황금 백과사전 | 마이크로스트레티지, BTC로 1,000배 이상 주가가 급등하는 방법

저자: 아룬쿠마르 크리슈나쿠마르, 코인텔레그래프; 편집: 타오 주, 골든 파이낸스

I. 기업 금고란 무엇인가요?

기업 금고는 유동성 확보, 리스크 관리, 수익 최적화 등의 업무를 담당하는 기업의 금융 중추 기관입니다. 기업 금고는 전통적으로 법정 통화, 채권 및 기타 안정적인 투자에 의존하는 보수적인 투자처입니다. 하지만 MicroStrategy는 비트코인을 주요 자금 준비 수단으로 채택함으로써 이러한 틀을 깨뜨렸습니다.

회사 재무 부서의 주요 기능은 다음과 같습니다.

• 유동성 관리: 회사가 의무를 이행하기에 충분한 현금을 확보하도록 충분한 현금을 확보해야 합니다. 여기에는 자산과 부채 간에 유동성 불일치가 발생하지 않도록 하는 것도 포함됩니다. 단기 부채를 장기 자산으로 조달할 것으로 예상되는 경우 이는 상당한 위험입니다.

• .

• 리스크 완화: 이자율 변동성, 통화 위험, 신용 위험 관리. 일반적으로 시장 리스크, 신용 리스크, 운영 리스크, 유동성 리스크를 전문으로 하는 리스크 관리 팀이 있습니다. 재무부는 이러한 부서와 긴밀히 협력하여 재무 의사 결정 시 이러한 모든 위험 요소를 고려합니다.

• 단기 투자: 기업 재무는 회사의 자산을 보유합니다. 자산은 자기자본, 부채 또는 비즈니스에서 창출된 현금 흐름일 수 있습니다. 재무는 초과 현금을 저위험 유동성 자산에 배분하여 수익을 창출하는 역할을 담당합니다. 이들의 역할은 위험을 최대한 낮게 유지하면서 회사 자산의 수익률을 최적화하는 것입니다.

• 부채 관리: 최적의 레버리지를 유지하기 위한 대출 및 신용 취급은 재무부의 중요한 기능입니다. 이 기능을 일반적으로 자산 및 부채 관리(ALM)라고 합니다. 앞서 말씀드린 것처럼 이 기능은 기업의 부채를 관리할 뿐만 아니라 자산과 부채의 만기 불일치가 발생하지 않도록 하는 데에도 중요한 역할을 합니다. 회사는 한 달 후에 만기가 돌아오는 자산으로 일주일 후에 만기가 돌아오는 부채(부채에 대한 이자 지급)를 충당할 계획을 세울 수 없습니다.

• 전략 계획: 효과적인 자본 배분을 통해 장기 목표를 지원하는 것은 기업 재무의 전략적 기능 중 하나입니다.

따라서 자금 관리자는 위험과 보상 사이의 미묘한 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다. 이들의 주요 목표는 시장 침체나 유동성 위기로부터 기업의 자산을 보호하는 동시에 기업의 잔여 자금에 대한 최상의 수익을 관리하는 것입니다. 또한 시장 변동성이 크고 스트레스가 많은 상황에 대비하여 리스크를 관리해야 합니다.

마이크로스트레티지가 비트코인을 금고에 통합하면서 고위험 고수익 전략으로 기존 관행에 도전한 것도 바로 이 점에 초점을 맞췄기 때문입니다. 그 결과, 이 대담한 전략은 대차대조표뿐만 아니라 주식 실적에도 변화를 가져왔으며, 암호 화폐 도입의 선구자로서의 입지를 공고히 했습니다.

비트코인을 현금 준비 자산으로 채택했거나 고려 중인 다른 회사로는 메타플래닛, 셈러 사이언티픽 등이 있습니다, 디파이 테크놀로지, 솔리디온 테크놀로지, 나노 랩스, 코스모스 헬스 등이 있습니다.

II. 마이크로스트레티지: 비트코인에 대한 비전의 베팅

한때 닷컴 버블의 사랑을 한 몸에 받았던 MicroStrategy는 2000년 이후 큰 타격을 입었지만 혁신적인 재무 관리와 마이클 세일러의 주도로 놀라운 턴어라운드에 성공했습니다.

2002년까지 MicroStrategy의 주가는 시장의 환멸과 내부의 어려움을 반영하듯 1달러에서 2달러 사이를 맴돌았습니다. 그 후 20년 동안 마이크로스트레티지는 데이터 분석 도구로 다시 영향력을 회복했습니다. 하지만 2020년에 비트코인을 사내 유보금으로 채택하면서 획기적인 변화가 시작되었습니다.

