그레이스케일: 2026년 암호화폐 강세장, 2026년 10대 투자 테마로 이어지다

출처:그레이스케일; Golden Finance에서 편집

이 기사의 주요 내용

• 2026년에는 대체 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요와 규제 투명성 강화라는 두 가지 주요 테마에 의해 뒷받침되는 디지털 자산 투자 환경의 구조적 변화가 가속화될 것으로 예상합니다. 이러한 트렌드는 새로운 자본을 유입하고, 특히 자산 관리 자문가와 기관 투자자들 사이에서 디지털 자산의 인기를 확대하며, 퍼블릭 블록체인을 주류 금융 인프라에 더욱 완벽하게 통합할 것입니다.

• 그 결과 2026년에는 밸류에이션이 상승하고 이른바 '4년 주기'(암호화폐 시장 움직임이 4년 주기 패턴을 따른다는 이론)가 종료될 것으로 예상합니다. 저희는 2026년 상반기에 비트코인 가격이 사상 최고치를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

• 그레이스케일은 2026년 암호화폐 시장 구조 법안이 초당적인 지지를 받아 미국 법으로 제정될 것으로 예상합니다. 이를 통해 퍼블릭 블록체인과 기존 금융의 통합이 더욱 긴밀해지고, 디지털 자산 증권의 규제된 거래가 촉진되며, 스타트업과 기존 기업의 온체인 오퍼링이 허용될 수 있을 것입니다.

• 명목 화폐의 미래는 점점 더 불확실해지고 있지만, 2026년 3월에 2천만 번째 비트코인이 채굴될 것이라는 확신은 매우 확고합니다. 저희는 법정화폐의 리스크가 높아짐에 따라 투명하고 프로그램화되어 있으며 궁극적으로 희소성이 있는 비트코인이나 이더와 같은 디지털 통화 시스템의 인기가 높아질 것이라고 믿습니다.

• 2026년에는 더 많은 암호화폐 자산이 상장지수상품을 통해 상장될 것으로 예상됩니다. 이러한 상품은 순조로운 출발을 보이고 있지만, 많은 플랫폼이 여전히 실사를 진행하고 있으며 자산 배분 프로세스에 암호화폐를 통합하기 위해 노력하고 있습니다. 이 과정이 성숙해짐에 따라 2026년에는 보다 신중하게 행동하는 기관 자본이 더 많이 유입될 것으로 예상됩니다.

• 또한 퍼블릭 블록체인 기술에 대한 다양한 활용 시나리오를 반영하여 2026년 10대 암호화폐 투자 테마를 선정했습니다. 각 테마에는 관련 암호화폐 자산이 포함되어 있습니다. 테마는 다음과 같습니다:
  

• 달러 가치 하락 위험으로 대체 통화 수요 증가

• 규제 정책의 명확성 디지털 자산의 대중적 채택을 촉진

• 지니어스법 이후 스테이블코인의 영향력은 더욱 확대될 것입니다.

• 자산 토큰화는 변곡점에 있다

• 블록체인 기술이 주류로 자리 잡으면서 개인정보 보호 솔루션이 필수적입니다.

• 블록체인 솔루션이 필요한 인공지능 중심성

• 디파이가 가속화하고, 대출 비즈니스가 선도합니다.

• 주류 채택에는 차세대 인프라가 필요

• 지속 가능한 소득에 집중

• 투자자들은 기본적으로 서약을 추구

• 마지막으로 다음 두 가지 주제가 2026년 암호화폐 시장에 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다. :
  

• 양자 컴퓨팅: 양자 암호학 이후의 연구와 준비가 계속될 것으로 보이지만 이 이슈가 내년 밸류에이션에 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다.

• 디지털 자산 국채: 언론의 관심에도 불구하고 2026년 디지털 자산 국채는 디지털 자산 시장의 주요 변동성 요인이 될 것으로 생각하지 않습니다.

I. 디지털 자산 전망 2026: 제도권 시대의 도래

15년 전 암호화폐는 시가총액이 100만 달러 정도인 단 하나의 자산(비트코인)만이 존재했던 실험에 불과했습니다. 오늘날 암호화폐는 초기 산업이자 중간 규모의 대체 자산 클래스로 발전하여 총 시가총액이 약 3조 달러에 달하는 수백만 개의 토큰을 포괄하는 중견 자산으로 성장했습니다(차트 1 참조). 주요 경제권의 규제 체계가 더욱 정교해지면서 퍼블릭 블록체인과 전통 금융의 통합이 심화되고 있으며, 장기적인 자본의 시장 유입을 촉진하고 있습니다.

