그레이스케일 연구: 전통 금융과 암호화폐 세계 사이의 연결고리

저자: 그레이 스케일 연구 책임자 잭 판들, 마이클 자오, 그레이 스케일 연구원, @goldenfinancexz 번역

이 글의 내용 요점:

• Chainlink는 암호화폐 세계와 전통 금융, 온체인과 오프체인 영역을 연결하는 핵심 허브입니다.Grayscale은 Chainlink의 소프트웨어 기술 제품군이 자산 토큰화, 탈중앙화 금융 및 기타 블록체인 기술 애플리케이션을 위한 핵심 인프라가 될 것이라고 믿습니다.

• 체인링크는 종종 암호화폐 '예언 기계'라고 불리지만, 온체인 애플리케이션이 오프체인 데이터를 안전하게 사용하고 체인 전반에서 상호 작용하며 엔터프라이즈급 규정 준수 요건을 충족할 수 있도록 지원하는 모듈형 미들웨어로 더 정확하게 표현할 수 있습니다. 규정 준수 요건.

• 프로젝트에서 발행한 LINK 토큰은 유틸리티 및 서비스 암호화 자산 클래스에서 시가총액이 가장 높으며 전체 암호화 공간에서 가장 큰 비티어1 네트워크 토큰입니다(스테이블코인 제외). 체인링크는 단일 네트워크가 아닌 여러 블록체인을 지원하기 때문에, LINK 토큰을 보유한다는 것은 암호화폐 경제에 폭넓게 노출된다는 것을 의미합니다. 이러한 특징이 다른 장점과 함께 LINK를 다양한 암호화폐 포트폴리오를 구축할 때 집중해야 할 자산 중 하나라고 생각합니다.

퍼블릭 블록체인 기술은 중앙화된 중개자의 역할을 줄여 디지털 화폐와 디지털 금융 환경을 재편할 것으로 기대됩니다. 하지만 이러한 비전을 실현하기 위한 전제 조건은 블록체인이 현실 세계와 연결되어야 한다는 것입니다. 현재 거의 모든 금융 자산은 오프체인으로 발행되고 있으며, 적어도 중장기적으로는 토큰화 과정을 통해 블록체인으로 연결되어야 할 것입니다. 또한 규제 준수, 분쟁 해결, 고객 서비스 등 주류 금융의 특정 요소는 사라지지 않을 것이므로 특정 유형의 중개자는 오랫동안 유지될 것입니다. 바로 이 지점에서 체인링크가 등장합니다.

Chainlink는 암호화폐 세계와 기존 금융을 연결하는 핵심 연결고리입니다. 블록체인 기반 금융 시스템에서 없어서는 안 될 인프라가 되었으며, 체인링크의 소프트웨어 기술 제품군 없이는 암호화폐가 어떻게 주류화될지 상상하기 어렵습니다. 체인링크의 광범위하고 성장하는 채택 전망, 토큰의 직접적인 가치 축적 모델, 다른 대규모 암호화 자산에 비해 고유한 장점으로 인해 LINK는 매력적인 배분 옵션이 되었습니다. 다양한 암호화폐 자산 포트폴리오에서 매력적인 배분 옵션입니다(아래 차트 참조).

1, 체인링크 및 자산 토큰화 /h2>

체인링크의 기술과 향후 성장 가능성을 이해하려면 자산 토큰화 과정에서 체인링크의 역할을 살펴볼 필요가 있습니다. 블록체인이 더 널리 채택되면 온체인 상에서 증권을 발행하고 추적할 수 있게 될 것입니다. 그러나 현재 유가증권과 부동산, 실물 상품, 수집품 등의 실물 자산은 여전히 전통적인 오프체인 원장(일반적으로 전자 장부 계정)에 기록되어 있습니다. 자산 토큰화는 자산의 소유권을 블록체인 인프라에 등록하는 과정을 말하며, 시장 참여자들이 보다 효율적인 결제, 스마트 콘트랙트와의 상호작용, 잠재적인 비용 절감 등 블록체인의 기술적 이점을 누릴 수 있도록 합니다. 저희는 체인링크가 토큰화 과정을 조율하는 데 중심적인 역할을 할 것으로 기대하며, 이미 발표한 S&P 글로벌, FTSE 러셀 등과의 파트너십이 이를 달성하는 데 도움이 될 것입니다.

