MicroStrateg는 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있습니까? 300% 수익의 비결은 무엇인가요?

Jake Piazza @CNBC 제공, 진 친 카본 체인 밸류 편집

35년 전 설립된 마이크로스트레티지는 대부분의 기간 동안 비즈니스 인텔리전스에 중점을 둔 잘 알려지지 않은 소프트웨어 회사였습니다.

그러나 2023년에 이 회사의 주가는 337% 급등하여 50억 달러 이상의 가치를 지닌 미국 기업 중 가장 큰 폭으로 상승한 기업 중 하나가 되었으며, 이는 엔비디아의 234% 상승과 메타의 194% 급등을 앞지른 것입니다.

매출 성장과 시장 점유율 상승에 의존해 주가를 끌어올리는 다른 기술 기업들과 달리, MicroStrategy의 투자 매력은 거의 전적으로 비트코인에서 비롯됩니다.

2020년대 중반부터 암호화폐를 매입하기 시작한 이 회사는 금요일 늦게까지 약 76억 5,000만 달러에 달하는 174,530개의 비트코인을 보유하고 있습니다.

월스트리트는 이 이야기에 매료되어 올해 이 회사의 주가가 비트코인보다 약 두 배나 상승했습니다.

캐너코드 제뉴이티의 애널리스트인 조셉 바피는 '이것은 정말 비트코인입니다. 다른 모든 것들은 건전하고 잘하고 있으며, 그들은 그것을 무시하지 않습니다. 비트코인은 잘하고 있고, 업계에서 소프트웨어 측면에서 선두를 달리고 있습니다. 하지만 기본적으로 걱정할 필요는 없습니다."

마이크로스트레티지의 시가총액은 85억 달러로, 기업 가치의 90%가 비트코인 보유량과 직접적으로 연관되어 있습니다. 비트코인이 급락하거나 급등할 때 마이크로스트레티지도 급락합니다. 2022년 비트코인은 64% 하락했고 마이크로스트레티지는 74% 하락했습니다. 올해의 급등 이후에도 MicroStrategy의 주가는 여전히 2021년 암호화폐 최고점보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

비트코인 전략은 2020년 7월, 회사가 현금의 일부를 디지털 통화를 포함한 대체 자산에 투자하겠다고 밝힌 때로 거슬러 올라갑니다. 당시 마이크로스트레티지의 시가총액은 약 11억 달러였으며, 소프트웨어 사업은 2015년 이후 계속 축소되고 있었습니다. 연간 매출은 5억 달러에 조금 못 미쳤고 수익은 미미한 수준이었습니다.

마이크로스트레티지 보유 비트코인

분기당 보유 비트코인 수

2020년 중반, MicroStrategy의 대차 대조표에는 5억 3천만 달러가 조금 넘는 현금과 단기 투자가 있었습니다. 당시 CEO였던 공동 설립자 마이클 세일러는 이 자금이 저금리로 인해 사실상 유휴 상태로 방치되고 있는 것을 보고 이를 활용하고 싶었습니다.

"비트코인을 매입하기로 결정한 이유는 비트코인이 일종의 디지털 금이기 때문입니다."라고 세일러는 전략을 발표한 후 회사의 첫 실적 발표에서 말했습니다. 비트코인은 금보다 더 강합니다. 금보다 더 똑똑하고, 더 강하고, 더 빠릅니다.

세일러의 결정으로 투자자들은 비트코인을 직접 구매하지 않고도 매일 주식 구매를 통해 비트코인 주식을 보유할 수 있게 되었습니다. 지난해 최고경영자에서 물러나 회장으로 취임한 세일러는 지난주 CNBC의 모건 브레넌과의 인터뷰에서 내년에도 비트코인의 강세장이 계속될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 전 세계 자금의 99.9%가 부동산, 주식, 채권, 원자재에 투자되고 있으며 비트코인에는 0.1%만 투자되고 있다고 말했습니다.

사람들이 디지털 자산에 대해 더 많이 알게 되면서 이러한 디지털 자산에 점점 더 많은 자본을 배분해야 한다는 것을 깨닫고 0.1%에서 0.2%로 투자하고 있다고 세일러는 말합니다. 세일러는 작년에 "돈이란 무엇인가?"라는 제목의 비트코인 관련 책을 공동 집필했습니다.

현금의 새로운 용도

마이크로스트레티지가 현금 일부를 대체 투자에 사용한 최초의 회사는 아니며, 현금으로 막대한 수익을 얻는 방법을 알아낸 마지막 회사도 아닙니다. 이달 초, GameStop의 CEO 라이언 코헨은 회사의 현금으로 주식을 매입하는 것을 허용했습니다.

그러나 마이크로스트레티지는 거의 전적으로 비트코인 지주회사로 간주된다는 점에서 독특합니다.

