HFAResearch: 멤코인 TVL 스파이크 이론

저자: 찰스 출처: HFAResearch 번역: 굿오바, 골든파이낸스

우리는 지금 많은 사람들이 "모뎀 사이클"이라고 부르고, 일부는 심지어 "모뎀 슈퍼 사이클"이라고 부르는 상황의 한가운데에 있습니다. 우리는 WIF와 같은 신흥 암호화폐의 시가총액이 몇 달 만에 0달러에서 수십억 달러로 급등하는 것을 목격했습니다. 모듈로 현상의 열기와 함께 펌프닷펀과 같은 상품도 탄생했습니다. 여러분이 좋아하든 싫어하든 모듈로 코인은 무시할 수 없는 힘입니다.

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가장 활발한 암호화폐 참여자들에게 모달 코인의 전반적인 성과는 지금까지 놀랍게도 다른 어떤 섹터보다 훨씬 더 많이 상승했습니다. 특정 모달 코인으로 큰 수익을 올린 트레이더의 소식을 접할 때면 항상 한 가지 의문이 남습니다. "어떻게 이 특정 모달 코인을 식별했을까요?"라는 질문입니다. 물론 어느 정도의 생존자 편향이 있겠지만, 그 외에도 다른 요인이 작용했을까요?

하파리서치에서는 일반적으로 펀더멘털에 기반한 투자, 트레이딩, 채굴 아이디어에 집중합니다. 그래서 모달 코인에 투자하는 논리는 NFT처럼 '분위기'와 모달 자체에 더 의존하는 경향이 있어 펀더멘털 분석을 더 어렵게 만드는 경향이 있기 때문에 모달 분야를 다루기가 어렵습니다. 적어도 우리가 "모달 TVL 스파이크 이론"이라고 부르는 것을 발견하기 전까지는 그렇게 생각했습니다.

모달 TVL 급등 이론은 상위 법정화폐 코인 또는 상위 법정화폐 코인 바스켓이 블록체인 TVL에 대한 레버리지 베팅으로 작용할 것이라고 제안합니다. 과거에 보았던 다양한 사례를 나열하기 전에 왜 이런 일이 발생하는지 이해해 보겠습니다.

우리는 블록체인 TVL이 성장함에 따라 자금의 일부가 체인의 특정 애플리케이션 또는 "목적지"로 이동한다는 것을 알고 있습니다 ...... X%는 암호화폐 시장으로, Y%는 헤드 DEX로 이동하여 유동성 등을 제공합니다. 유동성 등을 제공합니다. 따라서 비록 적은 금액이긴 하지만 일부 자금이 해당 블록체인에 베팅할 때 가장 위험에 노출되지 않는 방법을 찾을 것이라고 가정하는 것이 합리적입니다. 어떻게 그렇게 할까요? 선도적인 모달 코인 또는 선도적인 모달 코인 바스켓을 구매하는 것입니다. 어떤 분들에게는 당연해 보일 수 있고 특별히 지적할 필요는 없지만, 저희는 이것이 다이 코인의 미래 성과(상승 또는 하락)를 평가하는 근본적인 방법을 제공하기 때문에 다이 코인에 참여하는 가치 있고 잠재적으로 위험을 줄일 수 있는 방법이라고 생각합니다.

역사적으로 이런 일이 발생한 몇 가지 사례를 살펴봅시다:

Base

TON

위 예는 TVL 유입 = 최고 모달 코인 성능이라는 논쟁의 여지가 없는 그림을 그려줍니다. TVL의 성장을 예측할 수 있다면, 해당 체인에서 선두 모달 코인을 보유함으로써 TVL 예측에 볼록한 베팅을 할 수 있습니다.

이 전략에 대한 비판자들은 TVL이 어디로 흘러가는지 파악하기 위해 어떤 모달 코인이 선두인지에 대한 지식이 필요하기 때문에 보상이 적도록 설계되었다고 말할 것입니다. 이는 타당한 비판이며, 이 전략으로 시가총액 10만 달러의 모뎀 코인을 매수한 후 1,000배에서 1억 달러까지 상승시킬 수는 없습니다. 하지만 시가총액이 조금 더 큰, 이미 어느 정도 자리를 잡은 프로젝트를 발견하고 거기서부터 수익을 창출하는 데는 매우 효과적일 수 있습니다. 예를 들어, 2월 말부터 4월 초까지 포물선을 그리며 성장한 토시는 시가총액 4천만 달러에서 3억 달러 이상으로 치솟아 두 달도 안 되는 기간 동안 놀라운 수익률을 기록했습니다.

TVL 성장을 예측하는 방법은 장기 예측과 단기 예측 두 가지로 나눌 수 있습니다. 장기 예측은 실제로 향후 몇 개월 동안 TVL이 어디로 갈지 예측하는 것입니다. 예를 들어, 리테일 사용자를 끌어들이기 위한 채널로 코인베이스의 소유권을 지적할 수 있는데, 이는 TVL 성장이 계속 강세를 보일 것이라는 이유입니다. 9억 명의 월간 활성 텔레그램 사용자가 모두 블록체인에 합류할 경우 TVL에 미치는 영향을 이해하기 위해 TON과 텔레그램의 긴밀한 관계를 살펴볼 수도 있습니다. 또한 솔라나의 훌륭한 온체인 사용자 경험과 모바일 지갑을 TVL이 유입되는 이유로 꼽을 수도 있습니다. 이해가 되시죠? 장기 예측에서는 보다 장기적인 관점에서 TVL의 성장을 예측하기 위해 블록체인의 보다 심층적인 유통 펀더멘털을 살펴볼 것입니다. 그런 다음 해당 체인에 있는 주요 모달 코인을 살펴보고 그에 따라 베팅합니다.

단기 전략은 포인트 프로그램이나 에어드랍과 같은 단기적인 촉매제에 초점을 맞춰 TVL 성장의 원인을 찾습니다. 예를 들어, 서지 포인트 프로그램 발표 후 리니아의 주요 모달 코인인 $FOXY는 TVL 유입이 이어지는 동안 매우 좋은 성과를 거두었습니다.

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단기 전략은 시장과 인센티브 제도에 따라 자본이 이동할 수 있는 곳을 보다 적극적으로 살펴볼 필요가 있습니다. 이는 지난 사이클에서 인센티브 프로그램을 통해 TVL 증가에 베팅하는 방법으로 새로운 체인에 있는 주요 탈중앙 거래소의 유동성 풀 2에 진입하는 게임과 비교적 유사합니다.

더 실행 가능한 예로는 최근 '마크'(읽기 포인트) 프로그램을 출시한 이후 TVL이 포물선을 그리며 성장한 스크롤을 들 수 있는데, 스크롤이 단기 전략의 다음 주요 사냥터가 될 수 있을까요?

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