토큰화된 자산 시장은 계속 성장하고 있습니다. 2023년 초 50억 달러에서 현재 약 350억 달러(스테이블코인 제외)로 크게 증가한 것으로 추산됩니다. 그러나 이러한 규모는 전통적인 자산 시장과 비교하면 여전히 미미한 수준입니다. 예를 들어, 현재 토큰화된 자산의 총 규모는 전 세계 채권 및 주식 증권 총 가치의 0.01%(즉, 1 베이시스 포인트)에 불과하며, 주식과 채권은 궁극적으로 토큰화될 수 있는 글로벌 자산 기반 중 일부에 불과합니다(아래 차트 참조). 이 시장의 지속적인 성장은 체인링크의 고유한 소프트웨어 솔루션에 대한 수요 확대를 의미할 수 있습니다.

체인링크의 기술은 토큰화 수명주기의 여러 부분을 다룹니다(아래 참조):

• 토큰화된 자산이 온체인 거래를 시작하기 전에, 준비금 증명(Proof of Reserve)은 충분한 오프체인 자산이 뒷받침하고 있는지 확인합니다.

• 자동화된 컴플라이언스 엔진(ACE)은 투자자가 KYC/AML 요건을 충족하는지 확인합니다.

• 데이터 피드(데이터 피드)를 통해 온체인 시장이 발전함에 따라 오프체인 가격 정보에 액세스할 수 있습니다.

• < strong>간 체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)을 사용하여 여러 블록체인 생태계에서 토큰화된 자산을 전송할 수 있습니다.

토큰화는 결국 대규모로 이루어지고 자산 보유 및 거래 방식에 변화를 가져올 것이지만, 그 과정에서 극복해야 할 실질적인 문제들이 여전히 많이 남아있습니다. 저희는 체인링크가 현재 이러한 과제에 대한 가장 강력한 솔루션을 제공하는 암호화폐 프로젝트라고 생각합니다.

2, 모듈형 블록체인 솔루션

체인링크는 종종 암호화폐 '예측 기계', 즉 블록체인 외부의 가격 데이터 및 기타 정보(예: 거래소의 비트코인 가격)를 제공하는 소스로 묘사됩니다. 이것이 체인링크 프로젝트의 출발점이었으며, 현재는 그 범위가 크게 확장되었습니다. 체인링크는 온체인 애플리케이션이 여러 공급업체의 솔루션을 통합하지 않고도 오프체인 데이터를 안전하게 사용하고, 체인 전반에서 상호 작용하며, 기업 수준의 규정 준수 요건을 충족할 수 있는 모듈식 미들웨어-로 더 정확하게 설명할 수 있습니다.

이해를 쉽게 하기 위해 Chainlink의 여러 모듈식 구성 요소는 예측자/데이터 피드, 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP), 기타 솔루션 등 크게 세 가지로 그룹화할 수 있습니다. 이러한 서비스는 체인링크 런타임 환경이라는 도구 세트에 패키지화되어 있습니다.

(1) 예언자와의 대화: Chainlink 데이터 피드

Chainlink 체인링크의 오리지널 상품은 가격과 데이터 피드, 즉 암호화폐 전문 용어로 "예언 기계"였습니다. 데이터 피드는 스마트 콘트랙트 애플리케이션이 오프체인 정보에 접근하는 방식입니다. 체인링크의 아키텍처에서는 독립 노드 운영자(탈중앙화 술어 네트워크(DON)로 구성)가 여러 고품질 데이터 소스에서 데이터를 가져와 오프체인 보고(OCR)를 통해 오프체인에서 결과에 합의하고, 그 결과를 온체인에 게시하여 콘트랙트가 읽을 수 있도록 합니다. 중요한 점은 이러한 데이터 피드는 독립적인 운영자가 운영하며, 체인링크 자체는 어떠한 노드도 운영하지 않는다는 것입니다. DON은 지리적으로 분산되어 있고 서로 다른 인프라를 사용하기 때문에, 데이터 피드는 단일 클라우드 서버 지역에서 중단이 발생하더라도 지속 가능하게 실행되도록 설계되었습니다.

Chainlink 는 탈중앙화 금융(DeFi)의 기본 예후 예측자로 널리 알려져 있으며, 여러 체인에서 주요 암호화폐 시장, 파생상품, 스테이블코인에 대한 보안을 제공합니다(아래 그림 참조). . 총 잠긴 포지션 가치(TVL) 기준 최대 규모의 탈중앙 금융 프로토콜이자 체인링크의 최대 고객인 Aave.