차트 1: 암호화폐는 이제 중간 규모의 대체 자산 클래스

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암호화폐의 시작부터 현재까지 암호화폐의 가치는 평균 4년마다 한 번씩, 네 번의 큰 주기적 하락을 경험했습니다(차트 2 참조). 그 중 3번은 비트코인 반감기 이후 1~1.5년 후에 밸류에이션이 주기적으로 정점을 찍었으며, 이 역시 4년마다 한 번씩 발생했습니다. 현재 강세장은 3년 이상 지속되고 있으며, 가장 최근의 비트코인 반감기는 1년 반 전인 2024년 4월에 발생했습니다. 그 결과 일부 시장 참여자들 사이에서는 비트코인 가격이 10월에 정점을 찍었을 수 있으며 2026년은 암호화폐 수익률에 있어 어려운 한 해가 될 것이라는 믿음이 널리 퍼져 있습니다.

차트 2: 2026년 가치 상승은 '4년 주기' 이론의 종말을 고할 것입니다

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그레이스케일은 암호화폐 자산이 지속적인 상승장 속에 있다고 믿습니다. 2026년은 4년 주기의 마지막이 될 것입니다. 2026년에는 6개의 암호화폐 섹터 모두에서 밸류에이션이 상승할 것으로 예상하며, 2026년 상반기에는 비트코인 가격이 전고점을 넘어설 수 있다고 생각합니다.

우리의 낙관론은 두 가지 주요 기둥에 근거합니다.

첫째, 가치를 저장하는 대체 수단에 대한 시장의 거시적 수요가 지속될 것입니다. 비트코인과 이더는 시가총액 기준으로 가장 큰 두 가지 암호화폐이며 희소성 있는 디지털 상품이자 대체 화폐 자산으로 볼 수 있습니다. 명목 화폐(및 명목 화폐로 표시된 자산)는 공공 부문의 높은 부채 증가와 이로 인한 장기적인 인플레이션의 잠재적 영향으로 인해 추가적인 위험에 직면해 있습니다(차트 3 참조). 실물 금과 은, 디지털 비트코인, 이더리움 등 희소성 있는 원자재는 법정통화 리스크에 대한 포트폴리오 균형추로 활용될 수 있습니다. 법정화폐 평가절하 위험이 계속 증가하는 한 비트코인과 이더리움에 대한 포트폴리오 수요도 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

차트 3: 미국 부채 문제로 저인플레이션의 신뢰성에 대한 의문 제기

둘째, 규제의 명확성이 퍼블릭 블록체인 기술에 대한 기관 투자를 촉진하고 있습니다. 잊기 쉽지만 올해까지만 해도 미국 정부는 코인베이스, 리플, 바이낸스, 로빈후드, 컨센시스, 유니스왑, 오픈시 등 암호화폐 업계의 주요 기업들을 상대로 조사 및/또는 소송을 진행 중이었습니다. 오늘날에도 거래소와 기타 암호화폐 중개업체는 현물 시장에 대한 명확한 가이드라인이 부족합니다.

차트 4: 자금 조달 증가는 기관의 신뢰가 높아졌다는 신호일 수 있습니다

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우리는 암호화폐 생태계로의 새로운 자본 유입이 주로 현물 ETP를 통해 이루어질 것으로 생각합니다.2024년 이래로 2024년 1월 미국에서 비트코인 ETP가 출시된 이후 전 세계 암호화폐 ETP 순유입액은 870억 달러에 달했습니다(차트 5 참조). 이러한 상품의 초기 성공에도 불구하고 암호화폐를 주류 포트폴리오에 통합하는 과정은 아직 초기 단계입니다. 그레이 스케일은 미국 신탁 관리 자산의 0.5% 미만이 암호화폐 자산 클래스에 할당된 것으로 추정합니다. 이 수치는 더 많은 플랫폼이 실사를 완료하고 자본 시장 가정을 구체화하며 암호화폐를 모델 포트폴리오에 통합함에 따라 증가할 것으로 예상됩니다. 신탁 관리 중인 자산 외에도 하버드 매니지먼트 컴퍼니와 무바달라(아부다비 국부펀드 중 하나) 등 많은 퍼스트 무버가 이미 기관 포트폴리오에 암호화폐 ETP를 채택했습니다. 이 목록은 2026년까지 크게 늘어날 것으로 예상됩니다.

