쉬운 돈이 얼마나 나쁜 아이디어를 낳는가

기사 작성자 Russ Greene & nbsp;< span leaf="">편집된 기사:블록 유니콘

2024년 7월, 경제학자 타일러 코웬은 자신의 블로그 Marginal Revolution에 다음과 같은 제목의 글을 게시했습니다. text="">"변화하는 분위기 - 왜 이런 일이 일어나고 있는가?"라는 제목의 글을 올렸습니다. . 이 글은 트럼프가 펜실베이니아주 버틀러에서 열린 선거 유세에서 암살을 시도한 지 4일 후에 게시되었습니다

. 코언은 "다음 선거에서 가장 유력한 후보"라며 공화당 후보에 초점을 맞추기 시작했습니다.

코웬은 소셜 미디어의 부상, 높은 인플레이션, 금리 상승부터 고등교육의 신뢰도 하락에 이르기까지 19가지 질문에 대한 답변을 제시했습니다. 트럼프의 당선으로 코웬의 주장이 옳았음이 확인되었습니다.

취임식 날, 뉴욕 타임즈 칼럼니스트 에즈라 클라인(Ezra Klein)은 코웬의 주장에 동조하며 " 대중문화는 트럼프의 방향으로 움직이고 있다"고 동의했지만, 클라인은 이번 선거가 "접전"이었다고 생각합니다.

클라인은 소셜 미디어에서의 공화당 승리, 기업계의 근본적인 우경화, 남성성의 부활 등 코웬이 언급한 여러 요인에 초점을 맞추고 있습니다

사실, 이러한 분위기의 변화는 한동안 지속되어 왔습니다. 가장 명백한 예는 지난해 트럼프가 공화당 후보로 확정되기 전부터 기업들이 다양성, 형평성, 포용성(DEI) 프로그램과 환경, 사회, 거버넌스(ESG) 이니셔티브에서 물러나기 시작했다는 점입니다.

예를 들어, AlphaSense에 따르면 기업 실적 발표에서 "DEI" 또는 기업 실적 발표에서 "다양성, 형평성 및 포용성"을 언급한 기업 실적 발표는 2021년 2분기에 정점을 찍은 후 급격히 감소했다고 AlphaSense는 말합니다. 공공 고용 기록을 분석하는 Revelio Labs에 따르면 기술 업계에서 대량 해고가 발생하는 2022년부터 "대기업의 DEI 직책에 대한 지출"이 감소하기 시작한다고 Los Angeles Times는 보도했습니다. 2023년 말에는 대기업들이 DEI에서 '후퇴'할 것이라고 CNBC는 보도했습니다.. 구글과 메타도 현재 일부 DEI 직원과 프로젝트를 해고하고 있습니다.

빅 테크의 DEI 탈퇴는 주로 이념이나 국가 정치와 관련이 있는 것 같지는 않습니다. 데이터 분석 회사 Statista의 Felix Richter에 따르면, "Apple, Microsoft, Alphabet은 2022년 전체 시장 대비 실적이 크게 저조한 반면, Amazon과 Meta의 가치는 각각 절반과 3분의 2 가까이 떨어졌다"고 합니다. 이러한 기업들이 거시경제 환경이 어려워지고 수익 성장 둔화에 대한 우려가 커짐에 따라 비핵심 사업을 정리하는 것은 당연한 일입니다.

2022년은 ESG의 전환점이 될 것으로 보입니다. 블룸버그는 1월에 "2022년 초부터 S&P 글로벌 클린 에너지 지수는 위기 저점 수준의 금리를 포함한 팬데믹 시대의 긴급 조치가 사라지기 시작하면서 그 가치가 절반 가량 하락했다"고 보도했습니다. 같은 기간 동안 S&P 500 지수는 30% 가까이 상승했습니다."

모닝스타 서스테이널리틱스의 지속 가능한 투자 연구 책임자인 호텐스 비오이는 1월에 블룸버그에 이렇게 말했습니다. "청정 에너지, 청정 기술 및 기후 솔루션은 고금리 환경에서 좋은 성과를 내지 못하고 있습니다."

미국 ESG 펀드는 2019년과 2021년 사이에 대규모 자금 유입을 경험했고, 2022년에는 거의 변화가 없다가 2023년과 2024년에 자금이 유출되었습니다. 유출. 이러한 하락 추세는 지속 가능한 투자를 장려하려는 바이든 행정부의 열의와 "친환경" 에너지로의 전환을 촉진하기 위한 중요한 법안의 도입에도 불구하고 발생하고 있습니다.

