그레이스케일: 비트코인의 사상 최고가 이유 살펴보기

출처:그레이 스케일, Deng Tong 편집, Golden Finance

• 3월 5일 화요일, 비트코인 가격은 잠시 사상 최고치인 69,000달러까지 올랐습니다. 이번 상승은 미국 상장 현물 비트코인 ETF로의 유입이 직접적인 원인이었지만, 궁극적으로는 대체 '가치 저장 수단'이자 탈중앙화된 컴퓨팅 플랫폼으로서 자산에 대한 투자자들의 관심을 반영한 한계 수요가 반영된 결과입니다. " 및 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크.

• 비트코인에 대한 활성 트레이더의 포지션은 현재 상당히 긴 것으로 보입니다. 이더와 대부분의 다른 토큰은 여전히 지난 암호화폐 사이클의 최고치보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다.

• 거시적 시장 배경이 우호적으로 유지된다면 토큰 가치가 더 상승할 수 있지만, 거시적 요인도 불리하게 작용할 수 있습니다.

화요일 비트코인 가격은 장중 최고치인 69,325달러[1]를 기록하며 2021년 11월 10일 이후 미국 달러 기준으로 이전 최고치인 69,000달러를 넘어섰습니다(차트 1). [2] 몇 주 전, 유로화, 엔화, 중국 위안화 등 다른 주요 통화로 표시된 비트코인 가격은 이미 사상 최고치를 기록했습니다. 2022년 11월 21일 15,600달러로 주기 저점을 기록한 이후 비트코인 가격은 미국 달러 기준으로 약 330% 상승했습니다. 또한, 비트코인의 시가총액은 같은 기간(2022년 11월 21일부터 현재까지) 소폭(+340%) 증가했으며, 시간이 지남에 따라 유통되는 코인의 수가 점차 증가함에 따라 시가총액도 증가했습니다. [3]

차트 1: 비트코인 가격, 사상 최고치 기록

비트코인 가격이 이렇게 빠르게 반등하는 이유는 무엇일까요? 그레이스케일 리서치는 최근 가격 상승의 직접적인 원인이 미국 시장에 상장된 비트코인 현물 ETF에 대한 수요 때문이라고 보고 있습니다. 1월 11일 출시 이후 이 상품의 누적 순유입액은 약 80억 달러로, 신규 발행량을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. ETF에 대한 수요 증가와 제한된 비트코인 신규 공급 사이의 불균형이 비트코인 가격 상승에 영향을 미친 것으로 보입니다.

현물 비트코인 ETF는 미국에서 암호화폐 투자를 위한 새로운 상품 조합을 제공하지만, 비트코인에 대한 한계 수요는 궁극적으로 대체 통화 및 탈중앙화된 분산 컴퓨팅 네트워크로서의 비트코인 역할에 대한 투자자의 관심을 반영하고 있습니다. 중앙화된 컴퓨팅 네트워크.

우리는 비트코인이 전통적인 "가치 저장" 자산인 미국 달러 및 실물 금과 경쟁하는 거시 자산이라고 믿습니다. ). 연방준비제도이사회는 올해 금리를 인하할 가능성이 높다는 신호를 보냈고, 미국 정치권은 어느 정당도 대규모 평시 예산 적자를 통제하는 데 초점을 맞추고 있지 않은 것으로 보입니다. 실질 금리 하락과 공공 부문 부채 증가는 모두 미국 달러 가치를 떨어뜨리고 비트코인을 포함한 경쟁 자산을 지지할 수 있습니다. 또한 일부 투자자에게 비트코인은 인터넷과 개인 키만 있으면 전 세계 어디에서나 사용할 수 있는 간편한 휴대성 때문에 실물 금보다 유리할 수 있습니다. 비트코인에 대한 수요 증가는 주로 미국 달러의 중기 전망을 우려하고 대체 '가치 저장' 자산을 찾는 투자자들이 주도하고 있다고 생각합니다. 특히, 미국 달러 기준 실물 금 가격도 화요일에 최고치를 기록했습니다.