비트코인 도입

마이크로스트레티지의 공동 창립자 겸 회장인 마이클 세일러는 비트코인을 법정 인플레이션에 대한 해독제로 보고 있습니다. . 그는 미국 달러의 구매력이 빠르게 약화되고 있으며 비트코인은 공급이 제한되어 있기 때문에 그 가치를 유지할 수 있는 능력이 뛰어나다고 믿습니다. 이 전략은 마이크로스트레티지를 소프트웨어 회사와 암호 화폐 투자 수단을 결합한 하이브리드 기업으로 변모시킵니다.

마이크로스트레티지의 비트코인 축적 여정

2024년 11월 24일 현재 마이크로스트레티지는 226,500개의 비트코인을 보유하고 있습니다. /span>을 보유하여 세계 최대 기업 비트코인 보유 기업으로서의 입지를 확고히 했습니다.

마이크로스트레티지는 다양한 자금 조달 전략을 활용하여 비트코인 구매를 추진하고 있습니다. 이 전략은 주류 금융 서비스 규범을 준수하는 동시에 비트코인과 같은 변동성이 큰 자산을 처리할 수 있어야 합니다.

• 주식 제공: 이 회사는 자본 확충을 위해 신주를 발행하여 비트코인 수용에 따른 주가 상승으로 이익을 얻었습니다. 비트코인 가격이 상승하면 신주 발행으로 인한 매도 압력을 완화할 수 있습니다. 이 전략은 타이밍을 잘 맞춰야 합니다.

• 부채 조달: 낮은 이자율과 향후 전환 옵션을 제공하는 전환사채가 핵심 도구가 되었습니다. 또한 선순위 담보 어음은 비트코인이 하락하는 동안 구매 자금을 조달하는 데 도움이 되었습니다.

• 잉여 현금 흐름: 영업 이익은 비트코인 보유량을 늘리는 데 사용되었습니다.

• 비트코인 담보 대출: 기존 비트코인 보유 자산을 활용하여 자본을 희석하지 않고 추가 유동성을 확보할 수 있습니다.

마이크로스트레티지는 이러한 전략을 조합하여 220억 달러 상당의 비트코인을 보관하는 볼트를 구축했습니다.

셋째: 마이크로스트레티지의 비트코인 인수 타임라인

전환어음과 달러 비용 평균을 활용한 과감한 비트코인 인수 전략을 통해 마이크로스트레티지는 어려움을 겪던 소프트웨어 회사에서 소프트웨어 회사에서 비트코인 중개업체로 탈바꿈하여 주가를 1,000배 이상 끌어올리고 시장 이미지를 새롭게 정의했습니다.

비트코인 인수 타임라인은 다음과 같습니다:

보시다시피 MicroStrategy는 가격 변동성을 완화하기 위해 다양한 시장 조건에서 일관된 달러 비용 평균 방법론을 사용하여 비트코인을 매입합니다. 또한 기관급 수탁기관과 협력하여 안전한 보관을 보장합니다.

마이크로스트레티지는 어려움을 겪고 있던 소프트웨어 회사에서 비트코인 중개업체로 변신했고 주가는 급등했습니다. 2002년 2달러로 시작한 주가는 1,000배 이상 치솟아 2,000달러 이상으로 정점을 찍었는데, 이는 비트코인의 급격한 상승과 투자자들이 마이크로스트레티지가 암호화폐를 직접 구매하지 않고도 비트코인 투자를 받을 수 있는 방법이라는 인식을 갖게 된 덕분이었습니다.

자산으로서의 비트코인은 역사적으로 채권이나 현금 등가물과 같은 전통적인 투자 자산을 능가하는 성과를 거두었습니다. 마이크로스트레티지는 이러한 추세를 따라 시가총액을 크게 늘리면서 기술 및 금융 분야에서 새로운 위상을 갖게 되었습니다. 이는 많은 사람들에게 매우 공격적인 자금 관리 전략처럼 보일 수 있지만, 자본 시장에서 기하급수적인 성장을 달성하려는 대부분의 움직임은 처음에는 변칙적인 결정처럼 보입니다.

넷째: 비트코인을 금고 준비금으로 사용하는 것의 보상

마이크로스트레티지의 비트코인 전략에는 상당한 이점이 있습니다. 재정적 이점은 의심할 여지 없이 이 전략의 중요한 측면이지만, MicroStrategy는 이러한 재무 관리 전략을 통해 브랜드 자산도 구축했습니다.