차트 5: 현물 암호화폐 ETP로의 지속적인 자금 유입

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기관 자금 유입이 암호화폐 가격을 주도하면서 가격 움직임의 성격도 달라졌습니다. 이전의 모든 상승장에서 비트코인 가격은 1년 동안 최소 1,000퍼센트 이상 상승했습니다(차트 6 참조). 그리고 이번에는 2024년 3월부터 1년 동안 비트코인 가격의 연간 최대 상승률이 약 240%에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 차이는 이전 사이클에서 개인 투자자들이 랠리를 추격하는 경향에 비해 이번 사이클에서는 기관 매수의 안정성을 반영하는 것으로 판단됩니다. 암호화폐 투자에는 상당한 위험이 수반되지만, 이 글을 쓰는 현재로서는 가격의 주기적 침체가 깊고 장기화될 가능성은 상대적으로 낮다고 생각합니다. 대신, 내년에는 기관 자본 유입에 힘입어 가격이 보다 안정적으로 상승할 가능성이 더 높다고 생각합니다.

차트 6: 비트코인 가격은 이번 사이클에서 크게 상승하지 않았습니다

우호적인 거시 시장 환경도 2026 토큰을 제한할 수 있습니다. 가격의 하방 리스크를 일부 제한할 수도 있습니다. 처음 두 번의 주기적 정점은 모두 연준 금리 인상 이전에 발생했습니다(차트 7). 반면, 연준은 2025년에 세 차례 금리를 인하했으며 내년에도 계속 인하할 것으로 예상됩니다. 제롬 파월의 뒤를 이어 연준 의장이 될 가능성이 있는 케빈 해셋은 최근 페이스 더 네이션 인터뷰에서 "미국 국민은 더 저렴한 자동차 대출과 더 쉬운 저금리 모기지를 받을 수 있는 후보를 선택하기 위해 트럼프 대통령을 바라볼 수 있다"고 말했습니다. 전반적으로 경제 성장과 일반적으로 지지적인 연준 정책은 투자자들의 우호적인 위험 성향과 암호화폐를 포함한 위험 자산의 잠재적 이익과 일치해야 합니다.

차트 7: 과거 경기사이클 정점은 연준 금리 인상과 연관되어 있습니다.

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다른 모든 자산과 마찬가지로 암호화폐 가격 움직임은 펀더멘털과 자본 흐름의 조합에 의해 결정됩니다. 상품 시장은 주기적으로 움직이며, 암호화폐도 향후 특정 기간에 주기적으로 하락할 수 있습니다. 하지만 2026년에는 이런 일이 일어나지 않을 것으로 보입니다. 가치를 저장하는 대체 수단에 대한 거시경제적 수요가 지속될 것이며, 규제 환경의 명확성이 퍼블릭 블록체인 기술에 대한 기관 투자자의 투자를 촉진할 것으로 예상합니다. 또한, 새로운 자금이 여전히 시장에 유입되고 있어 내년 말까지 더 많은 포트폴리오에 암호화폐 ETP가 등장할 것으로 보입니다. 현재 사이클에서는 대규모 소매 수요 대신 모든 유형의 포트폴리오에서 암호화폐 ETP를 지속적으로 매수하고 있습니다. 거시경제 환경이 전반적으로 우호적이기 때문에 이러한 조건이 2026년 암호화폐 자산 클래스를 최고치로 끌어올릴 것으로 예상합니다.

2026년 10대 암호화폐 투자 테마

암호화폐는 퍼블릭 블록체인 기술의 다양한 활용 시나리오를 반영하는 다각화된 자산 클래스입니다. 다음 섹션에서는 2026년 가장 중요한 암호화폐 투자 테마 10가지와 '덜 중요한' 테마 2가지에 대한 그레이스케일의 견해를 간략하게 설명합니다. 각 테마에 대해 가장 관련성이 높다고 생각되는 토큰을 나열했습니다.