(2) 크로스체인 상호운용성: Chainlink CCIP. strong>

체인링크 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)은 프로그래밍 가능한 브리지 강화 메시징 계층으로, 지원되는 블록체인 간에 데이터, 토큰 또는 이 둘의 조합(토큰 + 명령어)을 전송할 수 있습니다. 기본 계층은 체인링크의 "토큰풀" 표준을 통해 크로스체인 자산 전송을 처리하며, 실행 예측자 네트워크와 독립적인 리스크 관리 네트워크를 통해 보안이 보장됩니다.CCIP는 현재 수십 개의 블록체인과 약 200개의 토큰을 지원하여 Aave의 GHO 스테이블코인, Lido의 캡슐화된 서약 ETH와 같은 자산을 구동하고 있으며 이미 SWIFT와 같은 전통적인 금융 기관에 배포되었습니다. SWIFT 및 기타 전통 금융 기관과 함께 주목할 만한 통합 실험을 진행 중입니다. 지난 6개월 동안 CCIP는 주당 평균 약 9천만 달러 상당의 토큰을 전송했습니다(아래 차트 참조).

(3) 실제 과제 해결: Chainlink

가격 피드와 CCIP 외에도 Chainlink는 데이터, 컴퓨팅, 운영을 포괄하는 모듈식 서비스 제품군을 제공합니다:

• 기능: 스마트 콘트랙트가 외부 API를 호출하고 예측자 네트워크를 통해 가벼운 오프체인 계산을 실행할 수 있습니다.

• 데이터 스트림: 지연 시간이 짧은 시장 데이터를 제공하고 사용량 기반 과금(구독 또는 보고서당 지불)을 지원합니다.

• 보유 증명(PoR).

• 보유 증명(PoR): 온체인 증명 생성을 자동화하여 토큰이나 펀드의 충분한 보유량을 검증합니다.

• VRF: 게임, 민트, 경품 추첨을 위한 검증 가능한 난수 소스를 제공합니다;

• 자동화: 예약 또는 조건에 따라 체인 내 작업을 트리거합니다.

• ACE: 게임과 추첨을 위한 검증 가능한 난수 소스를 제공합니다. ACE(자동화된 컴플라이언스 엔진): 프론트엔드뿐만 아니라 스마트 컨트랙트 레이어에서 정책/KYC를 시행하여 개발자가 화이트리스트/블랙리스트, 관할권 규칙 또는 인증을 적용하고, 해당 규칙이 컨트랙트와 함께 체인 전체에 적용될 수 있도록 합니다.

3, 통합 협업: Chainlink 런타임 환경(CRE)

체인링크는 다양한 서비스를 체인링크 런타임 환경(CRE)에 통합하며, 이는 이러한 모듈을 엔드투엔드 감사 가능한 워크플로로 연결하는 오케스트레이션 프로세스라고 생각할 수 있습니다. 그 결과, 사용자가 단일 서비스로 시작하여 필요에 따라 확장하고 항상 규정 준수 및 감사 요건을 충족할 수 있는 모듈식 엔터프라이즈급 소프트웨어 기술 스택이 탄생했습니다.

4, CRE 사례 연구: JP모건 체이스 Kinexys × 온도 파이낸스

2025년 5~6월, 체인링크와 JP모건 체이스 키넥시스, 온도 파이낸스가 협력하여 자산과 현금을 동시에 정산하는 크로스체인 지불결제(DvP) 테스트를 진행하여 어느 한쪽이 대금을 전달하고 받지 못하는 위험을 피할 수 있게 되었습니다. 자산 측은 온도 체인 테스트 네트워크의 토큰화된 국채 상품인 OUSG를 사용하고, 결제 측은 퍼미션 체인 네트워크의 키넥시스 디지털 결제 시스템에서 실행되어 양 당사자가 자동 결제를 달성할 수 있으며, 체인링크의 CRE는 OUSG 호스팅, 오프체인 이벤트 확인, 키넥시스 결제 명령으로 변환, API를 통한 인증, 결제 콜백 처리, OUSG 해제 등 프로세스 일정을 담당하며 자산은 절대 OUSG에서 이탈하지 않습니다. 자산은 네이티브 네트워크를 벗어나지 않았으며, 결제 지시만 전달되어 퍼블릭 체인 자산과 프라이빗 체인 인프라를 조정하는 CRE의 능력을 입증했습니다(아래 참조). 이 테스트는 체인링크가 어떻게 체인 간 안전한 동기화 결제를 가능하게 하는지 검증했습니다.

5, 경쟁 환경

체인링크에 경쟁자가 없는 것은 아니지만, 대부분은 다양한 사업 중 한 분야에만 관여하고 있습니다. 예측 머신 분야에서 파이스는 초저지연, 퍼스트 파티 가격 데이터에 초점을 맞추고 있습니다: 거래소와 마켓 메이커가 파이스넷에 서명 업데이트를 게시하면 앱이 최신 데이터를 직접 가져옵니다.파이스는 거래 사용 사례에서 경쟁력 있는 예측 머신이 되었으며 솔라나 기반 앱을 지배하고 있습니다. 또 다른 예후 예측 프로젝트인 레드스톤은 풀/푸시 전송과 온디맨드 검증을 지원하는 모듈식 비용 효율적인 모델을 사용하며, 특히 롱테일 자산과 신흥 퍼블릭 체인에 적합합니다. 두 프로젝트 모두 각자의 시장 부문에서 경쟁력을 갖추고 있지만, 예약 증명, 자동화 또는 기업 컴플라이언스 레이어 서비스는 다루지 않습니다.