또한 기술 발전으로 인해 비트코인 네트워크의 잠재적 사용 사례는 시간이 지남에 따라 확장되었습니다. 대체 불가능한 토큰(NFT)을 비트코인 네트워크에 새기는 방법으로 2022년 12월에 시작된 오디날은 거래량 기준으로 가장 큰 NFT 네트워크 중 하나로 빠르게 성장했습니다(차트 2). 오디날의 등장은 새로운 사용자들이 비트코인을 사용해보도록 장려했을 뿐만 아니라, 탈중앙화 애플리케이션에서 탈신뢰 비트코인 담보 스테이블코인 대출과 비트코인 사용 증가 등 다른 유형의 사용 사례에서 가능성을 본 사람들의 새로운 혁신에 박차를 가하고 있습니다. 메인 체인의 거래 수수료가 상승함에 따라 확장성과 사용 사례를 개선하기 위해 여러 레이어 2 프로젝트가 비트코인에서 개발을 시작했습니다. 2023년 3분기 이후 고정된 총 가치는 1억 6천만 달러에서 27억 달러로 증가하여 불과 몇 달 만에 15배가 증가했으며, 이는 채택이 증가하고 있다는 증거입니다. [4]

차트 2: 비트코인 NFT의 인기 증가

다양한 시장 지표에 따르면 현재 활발한 암호화폐 트레이더는 상당히 롱 포지션에 있는 것으로 나타났습니다. 펀딩 금리(거래 레버리지 비용의 척도)는 최근 박스권 상단까지 올랐지만(차트 3), 이전 사이클의 고점보다는 여전히 낮은 수준입니다. 선물 미결제약정 역시 마찬가지로 2021년 4분기 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 마지막으로, 인기 있는 소매 거래 플랫폼인 코인베이스에 대한 구글 검색이 증가한 것은 소매 트레이더의 복귀를 의미할 수도 있습니다. 암호화폐 옵션 시장은 높은 내재 변동성과 음의 왜곡도(즉, 풋 옵션 가격이 콜 옵션 가격보다 높은 경우) 등 하방 리스크의 증가를 반영하여 가격을 책정하고 있습니다. [5]

차트 3: 포지션 지표는 액티브 트레이더가 매수했음을 보여줍니다

비트 코인은 이미 이전 사상 최고치를 돌파했지만 대부분의 다른 암호화폐는 아직 돌파하지 못했습니다. 예를 들어 이더리움은 2021년 11월 사상 최고치(종가 기준)에서 여전히 21% 하락한 상태입니다. 비트코인과 이더리움을 제외한 나머지 자산의 경우, 토큰 가격은 여전히 2021년 11월 수준보다 약 70% 낮습니다.

2020~2022년 암호화폐 사이클은 비트코인 가격이 최고점에서 최저점까지 77% 하락하는 등 암호화폐 시장의 하락세가 심각할 수 있음을 상기시켜 줍니다. [6] 비트코인에 대한 투자는 중기적으로 견고한 수익을 제공했지만[7], 자산은 상당한 하락과 변동성을 경험하기도 했습니다. 비트코인은 주식과 상관관계가 낮은 고위험, 고수익 잠재 자산입니다. 따라서 일부 투자자에게는 다각화된 포트폴리오의 유용한 구성 요소가 될 수 있습니다. 최근 월간 업데이트에서 논의했듯이 거시 시장 배경이 우호적으로 유지된다면 앞으로 몇 달 동안 토큰 가치가 더 상승할 수 있습니다. 반대로 연준의 금리 인상이나 경기 침체와 같은 거시적 전망이 좋지 않으면 암호화폐 가치가 하락할 수 있습니다.

참고자료

[1] 출처: Coinbase.

[2] 출처: 블룸버그, 2024년 3월 5일 기준 데이터 제공업체 카이코에 따르면 이날 비트코인은 코인베이스와 바이낸스에서 69,000달러, 오케이코인에서 69,076달러에 도달했습니다.

[3] 출처: 블룸버그와 코인메트릭스의 데이터를 사용하여 그레이스케일로 계산했습니다.

[4] 출처: 2024년 3월 5일 기준 DeFi Llama

[5] 출처: Glassnode, 2024년 3월 5일 기준 데이터

[6] 출처: 블룸버그.

[7] 예를 들어, 2011년 이후 3년 투자 기간 동안 비트코인의 연평균 수익률은 181%, 최소 연평균 수익률은 39%에 달했습니다. 2024년 2월 29일까지의 월간 블룸버그 데이터를 사용해 회색으로 표시했습니다.