테마 1: 달러 평가절하 위험으로 인한 대체 통화 수요 증가

관련 암호화폐 자산: BTC, ETH, ZEC

미국 경제는 부채 문제에 직면해 있으며(차트 3 참조), 궁극적으로 문제가 되고 있습니다. (차트 3 참조), 이는 궁극적으로 가치 저장 수단으로서 달러의 약화를 초래할 수 있습니다. 다른 국가들도 비슷한 문제에 직면해 있지만 달러는 오늘날 세계의 주요 국제 통화이기 때문에 미국 정책의 신뢰성은 잠재적인 자본 흐름에 있어 더욱 중요합니다. 저희는 디지털 자산의 일부가 충분히 높은 보급률, 높은 수준의 탈중앙화, 제한적인 공급 증가로 인해 실행 가능한 가치 저장 수단으로 간주될 수 있다고 생각합니다. 여기에는 시가총액 기준으로 가장 큰 두 가지 암호화폐 자산인 비트코인과 이더리움이 포함됩니다. 실물 금과 마찬가지로 암호화폐의 유용성은 부분적으로 희소성과 자율성에서 비롯됩니다.

비트코인의 공급량은 2,100만 개로 제한되어 있으며 완전히 프로그램화되어 있습니다. 예를 들어 2026년 3월에 2,000만 번째 비트코인이 채굴될 것이라고 자신 있게 예측할 수 있습니다."라고 그는 말합니다. 투명하고 예측 가능하며 궁극적으로 공급이 부족한 디지털 통화 시스템의 아이디어는 간단하지만, 오늘날의 경제에서는 법정화폐 꼬리 위험으로 인해 점점 더 인기를 얻고 있습니다. 법정화폐 위험을 야기하는 거시적 불균형이 계속 커지는 한, 가치를 저장하는 대체 수단에 대한 포트폴리오 수요도 계속 증가할 것입니다(차트 8). 프라이버시 기능을 갖춘 소규모 탈중앙화 디지털 통화인 zcash는 미국 달러화 약세에 대응하여 포트폴리오를 배분하는 투자자에게도 적합할 수 있습니다(테마 5 참조).

차트 8: 거시경제 불균형은 대체 가치 저장 수단에 대한 수요를 촉진할 수 있습니다.

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주제 2: 규제 정책의 명확성이 디지털 자산의 광범위한 채택을 촉진합니다

관련 암호화 자산: 거의 모든

2025년 미국은 암호화폐 분야에서 상당한 진전을 이뤄냈습니다. (스테이블코인에 대한) GENIUS 법안 통과, 커스터디에 대한 SEC 회계 공보 121의 철회, 암호화폐 ETP에 대한 공통 상장 기준 도입, 암호화폐 업계의 전통 은행 서비스 접근 문제 해결 등 상당한 규제 진전이 있었습니다(차트 9 참조). 내년에는 초당적인 시장 구조 법안이 통과되어 또 한 번의 큰 진전이 있을 것으로 예상됩니다. 하원은 지난 7월 투명성 법안으로 알려진 법안을 통과시켰고, 상원도 그 절차를 시작했습니다. 아직 해결해야 할 세부 사항이 많지만, 전반적으로 이 법안은 등록 및 공개 요건, 암호화 자산 분류, 내부자 규칙 등 암호화폐 자본 시장에 대한 전통적인 금융 규칙을 제공합니다.

실제로 미국과 다른 주요 국가에서 암호화폐 자산에 대한 규제 프레임워크가 개선되면 규제를 받는 금융 서비스 회사가 디지털 자산을 대차대조표에 반영하고 블록체인에서 거래를 시작할 수 있게 될 것입니다. 또한 온체인 자본 형성을 촉진하여 스타트업과 기존 기업 모두 규제 대상 토큰을 발행할 수 있게 될 것입니다. 블록체인 기술의 잠재력을 최대한 발휘할 수 있도록 규제를 명확히 함으로써 암호화폐 자산 클래스를 전반적으로 향상시키는 데 도움이 될 것입니다. 규제 명확성이 2026년 암호화폐 자산 클래스를 주도하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 보이는 만큼, 의회 입법 과정에서의 당파적 차이는 하방 리스크로 간주해야 한다고 생각합니다.