비트코인은 금과 마찬가지로 통화 평가절하에 대한 헤지 수단으로 활용될 수 있습니다. 이 대담한 전략은 비트코인의 성장에 참여하고자 하는 미래 지향적인 투자자들을 끌어모았습니다. 은행은 전통적으로 부분 준비금 은행에 의존해 왔으며, 이는 실리콘밸리 은행의 붕괴에서 알 수 있듯이 위기 시 취약한 상황에 놓일 수 있습니다.

은행과 달리 비트코인은 탈중앙화된 글로벌 시장을 통해 항상 유동성을 제공하므로 기업은 중앙화된 기관에 의존하지 않고도 신속하게 자금에 접근할 수 있습니다. 비트코인 볼트를 유지함으로써 기업은 운영 리스크를 줄이고 유동성을 적시에 확보할 수 있습니다.

마이크로스트레티지는 테슬라, 엔비디아 등과 함께 금융 혁신의 선두주자로 자리매김했으며, 이는 비즈니스 펀더멘털 때문이 아니라 비즈니스 펀더멘털이 아니라 획기적인 재무 관리 전략 때문입니다.

비트코인의 공급이 제한적이고 채택이 증가함에 따라 기존 금융 자산에 비해 MicroStrategy 투자자들은 이미 엄청난 수익을 창출하고 있습니다. 이러한 모든 긍정적인 요소에도 불구하고 MicroStrategy와 이 전략에서 영감을 얻고자 하는 사람들에게는 여전히 위험이 존재합니다.

V. 비트코인을 재무 준비금으로 사용할 때의 위험과 과제

비트코인은 많은 장점을 가지고 있지만, 금융 자산으로 사용하는 데에는 어려움과 잠재적 함정도 있습니다. 약세장에서 가치의 75%까지 하락한 자산으로 기업 재무를 구축하려면 많은 계획이 필요합니다.

변동성 위험

비트코인 가격 변동은 기업의 재무제표에 큰 영향을 미쳐 보고된 수익과 주주 정서의 변동으로 이어질 수 있습니다. 가격과 심리가 하락하면 회사는 비트코인을 판매해야 할 수 있으며, 이는 가격 행동과 심리를 더욱 부정적으로 이끌 수 있습니다.

시장 스트레스 시나리오에서 비트코인 가격 하락은 회사의 주가 하락으로 이어지고, 동시에 부채가 만기되면 회사의 대차대조표가 체계적으로 붕괴할 수 있습니다. 또한 채권 보유자가 채권을 주식으로 전환하지 않아 현금 상환이 이루어지지 않을 수 있으며, 이로 인해 MicroStrategy의 재무 상황이 악화될 수 있습니다.

마이크로스트레티지의 경우, 가장 깊은 비트코인 약세장을 관리한 기록을 세움으로써 이러한 위험을 완화할 수 있었습니다. 새로 발행한 부채의 만기는 2029년으로, 핵심 비즈니스가 추가 현금 흐름을 창출하고 잠재적 침체기에도 비트코인 기반 금고가 탄력적으로 운영될 수 있도록 충분한 시간을 확보할 수 있습니다.

2020년에 발행된 마이크로스트레티지의 마지막 전환사채는 2025년에 만기되며, 2024년에 회사가 추가로 조달한 자금으로 매입할 예정입니다. 이는 향후 5년간의 계획을 보여줍니다.

유동성 위험

시장 침체기에 비트코인을 청산해야 할 경우 손실이 악화되고 시장이 불안정해질 수 있습니다. 이렇게 되면 테라처럼 현금 포지션을 구축하기 위해 비트코인을 팔아야 하기 때문에 대차대조표 규모가 기하급수적으로 줄어들고, 현금을 확보하면서 비트코인 가격이 계속 하락하는 악순환이 발생할 수 있습니다.

기업 재무부도 이러한 악순환의 유동성 위기에 휘말리게 되면 더 많은 자금을 조달하는 데 어려움을 겪게 될 것입니다.

규제 리스크

2024년 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 승인으로 암호화폐의 규제 리스크는 줄어들었습니다. 그러나 재무제표에 암호화폐를 보유한 기업의 회계 처리에 대한 명확성이 여전히 부족합니다.

자본 이득세나 전면적인 금지와 같은 규제 변화는 비트코인 보유 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.

마이크로스트레티지의 사례는 다른 기업들이 변동성 자산에 과도하게 투자하도록 부추길 수 있습니다. 다각화는 중요하지만 비트코인을 과도하게 채택하는 추세는 광범위한 기업 금융 생태계를 불안정하게 만들어 경기 침체 위험을 증폭시킬 수 있습니다.

결국 비트코인을 금고에 도입하려는 기업은 비트코인의 잠재력과 위험을 비교하여 재무 목표와 위험 성향에 맞는지 판단해야 합니다.