이 변화에 대한 한 가지 설명은 미국 경제연구소의 선임 연구원 피터 얼(Peter Earle)의 설명입니다. 이러한 변화에 대한 한 가지 설명은 미국 경제연구소의 선임 연구원 피터 얼(Peter Earle)의 주장입니다. 그는 2023년 3월에 ESG 투자는 "제로 금리 정책(ZIRP)"의 산물이라고 주장했습니다. 그는 저금리가 ESG와 같은 거품으로 이어질 수 있지만 "금리가 정상화되고 건전성이 회복되면 비용 구조는 다시 정상화됩니다. 기업은 비즈니스의 본질로 돌아가게 됩니다."

다시 말해, 돈이 자유로워지면 미친 아이디어에 자금이 지원됩니다. 자금 조달에 비용이 수반되는 경우, 자금 제공자와 투자자는 가치와 직접적으로 연결되는 것을 보고 싶어합니다. 즉, 이념적으로 사랑받는 프로젝트가 가장 먼저 도끼질을 당한다는 뜻입니다.

이자율에 대한 설명이 모든 것을 포괄하는 것은 아닙니다. 인식은 여전히 영향을 미칩니다. 일부 미국인들은 급진적인 기후 운동과 광범위한 진보 정치를 진심으로 믿으며, 이들이 모두 ESG 버블에 대해 투기하는 것은 아닙니다. 3년 전 시작된 러시아-우크라이나 전쟁, 2022년 엘론 머스크의 트위터 인수, 2023년 10월 7일 이스라엘 공격 등 기후 변화를 설명하는 데 도움이 되는 몇 가지 다른 중요한 요인들이 있습니다.

이 모든 것에도 불구하고 여론과 엘리트 기관 사이의 단절은 여전히 설명이 필요합니다. 진보주의자들은 기후, 인종 및 기타 여러 문제에서 오랫동안 소수에 속해 있었습니다. 그러나 약 10년 동안은 진보적 활동가들이 거의 모든 엘리트 기관을 장악하고 있는 것처럼 느껴졌습니다. 하지만 이제 그런 느낌은 더 이상 존재하지 않습니다. 분위기가 바뀌고 있습니다.

설명해야 할 것은 대중문화가 점점 더 여론을 반영하는 이유가 아니라, 애초에 왜 기관이 대중과 단절되어 있는지에 대한 이유입니다. 예를 들어, 고비용 기후 정책과 노골적인 인종 선호가 일반적으로 인기가 없는데 왜 그렇게 많은 기관이 마치 불가피한 것처럼 행동하는 것일까요?

이것이 바로 제로 금리 정책 시대의 독특한 정치 경제학이 등장하는 이유입니다. CEO를 비롯한 미국 사회의 리더들은 정치적 이데올로기를 가진 경우가 드뭅니다. 활동가 그룹이 CEO에게 새로운 프로젝트를 시작하라고 요청하면 저항하는 것보다 따르는 것이 더 쉬울 수 있지만, 비용이 적게 드는 경우에만 가능합니다. 연간 보너스를 희생해야 한다는 의미라면 완전히 다른 결정입니다.

공짜 돈에 대한 암묵적인 가정은 과거 정치 시대에도 존재했습니다. 2020년 민주당 예비 대선 후보들은 모두를위한메디케어, 녹색 뉴딜, 일자리 보장, 보편적 기본 소득 을 전국적인 캠페인에 도입하기 위해 경쟁하고 있습니다. 이 수치는 결코 증가하지 않았지만, 이자율이 낮고 인플레이션이 아직 먼 기억일 때는 더 합리적으로 보였습니다. 그러나 높은 인플레이션과 고금리로 인해 카말라 해리스의 2024년 캠페인은 과거의 진보적 공약을 대부분 무시하게 되었습니다.

우측에서는 제로 금리 정책의 시대에 산업 정책과 국가 행정권 행사를 두고 수년 동안 뜨거운 논쟁이 벌어지고 있습니다. 뉴라이트는 제한적 정부의 시대는 끝났고 레이건주의는 쓸모없으며 이제 우리는 모두 사회민주주의자라고 말합니다. 이들은 이제 좌파 경제 정책과 우파 사회 정책을 결합하는 것보다 정부 기관을 없애고, 세금을 줄이고, 유럽 규제에 반대하는 데 더 열심인 공화당이 백악관에서 트럼프의 두 번째 임기라는 현실에 직면하고 있습니다.

공화당의 일부 정책이 사회적 반발을 일으키더라도 이러한 분위기 변화의 경제적 동인은 지속될 것으로 보입니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 최근 의회에서 중립금리(경제가 완전 고용과 안정적인 인플레이션에서 작동하는 금리)가 신종 코로나바이러스 확산 이전보다 높아졌다고 생각한다고 말했습니다. 인플레이션은 여전히 문제가 되고 있으며 제로 금리 정책의 시대는 완전히 끝났습니다. 돈이 공짜인 것처럼 계속 행동하는 CEO와 정치인들은 비싼 대가를 치르게 될 것입니다. 환경은 바뀌었을지 모르지만 미국의 본질은 여전히 비즈니스입니다.