차트 9: 미국은 2025년 규제 정책의 명확성 측면에서 상당한 진전을 이루었습니다

주제 #3: GENIUS 법안으로 스테이블코인의 범위가 확대될 것입니다

관련 암호화폐 자산: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK

스테이블코인은 2025년 폭발적인 성장을 앞두고 있습니다: 11월까지 6개월간 월평균 거래량 1조1000억달러, 미국 의회, 지니어스법 통과, 유통 공급량 3000억달러에 달하고 있습니다. 기관 자본이 이 분야로 대거 유입되었습니다(차트 10). 2026년에는 스테이블코인이 국경 간 결제 서비스에 통합되고, 파생상품 거래소의 담보 역할을 하며, 기업 대차대조표에 표시되고, 온라인 소비자 결제를 위한 신용카드의 대안이 되는 등 가시적인 성과가 나타날 것으로 예상됩니다. 스테이블코인 시장의 지속적인 성장도 스테이블코인에 대한 새로운 수요를 견인할 것으로 예상됩니다. 스테이블코인 거래량이 증가하면 이를 기록하는 블록체인(예: 이더리움, 트론, 비트코인, 쏠 등)과 다양한 지원 인프라(예: 링크) 및 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션(주제 #7 참조)에도 도움이 될 것입니다.

차트 10: 스테이블코인의 돌파구

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테마 4: 전환점의 자산 토큰화

관련 암호자산:LINK , ETH, SOL, AVAX, BNB, CC

토큰화된 자산은 현재 글로벌 주식 및 채권 시장 전체 시가총액의 0.01%에 불과할 정도로 매우 작습니다(차트 11).그레이스케일은 블록체인 기술의 성숙도가 높아지고 투명성 증가. 2030년까지 토큰화된 자산의 규모가 약 1,000배까지 성장하는 것이 불가능하지 않다고 생각합니다. 이러한 성장은 토큰화된 자산 거래를 처리하는 블록체인과 다양한 보조 애플리케이션에 가치를 더할 것입니다. 현재 대표적인 토큰화된 자산 블록체인으로는 이더(ETH), BNB 체인(BNB), 솔라나(SOL) 등이 있지만, 이 목록은 시간이 지남에 따라 변경될 수 있습니다. 동반 애플리케이션 측면에서 체인링크(LINK)는 고유한 소프트웨어 기술을 통해 특히 강세를 보이고 있습니다.

차트 11: 토큰화된 자산의 막대한 성장 잠재력

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주제 5: 블록체인 기술이 주류로 이동하면서 개인정보 보호 솔루션이 필수

관련 암호화 자산: ZEC, AZTEC, RAIL

개인정보 보호는 금융 시스템의 본질적인 부분입니다. 거의 모든 사람이 자신의 급여, 세금, 순자산, 지출 습관이 공공 원장에 공개되지 않기를 기대합니다. 하지만 대부분의 블록체인은 기본적으로 투명합니다. 퍼블릭 블록체인이 금융 시스템에 더 깊이 통합되려면 보다 강력한 개인정보 보호 인프라가 필요하며, 규제가 이러한 통합을 추진하면서 점점 더 분명해지고 있습니다. 개인정보 보호에 대한 투자자들의 우려는 개인정보 보호 기능을 갖춘 비트코인과 유사한 탈중앙화 디지털 화폐인 지캐시(Zcash, ZEC)와 같은 프로젝트에 도움이 될 수 있으며, 지캐시는 2025년 4분기에 급격히 상승했습니다(차트 12 참조). 다른 주요 프로젝트로는 개인 정보 보호에 중점을 둔 이더리움용 레이어 2 프로토콜인 Aztec과 탈중앙 금융용 개인 정보 보호 미들웨어인 Railgun이 있습니다. 또한 이더(ERC-7984 프로토콜 사용), 솔라나(기밀 전송 토큰 확장 사용) 같은 주요 스마트 계약 플랫폼에서 기밀 거래 채택이 증가할 것으로 보입니다. 트랜잭션 채택률이 증가하고 있습니다. 더 나은 개인 정보 보호 도구를 사용하려면 디파이의 강력한 신원 확인 및 규정 준수 인프라가 필요할 수도 있습니다.

