그레이스케일: 서약 보상 살펴보기 암호화폐 자산으로 수익을 얻는 방법

출처: 그레이 스케일, Tao Zhu, Golden Finance 편집

서약 보상은 지분 증명 블록체인 토큰 투자의 총 수익을 높이는 연결되지 않은 수입원이 될 수 있습니다.

채권 이자 지급과 같은 전통적인 투자 수익원은 중앙은행 정책과 경제 상황에 연동되어 있습니다. 전통적인 시장에서 대체 수익 창출 전략을 통해 다각화할 수 있는 방법이 있지만, 대부분의 옵션은 경기 사이클과 비슷한 상관관계를 갖습니다. 블록체인 트랜잭션 검증을 지원함으로써 얻는 수익인 서약 보상은 연준의 조치나 전반적인 경제 성과와는 무관한 고유한 잠재적 수익원을 나타냅니다.

서약을 통해 토큰 보유자는 네트워크 합의와 보안에 참여하고 프로토콜 네이티브 보상(법정 화폐가 아닌 ETH 또는 SOL로 표시된 소득)을 받을 수 있습니다. 서약 행동을 유도하는 인센티브는 기존의 소득 기반 상품과는 구조적으로 매우 다르며, 디지털 자산 포트폴리오 내에서 블록체인 네이티브 소득 메커니즘을 제공합니다(서약에 대한 자세한 배경 정보는 채굴자에서 지분 보유자로: 이더 블록체인을 보호하는 방법를 참조하세요).

무관한 수익률

약정 수익률은 USD 통화 시장의 조건이 아닌 프로토콜별 매개변수와 네트워크 레이어 참여율에 의해 제어됩니다. 따라서 수익률 수준과 시간에 따른 변화 측면에서 기존 채권 수익률과 차이가 있습니다.

예를 들어, 상위 20개 지분증명(PoS) 디지털 자산의 중앙값은 연방기금 금리나 벤치마크 투자등급 회사채 수익률과 같은 전통적인 채권 벤치마크보다 지속적으로 높은 수익률을 기록해 왔습니다. 2019년 이후 평균 약정 수익률은 연 5%에서 10% 사이에서 등락을 거듭하고 있습니다(차트 1).

차트 1: 담보 수익률은 채권 수익률과 상관관계가 없음

서약 보상도 기존 금리 상품과 낮은 상관관계를 보이거나 심지어 마이너스 상관관계를 보였습니다. 2019년 이후 월별 변동률 측면에서 샘플의 서약 보상금 중앙값은 기존 벤치마크 금리와 다음과 같은 상관관계를 보였습니다.

• 연방기금금리 -0.67% 대비

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• 10년 만기 미국 국채 수익률 대비 -0.71

• 미국 회사채 수익률 대비 -0.76

이자율 독립성은 다중 자산 포트폴리오에서 담보의 잠재 가치를 높이고, 전통적인 채권 상품과 비교하여 인컴과 다각화 잠재력을 제공하는 동시에 관련 위험을 줄입니다.

높은 총수익, 동일한 위험

약정은 포트폴리오 위험을 약간만 증가시키면서 잠재적으로 총수익을 높일 수 있는 메커니즘입니다(아래에 설명된 다양한 운영 리스크를 통해). 플레지 보상은 법정화폐가 아닌 네이티브 블록체인 토큰으로 지급됩니다. 이러한 보상은 시간이 지남에 따라 복리 성장을 위해 재투자될 수 있으며, 투자자의 기본 익스포저를 변경하지 않고도 자본 가치 상승과 약정 수익이라는 이중 수익 흐름을 창출할 수 있습니다. 지분 증명 네트워크에서 이러한 수익률은 일반적으로 연 5~10% 범위로, 시장 하락기에 변동성을 상쇄하는 데 도움이 됩니다.

이 효과를 정량화하기 위해 (1) 가격 수익률만 포함하는 지수, (2) 가격 수익률과 서약 보상을 모두 포함하는 지수 등 두 가지 가상의 지분 증명 토큰 수익률 지수를 만들었습니다. 두 지수 모두 동일한 가중치가 적용되며 시가총액 기준 상위 10개 지분 증명 토큰을 포함합니다. 지수는 관리되지 않으며 지수에 직접 투자할 수 없습니다. 이러한 결과는 순전히 가상의 결과이며 투자자에게 실제 수익을 반영하지 않습니다. 기초 지수 역시 가상의 지수이며 광범위한 투자를 평가하는 데 사용되는 실제 지수를 나타내지 않습니다. 이러한 지수는 작성자가 만든 것이며, 뒤늦게 얻은 정보를 바탕으로 구성되었습니다. 약속된 보상은 마진이 아니며, 지급되지 않을 수도 있고, 회사나 정부 기관의 의무가 아닙니다.

차트 2는 두 지수의 수익률 통계를 보여줍니다. 서약 인센티브를 포함하면 총 수익률이 60%에서 72%로 증가하며, 이는 실질 연간 수익률이 12%임을 의미합니다. 약정 보상은 가격 변동성을 초래하지 않으므로(약정은 다른 위험을 초래할 수 있지만, 다음 단락 참조) 수익률이 높을수록 샤프 비율도 높아집니다.

그림 2: 공약 보상이 총 수익률을 높일 수 있습니다

서약 보상은 일반적으로 토큰 가격 변동성에 비해 적은 편이며, 이는 대부분의 암호화폐 자산 투자에서 주요 위험이자 잠재적 보상으로 간주되어야 합니다. 그렇지만 담보 활동은 잠재적 몰수(거래 검증 실패로 인한 담보 자산 손실), 락업 기간(담보 기간 동안 유동성이 제한되어 포트폴리오 재조정과 시장 변화에 대응하는 능력에 영향을 줄 수 있음), 스마트 콘트랙트 위험(특히 보안이 취약하거나 실험 단계의 네트워크에서는 기본 담보 프로토콜 또는 스마트 콘트랙트가 취약하거나 악용될 수 있음) 등 새로운 위험을 초래할 수도 있습니다. 단계 네트워크). 또한 거래 비용과 약정 수수료는 분석에 포함되지 않았지만, 이러한 비용은 시간이 지남에 따라 누적될 수 있습니다.

결론

이 분석은 디지털 자산 포트폴리오 구조의 독특하고 잠재적인 보상을 제공하는 원천이라는 것을 보여주었습니다. 이를 포트폴리오 구성 프레임워크에 통합하면 총 수익 잠재력을 높이고 전통적인 금리 역학 관계와 무관하게 소득 다각화 혜택을 제공할 수 있습니다.