수요를 증가시킵니다.

스테이블코인의 유통량과 글로벌 수요가 계속 증가함에 따라 발행자는 스테이블코인 가치를 안정적으로 유지하기 위해 더 많은 미국 부채를 준비자산으로 보유해야 할 것입니다. 스탠다드차타드는 스테이블코인의 총 시장 가치가 현재 2,300억 달러에서 2028년까지 2조 달러로 증가할 수 있으며, 현재의 준비금 규정을 따를 경우 1조2천억~1조6천억 달러의 미국 채권에 대한 수요가 발생해 2조 달러 목표에 근접할 것으로 예측하고 있습니다.

디지털 자산 산업 전반의 발전과 함께 블록체인 기술이 지속적으로 혁신하고, 스테이블코인 등 블록체인 기반 금융 상품과 미국 달러 및 미국 국채 시장의 통합이 심화되면서 디지털 자산 분야로 더 많은 투자자와 자금이 유입되고 있습니다. 미국 부채에 대한 스테이블코인 수요를 간접적으로 자극하고 있습니다. 온체인 토큰화된 미국 부채 시장은 2024년 7억 6,900만 달러에서 2025년 34억 달러로 성장하며 상당한 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 디파이 생태계가 계속 융합된다면 미국 채권 유동성에 대한 수요는 더욱 확대될 수 있습니다.

넷째, 안정적인 통화는 미국 부채의 신용 논리를 바꾸지 않습니다

요약하면, 미국 부채에 대한 스테이블코인의 수요는 상당한 성장 잠재력을 가지고 있지만 2조 달러를 소화할 수 있는지 여부는 첫째, 관련 법안의 통과와 업계 준수를 촉진하기 위한 준비금 요건의 엄격한 시행, 둘째, 국경 간 결제에서 스테이블코인, 디파이의 채택률이 지속적으로 증가, 셋째, 미국 부채 발행 증가율 둔화 또는 규모 확대를 위한 수요 구조 전환기입니다.

그러나 현실적인 측면에서는 어려움이 있습니다. 미국 국채의 재고는 약 36조 달러이며, 스테이블코인 수요가 2조 달러에 달하더라도 그 비중은 여전히 5.5%에 불과해 미국 부채의 수요와 공급 불균형을 완전히 해소하기에는 충분하지 않습니다. 미국 부채의 전통적인 구매자들은 계속해서 보유량을 줄이고 있으며, 스테이블코인 수요의 증가가 이 격차를 메워야 할 것입니다. 현재 스테이블코인의 미국 부채 소화율(연간 약 1,000억 달러의 신규 추가)은 미국 부채 순발행액(2024년 26조 7천억 달러)보다 여전히 낮은 수준입니다.

관련 법안은 초당적인 분열에 직면해 있으며, 일부 의원들은 투자자 보호가 불충분해 법안이 지연되거나 조항이 조정되어 스테이블코인 준수 절차에 영향을 미칠 수 있다고 우려하고 있습니다. 위에서 언급한 관련 법안이 정치적 차이 및 기타 이유로 인해 지연되거나 통과되지 못하면 스테이블코인 발행자는 미국 부채에 투자하기 위한 법적 수준의 의무 요건을 갖추지 못하게 되며, 이는 미국 부채에 대한 스테이블코인 수요 증가에 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 각국의 스테이블코인 및 디지털 자산에 대한 규제 정책의 차이는 스테이블코인 발행자의 글로벌 운영에 제한을 초래할 수 있습니다. 사업 확장 및 미국 부채에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 일부 국가는 스테이블코인을 경계하고 자국 내 스테이블코인 사용과 발행을 제한하여 글로벌 스테이블코인 시장 규모를 줄이고 간접적으로 미국 부채에 대한 수요를 감소시킬 수 있습니다.

스테이블코인 시장은 점점 더 경쟁이 치열해지고 있으며, 새로운 스테이블코인 프로젝트가 등장하고 시장 점유율이 세분화될 가능성이 있습니다. 일부 소규모 스테이블코인 발행사는 자금력이 제한되어 있어 대형 발행사만큼 미국 부채에 투자하지 못할 수도 있습니다. 동시에 경쟁에서 돋보이기 위해 발행자는 미국 부채에 대한 의존도를 낮추기 위해 혁신적인 자산 배분 전략을 채택할 수 있습니다. 또한, 더 매력적인 저위험 고유동성 자산이 등장하면 스테이블코인 발행자는 자본의 일부를 미국 부채에서 이러한 대체 자산으로 옮길 수 있습니다. 일부 신흥 디지털 자산이나 전통적인 금융 자산은 특정 시장 상황에서 더 나은 투자 가치를 보여 미국 부채에 대한 스테이블코인 수요를 전환할 수 있습니다.

요약하자면, 단기적으로 스테이블코인은 미국 부채의 중요한 구매자가 될 수 있지만 장기적으로는 미국 부채의 공급과 수요 사이의 모순을 완전히 해결하기보다는 단기적으로 완화하는 역할에 그칠 가능성이 더 높다는 것입니다. 사실 미국채의 안정적 통화 소화는 미국채 자체의 신용이 전제조건인데, 정책과 시장의 시너지 효과로 2조 달러 목표가 일부 달성되거나 일부 달성될 수 있지만 미국채 자체의 신용 논리가 바뀌지 않는다면 통화 안정에 대한 미국채 시장의 희망은 비현실적일 수 밖에 없습니다.