체인 간 상호운용성 영역에서 체인링크의 경쟁자들은 임시 솔루션인 경우가 많습니다. 웜홀은 허가된 데몬 노드 그룹을 통해 메시지를 전달하며, 빠르고 광범위하게 통합되지만 릴레이 모델로 인해 제한적입니다. 레이어제로는 구성 가능한 보안을 갖춘 경량 엔드포인트를 제공합니다. 를 통해 애플리케이션이 메시지를 인증하는 방법을 유연하게 설정할 수 있습니다. 체인링크는 브리징, 데이터, 규정 준수 및 운영을 위한 올인원 솔루션이 필요한 프로토콜에 고유하게 적합합니다.

체인링크의 지배력에 대한 주요 위험은 다른 예후 예측기 및/또는 경쟁 통합 소프트웨어를 사용하는 애플리케이션이 시장의 견인력을 확보할 경우 그 지위가 도전받을 수 있다는 것입니다. 이러한 위험을 모니터링하기 위해 투자자들은 다른 프로토콜에 비해 체인링크의 채택률이 낮기 때문에 비 EVM 블록체인의 성장에 집중해야 합니다.

6, LINK 토큰

체인링크의 LINK 토큰은 프로젝트의 여러 서비스에 대한 지불 및 인센티브 권한을 제공합니다. LINK는 온체인 금융의 "인프라 도구"인 "유틸리티 및 서비스 암호화 자산 클래스"에서 가장 높은 시가총액 토큰이며, 암호화폐 공간에서 가장 큰 비티어 1 네트워크 토큰입니다(스테이블코인 제외). LINK의 총 공급량은 10억 개로 제한되어 있으며, 이 중 약 7억 개가 유통되고 있습니다. 유통되지 않는 공급량은 체인링크에서 관리하며, 매년 7%의 비율로 새로운 유통량을 방출합니다.

체인링크의 수익원에는 온체인 수익(예: CCIP 네트워크 수수료)과 오프체인 수익(예: 은행, 데이터 공급업체 등 기업 계약에 대한 지불)이 모두 포함됩니다. LINK 토큰은 바이백과 유사한 메커니즘을 통해 가치를 창출합니다: 2025년 8월, 체인링크는 다음을 출시했습니다. 서비스 수익을 프로그래밍 방식으로 LINK로 전환하고 유통 공급에서 제거하기 위한 LINK 리저브 풀을 출시했습니다. 최신 데이터에 따르면 풀의 규모는 약 80만 개의 LINK로, 현재 가격으로는 약 1,100만 달러의 가치가 있습니다(아래 차트 참조). 상당한 달러 가치에도 불구하고 현재 준비금 규모는 유통 공급량에 비해 여전히 작은 편입니다.

링크 투자의 핵심은 향후 체인링크의 서비스 수요 증가에 따른 토큰 수요 증가 가능성에 있습니다. . 채택률이 계속 상승하면 체인링크는 LINK 풀의 성장 속도를 가속화하여 공급 부족과 가격 상승으로 이어질 수 있습니다. LINK 토큰은 현재 연간 약 4~5%의 수익률로 추가 수입을 위해 담보할 수도 있습니다. 또한 체인링크 생태계 내에서 LINK 기능에 대한 수요가 증가하면 가격이 상승할 가능성이 높습니다. 예상보다 낮은 체인링크 서비스 수요 증가는 LINK 투자에 대한 주요 하방 리스크로 간주되어야 합니다.

7, 결론

우리는 체인링크가 상당한 추가 성장 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. 언젠가 주류 금융기관이 탈중앙화 플랫폼에서 수조 달러 규모의 토큰화된 자산을 거래하게 된다면, 체인링크는 그 중심에 있는 핵심 프로젝트 중 하나가 될 가능성이 높습니다. 체인링크는 블록체인 금융의 인프라가 되었으며, 특히 스마트 콘트랙트가 실제 자산, 데이터, 기관과 원활하게 상호작용하는 미래 환경에서 유리한 위치를 점하고 있습니다. 멀티체인 상호 연결 레이어 역할을 하는 LINK는 단일 네트워크에 얽매이지 않고 암호화폐 경제의 전반적인 성장에 폭넓게 노출됩니다. 따라서 LINK는 다양한 암호화폐 자산 포트폴리오를 구축할 때 집중해야 할 핵심 자산 중 하나입니다.