"마이클 세일러는 선구자입니다."라고 와피는 말합니다. 그는 이 회사가 많은 현금과 완벽한 대차대조표를 보유하고 있다는 사실을 잘 활용할 수 있는 기회로 보고 비트코인 금융 실험을 시작했습니다. 그리고 그 실험이 매우 성공적이어서 그 길을 계속 이어갔습니다."

와피는 올해 마이크로스트레티지 주가가 비트코인을 크게 앞질렀던 이유를 분석하면서 주식 투자자들이 시장에 접근할 수 있는 기회가 제한되어 있기 때문에 '희소성 프리미엄'이 발생했다고 설명합니다.

투자자들이 비트코인 상장지수펀드(ETF)의 홍수에 대비하면서 새해에는 상황이 바뀔 가능성이 있습니다. 현재 비트코인을 사고 파는 계약으로 구성된 비트코인 선물 ETF가 있지만, 암호화폐 자체는 아닙니다. 투자자는 그레이스케일 비트코인 신탁을 구매할 수도 있습니다. 이 펀드는 비트코인을 소유하고 주요 거래소가 아닌 장외에서 거래합니다.

그레이스케일은 지난해 규제 당국이 투자자 보호를 이유로 그레이스케일의 비트코인 현물 ETF 설립 신청을 거부하자 미국 증권거래위원회에 소송을 제기했습니다. 8월에 항소 법원은 그레이스케일에 유리한 판결을 내렸는데, 업계에서는 이 결정이 새로운 ETF의 길을 열어줄 것으로 보고 있습니다. 블랙록, 피델리티, 인베스코와 같은 자산 운용사들은 자체 상품을 출시하기 위해 SEC에 신청서를 제출했습니다.

와피는 이러한 경쟁이 마이크로스트레티지에 위협이 되지 않는다고 말했습니다.

와피는 "어떻게 보면 매우 높은 수준의 문제라고 생각합니다."라고 말했습니다. 비트코인 ETF가 승인되면 비트코인 가격이 더 높아질 수 있고, 실제로 그렇게 될 수도 있습니다.

마이크로스트레티지는 비트코인의 향방에 대한 단순한 베팅 그 이상을 제안하고 있습니다. ETF는 소극적으로 관리되지만, MicroStrategy는 비트코인을 담보로 사용하여 더 많은 비즈니스 기회를 창출하는 등 비트코인을 활용할 수 있습니다.

마이크로스트레티지의 재무 및 투자자 관계 담당 부사장인 시리쉬 자조디아는 CNBC에 보낸 이메일에서 "마이크로스트레티지는 비트코인에 대한 규제 환경이 성숙해지고 있고, 현재 기관 수요가 증가하고 있다는 점에 고무되어 있습니다. 이는 기업의 비트코인 도입뿐만 아니라 주류 투자자들에게도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 믿습니다."라고 말했습니다.

세일러는 최근 실적 발표에서 마이크로스트레티지의 소프트웨어 사업도 주요 강점이라고 말했습니다. 이 사업은 기업들이 더 많은 비트코인을 구매할 수 있도록 하는 본격적인 현금 흐름 창출원이라고 그는 말했습니다.

올해는 마이크로스트레티지를 공매도한 많은 투자자들에게 힘든 한 해였습니다.

S3 파트너스 데이터에 따르면 암호화폐 기업 주식 공매도자들은 12월 초까지 한 해 동안 61억 달러를 잃었으며, 코인베이스의 상승으로 가장 큰 타격을 입었습니다. 공매도 투자자들은 올해 첫 3분기 동안 21억 9,000만 달러를 베팅에 사용했으며, 대부분 코인베이스와 마이크로스트레티지를 매수했다고 이 회사는 밝혔다.

지난주 S3 파트너스가 제공한 데이터에 따르면 공매도 투자자들은 올해 코인베이스에서 40억 달러를 잃었고, 마이크로스트레티지에서 40억 달러를 잃었다. 마이크로스트레티지는 14억 달러의 손실을 입었습니다. 대중에게 판매된 마이크로스트레티지 주식의 약 23%가 공매도되어 비트코인 채굴업체 마라톤 디지털에 이어 암호화폐 기업 중 2위를 차지했다고 S3는 밝혔습니다. 미국 주가는 평균 5% 상승했습니다.

마이크로스트레티지는 비트코인 매수 행렬을 늦출 기미가 보이지 않는다. 이 회사는 비트코인 가격이 계속 상승하는 가운데서도 11월에 약 16,130개의 비트코인을 5억 9,300만 달러 이상에 매입했다고 밝혔다. 이는 회사가 2021년 첫 3개월 이후 전체 분기 동안 매입한 비트코인보다 더 많은 양입니다.