차트 12: 암호화폐 투자자들은 개인정보 보호 기능에 더 많은 주의를 기울이고 있습니다

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주제 6: 블록체인 솔루션을 위한 인공지능 중심성

관련 암호화폐 자산: TAO, IP, NEAR, WORLD

암호화폐와 인공지능 사이의 근본적인 적합성은 그 어느 때보다 더 긴밀하고 명확해졌습니다. 인공지능 시스템이 소수의 지배적인 플레이어에게 집중되면서 신뢰, 편향성, 소유권에 대한 우려가 커지고 있는 가운데, 암호화폐는 이러한 위험을 직접적으로 해결할 수 있는 기본 메커니즘을 제공합니다. 비텐서와 같은 탈중앙화된 AI 개발 플랫폼은 중앙화된 AI 기술에 대한 의존도를 낮추는 것을 목표로 하며, 월드와 같은 검증 가능한 개인 증명 시스템은 합성 활동의 세계에서 인간과 지능을 구별할 수 있고, 스토리 프로토콜과 같은 네트워크는 디지털 콘텐츠의 출처를 파악하는 것이 점점 어려워지고 있는 상황에서 투명성과 추적성을 제공합니다. 지적 재산권을 보호합니다. 한편, Base와 Solana 같은 플랫폼을 지원하는 수수료 없는 개방형 스테이블코인 결제 레이어인 X402와 같은 도구는 저비용의 즉각적인 소액 결제를 가능하게 합니다. 소액 결제를 가능하게 합니다.

이러한 요소들이 함께 신원, 계산, 데이터, 결제가 검증 가능하고 프로그래밍 가능하며 검열에 저항할 수 있어야 하는 '에이전트 경제'의 초기 인프라를 형성합니다. 암호화폐와 AI의 융합은 아직 초기 단계이며 고르지 않은 단계에 있지만, 이 분야에서 가장 매력적인 장기 사용 사례 중 하나를 탄생시켰으며, 진정한 인프라를 구축하는 프로토콜은 AI가 점점 더 탈중앙화되고 자율적이며 경제적으로 활성화됨에 따라 혜택을 받을 것으로 예상됩니다(그림 13).

차트 13: 블록체인은 AI가 제기하는 몇 가지 위험에 대한 해결책을 제공합니다

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주제 7: DeFi 가속화, 대출 비즈니스가 선도

관련 암호화 자산:AAVE, 모포, 메이플, KMNO, 유니, 에어로, 레이, 쥬프, 하이프, 링크

2025년에는 기술 발전과 우호적인 규제 요인에 힘입어 디파이 애플리케이션이 탄력을 받고 있습니다. 스테이블코인과 토큰화된 자산의 성장이 주요 성공 사례이며, Aave, Morpho, Maple Finance와 같은 플랫폼이 두각을 나타내면서 DeFi 대출도 크게 성장했습니다(차트 14 참조). 한편, 하이퍼리퀴드 같은 탈중앙화 무기한 선물 거래소는 미결제약정과 일일 거래량을 지속적으로 늘려 대형 중앙화 파생상품 거래소와 경쟁할 수 있을 정도로 성장했습니다. 앞으로 이러한 플랫폼의 유동성, 상호 운용성, 실제 가격과의 상관관계가 증가함에 따라 탈중앙 금융은 체인에서 직접 금융 거래를 하고자 하는 사용자들에게 신뢰할 수 있는 옵션이 될 것입니다. 앞으로 더 많은 DeFi 프로토콜이 기존 핀테크와 통합되어 인프라와 대규모 사용자 기반을 활용할 것으로 예상됩니다. AAVE와 같은 대출 플랫폼, UNI와 HYPE와 같은 탈중앙화 거래소, LINK와 같은 관련 인프라, 그리고 대부분의 DeFi 활동을 지원하는 블록체인(예: ETH, SOL, BASE)을 포함한 핵심 DeFi 프로토콜이 이로부터 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.

차트 14: 규모와 다양성이 커지고 있는 탈중앙 금융

주제 8: 주류 채택에는 차세대 인프라가 필요합니다

관련 암호화 자산: SUI, MON, NEAR, MEGA

새로운 블록체인은 계속해서 기술의 경계를 넓혀가고 있습니다. 그러나 일부 투자자들은 기존 블록체인에 대한 수요가 충분하지 않기 때문에 더 많은 블록 공간이 필요하지 않다고 주장합니다. 솔라나는 이러한 비판의 대표적인 예로, 처음에는 "중복 블록 공간"으로 간주되었지만 이후 대량 채택의 물결 속에서 업계에서 가장 큰 성공 사례 중 하나가 된 빠르지만 활용도가 낮은 체인을 들 수 있습니다. 업계에서 가장 큰 성공 사례 중 하나가 되었습니다. 오늘날의 모든 고성능 블록체인이 이와 유사한 궤적을 따르지는 않겠지만, 일부는 그럴 것으로 예상됩니다. 뛰어난 기술이 광범위한 채택을 보장하지는 않지만, 이러한 차세대 네트워크의 아키텍처는 AI 소액 결제, 실시간 게임 루프, 고빈도 온체인 거래, 인텐트 기반 시스템과 같은 새로운 영역에 완벽하게 적합합니다. 이러한 프로젝트 중 기술적 강점과 통합 개발 전략으로 인해 Sui가 두각을 나타낼 것으로 예상됩니다(참고자료 15 참조). 다른 유망한 프로젝트로는 모나드(병렬화된 EVM), 메가ETH(초고속 이더 L2 캐시), 니어(성공적인 인텐트 제품을 보유한 AI 중심 블록체인) 등이 있습니다.

그림 15: Sui와 같은 차세대 블록체인은 더 빠르고 저렴한 트랜잭션을 제공합니다

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테마 9: 지속 가능한 소득에 집중

관련 암호화 자산: SOL, ETH, BNB, HYPE, PUMP, TRX

블록체인은 비즈니스는 아니지만 사용자, 거래량, 수수료, 자본/총 락인 가치(TVL), 개발자, 애플리케이션 등 측정 가능한 펀더멘털을 가지고 있습니다. 그레이스케일은 이러한 지표 중 거래 수수료가 가장 조작하기 어렵고 블록체인 간에 가장 비교하기 쉽기 때문에(경험적으로도 가장 잘 맞습니다) 펀더멘털에 가장 가치 있는 지표라고 생각합니다. 거래 비용은 전통적인 기업 금융에서 '수익'과 유사합니다. 블록체인 애플리케이션의 경우, 프로토콜 수수료/수익과 "공급 측면" 수수료/수익을 구분하는 것도 중요할 수 있습니다. 기관 투자자들이 암호화폐 분야에 자본을 할당하기 시작하면서, 수수료 수입이 높거나 증가하는 블록체인과 애플리케이션(비트코인 제외)에 집중할 것으로 예상됩니다. 상대적으로 수익이 높은 스마트 컨트랙트 플랫폼으로는 TRX, SOL, ETH, BNB 등이 있습니다(참고자료 16). 상대적으로 수익이 높은 애플리케이션 레이어 자산으로는 HYPE, PUMP 등이 있습니다.

도표 16: 기관 투자자들은 펀더멘털을 면밀히 살펴볼 수 있습니다

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주제 10: 투자자들은 기본적으로 서약을 찾는다

관련 암호화 자산: LDO, JTO

미국 정책 입안자들은 2025년에 더 많은 토큰 보유자들이 참여할 수 있도록 두 가지의 담보 관련 정책을 조정했습니다: (i) 미국 증권거래위원회(SEC)는 유동성 담보 활동이 증권 거래에 해당하지 않는다는 점을 명확히 했고, (ii) 미국 국세청(IRS)과 재무부는 투자신탁/교환 거래 상품(ETP)이 담보할 수 있다고 밝혔습니다. 디지털 자산. 유동성 담보 서비스에 대한 이러한 지침은 이더와 솔라나를 기반으로 하는 선도적인 TVL 기반 유동성 담보 프로토콜인 리도(Lido)와 지토(Jito)에 도움이 될 수 있습니다. 더 넓게 보면, 암호화폐-ETP가 담보 제공이 가능하다는 사실은 지분 증명(PoS) 토큰에 투자 포지션을 보유하는 기본 구조가 되어 담보 비율과 보상률이 높아질 가능성이 높습니다(예시 17). 담보가 더 널리 채택되는 환경에서는 ETP를 통한 커스터디 담보가 보상에 접근하는 편리한 방법을 제공하고, 온체인 비커스터디 유동성 담보가 디파이에서 결합할 수 있다는 이점이 있습니다. 이러한 이중 구조는 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.

차트 17: 지분 증명 토큰은 네이티브 보상을 제공합니다

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2026년에 중요하지 않은 두 가지 테마

위에 나열된 각 투자 테마는 2026년에 암호화폐 시장에 기여할 것으로 예상합니다. 내년 암호화폐 시장에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상되는 두 가지 핫 토픽은 양자 컴퓨팅의 암호화폐 취약성과 디지털 자산 보관소(DAT)의 진화입니다. 이러한 주제는 광범위한 논의를 불러일으키겠지만, 시장 전망의 핵심은 아니라고 생각합니다.

퀀텀 컴퓨팅 기술이 계속 발전한다면 대부분의 블록체인은 결국 암호화폐를 업그레이드해야 할 것입니다. 이론적으로 충분히 강력한 양자 컴퓨터는 공개 키에서 개인 키를 도출할 수 있으며, 이를 통해 사용자에게 암호화폐를 지불하는 데 사용할 수 있는 유효한 디지털 서명을 생성할 수 있습니다. 따라서 비트코인을 비롯한 대부분의 다른 블록체인과 암호화를 사용하는 경제의 거의 모든 분야는 결국 양자 이후 시대의 도구를 수용하기 위해 업그레이드되어야 할 것입니다. 하지만 전문가들은 비트코인의 암호를 깰 수 있을 만큼 강력한 양자 컴퓨터가 등장하기까지는 빨라야 2030년이 될 것으로 예상하고 있습니다. 양자 리스크 연구와 커뮤니티의 대응은 2026년에 가속화될 수 있지만, 이 테마가 가격에 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다.

디지털 자산을 기업의 대차대조표에 통합하는 마이클 세일러의 선구적인 전략이 2025년 수십 개의 모방자를 양산한 DAT도 상황은 비슷합니다. DAT는 비트코인의 3.7%, 이더리움의 4.6%, SOL의 2.5%를 보유하고 있는 것으로 추정됩니다. 이러한 자산에 대한 수요는 2025년 중반 정점에 비해 감소하여 현재 시가총액 기준 최대 DAT의 시가총액 대비 장부 비율(mNAV)은 1.0에 가깝습니다(차트 18 참조). 그러나 대부분의 DAT는 레버리지가 높지 않거나 전혀 레버리지가 없으므로 시장 침체기에 자산을 강제 청산하지 않을 수 있습니다. 시가총액 기준 최대 DAT인 스트래티지(Strategy)는 최근 비트코인 가격 하락 시에도 우선주에 대한 배당금을 계속 지급할 수 있도록 미화 예비 자금을 조달했습니다. 대부분의 DAT는 폐쇄형 펀드와 유사하게 운영될 것으로 예상되며, NAV 대비 프리미엄 또는 할인된 가격으로 거래되고 자산 청산 빈도는 낮아질 것으로 보입니다. 이러한 상품이 장기적으로 암호화폐 투자 환경의 일부가 될 가능성이 높지만, 2026년 토큰에 대한 신규 수요의 주요 원천이 되거나 매도 압력의 주요 원인이 되지는 않을 것으로 생각합니다.

차트 18: DAT 프리미엄은 축소되었지만, 자산 매각 가능성은 낮습니다

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세 가지 결론

2026년 디지털 자산은 대체 가치 저장 수단에 대한 거시경제적 수요와 규제 투명성 증가에 힘입어 밝은 전망을 예상하고 있습니다. 내년에는 블록체인 금융과 기존 금융의 통합이 더욱 확대되고 기관 자본의 대규모 유입이 있을 것으로 예상됩니다. 명확한 적용 시나리오, 지속 가능한 수익원, 규제된 거래소와 애플리케이션에 대한 접근성을 갖춘 토큰이 기관 투자자들의 관심을 받을 것으로 보입니다. 투자자들은 ETP를 통해 이용할 수 있는 암호화폐 자산의 종류가 계속 확대되고, 담보 기능이 최대한 지원될 것으로 기대할 수 있습니다.

한편, 규제 명확성과 기관의 인정은 암호화폐 프로젝트가 주류로 진입하기 위한 기준을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 암호화폐 프로젝트는 규제 대상 거래소에 접근하기 위해 새로운 등록 및 공개 요건을 충족해야 할 수 있습니다. 또한 기관 투자자들은 명확한 목적이 없는 암호화폐 자산, 심지어 시가총액이 상대적으로 높은 자산도 무시할 수 있으며, GENIUS법은 미국 법률에 따라 특정 권리와 의무가 있는 규제 대상 결제 스테이블코인과 그렇지 않은 스테이블코인을 명확하게 구분하고 있습니다. 마찬가지로, 암호화폐의 제도화 시대에는 규제된 시장과 제도권 자본에 접근할 수 있는 자산과 그렇지 않은 자산 간에 더욱 뚜렷한 차이가 생길 것으로 예상됩니다. 암호화폐는 새로운 시대로 접어들고 있으며, 모든 토큰이 기존 토큰에서 새로운 토큰으로 성공적으로 전환되지는 않을 것입니다.